Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Проблемы развития и направления по совершенствованию рынка государственных ЦБ в России).pdf

Введение

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью внутреннего финансового рынка страны. Стабильное развитие рынка ценных бумаг содействует развитию, стабильности и эффективности финансовой системы любого государства. Являясь надежным источником доходов, государственные ценные бумаги позволяют экономике страны более гибко реагировать на изменения внутреннего и внешнего рынка.

Выпуск государственных ценных бумаг для финансирования государственных расходов в переходный период кажется более привлекательным в сравнении с ростом денежной массы за счет эмиссии или кредитов центрального банка, потому что: размещение ценных бумаг позволяет правительству финансировать свои расходы без увеличения совокупной денежной массы; продажа ценных бумаг часто является дешевым путем финансирования государственных расходов; рынок государственных ценных бумаг является составляющей частью национальных финансовых рынков; выпуск ценных бумаг позволяет правительству приспособить структуры и время займов к своим нынешним и будущим потребностям; развитие первичных и вторичных рынков государственных ценных бумаг позволяет правительству в полном объеме контролировать высокие темпы инфляции.

Поэтому тема курсовой работы – изучение рынка ценных бумаг становится весьма и весьма актуальной, это предопределило и цель изучения в данной работе – анализ рынка ценных бумаг.

С учетом поставленной цели будут решены следующие задачи:

- дать понятие рынка ценных бумаг;

-рассмотреть структуру рынка государственных ценных бумаг, участников рынка и видов государственных ценных бумаг РФ;

- на примере рынка государственных ценных бумаг рассмотреть их показатели, перспективы и проблемы развития.

Объектом курсовой работы является рынок ценных бумаг, предметом – ценные бумаги.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии.

Глава 1 Понятие, структура и участники рынка ценных бумаг

1.1 Понятие рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска специфического товара – ценных бумаг и его обращения между участниками. ^[1]

На рынке ценных бумаг, как и на любом другом рынке возможно вложение капитала, с целью получения прибыли. Однако в отличие от товарных, производственных рынков существуют рынки, где капиталы накапливаются, концентрируются и вкладываются в развитие производства. Таким рынком, в частности, является финансовый рынок (рынок капиталов) – Финансовый рынок – это рынок посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения являются:

- рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции краткосрочных платёжных средств (векселей, чеков и т.д.);

- рынок ссудного капитала (банковских кредитов) – рынок, объектом сделок на котором выступает предоставляемый в ссуду денежный капитал;

- валютный рынок;

- рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, где обращаются специфические финансовые инструменты – ценные бумаги.

В целом место рынка ценных бумаг в системе финансового рынка страны предоставлено на рисунке 1.

Рисунок 1 - Место рынка ценных бумаг в системе финансового рынка страны.

Следует подчеркнуть, что рынок ценных бумаг в системе финансового рынка не является строго обособленным сегментом. Он принимает участие как в привлечении денежных средств из различных источников, так и в размещении этих средств в каком либо из рынков.

Рынок ценных бумаг опосредует движение средств между различными сегментами финансового рынка, и сам является сегментом рынка капиталов денежного и валютного рынка. Он играет значительную роль в развитии экономики страны, в привлечении инвестиций. Рынок ценных бумаг является наиболее активным сегментом финансового рынка страны, его значение в настоящее время продолжает возрастать. ^[2]

Рынок ценных бумаг в финансовой системе государства выполняет те же функции, что и другие звенья системы: перераспределительную, регулирующую, стимулирующую и контрольную.

Сущность перераспределительной функции состоит в перераспределении денежных средств путём обращения ценных бумаг между государством, предприятиями и населением; между различными отраслями народного хозяйства; между регионами, между государствами и международными сообществами.

Регулирующая функция означает регулирование различных социально-экономических процессов посредствам каких-либо фондовых операций. Фондовый рынок как инструмент регулирования экономики играет важную роль. Инструменты рынка ценных бумаг используются в регулировании процессов приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации внешних и внутренних долгов государства, стабилизационной государственной политике.

Стимулирующая функция – заключается в стимулировании экономического роста путём привлечения дополнительного капитала на фондовом рынке и его рационального размещения. Две группы участников рынка – инвесторы и эмитенты – стремятся активно работать на рынке. Первые – разместить свой капитал на наиболее выгодных условиях, вторые приобрести капитал.

Контрольная функция – предполагает обязательный учёт всех ценных бумаг обращающихся на рынке, регистрацию участников фондового рынка, контроль за соблюдением норм законодательства участниками рынка, а так же регистрацию и контроль фондовых операций.

Кроме общих функций рынка ценных бумаг можно выделить так же ряд специфических функций, таких как: ^[3]

1)  Перевод сбережений населения из непроизводительной в производительную форму;

2)    Функция сбалансирования спроса и предложения

3)    Ценообразующая функция

4)    Финансирование дефицитов государственного бюджета и бюджетов субъектов федерации на неинфляционной основе.

5)    Информационная функция.

6)    Функция страхования ценовых или финансовых рисков (хеджирования).

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, предоставляет собой сложную организационно – правовую систему с определенной технологией проведения операций.

Схематично организацию фондового рынка можно представить в виде следующих взаимосвязанных звеньев (рис.2)

Рисунок 2 - Функциональная структура рынка ценных бумаг

По стадии размещения и обращения ценных бумаг различают фондовые рынки: первичный и вторичный. ^[4]

Первичный рынок – это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение.

Реализация экономических интересов эмитентов происходит на первичном фондовом рынке. На первичном фондовом рынке происходит размещение эмитентами ценных бумаг среди первых владельцев.

Вторичный рынок – это дальнейшее, после размещения, движение прав собственности на ценные бумаги. Таким образом, на вторичном рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Основной целью вторичного рынка является поддержание уровня ликвидности фондового рынка, что достигается обеспечением оптимальных условий для операций купли-продажи ценных бумаг. Ликвидный фондовый рынок позволяет реализовать интересы инвесторов. Высокий уровень ликвидности рынка ценных бумаг обеспечивает доверие к фондовому рынку, как месту вложения временно свободных средств.

Объектом рынка ценных бумаг являются – ценные бумаги – документы удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа между инвестором и эмитентом.

1.2 Структура рынка государственных ценных бумаг

С точки зрения времени производства операций, по структуре рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный сегменты.^[5]

Первичный рынок объединяет в себе создание нового выпуска ценных бумаг и их размещение. Первое появление вновь изданных государственных ценных бумаг фиксируется на бирже (ММВБ).

Вторичный рынок представляет рынок, где обращаются ранее уже эмитированные ценные бумаги на первичном рынке. Он может являться биржевым и внебиржевым. По объему производимых операций, вторичный рынок почти в 3 раза превосходит первичный.

Первичный рынок ценных бумаг

Первичный рынок ценных бумаг (IPO) – это рынок, на котором эмитент выпускает и продает вновь выпущенные ценные бумаги. Продажа этих бумаг осуществляется по подписке или непосредственно для первичных покупателей.

IPO – первоначальное публичное предложение ценных бумаг для инвесторов. Также рынок (IPO) говорит о том, что компания впервые вывела свои ценные бумаги на биржу и предлагает их широкому кругу лиц.

Именно на первичном рынке ценных бумаг предприятие повышает свой капитал от продажи акций и облигаций. Этот капитал способствует улучшению финансового положения, нужного для производственного процесса.

Первичное размещение ценных бумаг осуществляется в двух формах – в частной и публичной форме.

Частное размещение – ценные бумаги продают определенному числу лиц (число это состоит из одного – двух институциональных инвесторов). Отличием частного размещения – является закрытость сделки. Не предъявляются требования по раскрытию финансовых документов.

Публичное размещение – ценные бумаги размещают и продают с помощью посредников. Такими посредниками могут быть как институциональные брокеры, так и биржи.

Когда для инвестиционного банка, выпуск новых бумаг компании становиться слишком большим, он в этом случае пользуется услугами других инвестиционных банков, с той целью, чтобы организовать «эмиссионный синдикат» и объединиться по размещению этого выпуска.

Таким образом, первичный рынок ценных бумаг – это место, где эмитент конструирует новый выпуск ценных бумаг, для того, чтобы разместить их среди инвесторов. Акционерное общество свои ценные бумаги может размещать посредством закрытой и открытой подписки. Общество может самостоятельно определять способ размещения акций: в уставе, или же решением общего собрания - осуществить выпуск в открытой (ОАО Открытое акционерное общество) или закрытой (ЗАО Закрытое акционерное общество) подписке.

Одной из причин эмиссии новых акций – может являться поглощение (объединение, слияние) компаний. Поглощающие компании применяют форму обмена акций для поглощаемых компаний на свои акции. Такие компании принимают активное участие на первичном рынке, поскольку производят эмиссию новых акций.^[6]

Второй причиной выхода на рынок ценных бумаг может быть в умении доли заемного капитала, которая состоит в совокупном капитале компании. Некоторые страны, соотношение между заемным и собственным капиталом устанавливают с помощью закона. Но, не смотря на наличие закона, каждая страна имеет четкое представление о допустимых размерах заемных средств. Превышение этих размеров, может привести к риску компании и ее акционеров. При такой ситуации компания путем эмиссии новых акций (замещает ими долговые обязательства), может отрегулировать структуру своего капитала.

Независимо от того какова форма размещения ценных бумаг – через посредника или через прямое обращение к инвестору – подготовка по выпуску ценных бумаг включает в себя ряд этапов.

Конечно, в первую очередь, первичный рынок осуществляет мобилизацию временно свободных капиталов и инвестирует их в экономику. Но он не только является двигателем для расширения накоплений национальной экономики, он также занимается распределением денежных средств по сферам национальной экономики и отраслям. В условиях рыночной экономики критерием этого размещения - служат доходы, которые приносят ценные бумаги. Это говорит о том, что свободные денежные средства вливаются в сферы хозяйства, отрасли и предприятия, вследствие чего обеспечивают максимизацию дохода. С точки зрения рыночных критериев, первичный рынок является средством создания эффективной и полноценной структуры национальной экономики, также с его помощью уравновешивается пропорциональность хозяйства при той прибыли, которая сложилась на данный момент по отдельным отраслям и предприятиям.

Первичный рынок ценных бумаг фактически является регулятором рыночной экономики. Он значительно определяет размер накоплений и инвестиций страны.

Вторичный рынок ценных бумаг

На вторичном рынке ценных бумаг происходит перепродажа тех бумаг, которые в свою очередь закупались на первичном рынке. Здесь для эмитента перестают сосредоточиваться новые финансовые средства, поскольку идет перераспределение ресурсов (финансовых средств) среди последующих инвесторов.

Другими словами, сделки на вторичном рынке осуществляются без участия эмитента, и на положение его дел не оказывают ни какого влияния. Эмитенту все равно, кто обладатель и в чьих руках сейчас его бумаги, для него более важным становиться объем обязательств по ценным бумагам. Вторичный рынок является наиболее активной частью фондового рынка, поскольку именно здесь заключается большинство сделок с ценными бумагами.