Файл: Инвестиционная привлекательность предприятия (Практические аспекты оценки и расчета показателей инвестиционной привлекательности предприятия).pdf

Предприятие ООО «Фармстандарт» осуществляет закупку сырья и материалов для производства лекарственных препаратов, преимущественно из Западной Европы, Индии и Китая.

Далее сырье и материалы распределяются между предприятиями- производителями готовых лекарственных препаратов, основное сосредоточение которых находится вблизи Центрального федерального округа. Временные и материальные затраты при поставке сырья и материалов в ОАО «Фармстандарт-Томскхимфарм» существенно больше, чем в другие предприятия холдинга, ввиду географической удаленности от предприятия-поставщика.

После процесса производства готовых лекарственных препаратов, предприятия-производители осуществляют поставку готовой продукции наконсигнационный склад, расположенный в городе Москва, который, в свою очередь, осуществляет процесс сбыта продукции.

Рынок сбыта продукции холдинга не ограничивается регионами Российской Федерации, он включает так же поставки готовых лекарственных препаратов в страны СНГ и ближнего зарубежья.

Исходя из географической расположенности и логистической системы поставок и сбыта продукции, можно сделать вывод о том, что транспортировка сырья, материалов, а так же готовой продукции на предприятие ОАО «Фармстандарт-Томскхимфарм» является существенно затратной для АО «Фармстандарт» ввиду географической удаленности предприятия, что повышает транспортные расходы и увеличивает время поставок.

Для Томской области данное предприятие имеет большое значение, так как обеспечивает более 500 людей рабочими местами, является одним из крупнейших налогоплательщиков в регионе. Поэтому необходимо оценить инвестиционную привлекательность данного предприятия, для того, чтобы возможные инвесторы смогли оценить выгодность вложения в данное предприятие средств.

2.2.Расчет факторов, включенных в оценку инвестиционной привлекательности предприятия

На первом этапе предложенного алгоритма оценки инвестиционной привлекательности предприятия мы выделили значимые факторы, которые будут подвергаться оценке.

Далее оценка инвестиционной привлекательности региона и финансового состояния предприятия будут производиться отдельно, как оценка внешнего и внутреннего фактора инвестиционной привлекательности предприятия, соответственно.

---

Для того чтобы приступить ко второму этапу оценки инвестиционной привлекательности региона, а точнее, анализу частных показателей, входящих в конечное значение потенциала или риска, необходимо :

• выделить показатели, составляющие каждый из видов оцениваемых потенциалов и рисков
• выбрать метод анализа показателей.

потенциалов и рисков

Показатели, входящие в каждый из видов потенциалов и рисков, которые будут подвергаться оценке, представлены в Таблице 2.

Таблица 2 - Частные показатели, включенные в оценку инвестиционных

Потенциалы		Риски
Трудовой	Доля экономически активного	Финансовый	Просроченная
	населения		кредиторская задолженность организаций
	Доля занятого в экономике населения
	Доля выпускников высшего профессионального образования
Инфраструктурный	Отправления грузов железнодорожным транспортом общего пользования	Управленческий	Соотношение прямых инвестиционных вложений и валового регионального продукта
	Плотность железнодорожных путей общего пользования
	Плотность автомобильных дорог общего пользования
	Географическое расположение
Финансовый	Консолидированный бюджет	Экологический	Выбросы загрязняющих веществ в атмосферный воздух, отходящие от стационарных источников
	Сальдированный финансовый результат деятельности организаций
	Число организаций		Сброс загрязняющих вод в поверхностные водные объекты
Инновационный	Организации, выполняющие научные исследования и разработки
	Численность исследователей с учеными степенями
	Объем инновационных товаров, работ и услуг
	Инновационная активность организаций
Примечание : составлено автором

Определив показатели, которые будут подвергаться анализу в рамках оценки инвестиционного потенциала и риска региона, необходимо определиться с методом оценки.

В рамках данной работы, мы решили, что для того, чтобы результаты оценки были объективны, все рассматриваемые показатели должны быть относительными, а не абсолютными.

---

Для того чтобы можно было провести сравнительный анализ значений показателей, анализу подвергались значения показателей по Томской области, средние значения показателей по Сибирскому федеральному округу и средние значения показателей по Российской федерации. Проводя оценку таким образом, мы могли наблюдать, какие значения рассматриваемых показателей являются нормативными в среднем для субъектов РФ, тем самым, оценивая степень отклонения значения данных показателей в Томской области.

Если значение показателя изначально является относительным, то оно может быть сравнимо со значениями данного показателя по России в целом, и Сибирскому федеральному округу. Если же изначально, значение показателя является абсолютным, то прежде, чем анализировать его, необходимо привести его к относительному виду.

В рамках оценки показателей, составляющих инвестиционные потенциалы и риски региона, после анализа наличия отклонения от нормативного значения им будут присваиваться баллы. При наличии значимого отклонения, показателю будет присвоено 0 баллов. При отсутствии значимого отклонения - 1 балл. Это необходимо для получения общего значения интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия.

Алгоритм оценки частных показателей, входящих в конечное значение потенциала или риска представлен на Рисунке 1.

