Файл: Стратегия диверсификации компании АО «КЭМОНТ».pdf

3. Поглощение. Фирма, занятая в определенной сфере деятельности, поглощается путем покупки либо за наличные, либо за акции, либо за их комбинацию. Центральные корпоративные функции распространяются и на новый отдел, и на навыки и опыт управления поглощенной компании и начинают работать в целом на вновь образовавшуюся компанию.

4. Слияние. Объединение компаний приблизительно одинакового размера и рода деятельности.

5. Присоединение. Заинтересованность в какой-либо компании, которая проявляется либо как непосредственное участие, либо как контроль над другой компанией. Однако присоединившая компания продолжает функционировать как независимая структура.

6. Инвестиции. Весь процесс вовлечения наличных денег, управленческого таланта, технических навыков, патентов и других ресурсов должен протекать таким образом, чтобы компания смогла извлечь из этого определенные виды преимуществ, к примеру гарантированные поставки сырья и доходы по инвестициям, определенные выгоды от сотрудничества с другими фирмами. В некоторых случаях компании могут образовывать новую корпорацию.

7. Содействие. Оказание поддержки поставщику или покупателю в проведении диверсификации или в расширении их деятельности. По большому счету потребности покупателя в производственной сфере можно охарактеризовать как фактор, существенно способствующий процессу диверсификации. Поскольку каждой ситуации проведения диверсификации присущи различные аспекты, возможны комбинации перечисленных выше методов^[17]

Изучение программ диверсификации, реализованных за рубежом, и отечественного опыта в этой области показало достаточно схожие результаты. Выход в новую область деятельности в промышленности осуществляется в 70% случаев за счет покупки контрольного пакета акций других предприятий, около 10% — за счет создания совместных предприятий и производств и 20% — за счет самостоятельной организации новых предприятий. Причем по различным причинам вновь созданные предприятия в 60% случаев распадаются или их организаторы вынуждены отказываться от самостоятельного ведения бизнеса. Провал многих программ диверсификации связан с игнорированием важнейших требований к реализации стратегии конкуренции в условиях проведения диверсификации.^[18]

На практике для диверсификации деятельности часто используется механизм недружественных поглощений, однако это в большей мере связано с началом формирования правовой и институциональной культуры предпринимательской деятельности.

Диверсификация «с нуля» предполагает создание новой компании в выбранной отрасли под общим управлением материнской компании. Прямое вхождение в новую отрасль в условиях конкурентной борьбы связано с рядом трудностей. К ним относятся следующие:^[19]

Крупномасштабные входы могут привести к хроническому избытку мощностей в отрасли, и это может быть угрозой для рыночных долей существующих фирм. Последнее втянет конкурентов в агрессивную конкурентную борьбу для защиты своих позиций.

Новая фирма попадает в невыгодное положение с точки зрения конкуренции со старыми фирмами, когда достижение низких затрат на единицу продукции зависит от опыта производства товара и других выгод, полученных за время освоения и производства продукта.

При наличии некоторой дифференциации между продуктом соперничающих продавцов покупатели имеют свои предпочтения и приверженность определенным существующим маркам изделий. Это означает, что вновь входящий в рынок должен быть готов к значительным затратам на рекламу и продвижение товара для преодоления преданности потребителей и создания собственной клиентуры.^[20]

Кроме упомянутых, имеются проблемы с обеспечением дополнительного капитала: потеря преимущества, связанная с издержками независимо от размеров предприятия, доступ к каналам распределения, государственные меры и политика. Создание новой компании является более привлекательным вариантом в следующих случаях:^[21]

- Когда имеется для этого достаточно времени.

- Фирмы-конкуренты не реагируют должным образом на попытки новичка завоевать рынок.

- Выход на рынок обходится дешевле, чем покупка другой компании.

- Фирма уже располагает опытом необходимым для эффективного функционирования.

- Создание новых производственных мощностей не будет негативно воздействовать на соотношение спроса и предложения в отрасли.

- Выбранная отрасль наполнена относительно небольшими фирмами, так что молодой компании не придется напрямую соперничать с более крупными и могущественными конкурентами.

Вывод: Процесс диверсификации – это сложный процесс, требующий тщательного анализа и разработки детального плана. Существует несколько методов проведения диверсификации: адаптация, экспансия, поглощение, слияние, присоединение, инвестиции и содействие. Самым распространённым методом диверсификации является поглощение другой компании путем покупки акций такой компании. Диверсификация путем создания новый компании предполагает множество рисков, связанных с большими издержками. Для проведение такой диверсификации необходимо наличие ряда благоприятных условий.

2. Эффективность использования диверсификационного подхода

2.1. Оценка эффективности применения диверсификации на предприятии

Процесс диверсификации можно определить, как обеспечение эффективного использования ресурсов, приводящее к увеличению стоимости бизнеса. Традиционно в аналитической деятельности применяется следующая классификация подходов к оценке бизнеса:^[22]

1) рыночный подход – основан на механизме сравнительной оценки предприятия с объектами – аналогами;

2) доходный подход – основан на использовании в оценке стоимости предприятия или его собственного капитала методики дисконтирования ожидаемых доходов;

3) подход на основе активов – основан на использовании одного или более методов, основанных исчисления стоимости чистых активов предприятия.

