Файл: Ценные бумаги (Понятие и свойства ценных бумаг).pdf

Глава 3. Порядок обращения ценных бумаг

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот, рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. На первичном рынке продаются новые выпущенные ценные бумаги первым владельцам. На вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг, т.е. сменяются уже их владельцы.

Права, которые удостоверяет ценная бумага, могут принадлежать «названному в ценной бумаге лицу». Но только этого факта недостаточно. В связи с этим, к примеру, для легитимации какого-либо лица по именным эмиссионным ценным бумагам (акциям и облигациям) нужно, чтобы признаки, которые могут идентифицировать его были внесены в учетные записи держателя реестра владельцев ценных бумаг или же (в определенных случаях) в учетные записи депозитария.

В некоторых случаях право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

• в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра. С того самого момента когда будет передан сертификат ценной бумаги и внесена приходная запись по лицевому счету приобретателя;

• в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги у лица, которое занимается депозитарной деятельностью, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария, с того момента как будет внесена приходная запись по счету депо приобретателя

Правила, содержащие в ГК, об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, и возможностей их оспаривания и восстановления, в том случае, если они будут утеряны. На первом плане- абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Данные обязательства становятся самостоятельными, и связываются уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Ввиду того, что у большинства ценных бумаг особая оборотоспособность одним из самых значимых вопросов становится последствие их случайной потери законными владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге.

Существует возможность выпуска ценных бумаг в бездокументарной форме. Это означает лишь то, что фиксация прав производится не при помощи составления документа (запись информации на бумажном носителе посредством наложения грифа), а с помощью средств электронно-вычислительной техники (запись информации на электромагнитном, оптическом, полупроводниковом носителях, требующая специальных технических устройств для ее записи и прочтения). Утрата информации, находящейся не на бумажном носителе, равно как и самого носителя, возможна, и ее восстановление представляет собой отдельную проблему. Эта проблема как техническая, так и юридическая, она тесно связана с уровнем современных технологий и их новизной. Для передачи прав при указанном способе их фиксации требуется обязательное обращение к лицу, которое произвело их фиксацию.² Эти обстоятельства приводят к тому, что на практике в бездокументарной форме выпускаются ценные бумаги либо составляющим предмет массовых эмиссий (акции, облигации и иные), либо обращающиеся на ограниченных «площадках - в рамках определенных компьютерных сетей (инструмент игры на бирже – опцион или государственные краткосрочные облигации – ГКО), которые при выпуске на бумажном носителе приняли бы вид именных по форме ценных бумаг. Действительно, трудно себе представить бездокументарный вексель или чек, коносамент, банковскую книжку на предъявителя и т.д. С развитием фондового рынка, неизбежным началом широкого выпуска облигаций на предъявителя и разрешением выпуска акций на предъявителя ценных бумаг в виде бумажных документов станет больше, поскольку это более простой и дешевый способ, чем развитие сети депозитариев по все России, связанных современными средствами коммуникации. В дальнейшем речь пойдет об утрате ценной бумаги, выпущенной на бумажном носителе.

Если держатель потерял ценную бумагу, то возникает довольно сложная ситуация. Кредитор не может доказать свои права, а значит, не может распоряжаться ими. Также, должник не может определить лицо, которому он должен исполнить свое обязательство. Если должник исполнил своё обязательство должным образом и надлежащему лицу, он считается исполнившим обязательство. Субъектом прав, удостоверенных ценной бумагой, признается лицо, которое доказало свое право на бумагу в соответствии с ее формой. Если ценная бумага утеряна, то должник отказывает в исполнении обязательства, даже в том случае если он признает себя обязанным по утраченной ценной бумаге, по той причине, что, исполнив лицу, которое потеряло ценную бумагу. В итоге, он может быть принужден повторно исполнить это обязательство лицу, впоследствии предъявившему эту самую ценную бумагу и доказавшему свое право на нее в соответствии с ее формой.

Лицо, утратившее ценную бумагу и не знающее ее фактического владельца для предъявления к нему виндикационного иска, всегда может предъявить иск к должнику по бумаге. В этом случае суд, после рассмотрения дела по существу, установит то лицо, исполнение которому будет признано исполнением должному лицу. Истец в такой ситуации может требовать у должника выдать копию утерянной ценной бумаги, или совершения ему исполнения. Если факт гибели ценной бумаги на предъявителя не может быть доказан, истец имеет праве потребовать, чтобы суд обязал должника исполнить ему по истечении давностных сроков предъявления к исполнению этого обязательства, если оно не будет предъявлено, так как явившийся до этого момента добросовестный фактический держатель будет иметь полное право получить исполнение.

Судебное разбирательство в исковом порядке – это достаточно дорогостоящая и длительная процедура. В связи с этим, если фиксируются права в ценной бумаге, предусматривается особый порядок восстановления этого права. Восстановление прав, которое сопровождается восстановлением самой ценной бумаги, называется вызывным производством. Восстанавливает права по утраченным предъявительским и ордерным ценным бумагам суд. Происходит это в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Особый порядок восстановления прав по ордерным ценным бумагам, в частности по векселю и ордерному коносаменту, действующим законодательством не предусмотрен.

Решение проблемы прав держателей при утрате ими ценных бумаг в настоящее время состоит в следующем:

- необходим особый порядок восстановления судом прав, зафиксированных в ценной бумаге, независимо от вида ценной бумаги. Для именных ценных бумаг может быть допущена выдача дубликата утраченной ценной бумаги держателем книги учета кредиторов (реестра), но с соблюдением особого порядка.

- необходимо там, где это возможно, предусмотреть восстановлением прав без подрыва устойчивости оборота ценных бумаг.

Правила восстановления прав из утраченной ценной бумаги при отсутствии спора по ней могут быть установлены двумя способами. Первый состоит в описании соответствующей процедуры в законе о конкретном виде ценных бумаг. Такая процедура будет действовать только в отношении тех ценных бумаг, которые регулируются данным законом, и соответственно будет иметь только ей присущие особенности. Второй способ состоит в описании процедуры в ГПК.

В настоящее время представляется необходимым разработать общий подход к восстановлению прав по утраченным ценным бумагам при отсутствии спора о существовании, содержании и форме овеществления выраженных в них прав, причем порядок вызывного производства должен применяться лишь тогда, когда невозможно применить последавностное удовлетворение или существуют достаточные основания для восстановления ценной бумаги. Законодательное закрепление такой процедуры позволит не повторять в нормативных документах о конкретных видах ценных бумаг правила восстановления прав по утраченным ценным бумагам, что позволит сделать ссылку на соответствующие статьи и установить необходимые сроки и условия восстановления утраченных прав.

В современном имущественном обороте возникают новые формы фиксации прав его участников. Они связаны с использованием средств электронно-вычислительной техники. При этом не осуществляется выпуск (эмиссия) ценных бумаг именно на бумажных носителях, а соответствующие записи об их владельце и содержании принадлежащих ему прав производятся в памяти ЭВМ в форме записи счета. Такое обстоятельство ставит вопрос о возможности применения к данным способам фиксации прав традиционных общих правил о ценных бумагах.

Хотелось бы отметить, что данная проблема касается далеко не всех видов ценных бумаг. Но, нужно иметь ввиду, что такая форма закрепления прав участников имущественного оборота не может быть применена к предъявительским ценным бумагам, так как они в принципе не могут быть представлены в другом, кроме бумажного, виде. Как правило, не касается она таких ценных бумаг, как векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, даже в том случае, если они являются именными. Речь идет в основном об акциях и облигациях. Так как они имеют строгий именной характер, то возможна их «безбумажная форма» закрепления удостоверяемых ими прав. Владелец не может утратить «запись на счете», которая находится в памяти ЭВМ. И тем более невозможно передать другому лицу, даже при соблюдении любых формальностей. При этом одна запись просто изменяется или уничтожается и заменяется другой соответствующей записью. Именно с этим связан специфический оборот таких ценных бумаг. Их «владелец», по факту не обладает какой-то вещью как объектом права собственности (или иного вещного права) и не имеет возможности предпринять с «записью на счете» те же действия, что и владелец документарной ценной бумаги.

На БЦБ распространяются следующие правила режима документарных ценных бумаг:

1. Не смотря на то, что БЦБ не выступают предметами материального мира, т.е. вещью на них распространяются определенные положения права собственности. Право собственности на БЦБ принадлежит в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг – владельцу лицевого счета, который был открыт держателем реестра; в системе учета прав у депозитария – владельцу счета депо.

