Файл: Акции: понятие, классификация (НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ЦЕННОЙ БУМАГИ АКЦИИ).pdf

Тема снятия ограничений для размещения российских акций за рубежом не нова. Еще в 2011 году ФСФР, регулировавшая финрынки до передачи этих функций ЦБ РФ, подготовила нормативный акт, позволяющий снять ограничения с начала 2013 года для всех компаний, кроме стратегических (для них планировалось сохранить планку в 25%). Но этот документ так и не вступил в силу.

Кроме того, в ходе обсуждения мер по стимулированию к переводу в российскую юрисдикцию системообразующих организаций российской экономики и дочерних компаний, ЦБ предложил сократить срок госрегистрации выпуска акций непубличных компаний, размещаемых по закрытой подписке.

Однако Банк России не поддержал предложение распространить на эти компании режим уведомления об итогах выпуска, поскольку тогда ЦБ будет лишен существенных контрольно-надзорных полномочий за процедурой эмиссии. Сейчас режим уведомления об итогах выпуска действует для компаний, акции которых обращаются на бирже, если они размещают ценные бумаги по открытой подписке. В этом случае контроль за выпуском осуществляет биржа, вся информация раскрывается.

РСПП, который также принимает участие в обсуждении, предложил сократить с 50% до 25% долю в уставном капитале компании, необходимую для применения нулевой налоговой ставки по дивидендам. Изначально предложение РСПП было более радикальным - снизить планку до 10%, отметил источник «Интерфакса».

Вывод по 2 главе.

Ведомства также обсуждают введение специального режима налогообложения холдинговой структуры для стимулирования долгосрочных инвестиций через российские компании. Этот режим освобождает от налога на прибыль дивиденды и доходы от продажи акций, если холдинг на протяжении длительного срока владеет значительной долей в уставном капитале «дочки», не являющейся резидентом офшора.

Таким образом, мы можем отметить, что дальнейшее правовое регулирование характеристики акции не стоит на месте, все время совершенствуется.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Акция — это ценная бумага, ее владелец имеет право на часть прибыли предприятия. Акции бывают двух видов, отличающихся правами на доход и участие в принятии решений. Рыночная цена на акции формируется под влиянием множества факторов, в том числе и субъективных. Акции покупаются на фондовых биржах, после заключения договора с аккредитованным брокером. Самые прибыльные и ликвидные акции принадлежат компаниям категории «голубых фишек». Продать акции можно самостоятельно или обратившись к брокерам.

Обращение акций акционерного общества является одним из ключевых вопросов, затрагивающих права миноритарных акционеров. Он неразрывно связано с одним из ключевых прав, предусмотренных законодательством – правом свободного распоряжения своими акциями без чьего-либо согласия. Это право прямо обозначено в Законе РФ «Об акционерных обществах». В пункте 1 статьи 2 указано: «Акционеры вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров и общества». Как следствие, основным моментом, способствующим реализации данного права, является возможность быстро и без особых потерь совершать операции с имеющимися акциям. Ни сам эмитент, ни другие акционеры не вправе усложнять или препятствовать реализации данного права.

Уставный капитал акционерного общества складывается из номинальной стоимости его ценных бумаг. Эмиссия акций и их размещение проводится непосредственно при учреждении общества (среди его участников), а также в случае решения об увеличении уставного капитала с помощью дополнительных акций (или при конвертации в них других ценных бумаг).

Такие бумаги, как акции, подтверждают право держателей на долю в капитале общества, а также все права, которые вытекают из этого (управления, получения части прибыли, распоряжения акциями и т.д.). Они являются бессрочными документами, которые прекращают обращение лишь с уходом с рынка их эмитента.

Выпуск и обращение акций возможно только после государственной регистрации фирмы. А обращение акций допустимо только после регистрации выпуска акций, и после регистрации отчёта об итогах выпуска акций.

Без дальнейшей регистрации выпуска акций, выпуск и обращение акций невозможно. Если выпуск акций будет выполнен, а регистрация не произойдёт, то обращение акций запрещено законом. Все сделки, проведённые с подобными акциями, считаются недействительными. А дальнейший оборот таких акций грозит акционерному обществу изъятием уполномоченным органом власти всех незарегистрированных и введённых в оборот акций, а также приостановлением деятельности фирмы, и запрет на следующие выпуски акций. Возможна, в определённых случаях, и ликвидация акционерного общества, и привлечение «главных акционеров» к административной, либо даже к уголовной ответственности.

Выпуск и обращение акций – это процессы, которые должны выполняться в соответствии с законом, в котором прописаны условия и требования, для правильного осуществления данных действий.

