Файл: Оценка финансово-кредитных институтов (Выбор подхода в оценке стоимости ПАО банк «Левобережный»).pdf
Добавлен: 29.06.2023
Просмотров: 123
Скачиваний: 3
Оценку стоимости кредитной организации могут проводить стороны с противоположными интересами: продавцы и покупатели, кредитная организация и выходящие из нее собственники. При возникновении разногласий неизбежно привлечение независимых оценщиков[8].
1.2. Подходы к оценке стоимости финансово-кредитных организаций
В работах зарубежных и российских авторов достаточно отражены проблемы оценки рыночной стоимости коммерческого банка, общие подходы ее проведения с учетом особенностей банковского бизнеса, методические рекомендации по ее расчету в странах с развитой экономикой. Вместе с тем недостаточно разработана методология определения рыночной стоимости российских коммерческих банков, учитывающая специфику функционирования, как банковского сектора, так и отдельных банков.
В соответствии с действующим законодательством[9] проведение независимой оценки коммерческого банка, как и любого предприятия, производится согласно действующим международным и федеральным стандартам оценочной деятельности, предусматривающим применение затратного, доходного и сравнительного подхода. Каждый подход включает несколько методов оценки, используемых в зависимости от финансового положения, состояния бизнеса и перспектив развития компании.
Согласно закону об оценочной деятельности, при проведении оценки рыночная стоимость определяется как наиболее вероятная цена продажи на открытом рынке в условиях конкуренции при расчетах в денежной форме, полной информированности продавца и покупателя, действующих разумно и добровольно в своих интересах, экономической обоснованности продажной цены, отсутствии обязывающих стороны совершать сделку чрезвычайных обстоятельств[10].
Величина стоимости объекта оценки рассчитывается обобщением результатов, полученных при использовании примененных подходов и методов оценки[11]. При этом зафиксированная в отчете оценщика рыночная стоимость является рекомендуемой для совершения сделки в течение шести месяцев с даты составления отчета.
Особенностью расчета рыночной стоимости банка при любом подходе является ее зависимость от принятых банком рисков[12]. Совершенные сделки[13] покупки-продажи кредитных организаций являются конфиденциальными. Невозможно получить достоверную информацию о фактических ценах, условиях расчетов, наличии фиктивных активов, достаточности собственных средств (капитала) и сформированных РВП продаваемого (покупаемого) банка. Как правило, реальные цены сделок учитывают принимаемые покупателем убытки будущих периодов, связанных с передачей невозвратных активов. Это исключает применение сравнительного подхода[14].
По нашему мнению, при затратном подходе нецелесообразно проводить оценку бизнеса действующего банка методами ликвидационной стоимости и наращиванием активов. По ликвидационной стоимости, как правило, покупаются предприятия-банкроты. У признанных банкротами кредитных организаций отозвана лицензия на проведение банковских операций, что делает бессмысленной совершение ее покупки.
Возможно применение метода ликвидационной стоимости при покупке находящегося в предбанкротном состоянии банка в рамках программы его финансового оздоровления по согласованию с Банком России[15]. В этой ситуации реальные расходы покупателя дополняются инвестициями на восстановление ее функционирования и обеспечение приемлемой рентабельности.
При создании нового банка за счет прямых инвестиций применяется метод наращивания активов. Но при избыточном предложении продажи недокапитализированных банков, высоких требованиях Банка России к уставному капиталу вновь создаваемых банков преимущество получают сделки покупки, слияния и поглощения действующих банков.
В сложившейся ситуации рыночная стоимость банка при применении затратного подхода определяется методом чистых активов – разницей между переоцененными с учетом обесценения активами банка и его обязательствами перед кредиторами, вкладчиками, инвесторами[16]. Чистые активы банка отражают реальный размер его собственных средств (капитала), отличный от величины собственных средств (капитала) кредитных организаций, рассчитываемой по нормативным документам Банка России (395-П) и используемой при расчете обязательных экономических нормативов и в других надзорных целях[17].
Применение метода чистых активов предполагает учет всех балансовых и внебалансовых требований и обязательств банка, их переоценку по рыночной стоимости либо амортизированной (формированием РВП). Отмеченные корректировки отражаются в расчетном (аналитическом) балансе [18].
Для его составления можно использовать отчет банка о финансовом положении (баланс) по МСФО. Данная форма финансовой отчетности включает в единый баланс статьи, учитываемые на счетах главы А «Балансовые счета», главы В «Внебалансовые счета» (неиспользованные лимиты предоставленных и полученных кредитных линий, гарантий, поручительств), главы Г «Счета по учету требований и обязательств по производным финансовым инструментам и прочим договорам (сделкам), по которым расчеты и поставка осуществляются не ранее следующего дня после дня заключения договора (сделки)» (требования и обязательства по производным финансовым инструментам и срочным сделкам) Положения Банка России № 385-П.
Переоценка статей расчетного баланса по рыночной (амортизированной) стоимости происходит по правилам трансформации отчетности, составленной по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ), в отчетность по МСФО в корреспонденции со счетами добавочного капитала, нераспределенной прибыли прошлых лет и текущего года[19]. При ее проведении учитывается полнота формирования РВП под принятые до продажи банка риски: кредитный, ликвидности, рыночный (процентный, фондовый, валютный), страновой, правовой и потери деловой репутации, стратегический.
Увеличение РВП приводит к росту расходов и уменьшению стоимости чистых активов. Полноту формирования РВП следует проверять при сохранении за покупателями банка его действующего бизнеса с учетом возможного роста банковских рисков из-за смены владельцев банка[20].
Сделки покупки-продажи, слияния, смены собственников кредитных организаций сопровождаются предпродажным анализом имущественного и финансового состояния банка, его ликвидности, бизнеса, добросовестности деятельности компании, именуемым дьюдилидженс (duediligence). Данный анализ проводится с привлечением аудиторов, оценщиков, юристов, специалистов по экономической безопасности и информационным технологиям[21].
В отличие от выборочных аудиторских, ревизионных проверок дьюдилидженс предусматривает полную проверку всех совершенных банковских операций, всесторонний анализ деятельности банка на предмет соответствия действующему законодательству и нормативным требованиям Банка России, достоверности бухгалтерской (финансовой) отчетности; выявления связанных с деятельностью продаваемого банка рисков[22].
Основное внимание уделяется анализу кредитных и залоговых рисков. Оценка кредитного риска предполагает проверку выполнения банком обязательных экономических нормативов, определяющих максимальные размеры кредитного портфеля, кредитов на одного заемщика (группу связанных заемщиков), крупных кредитов, кредитов собственникам, инсайдерам, связанным с банком лицам[23]. Достаточность РВП по предоставленным кредитам определяется с учетом объективности оценки реальности бизнеса заемщика, их вовлеченности в операции, связанные с легализацией (отмыванием) доходов, полученных преступным путем, и финансированием терроризма (ЛОТ/ФТ); финансового положения заемщиков (их учредителей, аффилированных с ними лиц) и качества обслуживания долга; реальности принятого обеспечения, обоснованности его рыночной и ликвидационной стоимости, ликвидности; концентрации кредитного риска по отраслям, регионам; крупных кредитов группам взаимосвязанных заемщиков по хозяйственным и финансовым операциям. Особое внимание уделяется перекредитовке заемщиков (исполнению обязательств перед банком за счет кредитных ресурсов банка), выданным льготным кредитам без реального обеспечения при формальном анализе бизнеса и финансового положения заемщика. При анализе кредитного риска выявляются нереальные, фиктивные активы, которые исключаются из расчета реальных чистых активов банка созданием РВП в размере 100%[24].
Смена собственников банка может привести к уменьшению запаса ликвидных активов, оттоку привлеченных средств из-за перехода клиентов на обслуживание в другие банки, недополучению доходов из-за сокращения расчетно-кассового обслуживания, других банковских операций. При вовлеченности банка в операции, связанные с ЛОТ/ФТ, проявляются правовой риск, риск потери деловой репутации, приводящие к оттоку денежных ресурсов вследствие запрета на проведение выявленных указанных операций[25].
Для восстановления ликвидности, ее поддержании на уровне, обеспечивающем проведение запланированных активных операций и выполнение обязательств перед клиентами, требуется привлечение вкладов и депозитов, заимствований на межбанковском рынке[26]. Это может привести к ухудшению финансовой устойчивости банка за счет возрастания стоимости привлеченных средств (вкладов и депозитов, межбанковских кредитов, собственных долговых обязательств) [27].
Банку необходимо в расчетном балансе предусмотреть РВП под расходы, связанные с привлечением дополнительных ликвидных ресурсов. На финансовую устойчивость банка влияют условные обязательства некредитного характера, отражающие неблагоприятное проявление правовых рисков, отложенное налогообложение, другие внутрибанковские расходы[28].
Неучтенные банковские риски, выявленные на предпродажной стадии, уменьшают рыночную стоимость реальных чистых активов банка за счет формирования дополнительных РВП.
Проведение рыночной оценки чистых активов продаваемого банка, их учета при продаже банка отражает интересы продавца в части возмещения его инвестиций в банк и полученных обоснованных доходов. Продажная цена банка учитывает его инвестиционную привлекательность, вознаграждение за упущенную выгоду от «передачи» бизнеса.
Для оценки инвестиционной привлекательности продаваемого бизнеса банка применяется доходный подход, определяющий продажную цену в зависимости от величины планируемых доходов за обозримый будущий период[29]. Прогнозируемый период функционирования банка включает прогнозный период, в течение которого происходит становление банка, и постпрогнозный период со стабильной доходностью банка. Продолжительность прогнозного периода составляет от 5 до 10 лет в странах с развитой рыночной экономикой и до 5 лет в странах с переходной экономикой.
По нашему мнению, высокий уровень рисков российских банков, неопределенность их функционирования в среднесрочной перспективе ограничивают в среднесрочной перспективе временную определенность развития банка тремя годами[30].
Для расчета рыночной стоимости бизнеса предприятий применяют следующие методы: дисконтируемых денежных потоков (МДДП) и капитализации.
По методу капитализации рыночная стоимость банка рассчитывается как капитализация ежегодно получаемых доходов. Его применение основано на допущении о постоянстве ежегодных доходов оцениваемого банка в обозримом периоде. МДПП учитывает неравномерность формирования доходов в будущих периодах. Рыночная стоимость банка определяется как текущая стоимость получаемых собственниками прогнозируемых денежных доходов.
В качестве финансовой базы потока берется сальдо денежных доходов и расходов от операционной деятельности из отчета о движении денежных средств по МСФО, уменьшенное на начисленную амортизацию, убытки от списания активов и сформированные РВП[31]. Денежный поток дисконтируется по средневзвешенным ставкам привлечения ресурсов (собственного и заемного капитала) [32].
Ставка привлечения собственного капитала равняется его рентабельности – отношению прибыли текущего года после налогообложения к стоимости чистых активов банка. Ставка привлечения заемного капитала отражает среднерыночную стоимость привлеченных средств, равняется ключевой ставке Банка России. При расчете средневзвешенной ставки в качестве весов берется соответственно доля собственных средств и заемного капитала (привлеченных ресурсов) в обязательствах банка[33].
Окончательно рыночная стоимость банка определяется согласованием ее количественных оценок, полученных описанными выше методами затратного и доходного подходов.
Таким образом, проведенное в первой главе исследование позволяет сделать следующие выводы.
Оценка рыночной стоимости бизнеса кредитной организации необходима для анализа ее устойчивости, перспектив ее развития в обозримые периоды времени, обоснования управленческих решений. Ее целесообразно определять при совершении сделок купли-продажи коммерческих банков, их слияния и поглощения; при выделении долей собственников при выходе из кредитной организации, принятии инвесторами (клиентами) решения о размещении в кредитной организации и переводе в нее денежных средств.