2. БЦБ невозможно передать из рук в руки, так как они не имеют телесной формы, но не смотря на это, законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод как по счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра. Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца к покупателю. БЦБ не имеют возможности участвовать непосредственно в хозяйстве их собственника т.е. вне соответствующего счета, но их следует рассматривать как имущество, которое находится у третьего лица. Реестродержатель и депозитарий должны в случае требования клиентов предоставлять им выписки по соответствующим счетам, которые являются подтверждением их прав на БЦБ. Держатель реестра обязан предоставить такую выписку в течении 5 рабочих дней, после того, как получил требования владельца счета или его представителя, уполномоченного лица. На данный момент бездокументарные облигации могут выступать предметом определенного ограниченного круга сделок:

1) на первичном рынке: размещение (продажа облигаций первым приобретателям) и погашение (платеж по наступлении срока);

2) на вторичном рынке: купля-продажа и залог

Купля продажа облигаций, совершаемая на бирже, может предполагать ее исполнение в течение ближайших двух-трех дней. В этом случае такая сделка будет называться кассовой. Если в договоре прописана отсрочка исполнения, то в этом случае данная сделка носит название форвардной.

Таким образом, бездокументарные ценные бумаги являются объектами обязательственных, а не вещных прав. Именно это отличает их от других ценных бумаг, которые в свою очередь имеют двойственную суть.

Заключение

Переходя к рыночной экономике стране потребовалось всё многообразие ценных бумаг. Это привело к тому, что появилось четкое правовое оформлении ценных бумаг, а также возникли свои особенности их оборота. Ценные бумаги играют важную роль в области правового регулирования отношений в настоящий момент. Это важно для обеспечения устойчивости и стабильности таких отношений в целом. Принятие Гражданского кодекса Российской Федерации, Законов РФ «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», а также некоторых других регулирующих рассматриваемую сферу, создало определенную систему законов на рынке ценных бумаг. Это позволило устранить различные споры и разногласия. Когда участника рынка вступают в правоотношения, главным становится уяснение понятия ценных бумаг, в том числе и как объектов гражданских прав, осознание сущности правового режима ценных бумаг.

Одним из самых главных свойств ценных бумаг выступает-публичная достоверность. Выражается она в том, что должник по ценной бумаге не может контролировать информацию- является ли его кредитором лицо, которое требует исполнения. Для того чтобы освободиться от обязанности по ценной бумаге, должник должен совершить испол­нение тому, кто отвечает офици­ально установленным формальным признакам.

Что касается подразделения ценных бумаг на различные виды, не касаясь классификации по различным основаниям, которые имеют практическое значение, видовое различие следует совершать в соответствии со ст. 143 ГК РФ.

Хотелось бы отметить существование необходимость дальнейшей разработки

теоретических вопросов по ценным бумагам, которая не вызывает сомнений, в частности моментов, касающихся восстановления прав по утраченным ценным бумагам.

Список использованной литературы

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: ИНФРА – М, 2004.
2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. – М.: Инфра-М, 2013. – 397 с.
3. Боровкова В.А., Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. Уч. пос. 3-е изд. Стандарт 3-го поколения. – СПб.: Питер, 2012. – 352 с.
4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых институтов.-М.: ООО «НТО», 2011.-394 с.
5. Галанов В.А., Басов А.И., Афанасьев Е.В. и др. Под ред.: Галанова В.А., Басова А.И.. Биржевое дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2001.
6. Галанов В.А., Басов А.И., Афанасьев Е.В. и др. Под ред.: Галанова В.А., Басова А.И.. Биржевое дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2003.
7. Зверьков В. Как зарабатывать на рынке российских акций / В. Зверьков, Е. Перельман. – Ростов н/Д : Феникс; СПб: ООО Издательство «Северо-Запад», 2006. – 392 с.
8. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие – 2-е издание, с изменениями. М.: Экономистъ, 2004.
9. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. Рынок ценных бумаг: Учебник, 3-е издание. – М.: Юрайт, 2015. – 857 с.
10. Никифорова В.Д., Иванова Л.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. СПб. Изд-во СПбГУЭФ, 2005.
11. Резго Г.Я., Кетова И.А.. Биржевое дело: Учебник. Под. ред. Резго Г.Я. М.: Финансы и статистика, 2010.
12. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 501 с.
13. Рынок ценных бумаг. Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 567 с.
14. Твардовский В., Паршиков С. Секреты биржевой торговли. – М.: Альпина Паблишер, 2012.-551 с.
15. Афонина С.Н. «Рынок ценных бумаг», 2004 г
16. Боровская М.А., Банковские услуги предприятиям, Учебно-методическое пособие 2006г
17. Ценные бумаги / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 2003.