Файл: История рынка ценных бумаг, его формирование и развитие.pdf

1) Рынок ценных бумаг обеспечивает распределение денежных средств между участниками экономических отношений через выпуск ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость.

2) Высокая эффективность производства в странах с развитой рыночной экономикой объясняется в значительной степени достаточным и быстрым финансированием перспективных проектов через продажу ценных бумаг и оптимальным распределением привлеченных ресурсов между предприятиями в зависимости от их прибыльности.

2 ИСТОРИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ЕГО ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ

2.1 Исторические аспекты появления и формирования рынка ценных бумаг

Рынок, на котором исполняются процедуры с ценными бумагами, представляет собой рынок ценных бумаг. Возникновение ценных бумаг и осуществление с ними различного рода финансовых операций обладает многолетнюю историю. Прототипом фондовых сделок считается процедура обмена одной денежной единицы на другую среди купцов в ярмарках. В различных городах мира торговцы со всего света вели оживленную торговлю своего продукта. Для того чтобы быть причиной соответствия денежной единице каждой страны существовали разменные конторы, владельцы которых обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее комиссионное поощрение [15, с. 79].

Из-за подъема торговли и повышения количества заключаемых срочных сделок со временем предметом экономических действий стали долговые расписки-векселя. Вексель – это первая классическая ценная бумага, которая дала начало появлению и формированию фондового рынка. Первоначально сделки с ценными бумагами происходили на товарных биржах и других оптовых рынках. Родиной фондовой биржи формально является Бельгийский порт город Антверпен. Первоначальные торги на этой бирже ценными бумагами произошло в 1592 году. Начало периода великих географических открытий стало толчком с целью развития организованной торговли ценными бумагами и возникновение их новых традиционных видов. Экипирование мореходных экспедиций и больших торговых караванов в страны Нового Света призывало существенных финансовложений [10, с. 33].

Указанное событие повлекло за собой соединение торговцев, судовладельцев, банкиров, промышленников в сообщества с целью формирования общих денежных средств. Внесение пая оформлялось особо важным документом, подтверждающим право на собственную часть в совокупном капитале и право на получение части прибыли в случае успеха общего предприятия.

Данный акт приобрел наименование «акция», а общество начало называться акционерным обществом либо фирмой. Самые знаменитые в мире акционерные общества – это Голландская и Английская Ост-Индийские компании [6].

Активизация рынка фондовых ценностей и стремительное увеличение биржевой торговли приходится на первую треть 18 столетия и дальнейшие годы. Непосредственно в то время возникли биржи во Франции, Великобритании, Германии и Соединенных Штатах. Количество фондовых бирж стремительно повышалось и между ними создавались близкие взаимосвязи.

В конце 18 - начало 19 столетий значимость фондовой биржи в капиталистической экономике существенно увеличивается. Проходит процедура начального накопления денежных средств. В государствах Европы и Америки возникают первоначальные акционерные банки и индустриальные корпорации, несмотря на то, что в то время процедуры о ценными бумагами ещё никак не проявляли значимого воздействия на процессы, совершающиеся в экономике [6]. Фондовая биржа постепенно вступала в общую концепцию финансово-экономических взаимоотношений, стала значимым компонентом всего хозяйственного механизма страны. Это совершалось по мере роста индустриального производства, формирования торговли, кредитных взаимоотношений, строительства железных путей и т.д. [5, с. 62].

Стихия рынка независимой конкурентной борьбы гарантировала практически безграничный перелив крупных денежных средств из сферы в сферу, избегая государственного распределения, через фондовую биржу и область кредитования. Настолько интенсивный рост общественного производства, который значительно опережал потребление, поверг к внушительному увеличению жизненного уровня и изменению значимости экономического роли финансового капитала в концепции финансовых взаимоотношений.

Этот промежуток характеризуется как период неорганизованного «дикого» рынка. На самом деле, в то время тогда почти отсутствовало право, регламентирующее те или иные хозяйственные операции, не существовали органы регулирования, большая часть сделок совсем не регистрировалось. Все без исключения напрямую принадлежит и к рынку ценных бумаг, как составляющий части государственной экономики капиталистических стран минувшего столетия [6].

С появлением монополий, крупных объединений, предприятий и повышения эмиссии ценных бумаг увеличивается биржевой и внебиржевой обращение экономических активов. Значительную роль при этом представляют коммерческие банки, исполняющие первичное размещение акций компаний. Фондовый рынок делается регулируемым. В особенности широкое формирование приобрел рынок ценных бумаг в Соединенных Штатах. Если в континентальной Европе бизнесмены в основном предпочитали хранить свободно-денежные средства на счетах в банках, приобретать страховку или недвижимость, то в Америке большая часть бизнесменов вложила средства в экономические активы [5, с. 64].

Таким образом, национальный фондовый рынок США заметно значительно обошел в собственном формировании общеевропейский, на нем сложился более совершенный механизм осуществления финансовых операций и в настоящее время он по праву считается наиболее организованным и демократичным рынком ценных бумаг [8, с. 17].

Однако, фондовый рынок, как и вся экономика в целом не застрахована от спадов, кризисов и других потрясений, иногда вызывающих, паралич всей финансовой деятельности. Непосредственный крах на фондовой бирже служит суровым предвестием единой экономической катастрофой в стране. В особенности ужасным и колоссальным согласно собственным результатам был биржевой кризис 1929 года, когда снижение курсов на Нью-Йорской фондовой бирже привело к мировому финансовому кризису. Очевидцы говорят о том, что на бирже в это время обстановка напоминала конец света, сравнивают ее с апокалипсическим кошмаром. Гигантский поток продаж ценных бумаг буквально захлестнул биржу. Толпы людей атаковали ее, и с ними не могла оправиться полиция. Массовая паника продолжалась. Продажа акций все возрастали. Поток предложений снижал курсы [15, с. 69].

После мирового кризиса 1929-1933 годов правительства большинства стран, переживших кризис, взяли курс на проведение экономических реформ. В связи с этим резко возросла роль государства в экономике. Реформа биржевой деятельности была направлена на максимальную защиту всех участников фондовых операций от банкротства, на цивилизованную торговлю финансовыми активами, а это требовало жестокого регулирования и контроля со стороны государства. Были предусмотрены хозяйственное право и финансовое законодательство [16, с. 7].

В 60-е годы на рынке фондовых ценностей намечается новый всплеск биржевой активности. Европа восстановилась от последствий Второй Мировой войны, стабилизировалась индустрия, возникли новейшие наукоемкие и капиталоемкие производства. Система фондовой биржи содействовала перераспределению валютных денег в пользу отраслей, которые обеспечивают максимальную норму прибыли. С поддержкой фондовой биржи большие ресурсы, скопленные банками и другими расчетно-кредитными учреждениями, направлялись на субсидирование более результативных экономических программ, изобретений и введений новейших технологий. В этот промежуток совершается также бурный рост международных действий с ценными бумагами [17, с. 78].

С середины 70-х годов фондовый рынок капиталистических стран с развитой экономикой уже представлял собой сложное образование с отработанным и отлаженным механизмом, с разветвленной сетью вспомогательных структур, а также тесными международными связями. Огромную роль на мировой арене стали играть транснациональные промышленные и банковские корпорации, вторые аккумулируют значительные денежные средства и проводят политику экспорта капитала.

За последние двадцать лет международная торговля ценными бумагами возросла в десятки раз по сравнению с послевоенным периодом. В обращении появились евроакции и еврооблигации, которые стали главным объектом сделок на мировом фондовом рынке.

2.2 Исторические параметры формирования и развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации – явление в большей степени абстрактное. В период постсоветского формирования было проведено акционирование многих муниципальных индустриальных компаний.

Рынок ценных бумаг Российской Федерации начал собственное развитие в первой половине 90-х годов прошлого века с формирования нормативно-законный основы, экономических институтов и концепции регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике [11, с. 11].

Первичная концепция возведения рынка ценных бумаг Российской Федерации склонялась к так именуемой «американской» модификации с обширным наличием различных рыночных участников. «Американская» форма подразумевает интенсивную значимость граждан в работе фондового рынка, которые выступают в свойстве трейдеров.

Характерной чертой североамериканской модификации считается также условное равноправие абсолютно всех участников рынка, отсутствует преобладание, к примеру, банковского сектора над другими участниками. Такая модель рынка ценных бумаг сложилась в Соединенных Штатах и приняла название «американской» [5, с. 62].

В последующем конкретные макроэкономические условия никак не дали возможности в Российской Федерации сохранить равенство в текстуре соучастников фондового рынка – банки начали исполнять большую роль. Будучи едиными крупными игроками на рынке, банки приобрели преимущество, так как конкурентную борьбу им сформировать было некому. Подобным образом, случился сдвиг российской модели от «американской» к «европейской», которой свойственно преобладание банков на фондовом рынке.

Первичное разделение акций практически почти повсюду протекало согласно по одному из трех главных сценариев [7, с. 22]:

- акции предприятия сохранились в общегосударственном имуществе, но в наименовании возникало определение АО (акционерное общество);

- акции делились среди работников, чаще всего пропорционально трудовому стажу в компании;

- два предшествующих сценария объединялись в разных масштабах, однако возможность основного голоса оставалось у государства вне зависимости от количества акций.

Вторичная перепродажа акций происходила либо по решению государственных органов о продаже госсобственности, либо акции скупались у физических лиц неформально и за наличный расчет [17, с. 11].

На акционированных предприятиях сформированы органы управления имуществом: наблюдательные советы и т.п., но инициативы в управлении имуществом с их стороны оказались скорее исключением, реальная власть осталась у директоров предприятий и, разумеется, государства. Отчетность таких обществ перед акционерами, как правило, не соответствует стандартам, принятым рыночной экономической системе. IPO, т.е. первичное размещение акций, российских предприятий на фондовой бирже также не проводилось. Невзирая в сложную эпопею нашего рынка ценных бумаг, его формирование только лишь наступает.

Согласно данным анализа на 01.01.2017 количество профучастников, допущенных к участию в торгах ценными бумагами на российской бирже, составило 57. Рассмотрим таблицу 2.1 [12]:

Таблица 2.1

Количество участников в торгах на российской бирже

Участники торгов	Банковские организации	Небанковские организации	Небанковские кредитно-финансовые организации
Участники торгов	26	30	1
Всего:	57