Файл: Управление финансированием обновления основных средств.pdf

Помимо вышеперечисленных источников, в составе собственного капитала предприятие может использовать амортизационные отчисления для финансирования обновления основных средств.

Можно отметить, что, несмотря на то, что внешние и внутренние источники собственного капитала взаимосвязаны, редко бывает так, что предприятие использует только один источник для финансирования основных средств. То есть источники формирования собственного капитала взаимосвязаны, но не взаимозаменяемы [16].

Второй из них основан на смешанном финансировании обновления операционных внеоборотных активов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Собственный капитал нами рассмотрен выше, проанализируем, что относится к долгосрочному заемному капиталу. Янковский К.П. выделяет следующие формы, в которых может осуществляться данный метод: кредиты, облигационные займы, частные инвестиции населения, ипотека и долговые ценные бумаги.

Бочаров В.В. рассматривает две формы проявления данного метода: долгосрочные банковские ссуды и облигационный займ. Такой же точки зрения придерживается и Киселева B.В [18].

Выбор соответствующего варианта финансирования обновления операционных внеоборотных активов по предприятию в целом осуществляется с учетом следующих основных факторов:

- достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспечения экономического развития предприятия в предстоящем периоде;

- стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами операци­онных внеоборотных активов;

- достигнутого соотношения использования собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости предприятия;

- доступности долгосрочного финансового кредита для предприятия.

В процессе финансирования обновления отдельных видов операционных внеоборотных активов одной из наиболее сложных задач финансового менеджмента является выбор альтернативного варианта - приобретение этих активов в собственность или их аренда.

В современных условиях арендные (лизинговые) операции могут осуществляться предприятием в форме оперативного, финансового, возвратного и других форм лизинга (аренды) внеоборотных активов [11].

Поэтому в качестве источника финансирования основных средств Бланк И.А. выделяет помимо банковского кредита такую форму финансирования как лизинг, поскольку в основе лизинга тоже заложены кредитные отношения, поскольку он отвечает основным принципам кредитования: платности, срочности и возвратности, но одновременно лизинговая сделка является и разновидностью долгосрочной аренды инвестиционных ценностей.

При кредитовании денежные средства передаются заемщику кредитором во временное пользование и при этом указанные деньги могут не являться собственностью самого кредитора, а в случае лизинговой сделки предмет лизинга передается в правом собственности лизингополучателю, то есть второй имеет право, если это предусмотрено договором, выкупить предмет лизинга [10].

Помимо этого, предмет лизинга должен изначально являться собственностью лизингодателя, то есть невозможно предоставлять в лизинг предмет, не принадлежащий лизинговой компании. Поэтому, лизинг можно считать особым методом финансирования обновления основных средств предприятия, отличным от кредита.

Зачастую финансовые менеджеры предприятий, заинтересованные в закупке нового оборудования, обращаются к лизингодателям лишь после того, как получают отказ банка от прямого кредитования, например, по причине неликвидности или отсутствия залога [11].

В случае с лизингом эта проблема отпадает сама собой - обеспечением по сделке является закупаемое оборудование. На практике оказывается, что приобретать и пользоваться оборудованием сегодня лучше, чем завтра.

1.3 Особенности финансирования обновления основных средств предприятия

В условиях современной коньюнктуры необходимо понимание того, что финансировать капитальные вложения, используя «короткие» деньги, не только неэффективно, но и чревато серьезными убытками, в случае если оборотных средств не хватает.

Решая дилемму аренды (лизинга) или приобретения в собственность отдельных видов материальных и нематериальных ценностей, входящих в состав обновляемых операционных внеоборотных активов предприятия, следует исходить из преимуществ и недостатков арендных операций [8].

Критерием принятия управленческих решений менеджерами о приобретении или аренде отдельных видов основных средств, наряду с оценкой вышеизложенных преимуществ и недостатков лизинга и их значимостью для данного предприятия с позиций финансового менеджмента, является сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования обновления имущества.

Эффективность денежных потоков сравнивается в настоящей стоимости по таким основным вариантам решений [17]:

• Приобретение обновляемых активов в собственность за счет собственных финансовых ресурсов.
• Приобретение обновляемых активов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита.
• Аренда (лизинг) активов, подлежащих обновлению.

Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов составляют расходы по его покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке актива и поэтому не требуют приведения к настоящей стоимости.

Основу денежного потока приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита составляют процент за пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении.

Основу денежного потока аренды (лизинга) актива составля­ют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями ли­зингового соглашения) и регулярные лизинговые платежи (арендная плата) за использование актива [14].

Результаты разработанной политики управления основными средствами получают свое отражение в сводном плановом документе – балансе потребности и финансировании обновления внеоборотных активов.

Выбор конкретных форм обновления отдельных групп внеоборотных активов на предприятии должен осуществляться по критерию эффективности. Например, если в результате капитального ремонта отдельных видов основных средств сумма будущей прибыли, генерируемой ими, будет ниже ликвидационной их стоимости, обновление эффективней осуществлять путем их замены новыми более производительными аналогами.

Таблица 1.2 - Примерная форма баланса потребности и финансировании обновления операционных внеоборотных активов [9]

Обновляя основные средства нельзя забывать о том, что одной из основных задач российских предприятий является сведение к минимуму количества не установленного, находящегося в бездействии оборудования, так как ввод в действие новых более современных машин повышает темпы наращивания производственных мощностей, а также способствует улучшению использования средств производства.

2. Рекомендации по выбору источников финансирования обновления основных средств предприятия

2.1 Характеристика предприятия

Объектом исследования в работе является ООО «Автоэкспресс». Организационно-правовой формой ООО «Автоэкспресс» является общество с ограниченной ответственностью. ООО представляет собой юридическое лицо, учрежденное одним или несколькими лицами, между которыми в соответствии с учредительными документами разделен уставный капитал.

Основной деятельностью ООО «Автоэкспресс» является автоперевозка грузов (Москва), в том числе перевозка крупногабаритных тяжеловесных грузов.

Под организацией грузовых перевозок понимают систему транспортных операций по перемещению грузов для своевременной и сохранной доставки их на место назначения при минимальных затратах денежных и других материальных средств.

Основными направлениями деятельности ООО «Автоэкспресс» являются:

- организация международных транспортных (автомобильные, авиа) грузоперевозок.

- осуществление внутренних грузоперевозок.

- нахождение оптимальных маршрутов грузоперевозок.

- обеспечение сохранности груза на маршруте движения.

- возможность быстрого реагирования на изменение ситуации на маршруте.

- возможность комплексных перевозок (загрузка-разгрузка в нескольких пунктах).

- оформление документов на перевозку.

- надёжное страхование грузоперевозок.

- обеспечение погрузочно-разгрузочных работ и комплектацию груза на таможенном складе.

Чтобы иметь большее представление об исследуемом предприятии нужен анализ основных показателей деятельности ООО «Автоэкспресс» за 2014-2015 гг. (Таблица 2.1).

Таблица 2.1 – Основные технико-экономические показатели деятельности предприятия