Файл: Разработка инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО «ПКО».pdf

Из данных таблицы следует, что для ООО «ПКО» по обеспеченности запасов источниками средств характерно финансовое состояние, при котором обеспечение платежеспособности возможно при привлечении временно свободных источников средств, кредитов банка.

По результатам проведенного исследования рост оборотных активов в структуре активов предприятия является обоснованным и отражает его специфику. Однако значительная зависимость от внешних источников финансирования и неиспользование кредитных ресурсов значительным образом понижают финансовую устойчивость. При этом наибольшая кредиторская задолженность приходиться на финансовые отношения с поставщиками и подрядчиками и за счет ее происходит формирование как собственных внеоборотных активов, так и оборотных, то есть предприятие зависит от договорных отношений с поставщиками.

Политика привлечения заемных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии ООО «ПКО» и заключается в обеспечении наиболее эффективных условий их привлечения в соответствии с потребностями предприятия.

Финансовый рычаг характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия в зависимости от соотношения собственных и заемных средств, несмотря на платность последних.

Механизм формирования эффекта финансового левериджа ООО «ПКО» рассмотрим на следующем примере (табл. 2.7).

Анализ приведенных данных позволяет увидеть, что в ООО «ПКО» прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием в качестве инвестиционного капитала кредиторской задолженности в 2012-2013 г.г. имеет положительное значение, а по итогам 2014 г. - отрицательное значение, так как предприятие использует в своей хозяйственной деятельности увеличивающийся объем инвестиционного капитала.

Таблица 2.7−Формирование эффекта финансового левериджа ООО «ПКО»

Краткосрочных и долгосрочных заемных средств в виде кредитов и займов ООО «ПКО» на протяжении 2012-2014 г.г. не использует, в связи с чем эффект финансового левериджа на предприятии отсутствует.

Вместе с тем, чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Подводя итоги данной главы, отметим, что проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «ПКО» в целом показал, что предприятие проводит не эффективную финансовую политику: хоть и отмечаются положительные значения показателей прибыли, заметна отрицательная динамика показателей рентабельности и деловой активности по итогам отчетного 2014 года в динамике.

Результаты анализа показали, что производство продукции имеет положительную динамику, причем за счет увеличения количества оборудования и выработки продукции. Следовательно, более полное использование производственного оборудования в ООО «ПКО» можно рассматривать как возможный резерв увеличения объемов производства.

Поэтому оптимизация источников средств является важным направлением укрепления финансового состояния для данного предприятия.

ООО «ПКО» испытывает проблемы с платежеспособностью и ликвидностью, в связи с чем, существует необходимость принятия управленческих решений по разработке финансовой стратегии, направленной на укрепление состояния.

3. Рекомендации по оптимизации структуры капитала предприятия ООО «ПКО» по расширению действующего производства предприятия

Руководству ООО «ПКО» необходимо снизить производство менее рентабельного вида продукции, а именно трансформаторов типа ТЛС, увеличив ем самым производство трансформаторов типа ТЛС3 c верхним расположением вводов на крышке и трансформаторов типа ТЛС3 c боковым расположением вводов.

Поэтому для предприятия был разработан комплекс мероприятий, направленный на повышение эффективности и оптимизацию структуры капитала:

1. следует полностью использовать производственную мощность, это позволит снизить затраты на производство силового оборудования, что повысит уровень рентабельности;
2. следует развивать новые производства, в частности, производство тороидальных трансформаторов, которые имеют высокую окупаемость и простоту изготовления.

С целью увеличения производственной мощности ООО «ПКО» предлагается произвести замену действующего оборудования на новое, позволяющее увеличить производственную мощность предприятии до 100%.

Для запуска производственной линии тороидальных трансформаторов ООО «ПКО» необходимо осуществить техническое перевооружение действующего оборудования.

Для финансирования инвестиций в ООО «ПКО» необходимо воспользоваться финансированием. ООО «ПКО» должно обратиться к альтернативным источникам. Так как финансовые потребности ООО «ПКО» меняются со временем, многочисленные источники финансирования должны использоваться на долговой основе.

Согласно данным таблицы 3.2, можно сделать вывод, что финансирование проекта будет производиться практически полностью за счет заемных средств предприятия, транспортировка оборудования и пусконаладночные работы буду осуществляться за счет собственных источников. В настоящее время ООО «ПКО» испытывает недостаток наиболее срочных активов для обеспечения текущей ликвидности.

Таблица 3.1−Сравнительная характеристика источников финансирования

Источники финансирования проекта обобщенно отражены в таблице 3.2.

Таблица 3.2−Источники финансирования проекта, тыс.руб.

Реализация проекта потребует привлечения средств в размере 120 150 тыс.руб., что позволит обеспечить ликвидность и финансовую устойчивость предприятия в плановом периоде.

Таблица 3.3−Инвестиционный план приобретения оборудования

Общая величина прогнозной валюты баланса на 2015 год составит:

ЗК + ДК – НП = 203875 + 120000 – 150 = 323755 тыс.руб.

где ЗК – заемный капитал, тыс.руб.;

ДК – долгосрочный кредит, тыс.руб.;

НП – нераспределенная прибыль, тыс.руб.

Причем доля инвестиционного капитала составит:

(ЗК + ДК) х 100% / ВБ = 102687 + 120000 / 323755 х 100% = 68,78%

где ВБ – валюта баланса, тыс.руб.

В то же время необходимое условие обеспечения финансовой устойчивости предусматривает 50% собственного капитала в общей структуре капитала предприятия.

Таким образом, прирост чистой прибыли от реализации проекта должна обеспечить необходимое условие финансовой устойчивости. Определим прогнозную величину чистой прибыли:

101188 – 150 + х = 102687 + 120000

101038 + х = 222687

х = 121649

Таким образом, увеличение производственной мощности предприятия в плановом периоде должно обеспечить прирост чистой прибыли в 121649 тыс.руб. Закупка средств производится в декабрь 2014 года, также как и установка и монтаж.

Ввод в эксплуатацию – январь, 2015 год. График освоения производственной мощности приведен в таблице 3.4, при выходе на проектную мощность во втором квартале.

Таблица 3.4−График освоения производственной мощности

Как видно из таблицы 3.4, предприятие выйдет на полную проектную мощность в третьем квартале 2015 г., т.е. в первом году реализации проекта она достигнет 90%. Таким образом, ООО «ПКО» рекомендуется воспользоваться банковским кредитом или лизингом, сравнительный анализ которых будет представлен ниже.

При расчете экономической эффективности кредитования капитальных вложений неизбежно сравнение двух наиболее распространенных вариантов приобретения оборудования:

1) с помощью банковского кредита по программе «Бизнес-Актив» Сбербанка России;

2) в лизинг, воспользовавшись услугами лизинговой компании «РЕСО-Лизинг».

Для сравнения возьмем равные условия. Ставка кредита составляет 21%, комиссионное вознаграждение лизингодателя – 3%. Полученные результаты расчетов платежей по двум вариантам приобретения оборудования можно увидеть в таблицах 3.5 и 3.6. Таким образом, получаем, общие выплаты составят 157 800 тыс.руб., в том числе 37 800 тыс.руб. составляют проценты за кредит.

Лизинговые платежи (ЛП) начисляются равными суммами в течение всего срока лизинга (суммы выплат равномерны: по основному долгу + проценты). Расчет лизинговых платежей представлен в таблице 3.6.