Добавлен: 15.06.2023
Просмотров: 202
Скачиваний: 3
Приоритетный инвестиционный проект – инвестиционный проект, общий объем капитальных вложений которых соответствует требованиям законодательства Российской Федерации и который включен в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации.
Срок окупаемости инвестиционного проекта – срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, «когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение»[17].
Инвестиционный цикл – комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование, проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости вложений.
Инвестиционный процесс – ряд повторяющихся инвестиционных циклов.
Инвестиционный комплекс – система предприятий и организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых недвижимых основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и организаций всех отраслей народного хозяйства.
Инвестиционная компания – это компания, занимающаяся инвестиционной деятельностью (инвестиции и реинвестиции в форме ценных бумаг, торговля ценными бумагами), чей капитал в значительной степени представлен выпущенными этой компанией ценными бумагами, которые предлагаются инвестирующей публике.
Иностранные инвестиции – все виды ценностей, которые вкладываются иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с действующим законодательством.
Инвестиционные ресурсы - это все произведенные средства производства. Все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-заводские, складские, транспортные средства и сбытовая сеть, используемая в производстве товаров и услуг, и доставка их к конечному потребителю.
Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от потребительских. Последние удовлетворяют потребности непосредственно, а первые делают это косвенно, обеспечивая производство потребительских товаров[18].
В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью последующего его увеличения (получения прибыли и достижения иного экономического и неэкономического результата). При этом рост капитала должен быть достаточным для компенсации отказа инвестора от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаграждения его за риск и возмещения потерь от инфляции в прогнозном периоде. В более узкой трактовке под инвестициями следует понимать вложение экономических ресурсов и ценностей (внутренних и внешних) в различные программы и проекты с целью получения прибыли и других конечных результатов (социальных, природоохранных и др.)[19].
-
2. Сущность и функции инвестиций
На сегодняшний день в мире существует несколько теорий инвестиций (рисунок 1)[20].
теории инвестиций
Кейнсианская теория инвестиций
Q-теория инвестиций
Модель акселерации
Колебания инвести-ционных объемов представляют собой не что иное, как дви-жущую силу эконо-мических циклов (циклов деловой активности).
По мнению автора теории, Дж. М. Кейнса, уровень ин-вестиции может быть основан не только на объектив-ных показателях, но также и на склон-ности отдельных граждан к сбереже-нию.
Фондовый рынок может быть сфор-мирован из текущих сбережений.
Изобретена лауреатом Нобелевской премии Дж. Тобином. Согласно теории, в любом случае можно проследить q разрыв между восстанови-тельной стоимостью всех капиталов фирмы и ее совокупной стои-мостью на фондовом рынке. В том случае, если стоимость на фондовом рынке пре-вышает восстанови-тельную, то фирма без оглядки может увели-чивать свои реальные капиталы, например, выпуском новых ак-ций. Если же q разрыв имеет отрицательное значение, то фирма не должна активизиро-вать свою деятель-ность в отношении инвестиций.
Инвестиции растут только в том случае, если ускоряются тем-пы экономического роста и развития. Иными словами, рост инвестиций произво-ден от экономического роста, а не наоборот, когда экономический рост зависит от роста инвестиций (как предполагал Кейнс).
В начале 20 века аме-риканский экономист Дж. Б. Кларк высказал точку зрения о том, что размер чистых инвес-тиций может изме-няться под влиянием выпуска продукции. Как только объемы увеличиваются, инвес-тиции возрастают. Эксперты оспаривают саму теорию, т.к. согласно ей, финан-сирование инвестиций всегда может исполь-зовать средства эконо-мики.
Теория рационирования кредитов
Темпы роста инвес-тиций в фондовые рынки зависят не столько и не только от разницы между ставками процентов и нормами прибыли, сколько от понятия доступности кре-дита. В свою оче-редь, категория дос-тупности зависит от того, как часто и в каком объеме посту-пают денежные средства от тех инвестиционных проектов, которые будут вложены эти кредиты. Особенно жесткое рациони-рование кредитов может быть отмече-но в условиях доста-точно сильной ин-фляции, а также существования вы-соких рисков по кредитам, ориен-тированным на инвестиционные проекты средних и мелких организаций.
Рисунок 1. Теории инвестиций
Современная теория инвестиций строится на следующих положениях:
1) рынок представлен конечным числом активов, доходности которых заранее неизвестны. Они представляют собой случайные величины;
2) инвестор может оценить (например, основываясь на статистических данных) ожидаемые (средние) значения доходностей и их попарные комбинации, а также степень диверсификации риска;
3) инвестор способен формировать любые, не противоречащие данной модели портфели, доходности которых также являются случайными величинами;
4) при выборе оптимального портфеля инвестор руководствуется двумя критериями: средней доходностью и уровнем риска;
5) инвесторы склонны к минимизации риска, то есть при выборе из множества портфелей с одинаковым уровнем доходности инвестор предпочтет тот, риск которого будет наименьшим[21].
Современный уровень развития теории инвестиций расширил границы ее применения. Большое количество инвестиционных менеджеров применяют на практике разработанные методы и принципы портфельной теории. Значительно увеличилось влияние сформированной теории инвестиций на академические круги, что выразилось в присуждении Нобелевских премий ее создателям и разработчикам, таким как Тобин (1981 г.) и Марковиц (1990 г.).[22] Инвестиции рассматриваются как целостный процесс, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности: ресурсы — затраты — доход.
Как экономическая категория инвестиции характеризуют:
а) вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости;
б) финансовые отношения между участниками инвестиционной деятельности (инвесторами, застройщиками, подрядчиками, государством, финансовыми институтами и др.), возникающие в процессе реализации инвестиционных проектов.
Основные признаки инвестиций[23]:
- потенциальная способность приносить доход;
- единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);
- преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
- целенаправленный характер вложения капитала в материальные и нематериальные объекты;
- использование разнообразных инвестиционных ресурсов, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
- наличие риска вложения капитала, т.е. вероятностный характер достижения целей инвестирования;
- осуществление вложений лицами, называемыми инвесторами, которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой;
- наличие срока вложения средств (всегда индивидуального).
В экономической теории можно выделить следующие функции инвестиций[24]:
1) Регулирующая
Суть регулирующей функции заключается, в обеспечении процессов воспроизводства капитала и поддержании темпов развития, поддержке наиболее крупных и важных отраслей хозяйства. Регулирующая функция, фактически, распространяется не только на процессы производства, накопления и потребления, но и на естественно-технические и социальные явления, на развитие инфраструктуры, то есть пронизывает все уровни и сферы жизнедеятельности общества.
2) Стимулирующая
Инвестирование ориентировано на обновление средств производства, на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся его элементов, на развитие науки и техники. В этой своей роли инвестиции, по сути, обслуживают развитие как таковое, определяют его темпы роста и качественные характеристики.
3) Распределительная
Посредством инвестирования, осуществляется распределение совокупно общественного продукта (СОП) в его денежной форме между отдельными субъектами, уровнями и сферами общественного производства и видами деятельности. Характер распределительных процессов непосредственно зависит от целевых ориентиров, приоритетов, поставленных государством задач. При этом инвестирование, как реализация отношений распределения, соответствует целям жизнедеятельности общества, выражает форму присвоения экономических благ, а также используется как способ разрешения общественных противоречий.
Инвестиции играют значимую роль как на макро‑, так и микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.
Инвестиции на макроуровне[25] являются основой для:
- осуществления политики расширенного воспроизводства;
- ускорения научно‑технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
- структурой перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
- создания необходимой сырьевой базы промышленности;
- гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также расширения других социальных проблем;
- смягчения или разрешения проблемы безработицы;
- охраны природной среды;
- конверсии военно‑промышленного комплекса;
- обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Особо следует отметить роль инвестиций, как источников экономического роста и в пределах национальной экономики в целом. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции, недостаточное же - к дефляции. Эти крайности экономической политики регулируются с помощью эффективной стратегии в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий, осуществляемых правительством.
В системе воспроизводства, безотносительно к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а следовательно, и в обеспечении определенных темпов экономического роста.
В представлении общественного воспроизводства как системы производства, обмена и потребления инвестиции касаются первого этапа производства и составляют материальную основу его развития.
Долгосрочные вложения в любую отрасль стимулируют их развитие, поэтому роль инвестиций сложно переоценить.
Инвестиции на микроуровне необходимы прежде всего для достижения следующих целей[26]:
- расширения и развития производства;
- недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
- повышения технического уровня производства;
- повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
- осуществления природоохранных мероприятий;
- приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
- для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним их самостоятельных видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов.
Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается целенаправленный процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации[27].
Средства, предназначенные для инвестирования, в основном выступают в форме денежных средств. Инвестиции могут также осуществляться в натурально-вещественной форме (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и в смешанной форме.
Инвестициями могут выступать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта. Кроме собственно экономического эффекта (прибыль, доход), эффект может быть социальным, политическим, т.е. носить не денежную форму, но, тем не менее, быть полезным для обладателя капитала. Соответственно под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.