Файл: Акции: понятие, классификация (НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ЦЕННОЙ БУМАГИ АКЦИИ).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Федеральным законом от 29.06.2015 № 210-ФЗ (Закон № 210-ФЗ) внесены изменения в Гражданский кодекс Российской Федерации (далее ГК РФ), в Федеральные законы «Об акционерных обществах» (далее Закон об АО), «О рынке ценных бумаг», «Об обществах с ограниченной ответственностью» и ряд других законов, которые затрагивают вопросы правового статуса и деятельности акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также некоторые вопросы корпоративного управления в хозяйственных обществах.

В связи с проведенной реформой корпоративного права изменилась классификация хозяйственных обществ, ставшая привычной за достаточно продолжительный период существования. Теперь нет Открытых Акционерных Обществ и Закрытых Акционерных Обществ (ОАО и ЗАО). На смену им пришли публичные и непубличные хозяйственные общества.

Закон изменил не только непосредственно определения, но и их сущность и признаки. При этом категории не стали равнозначными. Так, ЗАО не может стать автоматически непубличным, так же как и ОАО – публичным. Принятые формулировки норм могут быть истолкованы двояко. Разъяснений на сегодняшний день недостаточно, а судебная практика отсутствует вовсе. В связи с этим неудивительно, что компании могут столкнуться со сложностями в процессе выпуска и обращения акций.

Все это и обуславливает актуальность и важность выбранной темы курсовой работы.

Цель выполненной работы - рассмотреть правовое регулирование выпуска и обращения акции, как ценной бумаги.

Задачи проведенного исследования:

- изучить правовую природу акций хозяйственных обществ;

- исследовать правовую природу размещения акции;

- провести сравнительный правовой обзор изменений выпуска и размещения акций с 1 июля 2015 года;

- рассмотреть перспективы развития законодательства по выпуску и обращению акций.

Предметом курсовой работы является совокупность правовых аспектов регулирования акций в Российской Федерации.

Объектом курсовой работы является ценная бумага акция.

Информационную базу исследования составили законодательные акты России по рынку ценных бумаг, материалы российской печати, информационных обзоров, аналитических и статистических материалов, а также иные документы, опубликованные в различных изданиях сети «Интернет», в справочно-правовых системах «Гарант», «Консультант плюс».

Теоретическую и методологическую основу исследования составили фундаментальные положения макроэкономики и финансов; концепции, представленные в трудах отечественных ученых в области финансов.

Общей методологической основой исследования послужили принципы диалектической логики, единства логического и исторического. В процессе исследования применялись общенаучные методы познания, такие как метод исследования противоречий в развитии объекта, анализ и синтез, системность, аналогии, а также специальные: сравнения, группировки, обобщения, интерпретации и др.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав основного текста, заключения, списка использованной литературы.

1. НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ЦЕННОЙ БУМАГИ АКЦИИ

1.1 Правовая природа акций хозяйственных обществ

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Это определение взято из Федерального Закона «О рынке ценных бумаг» от 20.03.1996г., регулирующего в том числе выпуск и обращение акций.

Проще говоря, акция — это доля в уставном фонде акционерного общества, гарантирующая доходность, право голоса в принятии решений, возмещение вложенных средств при ликвидации. Те или иные гарантии зависят от вида акций.

Для привлечения капитала компании выпускают акции, а затем делятся прибылью с теми, кто вложил свои средства в эти ценные бумаги (с акционерами).

Традиционно акции выпускались в бумажной форме, сегодня ее заменяют компьютерные реестры, брокерские базы. Приобретая пакет акций N-го количества одного предприятия, на руки, скорее всего, получите единый сертификат с указанием имени владельца и процентом ваших акций в общем числе выпущенных ценных бумаг, а не стопку бумажных носителей.

Существуют 2 вида акций: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают право голоса на общем собрании акционеров и приносят прибыль в виде дивидендов. Источник начисления дивидендов — чистая прибыль предприятия, то есть завершился финансовый год с прибылью — дивиденды пропорционально купленным акциям поступают на счета участников, нет прибыли — нет дивидендов. Также общее собрание акционеров может принять решение о том, чтобы не выводить из оборота средства, не выплачивать дивиденды в текущем году или снизить их размер. Максимальную сумму возможную к выплате собранию рекомендует Совет директоров предприятия. При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на часть имущества компании.