Если целью предприятия является экономический рост в перспективе, то наибольший интерес будет представлять оценка бизнеса, произведенная доходным подходом. Доходный подход позволяет сопоставить сегодняшние затраты с будущими доходами с учетом факторов времени и риска, характерных для любого вида и характера предпринимательской деятельности.^[23]

В рамках доходного подхода существуют многочисленные аналитические процедуры. Подобно этому в его рамках существуют многочисленные способы измерения величины экономического дохода, связанного с конкретным нематериальным активом. Тем не менее, все эти аналитические процедуры и все альтернативные измерения дохода могут быть сведены в две категории методов доходного подхода:^[24]

1) метод капитализации дохода. Применительно к оценке нематериальных активов метод заключается в установлении текущей стоимости изменчивого потока прогнозируемого экономического дохода за дискретный промежуток времени.

2) метод прямой капитализации. Применительно к оценке нематериальных активов означает капитализацию (деление на соответствующую ставку доходности) постоянного или постоянно меняющегося экономического дохода за конкретный период времени.^[25]

Определение экономического эффекта любого инновационного проекта, который, как отмечалось, по своей сути является основой диверсификации предпринимательской деятельности, осуществляется в следующем порядке.^[26]

Экономический эффект рассчитывается суммарно по годам расчетного периода как разница стоимости результативного эффекта осуществления инновационного проекта и стоимости затрат на осуществление инновационного проекта за период.

Определяется стоимость дисконтированного результативного эффекта осуществления инновационного проекта за период.

Рассчитываются расходы на реализацию мероприятий, включающие затраты при производстве и использовании продукции (услуги) за расчетный период.

Важным показателем является дисконтированный срок окупаемости затрат, планируемых на внедрение инноваций.

Для оценки общей экономической эффективности инноваций (как следствия диверсификации) может также использоваться система следующих показателей:^[27]

– интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход;

– индекс рентабельности;

– внутренняя норма рентабельности;

– срок окупаемости.

Эти показатели широко известны в инвестиционной практике.

Основным критериальным параметром экономической оценки эффективности диверсификации является стоимостной разрыв. Возможность воплощения инноваций в жизнь появляется тогда, когда между стоимостью, которой обладает компания в настоящее время (текущей стоимостью), и потенциальной стоимостью, которая может быть достигнута при изменении ряда обстоятельств, существует разрыв.^[28]

Стоимостной разрыв – разница между текущей стоимостью предприятия при существующих условиях и текущей стоимостью предприятия после диверсификации деятельности:

NPVC = [D(PN)n + (ЕЕ)n – (I)n+ (T)n]r ,

где:

NPVC – чистая текущая стоимость эффекта диверсификации;

D(PN)n – дополнительная прибыль от диверсификации;

n – период времени после применения диверсификации;

(ЕЕ)n – экономия издержек за счет диверсификации деятельности;

(I)n – дополнительные инвестиции на диверсификацию;

(Т)n – прирост (экономия) налоговых платежей;

r – коэффициент текущей стоимости.

В качестве базовой модели расчета стоимости компании в результате диверсификации деятельности применяется метод дисконтирования денежных потоков. Это обусловлено тем, что данный метод является единственным, позволяющим учитывать будущие изменения в денежных потоках предприятия.

Вывод: В аналитической оценке бизнеса разделяют три основных подхода: рыночный, доходный и подход на основе активов. В рамках доходного подхода существуют две категории методов определения – метод капитализации дохода и метод прямой капитализации. Также важным критерием оценки диверсификации предприятия является экономический эффект, который определяется как разница стоимости результативного эффекта и стоимости затрат инновационного проекта за период. Основным критериальным показателем эффективности является стоимостной разрыв, который определяет насколько изменилась стоимость предприятия после проведения диверсификации.

2.2 Уменьшение рисков предприятия посредством диверсификации

Диверсификация в широком смысле - расширение видов деятельности, переход к более разнообразным способам ведения хозяйства, объектам вложения активов и источникам привлечения ресурсов. Если в результате непредвиденных событий один вид деятельности или источник ресурса будет убыточен, то другой вид все же будет приносить прибыль.^[29]

Понятие диверсификации является очень широким и применяется не только к инвестиционным инструментам. Также существуют диверсификация производства для избежание рисков, связанных с падением спроса на отдельный вид продукции; диверсификация поставок нужна для обеспечения непрерывного производства в случае, если у одного или нескольких поставщиков возникнут проблемы и др.^[30]

Таким образом, метод диверсификации позволяет снижать производственные, коммерческие и инвестиционные риски.

Управление рисками включает управление непредсказуемыми событиями, которые имеют неблагоприятные последствия для предприятия.^[31]

Совокупные риски предприятия могут быть представлены в виде двух составляющих: диверсифицируемых и недиверсифицируемых рисков.

Диверсифицируемые риски, называемые еще несистематическими, могут быть устранены путем их рассеивания, т.е. диверсификацией. Такие риски связаны с деятельностью конкретного предприятия или группы предприятий, т.е. это риски, связанные с получением дохода от конкретной хозяйственной операции в данной сфере предпринимательской деятельности.