Рисунок 1 - Алгоритм оценки частных показателей в структуре потенциалов и рисков региональной инвестиционной привлекательности

На третьем этапе предложенного метода оценки влияния инвестиционной привлекательности региона на предприятие, предусмотрено нахождение среднего значения каждого из оцениваемых потенциалов и рисков, после проведенной оценки частных показателей, входящих в состав каждого из них.

Оценка влияния инвестиционной привлекательности региона на инвестиционную привлекательность предприятия предполагает качественный характер оценки, то есть, анализируя тот или иной потенциал или риск, мы будем оценивать характер его воздействия на предприятие. Если итоговое значение рассматриваемого потенциала не отклоняется от нормативного, то данному потенциалу будет присваиваться положительный характер воздействия. Если итоговое значение рассматриваемого потенциала значимо ниже нормативного уровня, то характер воздействия данного потенциала на предприятие будет оцениваться, как негативный. В рамках качественной оценки потенциалов, составляющих общий уровень инвестиционного потенциала региона, им может присваиваться так же нейтральный характер воздействия, при условии, что даже негативные тенденции в развитии данного потенциала не несут угрозы деятельности предприятия, так как напрямую они не взаимодействуют. При рассмотрении инвестиционных рисков, и их составляющих, характер воздействия на предприятие будет оцениваться как нейтральный, в случае несущественного отклонения, и как отрицательный, если отклонение значимо.

---

Качественная оценка влияния инвестиционной привлекательности региона и её составляющих, является достоинством данного метода оценки, так как для всех рассмотренных факторов будут сделаны выводы о характере их воздействия, и даже при получении общего значения интегрального показателя инвестиционной привлекательности, мы сможем выявить возможные угрозы для предприятия со стороны региональной инвестиционной привлекательности.

Само значение рассматриваемого потенциала или риска будет находиться методом средневзвешенного как отношение суммы относительных значений частных показателей, включенных в потенциал или риск, к количеству этих показателей. Анализ так же будет проводиться в сравнении со средними значениями по России и Сибирскому федеральному округу для определения наличия отклонения.

По завершению данного анализа будет построен график, которыйдемонстрирует выраженность отклонения значения потенциала илириска по Томской области от сравниваемых субъектов, и соответственно,будет присвоен характер воздействия, в рамках качественной оценки, а также сформулированы выводы об итоговом влиянии потенциала или риска иналичии возможных угроз для инвестиционной привлекательности предприятия.

Аналогичным образом будет проводиться расчет итогового значения в баллах, для использования в конечном расчете общего значения интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия.

Последние этапы, в рамках оценки влияния инвестиционной привлекательности региона на предприятие, оцениваются аналогичным предыдущему этапу методом.

Первоначально мы находим среднее значение уровня инвестиционного потенциала региона, как отношение суммы рассмотренных потенциалов к их количеству в относительных величинах, таким же образом оценивается уровень инвестиционного риска. Завершающее данную оценку нахождение общего значения влияния инвестиционной привлекательности региона на инвестиционную привлекательность предприятия находится аналогичным образом.

Схематичное представление оценки инвестиционной привлекательности региона отображено на Рисунке 2. Анализ проводится по принципу от частного к общему.

Рисунок 2 - Общая схема оценки инвестиционной привлекательностирегиона

Необходимо учитывать, что на каждом этапе оценки производятся как качественный анализ, для выявления характера воздействия и определения возможных угроз, так и количественный анализ для конечного расчета общего значения интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия.

---

Получив конечное значение инвестиционной привлекательности региона, как внешнего фактора инвестиционной привлекательности предприятия, мы приступаем к оценке следующего, внутреннего фактора инвестиционной привлекательности предприятия - его финансового состояния.

На первом этапе предложенного алгоритма мы выделили шесть значимых групп показателей, подлежащих оценке. Следующим этапом предложенного алгоритма является анализ частных показателей, входящих в группы. Таким образом, для выполнения данного шага, нам необходимо :

• выделить частные показатели, входящие в группы показателей ;
• представить формулы расчета;
• объяснить, каким образом будет производиться оценка.

Данный алгоритм будет выполняться для каждой из оцениваемыхгрупп показателей.

Первой из оцениваемых групп показателей являются показатели ликвидности. Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. В Таблице 3 представлены частные показатели, входящие в оценку, формула их расчета, а так же условия, которые должны соблюдаться для признания баланса ликвидным.

Таблица 3 - Анализ показателей ликвидности

Показатель			Формула расчета	Формула расчета	Условие
				по балансу	ликвидности
	А1-Наиболее ликвидные активы		Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения	Стр. 1250 + стр. 1240	А1 > П1
П1-Наиболее срочные обязательства			Кредиторская задолженность	Стр. 1520
	А2-Быстро реализуемые активы		Дебиторская задолженность	Стр. 1230	А2 > П2
	П2-Краткосрочные пассивы		Заемные средства + Оценочные обязательства + Прочие обязательства	Стр. 1510 + стр. 1540 + стр. 1550
А3-Медленно реализуемые активы			Запасы + НДС + Прочие оборотные активы	Стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1260	А3 > П3
	П3 - Долгосрочные пассивы		Долгосрочные обязательства	Стр. 1400
	А4-Трудно реализуемые активы		Внеоборотные активы	Стр. 1100	А4 < П4
П4-Постоянные пассивы			Капитал и резервы + Доходы будущих периодов	Стр. 1300 + стр. 1530
Примечание : составлено автором

---