Файл: Понятие и виды ценных бумаг.pdf

2.6 Сберегательная книжка на предъявителя

Договором банковского вклада может предусматриваться выдача сберегательной книжки на предъявителя.

Будучи ценной бумагой, сберегательная книжка на предъявителя, предоставляет ее владельцу все права по договору банковского вклада (статья 843 ГК РФ). Осуществлять или передавать эти права можно только при ее предъявлении. Именно поэтому сберегательная книжка на предъявителя, как и именная сберегательная книжка (не являющаяся ценной бумагой), не только подтверждает, заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение на его счет по вкладу денежных средств, но и имеет также правообразующее (конститутивное) значение.

Отсутствие сберегательной книжки на предъявителя, наличием договора банковского вклада в виде документа, подписанного вкладчиком и банком, не может быть восполнено, в отличие от именной сберегательной книжки. Восстановление прав по утраченной сберегательной книжке на предъявителя осуществляется в порядке, предусмотренном для ценных бумаг на предъявителя (статья 148 ГК РФ).

Само собой, что намного удобнее исторического аналога сберегательной книжки, современная кредитная карточка на предъявителя. Именно поэтому распространенность этого вида ценных бумаг, ограничена пределами поколения, выросшего в условиях, когда отсутствовали, применяемые сегодня технологии обслуживания сбережений граждан.

2.7 Товарораспорядительные ценные бумаги

Товарораспорядительные ценные бумаги, которые предназначены для обслуживания оборота товара, как правило выделяют в случае классификации, которая основывается на экономическом значении ценных бумаг. Так, ГК РФ предусматривает возможность использования двойного и простого складского свидетельства, позволяющие владельцам этих документов осуществлять оборот прав на товар без перемещения товара, находящегося на складе (статья 912 ГК РФ).

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей:

• само складское свидетельство, которое является, удостоверяющим вещное право на товар, бумажным носителем;
• залоговое свидетельство (варрант) которое удостоверяет залоговое право на товар.

Простое складское свидетельство, удостоверяет вещное право владельца товара, залоговое право кредитора товаровладельца и обязательство товарного склада, являясь предъявительской ценной бумагой.

В отличие от складских свидетельств, которые подтверждают, в частности, обездвиживание товара на складе, коносамент - это ценная бумага, которая предоставляет его держателю право распоряжаться грузом, т.е. находящимся в пути товаром. Коносамент удостоверяет наличие договора морской перевозки грузов и его содержания, а также служит доказательством приема перевозчиком груза к перевозке.

В условиях активного развития рынка производных финансовых инструментов, которые используются для хеджирования (страхования), связанных с товарным рынком исполнения обязательств, сфера и объем выпуска вышеуказанных классических ценных бумаг неуклонно сокращаются. В силу своей документарной формы, которая затрудняет рыночный оборот, подобного рода товарораспорядительные ценные бумаги, не имеют, скорее всего, экономической перспективы. В связи с этим, на этой сфере рынка, не сказывается негативно отсутствие внимания, помимо судебных, иных государственных органов.

2.8 Инвестиционный пай

Паи паевых инвестиционных фондов (ПИФ), имеют среди распространенных на рынке неэмиссионных ценных бумаг, наибольший инвестиционный потенциал, потому что, для накоплений частных лиц, их применение не требует специальных знаний от них, так как осуществляется под контролем специализированного депозитария управляющей компанией.

Инвестиционный пай удостоверяет в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, долю его владельца. Инвестиционный пай номинальной стоимости не имеет, а их количество, которое может принадлежать одному владельцу, может выражаться дробным числом. Каждый инвестиционный пай предоставляет одинаковый объем прав его владельцу:

• право требовать надлежащего доверительного управления ПИФом, от управляющей компании;
• право на получение при прекращении деятельности фонда денежной компенсации;
• право при погашении инвестиционного пая выплаты денежной компенсации.

Местом обращения инвестиционных паев является биржа, а сами инвестиционные паи доступны неограниченному числу инвесторов.

Как правило, инвестиционные паи ПИФов выпускаются в бездокументарной форме, поэтому права их владельцев удостоверяются в форме записей на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев ПИФа.

Основные вложения российских ПИФов, направлены на ценные бумаги, которые обращаются на внутреннем рынке ценных бумаг, заметно уступающем рынкам многих стран, по количеству финансовых инструментов, параметрам доходности, риска и ликвидности ценных бумаг.

С другой же стороны, инвестирование средств ПИФов в иностранные ценные бумаги, так необходимое экономически, а в ряде случаев допускаемое законом, несомненно, осложнит возможности, со стороны российских государственных органов, административно-правового регулирования этой сферы. Однако в случае решения соответствующих организационных проблем путем налаживания взаимодействия с регулирующими органами рынков ценных бумаг развитых стран эти сложности будут оправданы повышением уровня экономической стабильности отечественного рынка ценных бумаг за счет привлечения на него (через паи ПИФов) высоконадежных ценных бумаг иностранных эмитентов.^[7]

2.9 Производные ценные бумаги

Производными ценными бумагами закрепляются правомочия, «производные» от требований, которые удостоверены «основными» ценными бумагами. Как правило, выделяют следующие типы производных ценных бумаг: фьючерсные и форвардные контракты, опционы и варранты, финансовые фьючерсы, депозитарные расписки.

Исторически, появление в предпринимательском обороте производных ценных бумаг связывают с распространением сделки, которая оформлялась как «сделка на разность». Такие сделки заключаются из расчета на получение одной из сторон разницы между ценой сделки и фактической (рыночной) стоимостью товара в момент ее предполагаемого исполнения в будущем. На современном финансовом рынке такие сделки имеют место в формах фьючерсного и форвардного контрактов.

Фьючерсный контракт, представляет собой типичный договор на куплю-продажу стандартного количества биржевого актива, в определенный момент времени в будущем по цене, устанавливаемой сторонами в момент совершения сделки. На рынке ценных бумаг существуют:

• процентные фьючерсы;
• фьючерсные контракты на индекс фондового рынка;
• валютные фьючерсы (контракты на куплю-продажу в конкретный день по курсу, установленному в момент заключения контракта определенного вида валюты).

Как правило, существует система обеспечения исполнения фьючерсных сделок на биржевом рынке.

Форвардный контракт, заключается на внебиржевом рынке, не имеет какого-то стандарта, и его исполнение не гарантируется ничем, кроме деловой репутации контрагента, в отличие от фьючерсного контракта.

Опционы - это контракты, дающие их владельцу право в течение установленного срока по фиксированной цене приобрести или реализовать определенное количество базисного актива.

При покупке варранта приобретается право купить по фиксированной цене, определенное количество акций тогда, когда эти акции будут выпущены. Варранты выпускаются организацией, которая собирается провести эмиссию акций, а опционы создаются по решению сторон сделки.

По объемным характеристикам, пока остается незначительным сегментом финансового рынка, российский рынок производных финансовых инструментов.

Депозитарные расписки предназначаются для осуществления, закрепленных ценными бумагами прав, в отрыве от самих ценных бумаг. Использование расписок связано с тем, что законодательством некоторых стран запрещено или ограничено перемещение через границу ценных бумаг. Выпуск депозитарных расписок дает возможность, организовать за пределами страны, в которой они были выпущены, обращение ценных бумаг. Депозитарные расписки дают возможность осуществлять права своим держателям, по отношению к лежащим в их основе акциям. Так, например, заграничный банк - депозитарий, эмитирующий депозитарные расписки на акции российских эмитентов, фактически рассматривается в качестве собственника российских акций, на которые выпускаются депозитарные расписки

Главной проблемой, которая препятствует как развитию отечественного рынка производных ценных бумаг, так и созданию основ административно-правового регулирования данной сферы, является отсутствие минимальной законодательной основы для их выпуска, за исключением опционов эмитента, допускаемых действующей редакцией Федерального закона "О рынке ценных бумаг".

Одновременно с этим, одной из причин того, что доля акций российских компаний, находящихся в свободном обращении, по данным ФСФР России составляет не более 5 - 25% акционерного капитала, является перевод торговли акциями на зарубежные площадки через механизм конвертирования акций российских компаний, обращающихся на российских биржах, в депозитарные расписки, торгуемые на зарубежных торговых площадках. Так, многие компании, которые включены в листинг у российских организаторов торговли, пошли на этот шаг исключительно с целью получить разрешение на проведение первичного размещения на Лондонской или Нью-Йоркской фондовой бирже в форме депозитарных расписок.

Заключение

В настоящее время, Российский рынок ценных бумаг, представляет собой сферу финансового рынка страны, развивающуюся очень бурно. Эта часть рынка сегодня, с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры, еще не до конца сформирована. Рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, как и любой другой, а тем более в условиях развития и совершенствования рыночных отношений. Российскую экономику, в силу множества различных причин, сложно сравнивать с экономикой любой другой страны. И у России может быть сколько угодно особых исторических путей, но ей все равно не уйти от подчинения общим закономерностям, именно поэтому финансовый рынок и в России – это рынок на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, и ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Ценные бумаги, представляют собой инструмент для проведения операций на финансовом рынке, «выгодность» которого, напрямую зависит от целей и возможностей. Есть инструменты для профессионалов, а есть для «любителей», есть для коротких операций, а есть для вложений на большие сроки, есть для максимальной прибыли, а есть для любителей надежного дохода. Именно разнообразие ценных бумаг, дает возможность для каждого конкретного случая, подобрать наилучший инструмент. Прогнозы специалистов, несмотря на большие трудности связанные с защитой инвесторов и законодательной основой, о развитии российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны.

Ценная бумага – это, прежде всего документ, являющийся носителем данных, подтверждающий и свидетельствующий о праве владельца на ценности и полномочия, закрепленные в ней, - это деловая бумага, юридически подтверждающая материальные права ее владельца.

Ценные бумаги российских эмитентов – это основа функционирования рынка ценных бумаг.

Историческое появление и развитие рынка ценных бумаг, в связи с расширением производственной и торговой деятельности, было связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств. По мере роста масштабов производства, ресурсов одного или нескольких предпринимателей для его развития становилось уже недостаточно, поэтому и возникла необходимость, привлечения финансовых активов широкого круга лиц. Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансовых ресурсов, позволяет вкладчику решать в определенной степени, проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое бы отвечало стабильности его финансового положения.

Ценные бумаги – это особый товар, который обращаясь на рынке, отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить обменивать. Они, в качестве средства платежа, расчетов, могут выполнять отдельные функции денег. Но, они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента, в отличие от денег.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилом работы на нем. Однако товары, которые продаются на рынке ценных бумаг, представляют собой товар особого вида, потому что, ценные бумаги – это не реальный капитал, а лишь титул собственности, документы, дающие право на доход.

Любую ценную бумагу, как специфический инструмент правового регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления, как правило, обязательственных отношений. (Для российского рынка ценных бумаг не является актуальным, обращение ценных бумаг с вещно-правовым содержанием.) Виды этих прав могут быть самыми различными.