Файл: Анализ движения денежных средств. Структура движения денежных средств. Взаимосвязь чистой прибыли и движения денежных средств (Оценка и анализ денежных потоков ЗАО «ВБК»).pdf

Их данных таблицы 2 следует, что движение денежных средств по текущей деятельности за анализируемый период 2012-2014 гг. принесли предприятию отрицательные чистые денежные потоки. В 2012 г. отрицательный чистый денежный поток от текущей деятельности составил 6 891 тыс. руб., в 2013 году – 102 515 тыс. руб., а в 2014 году отрицательный чистый денежный поток составил 52 464 тыс. руб.

В данном случае по текущей деятельности ЗАО «ВБК» наблюдается тенденция отрицательного чистого денежного потока из-за превышения направленных денежных средств над полученными. При этом оплата поставщикам за сырье, материалы, работы, услуги составляет от притока по текущей деятельности 84,1%, 118,5% и 95% в 2012, 2013 и 2014 гг. соответственно.

Таким образом, из анализа динамики денежного потока по текущей деятельности ЗАО «ВБК» видна проблема в покрытии поступлениями оттока денежных средств и, прежде всего, вследствие нерациональности выплат поставщикам – и это является первым направлением оптимизации денежных потоков. То есть, ЗАО «ВБК» следует обратить внимание на обеспечение согласованности платежей по притоку и оттоку денежных средств от заказчиков и поставщиков соответственно – необходимо оптимизировать дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Также наблюдается отрицательный чистый денежный поток и от движения денежных средств по инвестиционной деятельности, за исключением 2012 года, когда он был положительным (431 тыс. руб.) - за 2013 год он составил 13 504 тыс. руб., а за 2014 год – 5 123 тыс. руб. Это связано в взаимными займами с контрагентами вследствие того, что в ЗАО «ВБК» получаемые займы меньше приобретаемых долговых обязательств. Следовательно, еще одним направлением оптимизации денежных потоков в ЗАО «ВБК» является разработка согласованной кредитно-заемной политики по рационализации притоков и оттоков денежных средств.

Что касается денежных потоков от финансовой деятельности, то за анализируемый период 2012-2014 гг. они принесли ЗАО «ВБК» положительные чистые денежные потоки. Так, за 2012 год положительный чистый денежный поток по финансовой деятельности составил 8 769 тыс. руб., за 2013 год – 113 485 тыс. руб. и за 2014 год – 64 974 тыс. руб.

Однако, данные положительные чистые денежные потоки по финансовой отчетности связаны с тем, что предприятие на протяжении последних трех лет берет больше кредитов краткосрочного характера, чем их возвращает, что не может длиться долгое время – ЗАО «ВБК» и в данном случае требуется согласование кредитно-долговой краткосрочной политики.

Как показывают данные таблицы 2, сальдо денежных потоков по всем направлениям деятельности ЗАО «ВБК» является положительным в 2012 и 2014 гг. – 2 309 тыс. руб. и 7 387 тыс. руб. соответственно, и отрицательный совокупный денежный поток в 2013 году – 2 534 тыс. руб.

На рисунке 2 проиллюстрирована динамика чистых денежных потоков ЗАО «ВБК» за 2012-2014 гг.

Рисунок 2– Чистые денежные потоки ЗАО «ВБК» за 2012-2014 гг.

(в тысячах рублей)

Из рисунка 2 видно, что чистые денежные потоки от текущей деятельности за 2012-2014 гг. имеют отрицательный результат и имеют тенденцию снижения с некоторым повышением в 2014 году; такая же динамика наблюдается и по чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности. Что касается чистого денежного потока от финансовой деятельности, то данный показатель является положительным и наивысший показатель наблюдается за 2013 год (113 485 тыс. руб.), что больше по сравнению с 2012 годом на 104 716 тыс. руб., а по сравнению с 2014 годом - больше на 48 511 тыс. руб.

Таким образом, анализ показал, что основной целью управления денежными потоками в целях их эффективного использования, оптимизации является обеспечение финансового равновесия ЗАО «ВБК» в процессе его деятельности путем сбалансирования объемов поступления и расходования денежных средств, а также их синхронизации во времени.

Прямой метод анализа движения денежных средств, проведенный с помощью таблицы 3 по данным отчетов о движении денежных средств, для целей оптимизации недостаточен.

Данный метод базируется на допущениях, что в ЗАО «ВБК» выполняются условия: отсутствуют взаимозачеты, прямой обмен продукцией, оплата векселями; списания кредиторской и дебиторской задолженности по истечении срока исковой давности; хищения, порча товарно-материальных ценностей. Однако на практике такие условия не выполняются, что делают результаты анализа прямым методом приблизительными.

Рассчитаем в таблице 3 чистые денежные потоки по текущей и финансовой деятельности. Цель такого расчета – оценка недостаточности (избыточности) денежных средств по видам деятельности ЗАО «ВБК».

Таблица 3 - Расчет движения денежных потоков прямым методом

(В тысячах рублей)

Из таблицы 3 видно, что чистые денежные потоки от финансовой деятельности не покрывают чистые денежные оттоки по текущей и инвестиционной деятельности в 2013 году, вследствие чего на начало 2014 года имелась незначительная величина свободных денежных средств, что явилось причиной задержек ЗАО «ВБК» платежей по договорам с поставщиками. Из этого следует, что в ЗАО «ВБК» не были просчитаны заранее возможные задержки платежей дебиторов в конце 2013 года, то есть на предприятии планирование денежных потоков осуществлялось неэффективно и потоки денежных средств были далеки от оптимальных.

В таблице 4 приведен расчет движения денежного потока в ЗАО «ВБК» косвенным методом по итогам 2014 года.

Таблица 4– Расчет денежного потока «ЗАО «ВБК» косвенным методом

(В тысячах рублей)

Таким образом, как следует из таблицы 4, большая величина чистого денежного потока ЗАО «ВБК» в сравнении с полученной чистой прибылью (убытком) за 2014 год показывает, что значительная часть прибыли израсходована на капитализацию текущих оборотных активов, в частности, дебиторской задолженности и запасов.

Это должно обеспечить увеличение чистых денежных потоков по текущей деятельности в будущем периоде.

Можно сделать вывод, что анализ представляет собой инструмент оптимизации денежных потоков, осуществляемый в определенной последовательности и взаимосвязи аналитических процедур, направленных на выявление эффективности управления денежными потоками, установление ее реальной платежеспособности [22]. Действительно, денежный поток не может быть оптимальным, если не обеспечена платежеспособность предприятия.

В общем случае предприятие считается платежеспособным, если его активы превышают внешние обязательства [34]. Другими словами, формально организация платежеспособна, если она имеет собственный капитал.

2.3 Анализ эффективности денежных потоков ЗАО «ВБК»

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков для определения направлений более эффективного использования движения денежных средств предприятия.

С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств предприятия.

Важный момент в использовании данного метода анализа – изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее уста­новить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствую­щих корректив, направленных на оптимизацию управленческих ре­шений по использованию денежных средств [23].

В практике управления (и, соответственно оптимизации) денежных потоков рассчитывается множество коэффициентов оценки денежного потока - основные из них приведены в Приложении 7.

В таблице 5 проведен расчет коэффициента платежеспособности.

Таблица 5 – Динамика коэффициента платежеспособности ЗАО «ВБК»

Из таблицы 5 видно, что коэффициент платежеспособности за 2012 год и за 2014 год превышает единицу, то есть в эти годы имело место превышение поступлений над платежами предприятия. В 2013 году наблюдалось превышение платежей над поступлениями.

Можно сделать вывод, что коэффициент платежеспособности ЗАО «ВБК» за 2014 год свидетельствует о платежеспособности предприятия.

Для определения уровня платежеспособности рассчитаем в таблице 6 коэффициент достаточности денежных средств, показывающий текущую платежеспособность ЗАО «ВБК» на конкретный момент времени.

Таблица 6 - Оценка достаточности денежных средств ЗАО «ВБК»

Из таблицы 6 следует, что коэффициент достаточности денежных средств, численно равный отношению среднего денежного потока за период к однодневной выручке, в динамике растет, что свидетельствует о положительной динамике качества управления денежными потоками ЗАО «ВБК».

В таблице 7 приведена динамика коэффициента качества денежного потока ЗАО «ВБК» (как отношение притока денежных средств к выручке) за 2012-2014 гг.

Таблица 7 – Оценка качества денежного потока ЗАО «ВБК»

Из таблицы 7 видно, что наиболее высоким коэффициент качества денежного потока был в 2014 году, - он составил 1,567, это больше чем за 2012-2013 г., то есть качество денежного потока повышается.

В условиях нестабильной рыночной конъюнктуры, несовершенства и противоречивости правовых актов, именно стабильное и непрерывное движение денежных потоков предприятия определяет действительную его платежеспособность. Поэтому чем выше процент обеспеченности показателя выручки от продажи продукции (работ и услуг) реальными денежными притоками в течение отчетного периода, тем выше степень платежеспособности – следовательно, платежеспособность ЗАО «ВБК» растет.