Если по причинам указания в подаваемых документах недостоверной информации, либо отсутствия, какого – либо необходимого документа, или неверного заполнения, заверения и подписи документов, был получен отказ в регистрации выпуска акций, то выпуск и обращение акций невозможно. И в этом случае, выпуск и обращение акций считается нелегальным.

Эмиссия акций – необходимая мера, к которой прибегает большинство компаний в случаях, когда они нуждаются в дополнительных средствах для развития. Это лучшая альтернатива кредитам и поиску инвесторов. Эмиссия акций - выпуск ценных бумаг, осуществляющийся в строго регламентированном законодательством порядке. Регулирование процедуры на государственном уровне проводится в целях защиты инвесторов от возможной недобросовестности эмитентов.

Физический смысл вторичного обращения акций заключается в том, что вторичный рынок акций общества – это механизм, обеспечивающий жизнеспособность эффективного бизнеса. Для инвестора покупка акций на вторичном рынке – это тоже вложение в бизнес общества, несмотря на то, что само общество денег при этом не получает. Вторичный рынок определяет возможности компании привлечь деньги за счет последующих эмиссий для своего развития. Кроме того, вторичный рынок позволяет осуществлять выкуп акций самой компанией, что по своему физическому смыслу очень близко к выплате дивидендов, так как и в том и в другом случае происходит получение акционерами части собственного капитала компании. Полная аналогия выплаты дивидендов и выкупа акций хорошо видна в том случае, если все акционеры пропорционально своим долям участвуют в проводимом компанией выкупе.

Мы можем отметить, что дальнейшее правовое регулирование характеристики акции не стоит на месте, все время совершенствуется.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты

• Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 (в ред. от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, № 7-ФКЗ). Ст. 126 // Рос. газета. – 1993. – 25 декабря; СЗ РФ. – 2009. – № 4. − Ст. 445.
• «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016) // «Собрание законодательства РФ», 29.01.1996, N 5, ст. 410
• Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг» // «Собрание законодательства РФ», N 17, 22.04.1996, ст. 1918
• Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах» // «Собрание законодательства РФ», 01.01.1996, N 1, ст. 1
• Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // «Собрание законодательства РФ», 03.08.1998, N 31, ст. 3814
• «Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (утв. Банком России 30.12.2014 N 454-П) // «Вестник Банка России», N 18 - 19, 06.03.2015

Научная, учебная и справочная литература

• Ануфриенко М.С. Государственные ценные бумаги Российской Федерации // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2015. № 20. С. 102-107.
• Бакшинскас В.Ю. Формирование уставного капитала в процессе учреждения акционерного общества (правовые вопросы) // Законодательство. 2013. N 1. С. 35.
• Батяева Т. А., Столяров И. И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2013.
• Бевзенко Р.С. Истребование имущества, внесенного в уставный капитал юридического лица // Законодательство. 2013. N 12. С. 21.
• Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги: Научно-практический очерк. М., 2013. С. 6, 41.
• Белов В.А., Шевцов В.П. Корпоративное право. Актуальные проблемы теории и практики / Под ред. В.А. Белова. М., 2013. С. 542.
• Бердников В.В. Распорядительная сделка как способ изменения имущественно-правового положения лица // Законодательство. 2013. N 2. С. 15.
• Вакулина Г.А. Ценные бумаги: теоретико-правовой аспект. Иркутск, 2013.
• Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: ИНФРА-М, 2013.
• Гороватер В.Г. Сделки по размещению акций в системе эмиссионных правоотношений // Актуальные проблемы гражданского права. Сборник статей / Под ред. О.Ю. Шилохвост. Выпуск 11. Москва, 2013. С. 94.
• Гражданское право. Актуальные проблемы теории и практики / Под общ. ред. В.А. Белова. М., 2013. С. 340.
• Гриб В.В. Правовая природа публичного размещения акций // Актуальные проблемы российского права. 2014. № 2. С. 235-240.
• Дудкина А.В. Актуальные аспекты правового статуса публичных и непубличных хозяйственных обществ // Вестник образовательного консорциума Среднерусский университет. Серия: Экономика и управление. 2015. № 5. С. 21-23.
• Зинченко С.А., Галов В.В. Собственность и производные права: доктрина, законодательство, правоприменение. Ростов-на-Дону, 2013. С. 165 - 167.
• Зинченко С.А. Акции (доли) хозяйственных обществ и корпоративный договор: правовая природа, взаимодействие // Гражданское право. 2015. № 1. С. 23-26
• Зинченко С.А. Юридические факты в механизме правового регулирования. М., 2013. С. 16 - 19.
• Кирилловых А.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебное пособие / Москва, 2015. Сер. Современная российская цивилистика
• Кондрат Е.Н. Совершенствование правового статуса ценных бумаг // Вестник Московского университета МВД России. 2015. № 6. С. 216-222.
• Лапач В.А. Проблемы объектов гражданских прав в законодательстве Российской Федерации: Автореф. дис. ... д-ра юрид. наук. Ростов-на-Дону, 2002. С.89
• Лясников Н.В., Иващенко Н.П. Особенности регулирования рынка государственных ценных бумаг: проблемы и перспективы его развития // Экономика и социум: современные модели развития. 2014. № 8-2. С. 42-64.
• Майфат А.В., Колесников М.Н. Акции: эмиссия, сделки, реестр. Вопросы законодательства и судебная практика. Екатеринбург, 2013. С. 33.
• Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива 2013.
• Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. СПб: Питер, 2013.
• Мишкин Ф. С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков: учеб. пособие для вузов / пер. с англ. М.: Аспект Пресс, 2013.
• Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е. Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.
• Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2013. N 3. С. 76, 80.
• Степанов Д.И., Фогель В.А., Шрамм Х.-И. Корпоративный договор: подходы российского и немецкого права к отдельным вопросам регулирования // Вестник ВАС. 2014. N 10. С. 24 - 25.
• Суворов Е.Д. Договоры об осуществлении корпоративных прав // Вестник ВАС РФ. 2014. N 10. С. 45 – 56
• Суворов Е.Д. К вопросу о допустимости осуществления права голосования по указанию третьего лица за вознаграждение // Вестник ВАС. 2013. N 9. С. 29.
• Тарасенко Ю.А. О недействительности основания внесения вклада в уставный капитал акционерного общества // Законодательство. 2013. N 1. С. 29.
• Удальцова Н.Г. Первичное публичное предложение (размещение) ценных бумаг: правовая природа. М.; Берлин, 2013. С. 158.
• Шевченко Г.Н. Новеллы гражданского законодательства о ценных бумагах // Современное право. 2014. № 10. С. 73-78.
• Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учеб. пособие. М., 2013
• Шевчук Т.И. Некоторые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг в РФ // Вестник Северо-Кавказского гуманитарного института. 2015. № 2 (14). С. 132-138.