Привилегированные акции — дают право на получение гарантированного дохода, независимо от прибыльности предприятия, но не предоставляют право голоса на общих собраниях. Владельцы таких акций не участвуют в управлении, не принимают решений, но при ликвидации АО имеют право на первоочередное погашение стоимости ценных бумаг. Дивиденды привилегированных акций фиксируются в процентах к бухгалтерской чистой прибыли (значительно отличающейся от прибыли в налоговом учете) или выражается в абсолютной денежной форме — конкретная цифра на 1 акцию. Источником начисления дивидендов тут уже становятся резервные фонды и другие статьи, закрепленные уставом АО.

Корпоративный договор - сравнительно новый институт российского гражданского законодательства и права. Понимание его природы представляет большую сложность, так как он опосредует отношения, которые по общему положению составляют содержание невещного имущественно-управленческого права собственности на акции (доли) участников хозяйственного общества.

В научных исследованиях природа корпоративного договора оценивается по-разному. Е.Д. Суворов полагает, что этот договор не является видом договора, так как не имеет своего предмета: определяется он через стороны и материальный объект; у него нет и самостоятельной правовой цели. Не признавая единым договор об осуществлении прав участников хозяйственного общества, автор по определенным признакам выделил несколько отдельных договоров, а именно: договор о голосовании определенным образом, договор о согласованном голосовании; договор о покупке (продаже) долей участника; договор о совместном осуществлении прав. Их природа определяется на методологической основе гражданского права. Корпоративная составляющая не учитывается при их анализе в целом и тех раздробленных их элементов, которые автор представил в качестве отдельных договоров. Такой подход привел автора к выводу о том, что договор о голосовании определенным образом по своей природе является договором о воздержании, т.е. его содержание составляет пассивное обязательство. Аналогичная оценка дана и договору о согласованном голосовании. Договор о согласовании существенных условий будущей продажи является предварительным договором купли-продажи долей под отлагательными условиями (ст. 157, 429 ГК РФ). Договоры о совместном осуществлении прав признаны разновидностью договора о совместной деятельности.

Более умеренную позицию занимают ученые, которые в природе соглашения участников хозяйственного общества видят гражданско-правовую и корпоративную составляющие. Сторонники этого направления полагают, что позиция, в силу которой такой договор предлагается рассматривать за рамками корпоративных отношений или как ординарный гражданско-правовой договор, лишенный корпоративного элемента для российского права, как минимум отдает лукавством, а как максимум - совершенно не учитывает, игнорирует практические реалии. Очевидно, что даже в действующем регулировании такой элемент присутствует в сущности договора, пусть и незначительно. Эта позиция заслуживает поддержки, но она не может быть воспринята в качестве теоретико-методологического ключа для выяснения природы корпоративного договора об осуществлении прав его участников. Помехой этому является фундаментальная посылка: грань различения корпоративно-правовой составляющей и сугубо договорного обязательства в российском корпоративном договоре весьма условна, размыта, недостаточно артикулирована, чего нельзя сказать о немецком праве.

Стратегическая задача исследования состоит не в четком разграничении гражданско-правового и корпоративного (предпринимательского) аспектов договора, хотя и эта работа является необходимой. Однако главное должно состоять в том, чтобы представить корпоративный договор как целостное правовое образование, «симбиоз» исходных элементов, которые являются гражданско-правовыми и предпринимательскими (корпоративными). Восхищаться на этот счет позицией немецкого права не стоит, так как его доктрина направлена главным образом на то, как разграничить в корпоративном договоре гражданско-правовую и собственно корпоративную составляющие. Но, как известно, это лишь половина дела. Анализ должен быть доведен до уровня логического их единства, целостности. Что возможно лишь при предварительном выявлении природы прав участников хозяйственного общества на доли (акции), которые и выступают объектами корпоративных соглашений.

Выявление природы долей, акций, составляющих уставный капитал корпораций, и их роли в статусе участников этих организаций вызывает затруднение главным образом тем, что в гражданско-правовой доктрине нет четкого понимания того, как квалифицировать отношения, которые складываются по поводу этих объектов. Являются ли они абсолютными, относительными, вещными, обязательственными? Дополнительные сложности обусловлены тем, что законодатель ценные бумаги отнес к вещам (ст. 128 ГК РФ), руководствуясь, видимо, теорией фикции. Этот подход закрывает возможность вскрыть подлинную сущность прав на ценные бумаги, в том числе и на доли, акции хозяйственных обществ. По мнению В.А. Белова и П.В. Шевцова, статус акционера является формально-юридической предпосылкой к возникновению гражданских правоотношений и имеет длительное во времени существование. Оказалось, что авторы статус акционера признали правоспособностью, предпосылкой возникновения конкретных прав, реализация которой закрывает возможность обнаружить право собственности. Правда, В.А. Белов ранее высказал более конструктивное суждение о природе бездокументарных ценных бумаг. Он представил их в качестве «этакого специфического абсолютного права», содержание которого составляют относительные права. И надежда на то, что «специфическое абсолютное право» - это и есть право собственности, не оправдалась, так как в его содержании исследователь обнаружил не абсолютные, а относительные права.

Правильное понимание сути доли в обществе с ограниченной ответственностью, полагает Р.С. Бевзенко, состоит в том, что у участника нет никаких прав (права собственности либо каких-то других абсолютных прав) на долю в уставном капитале. Имеют место различные права, которые разнородны; но так как они имеют общее целевое направление - обеспечить интересы лица как участника общества, связаны в определенное целое посредством специальной «обертки», знака, символа этого целого, которое называется долей в уставном капитале. По мнению Д.И. Степанова, все правовые возможности, представленные акцией, раскрываются через относительно-правовые связи с акционерным обществом, имеющие «идеальную оболочку», без которой субъективное право из бездокументарной ценной бумаги ничем не отличается от обычных имущественных прав. Автор не раскрыл природу этой «идеальной оболочки».

Полагаем, природа ценной бумаги не может быть раскрыта посредством самих по себе неопределенных и даже экзотических терминов и понятий типа «идеальной оболочки», «абсолютного нечто», «специальной обертки, знака, символа». Необходимо сосредоточить внимание на ядре системы корпоративных коммерческих организаций - акции, доле и праве собственности на них. Чтобы выявить природу этой своеобразной конструкции, недостаточно использовать в качестве теоретико-методологической основы классическую частную собственность, объектом которой выступает вещь. Здесь имеет место взаимодействие данной собственности и собственности на доли, акции, которые являются невещными объектами права собственности участников хозяйственных обществ.

В литературе высказывается идея о том, что участники корпоративных коммерческих организаций приобретают право участия, которое является особым их вещно-обязательственным правом, что свидетельствует о том, что исходное право собственности на ценные бумаги не выявляется и не признается. А между тем участие в корпоративных организациях производно от права собственности на акции, доли уставного их капитала.

В коммерческих корпорациях имеют место два объекта собственника. Объектом собственности корпорации являются производительный капитал и его стоимость; объектом собственности участников корпорации выступают акции, доли, которые относятся к товарным невещным, имущественным благам. Производительный капитал как товар организации состоит из потребительной стоимости и меновой стоимости. Акции, доли как товарные блага имеют меновую стоимость и невещную потребительную стоимость. И весь парадокс состоит в том, что у коммерческой организации и ее участников - собственников акций, долей стоимость производительного капитала равна стоимости уставного капитала (стоимости акций, долей). Таким образом, собственность хозяйственных обществ не получила полного завершения, а это ведет к двойному статусу их участников. Участники коммерческой организации своей деятельностью выполняют две функции: реализуют непосредственно свои права собственности на долю в уставном капитале и правосубъектность самой организации. Это так называемая статусная деятельность. Причем в этом аспекте участники имеют права и несут обязанности непосредственно не для себя, а для организации. Их деятельность есть деятельность самой организации, хотя в ней реализуется и право собственника - участника, которое предстает как абсолютное невещное имущественно-управленческое право.