Файл: История рынка ценных бумаг, его формирование и развитие.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. В современном экономическом мире важную роль играют ценные бумаги, как средство накопления капитала предприятия и расчета. Таким образом, роль рынка ценных бумаг в современной финансовой концепции сложно переоценить. Его сформированность считается важным указателем степени зрелости финансового формирования страны.

Абсолютно во всех цивилизованных государствах, существует  сформированный рынок ценных бумаг.

Российская Федерация сейчас пребывает на пути развития РЦБ. 

В правовой и экономической литературе многие авторы указывали на важность аспектов развития новых видов ценных бумаг. К примеру, Н. Веренько, А. Тихонов предлагают внедрить новые виды ценных бумаг для развития экопроектов, а также повышения доходности инвестора, но при этом повышается риск во время держания бумаг.

Целью курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг с точки зрения правовых, экономических и исторических параметров.

Для раскрытия поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть понятие и сущность рынка ценных бумаг;

- проанализировать историю рынка ценных бумаг, его формирование и развитие;

- определить правовые особенности рынка ценных бумаг.

Объектом курсовой работы выступает рынок ценных бумаг.

Предметом – рынок ценных бумаг с точки зрения правовых, экономических и исторических параметров.

Методологическая основа работы представлена различными методами: историческим, анализирующим, сравнительно-правовым, нормативным, формально-юридическим и другие.

Источниками информации, с целью написания работы согласно проблематике, послужили базовая учебная литература, итоги фактических исследований отечественных и зарубежных авторов, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных тематике, справочная литература, прочие важные источники информации.

Структура работы определена поставленной целью и последовательностью решения сформулированных задач и построена по проблемно-тематическому принципу.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.

1 ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – понятие, которое возможно обусловить как равно как общее, типизированное название концепции взаимоотношений, появляющихся в ходе купли-реализации разного рода ценных бумаг и сопряженных с подобными сделками секторах экономики человеческой деятельности. Данное представление способно показаться неподготовленному человеку беспредметными требующим разъяснения. Рассмотрим их более подробно [15, с. 67].

---

В обществе имеется колоссальное число производственных предприятий, деятельность которых можно возможно отметить равно как последовательный процесс обращения продукта в средства и средств в продукт с целью получения прибыли в процессе оборота денег. Конечными получателями денег оказываются собственники данных компаний. Если разделить право собственности на предприятие и получение прибыли от его деятельности на доли, оформить эти доли документально – то получатся такие ценные бумаги как акции. Значимость акции проявляется, в главную очередность, в ожидаемом заработке для ее владельца в конкретный промежуток в перспективе. Однако владелец акции способен выбрать грядущему заработку получение стоимости акции немедленно, т.е. разрешит реализовать ее. Таким образом, появляется торговля ценными бумагами [14, с. 133].

Кроме акций имеются и прочие типы ценных бумаг, к примеру: ссудный капитал, облигации, векселя. По сути это долговые расписки, обещающие преобразоваться в средства в конкретный период. И у собственников данных ценных бумаг также возникнуть стремление приобрести получить за них некоторую сумму сегодня, а не ожидать предстоящего расчета [13, с. 48].

Поскольку все представители рода человеческого в своих действиях руководствуются не точным знанием будущего, а ожиданиями и прогнозами, конечная прибыль по ценным бумагам может сильно отличаться от ожидаемой. Если по облигациям и векселям еще можно предполагать их будущую стоимость, то доходы владельцев акций зависят от прибыльности соответствующих предприятий.

Допустим, раз возникают риски, то возникает и представление платы за риск. И чем меньше конкретным может казаться предполагаемый доход по ценной бумаге в перспективе, тем наиболее, вариативна ее стоимость сегодня. Процедура получения ценных бумаг с целью последующей продажи в период увеличения стоимости называется спекуляцией. В данном случае этот термин не несет отрицательного содержания. Спекулянты (иначе – игроки) считаются правомочными участниками фондового рынка [17, с. 24].

Одним из основных законов функционирования рынка ценных бумаг считается беспрепятственное продвижение данных о стоимостях, объемах и иных аспектах совершаемых сделок. В случае если попробовать пересмотреть сущность определения фондового рынка, то можно сказать, что на нем торгуют непосредственно данными. Доля данной информации (например, о праве собственности, обязательствах) оформлена в варианте ценных бумаг и других документов и ее подлинность кем-то гарантирована. Часть возникает в варианте гипотез и слухов, но также оказывает большое влияние на ожидания будущих прибылей и убытков и, следовательно, сегодняшней стоимости [16, с. 3].

---

Отметим, что степень стоимости (котировок, индексов) на фондовом рынке обусловливается, в первую очередность, спросом и предложением на предмет торгов (акции, облигации и пр.). Равно как демонстрирует практика, увеличение либо снижение котировок может произойти из-за появления информации, иногда весьма неопределенной, о реальном либо предполагаемом изменении экономического положения предприятий, организаций или государств, выпустивших в обращение ценные бумаги [18, с. 11]. Таким образом, к примеру, данные о засухе, наводнении, неурожае, имеют все шансы значительно уменьшить спрос, а значит и цену акций сельскохозяйственных предприятий, а опасность войны – «обрушить» государственные ценные бумаги. Из этого можно заключить, что фондовый рынок постоянно находится в состоянии неопределенности.

Но кроме будущих и настоящих прибылей, обладание некоторыми ценными бумагами, например, акциями, означает право собственности и, следовательно, возможность управления реальными заводами, банками и золотыми приисками, а долговые расписки учреждений и государств дают их владельцам возможность в некоторой степени влиять на эти структуры [16, с. 4].

Все без исключения вышеизложенное представляет аргументы и воздействия лишь одной стороны, трейдеров, т.е. первичных покупателей ценных бумаг и спекулянтов эти бумаги перепродающих. Однако основной общественной выгодой от действий с ценными бумагами считается вложение аккумулируемых на рынке финансовых ресурсов в настоящие производственные концепции [11, с. 20]. С этой целью компании выполняют основное расположение собственных акций на рынке (IPO). Также коммерческие организации могут рекомендовать для продажи свои долговые обязательства (облигации, векселя), с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Цена ценных бумаг организации на вторичном рынке оказывает большое влияние на ее инвестиционную привлекательность.

Высокая эффективность производства в странах с развитой рыночной экономикой объясняется в значительной степени достаточным и быстрым финансированием перспективных проектов через продажу ценных бумаг и оптимальным распределением привлеченных ресурсов между предприятиями в зависимости от их прибыльности [10, с. 17].

Прежде всего, следует отметить, что сложившаяся структура рынка ценных бумаг не результат централизованного проектирования, а сложившаяся эволюционным путем, постоянно меняющаяся исходя из текущих потребностей система. Практически все, что сегодня считается необходимым условием функционирования фондового рынка, было когда-то придумано для преодоления возникавших противоречий. Некоторые нововведения затем отмирают за ненадобностью, другие – подтверждают свою актуальность и становятся общим правилом. Однако, никакие правила или организационные структуры, не становятся самостоятельной ценностью и могут быть изменены для дальнейшего развития бизнес-процессов.

---

На рисунке 1.1 рассмотрим структуру рынка ценных бумаг [10, с. 18]:

Финансовый рынок

Рынок капиталов

Первичный рынок

Вторичный рынок

Рынок первичных эмиссий

Биржевой рынок

Небиржевой рынок

Рынок повторных эмиссий

Рисунок 1.1 – Структура рынка ценных бумаг

Примечание – Источник: [12, с. 172].

Рынок ценных бумаг можно классифицировать по следующим основаниям [8, с. 10]:

1) по территории, на которой обращаются ценные бумаги, местный, республиканский (национальный) и международный;

2) по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением – первичный и вторичный рынок. Первичный рынок – это рынок первой и повторной эмиссии ценных бумаг, на котором происходит их начальное размещение. Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются уже эмитированные на первичном рынке ценные бумаги,

3) в зависимости от участия или неучастия фондовых бирж в операциях с ценными бумагами вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой,

4) по видам применяемых технологий торговли – стихийный и аукционный. На стихийном уровне не установлены правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам, отсутствует система распространения информации о совершенных сделках и т.д. Для аукционного рынка характерны публичные гласные торги, открытое соревнование покупателей и продавцов при заключении сделок, наличие механизма сопоставления заявок и предложений о продаже и установления таких заявок и предложений, которые выступают основанием для заключения сделок [15, с. 34].

Существуют и другие классификации рынка ценных бумаг в зависимости от видов ценных бумаг (например, рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и т д.), сроков, номинальной стоимости, инвесторов, эмитентов, формы обращения и т. д.

Описывая структуру рынка ценных бумаг, следует предупредить, что это не географически обозначенная торговая площадка, и не только система отношений между продавцами и покупателями. В структуре фондового рынка можно выделить следующие параметры (таблица 1.1) [17, с. 27]:

Таблица 1.1

Параметры структуры ценных бумаг (фондового) рынка

Параметр	Характеристика параметра
Организованный рынок	сделки заключаются внутри определенных структур: бирж, виртуальных торговых площадок
Небиржевой (свободный) рынок	торговля ценными бумагами происходит без биржевого посредничества и биржевых правил
Кассовый рынок (кэш, слот)	характеризуется немедленной оплатой по заключенным сделкам
Срочный рынок	оплата откладывается на оговоренный срок
Денежный рынок	срок обращения ценных бумаг не более года, таким образом, происходит купля-продажа векселей, чеков, краткосрочных облигаций
Рынок капиталов	место торговли акциями, долгосрочными облигациями

---

Примечание – Источник: [12, с. 172].

Существуют и другие критерии классификации фондовых рынков, однако этот материал слишком обширен и заслуживает специального исследования. Среди участников рынка ценных бумаг нужно выделить в первую очередь [18, с. 11]:

- эмитентов – первых продавцов ценных бумаг; как правило, это лица выпустившие бумаги в обращение и несущие ответственность по обязательствам, в этих бумагах, содержащихся;

- инвесторов – приобретателей ценных бумаг, средства которых являются источником финансирования для эмитентов и их проектов;

Следующей категорией участников фондового рынка являются посредники [11, с. 21]:

- брокеры – профессиональные участники, производящие операции с ценными бумагами по поручению клиента и за его счет, доход брокера составляет комиссионное вознаграждение от клиента;

- дилеры – такие же посредники, но проводящие операции за свой счет и получающие прибыль от разницы между ценой покупки и продажи;

- управляющие компании – юридические лица, производящие сделки от имени своих клиентов и в их интересах за оговоренное вознаграждение.

Также среди участников фондового рынка выделяют его организаторов и регуляторов.

Организаторами рынка являются [11, с. 25]:

- расчетные центры – предприятия, ведущие расчетные счета других участников рынка и производящие расчеты по сделкам;

- регистраторы и депозитарии – занимаются учетом, регистрацией, хранением и оформлением перехода прав собственности на ценные бумаги.

На неорганизованном, внебиржевом рынке эти лица, разумеется, отсутствуют.

Также среди профессиональных участников рынка обычно присутствуют консультанты, снабжающие заинтересованных лиц необходимой информацией и получающие от них вознаграждение.

Обязательными элементами организованного фондового рынка являются различного рода контролирующие органы, как государственные, так и сформированные другими постоянными участниками на принципах самоуправления. Внутренние органы бирж занимаются, в первую очередь, регулированием текущей деятельности, государственные – следят за соблюдением законодательства [16, с. 4].

Таков общий обзор такой сложной и постоянно меняющейся структуры как рынок ценных бумаг. На самом деле эта система гораздо сложнее и ее развитие, и совершенствование продолжается и будет продолжаться, т.к. у всех изменений в этой области есть мощный «двигатель» – постоянное движение мощных финансовых потоков, направленных на получение прибыли и приумножение капитала.

---