Электронные ресурсы

• Центр раскрытия корпоративной информации [Электронный ресурс] // Режим доступа: URL: http://www.e-disclosure.ru/vse-novosti/novost/2264

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Экономическая характеристика размещения акций

Акции в обращении – это ценные бумаги, которые выкуплены акционерами компании-эмитента, и могут быть в любой момент проданы на рынке. Не все акции в обращении есть в продаже – часть может быть на руках у трейдеров, которые совершают сделки с активами в качестве долговременных инвестиций. Ценные бумаги, выкупленные эмитентом у держателей, к акциям в обращении не относятся.

Акции в обращении могут быть активными, когда оборот ценных бумаг на бирже достигает максимальных значений. Часто сделки с активными акциями могут изменить общую ситуацию на рынке и уровень цен на другие активы. Вот почему такие ценные бумаги часто называют акциями-барометрами.

 На что влияет число акций в обращении?

 Каждый эмитент старается максимально увеличить число акций в обращении компании. Это легко объяснить. Большое число ценных бумаг на рынке приводит к меньшей волатильности цены. Чем больше участников рынка совершает сделки с активами эмитента, тем меньше влияние на цену.

Те компании, которые выставляют минимальный объем акций в обращение, рискуют больше. Здесь для изменения цены достаточно небольшого объема сделок. Вот почему нвестиции в такие активы рискованны, и многие долгосрочные трейдеры их избегают.

Иногда объем свободного обращения может быть ниже, чем число опционов в руках одного инвестора. Если владелец опционов решит провести операцию опциона колл, то эмитенту придется выкупать акции из небольшого обращения, что еще больше усугубит ситуацию. Такой случай уже был в истории. В 2008 году руководство Porsche приняло решение о покупке компании Фольксваген (в обращении Volkswagen было всего 5% акций). Далее компания Порше исполнила опцион колл на множество опционов. Итог – рост стоимости акций компании Фольксваген в цене. В результате немецкий производитель на небольшой промежуток времени стал лидером по рыночной капитализации.

 Расчет общего количества акций в обращении

Для расчета объема акций в свободном обращении стоит провести анализ всей структуры и выделить следующие ценные бумаги:

1. Находящиеся в собственности государства (учреждений, корпораций, ЦБ других страх, ЦБ России).
2. Купленные эмитентом государственных структур (казначейские ценные бумаги).
3. В отношении которых проведены операции с третьими лицами (при условии обременения акций).
4. Принадлежащие следующим владельцам: