Файл: Франчайзинг как особый вид вертикальных ограничений.pdf

6. По характеру участия в операционном процессе оборотные активы дифференцируются следующим образом:

-оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);

-оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).

Оборотными фондами производства считают запасы (тару, материалы, запасные детали, сырье и прочее), расходы будущих периодов, незавершенное производство.

К средствам обращения относятся отгруженные товары, денежные средства, готовые изделия, дебиторская задолженность и прочее. В соответствии с принципами управления и организации оборотного капитала, а также в связи с необходимостью в оптимизации объемов запасов существует разделение на оборотные средства ненормируемые и нормируемые. Первые представляют собой элементы фондов обращения. Управление ими осуществляется с целью предотвращения их чрезмерного увеличения. Нормируемый оборотный капитал сообщается с собственными активными средствами. Управление активной частью капитала в целом имеет тесную связь с его размещением.

Для разных хозяйствующих субъектов характерен разный состав и структура оборотных средств. Они зависят от специфики организации процесса производства, формы собственности, особенностей производственных затрат. Немаловажное значение имеют и взаимоотношения с потребителями и поставщиками, финансовое состояние. Разделение оборотного капитала на заемные и собственные средства указывает на источники и формы предоставления этих средств организации во временное или постоянное пользование. Формирование собственных активов осуществляется с использованием собственного капитала (резервного, уставного и прочего). Заемные средства образуются в виде банковских кредитов, задолженности. Кроме того, могут привлекаться средства из дополнительных источников.

Во время анализа производится оценка динамики соотношений труднореализуемых активов и всей величины оборотных активов. Увеличивающееся соотношение свидетельствует о снижении ликвидности. Для углубленного анализа изучается состав незавершенного производства, материальных запасов, готовой продукции по видам и сортам. Анализ оборачиваемости оборотных активов нужно проводить регулярно.

Общими показателями оборачиваемости считаются:

-коэффициент оборачиваемости, который характеризует количество оборотов, совершаемых данной величиной оборотных активов за период. Рассчитывается по формуле:

Коб = Р / ОбС, (2)

Где Коб – коэффициент оборачиваемости активов,

Р – объем реализованной продукции за рассматриваемый период, руб.,

ОбС – средняя величина оборотных активов за период, руб.

С увеличение значения коэффициента оборачиваемости происходит увеличение эффективности использования оборотных средств.

продолжительность одного оборота в днях. Рассчитывается как соотношение суммы среднего остатка активов к сумме однодневной выручки за определенный период. Хорошим показателем является увеличение числа оборотов по сравнению с предыдущими периодами, поскольку рост свидетельствует о рациональном использовании этих активов. Рассчитывается по формуле:

Тоб = Дп / Коб, или Тоб = Дп * ОбС / Р, (3)

Где Тоб – продолжительность оборота,

Дп – длительность анализируемого периода, дни.

1.2 Источники формирования оборотных средств предприятия

Существует две формы финансирования основного и оборотного капитала: внешнее и внутреннее.

Внутреннее финансирование осуществляется за счет денежных средств, формируемых в результате начисления амортизации и получения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Амортизациявключается в состав внутренних финансовых ресурсов фирмы по двум причинам: амортизация не изымается у фирмы на всем протяжении ее жизни; накопленные амортизационные отчисления за срок службы оборудования и других объектов, на которые начисляется амортизация, до момента их выбытия являются временно свободными денежными средствами.

Необходимо отметить, что использование двух последних методов позволяет одновременно снизить налоговое бремя, увеличить внутренние возможности для осуществления финансирования, уменьшить негативное влияние инфляции.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, определяется путем вычитания из прибыли, сформированной  до налогообложения, налога на прибыль и аналогичных обязательных платежей. Предприятие самостоятельно устанавливает долю прибыли,  направляемую на самофинансирование и финансирование других организаций.

К внутренним источникам финансирования можно отнести внутрихозяйственные резервы — источники, мобилизируемые предприятием в строительстве при проведении его хозяйственным способом (самостоятельно без привлечения подрядчиков) [20,с.133].

Внешнее финансирование предполагает осуществление инвестиций  за счет полученных кредитов, займов, паевых и иных взносов, эмиссии и реализации ценных бумаг,  ассигнований из государственного бюджета, а также иных централизованных фондов. Особым внешним источником формирования капитала, которым в настоящее время злоупотребляют большинство отечественных промышленных предприятий,  является кредиторская задолженность.

Наряду с классификацией источников формирования капитала на внешние и внутренние, так же достаточно широко используется деление финансовых ресурсов на собственные, привлеченные и заемные. Причем одни специалисты привлеченные средства отождествляют с заемными, другие считают, что существуют самостоятельные группы заемных и привлеченных средств, третьи считают, что в составе привлеченных средств можно выделить собственные и заемные.

Неоднозначность мнений на классификацию источников формирования основного и оборотного капитала вызвана следующими особенностями:

-средства, полученные в результате реализации акций, паевые и иные взносы увеличивают собственный капитал фирмы, однако не являются внутренними источниками финансирования;

-природа кредиторской задолженности, а также целевого финансирования из бюджета и иных источников  не соответствует понятию заемных средств, так как акта займа не происходит, и не соответствует понятию собственных средств;

-на предприятии постоянно существуют минимально-переходящая задолженность по оплате труда, перед поставщиками и другими субъектами финансовых отношений. Данные суммы, называемые устойчивыми пассивами, постоянно находятся в обороте предприятия и часто приравниваются к собственным средствам.

В нормативных актах последнего времени преобладает  деление источников формирования капитала на собственные средства, приравненные к собственным, заемные и привлеченные.

Основная роль принадлежит последним. Они принимают участие в кругообороте фондов в связи с тем, что организации, чья деятельность основывается на коммерческом расчете, должны иметь конкретную самостоятельность (имущественную и оперативную). Это необходимо для того, чтобы не только рентабельно вести дело, но и нести полную ответственность за все принимаемые решения.

Образование ресурсов осуществляется в тот момент, когда создается уставный фонд при создании предприятия. Источники формирования оборотных средств в данном случае – это инвестиционные средства всех учредителей. В процессе деятельности пополнение осуществляется при помощи полученной прибыли.

Источники формирования оборотных средств могут представлять собой устойчивые пассивы. Они не принадлежат предприятию. При этом устойчивые пассивы в обороте организации находятся постоянно и служат источниками формирования средств в виде суммы их минимального остатка.

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.). Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом раздела IV пассива баланса (капитал и резервы) и итогом раздела I актива баланса (внеоборотные активы).

К собственным оборотным средствам относят также долгосрочные пассивы, т. е. предполагается, что долгосрочные пассивы предназначены для финансирования основных средств и капитальных вложений. При таком подходе величина собственного капитала определяется как разность между итогом суммы IV и V разделов пассива баланса и итогом раздела I актива баланса.

Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного использования.

Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в финансовом плане предприятия.

К ним относят:

1. Минимальную задолженность по зарплате сотрудникам, переходящую из месяца в месяц;

2. Резервы на покрытие предусмотренных расходов;

3. Переходящие остатки потребительского фонда;

4. Минимальную переходящую задолженность перед внебюджетными фондами и бюджетом;

5. Полученные авансы от покупателей;

6. Залоговые средства покупателей за возвратную тару.

Заемные источники формирования оборотных средств целесообразно привлекать для сокращения общей хозяйственной потребности в них (средствах оборота). Вместе с этим обеспечивается стимулирование более эффективного применения ресурсов.

К заемным средствам относятся, как правило, банковские кредиты. Заемные ресурсы позволяют удовлетворить временные, возникшие дополнительно потребности.

Среди основных направлений привлечения кредитов с целью создания оборотных средств следует выделить:

1. Кредитование запасов материалов, сырья и затрат, которые связаны с сезонным производственным процессом;

2. Осуществление платежей;

3. Кратковременное восполнение дефицита собственных ресурсов.

Как показывает практика, заемные средства в форме кредитов применяются более эффективно, чем собственные средства оборота предприятия. Это связано с тем, что кредиты совершают круговорот быстрее, имеют назначение целевое. Кроме того, выдаются эти средства на четко определенный срок и сопровождаются выплатой банковского процента. Эти обстоятельства побуждают организацию обеспечивать постоянный контроль над процессом движения кредитных ресурсов, а также результативностью их применения.

Следует отметить, что заемные средства могут представлять собой не только краткосрочные банковские кредиты, но и кредиторскую задолженность.

Большую популярность в последнее время приобретает такая разновидность банковских кредитных операций, как факторинг.

Факторинг – система финансирования, согласно которой поставщик товаров переуступает краткосрочные требования по товарным сделкам факторинговой компании с целью незамедлительного получения большей части платежа, гарантии полного погашения задолженности, снижения расходов по ведению счетов.

Стратегии финансирования оборотных активов зависят от положенных в их основу принципов финансирования переменной части. При этом постоянная часть оборотных активов определяется на уровне минимальной потребности в оборотных активах в исследуемом периоде. Переменная часть – разницей между фактическойи минимальной потребностью в оборотных активах.

Та часть оборотных активов, которая финансируется за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, называется чистым оборотным капиталом. Он находится как разность между текущими активами и текущими пассивами.

Чистый оборотный капитал можно с одинаковым успехом подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху».

«Снизу» чистый оборотный капитал находится как разность текущих активов и текущих пассивов. Эта часть оборотных активов покрыта собственными средствами и долгосрочными обязательствами [13,с.112]. Таким образом, чистый оборотный капитал «снизу»– это собственные оборотные средства предприятия.

«Сверху» чистый оборотный капитал находится как разность междусуммой собственных средств и долгосрочных обязательств и основными активами. Собственные средства и долгосрочные обязательства превышают основные активы на эту величину: сумма превышения остается на формирование собственных оборотных средств. Чистый оборотный капитал – это не что иное, как собственные оборотные средства предприятия икредит денег в банке.

Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг – кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности – необходимо брать краткосрочный кредит. Таким образом, мы пришли к понятию текущие финансовые потребности.

Текущие финансовые потребности (ТФП)–это разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью.

Выделяют четыре стратегии финансирования оборотных активов:

идеальная стратегия – поточные активы финансируются за счет поточных обязательств. С позиций ликвидности эта модель является наиболее рискованной, поскольку в случае одновременного предоставления кредиторами всех обязательств предприятие будет вынуждено распродаватьчасть своих основных средств. Суть данной стратегии заключается в равенстве долгосрочных пассивов и внеоборотных активов: