Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка (ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ).pdf

- Стремление к долгосрочным отношениям с клиентами.

- Предоставление полного спектра высококачественных финансовых услуг по всей России.

- Тесное сотрудничество со всеми банками Группы Райффайзен.

- Достижение устойчивого уровня прибыли на собственный капитал.

- Поощрение предприимчивости банковских сотрудников и способствование их развитию.

Банк является коммерческой организацией. Входит в банковскую систему Российской Федерации и в своей деятельности руководствуется [12]:

- Конституцией Российской Федерации;

- Федеральным законом «О банковской деятельности»;

- Федеральный законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»;

- Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

- другими федеральными законами;

- иными правовыми актами Российской Федерации;

- нормативными актами Банка России.

Уставный капитал: 36 711 260 000,00 руб., дата изменения величины уставного капитала: 13.01.2009.

Организационная структура АО «Райффайзенбанк» представлена на рисунке 3.

Рисунок 3 - Организационная структура АО «Райффайзенбанк»

В настоящее время у Банка нет облигаций в обращении, но в случае необходимости дополнительного финансирования для поддержки роста активов, Банк может выпустить облигации на локальном рынке в рамках Программы биржевых облигаций, зарегистрированной в 2015 году, объемом до 100 млрд руб.

Основным видом деятельности Группы являются банковские операции на территории РФ. Банк осуществляет различные операции во всех секторах российского и зарубежного финансового рынка и не только, включая денежные рынки, инвестиционные, корпоративные и розничные банковские операции. Кроме того, Группа АО «Райффайзенбанк» посредством деятельности своих дочерних и ассоциированных компаниях и организаций также занимается управлением активами, пассивами и лизинговой деятельностью [13].

Органами управления банка АО «Райффайзенбанк» являются: собрание акционеров Банка, совет директоров Банка, исполнительные органы Банка и не только. АО «Райффайзенбанк» осуществляет следующие основные банковские операции (таблица 1).

Таблица 1 - Банковские операции АО «Райффайзенбанк»

Основными конкурентами банка АО «Райффайзенбанк» являются: АО ЮниКредит Банк, Банк ГПБ (АО), Банк ВТБ (ПАО), АО «АЛЬФА-БАНК», ПАО Сбербанк, ПАО Банк «ФК Открытие», ПАО РОСБАНК, ПАО «Промсвязьбанк», АО «Россельхозбанк» и ПАО "МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК".

2.2 Описание задачи и этапы формирования собственного портфеля облигаций банка (на примере ПАО «Райффайзенбанк»)

Банки осуществляют инвестиционную деятельность, как за счет собственных средств, так и за счет заемных и привлеченных ресурсов. Как правило, к банковским инвестициям относят ценные бумаги, у которых срок погашения более одного года. Банки, вкладывая денежные средства в определенные ценные бумаги, стремятся к достижению сопутствующих благоприятных параметров сделки: доходности вложений; безопасности вложений; ликвидности вложений. [2]

Не смотря на сложность практического применения теоретических моделей портфельного инвестирования, банки активно работают с облигациями. Более того, они являются одними из самых активных, наряду с пенсионными фондами, участников рынка [14].

При этом процесс формирования и управления портфелями организован в соответствии с общими принципами и логическими схемами управления: определение потребности и целеполагание – анализ и диагностика – разработка вариантов решений и выбор оптимального – реализация решения – оценка результатов и обратная связь.

На практике процесс формирования и управления портфелем содержит те же этапы, что и в теоретических рекомендациях. Алгоритм процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг представлен на рисунке 4.

Рисунок 4 - Алгоритм процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг

Таким образом, в реальной практике банков задача формирования эффективного портфеля ценных бумаг имеет вид экстремальной задачи поиск оптимального решения из множества допустимых решений.

Или задачи оптимизации - нахождения экстремума (минимума или максимума) целевой функции в некоторой области конечномерного векторного пространства, ограниченной набором линейных и/или нелинейных равенств и/или неравенств [15].

2.3 Анализ управления портфелем ценных бумаг АО «Райффайзенбанк» в 2018-2020 годах

Портфель ценных бумаг традиционно занимает порядка 1015% в структуре активов банка, что примерно соответствует среднему по банковской системе значению (13% на 01.05.2020).

Обращает на себя внимание существенный сдвиг в сторону государственных ценных бумаг, начавшийся в начале 2019 года. По состоянию на конец апреля 2020 года доля облигаций федерального займа (ОФЗ, ОФВЗ) и облигаций Банка России (ОБР) в портфеле Райффайзенбанка увеличилась до 73% (среднее значение по банковской системе – порядка 40% без учета бумаг, переданных в РЕПО).

В том числе в течение 2019 года Банк полностью ликвидировал портфель казначейских облигаций США (основная причина – снижение доходности по этим бумагам и падение доли валютного фондирования.

Доля валютных пассивов сократилась с 43% на начало 2018 года и 31% на начало 2019 года до 21% на конец апреля 2020 года – в соответствии с динамикой по банковской системе в целом). Структура вложений в долговые ценные бумаги на 01.05.2020 представлена в таблице 2.

Таблица 2 - Структура вложений в долговые ценные бумаги на 01.05.2020 (млн. руб.)

В целом подход Банка к портфелю ценных бумаг консервативен, что соответствует его бизнес-профилю:

- является системообразующим банком в терминологии ЦБ РФ (один из 11)

- контролируется крупной международной группой (Raiffеisеn Bank Intеrnatiоnal AG), что объясняет строгие, централизованные подходы к андеррайтингу и принятию решений по допустимым уровням рисков.

Еще одним показателем, косвенно подтверждающим высокое качество управления рисками портфеля ценных бумаг, является практически полное отсутствие просроченных бумаг в портфеле. Также качество управления рисками в целом (и адекватность используемых моделей оценки ценных бумаг в частности) подтверждается тем, что в конце декабря 2019 года ЦБ РФ утвердил для Райффайзенбанка IRB – подход для расчета корпоративного RWA, влияние на коэффициент N 1.0 оценивается в 80 bрs.

По состоянию на конец 2019 года однодневный 99% VaR по портфелю ценных бумаг составлял 482 млн. руб. (373 млн. руб. – годом ранее). Таким образом, возможные потери с высокой вероятностью составляют порядка 0,3% от объема портфеля Банка, что характеризует высокое качество портфеля и (отчасти) использование инструментов хеджирования. Приведенные объемы риска соответствуют портфелям с низкой чувствительностью к процентному риску (плавающие ставки, короткая срочность (оферта), либо комбинация этих двух факторов). В соответствии со стратегией материнского банка, Райффайзенбанк Банк управляет рыночными рисками путем контроля за лимитами рыночного риска по всем торговым портфелям (национальные и иностранные ценные бумаги с фиксированным доходом, валютные и долевые позиции), используя различные инструменты управления рисками, такие как лимиты позиций, расчет стоимости под риском, стресс-тестирование, обратное тестирование, анализ несоответствия уровней процентных ставок по активам и обязательствам, анализ чувствительности и лимитов «стоп-лосс».

В условиях плавного снижения ставок в течение 2018-2019 годов (ключевая ставка ЦБ РФ снизилась с 10,0% до 7,25% в течение 2018 года, затем снова выросла до 7,75% в 3-4 кварталах 2019 г.), эффект от переоценки ценных бумаг с фиксированной доходностью должен был быть положительным, и Банк отразил по РСБУ доход в размере 1,2 млрд. руб. Значительный убыток в 2019 году (почти 4 млрд. руб.) объясняется выбытием корпоративных ценных бумаг нерезидентов. (При приобретении ценных бумаг с премией амортизация премии отражается в уменьшении процентного дохода, а неамортизированная часть премии отражается как разовый убыток при продаже).

Средняя процентная доходность по портфелю бумаг с фиксированной доходностью составила в 2019 году 5,8%, в 1 квартале 2020 года – 6,9%. Процентные доходы по ценным бумагам составили незначительную долю от общей величины процентного дохода – 12% по итогам 2019 года и 10% - по итогам 3 месяцев 2020 года.

Портфель ценных бумаг используется также как резерв ликвидности. ОФЗ/ОБР являются активами высокого качества и могут быть использованы в качестве обеспечения по внутридневным, краткосрочным и долгосрочным кредитам ЦБ РФ. При таком подходе у банка отсутствует необходимость продажи бумаг и, как следствие, фиксации убытка на неблагоприятном рынке. Отметим, что текущие значения нормативов ликвидности Н2 и Н3 выполняют регуляторные требования с большим запасом. Динамика значений обязательных нормативов представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Динамика значений обязательных нормативов (млн. руб.)

Рисунок 5 - Динамика значений обязательных нормативов (млн. руб.)

Банк практически не использует производные финансовые инструменты для управления риском портфеля ценных бумаг – деривативы в основном представлены валютными и валютно-процентными свопами и хеджируют риски кредитного портфеля. Этот факт также подтверждает низкие риски и отсутствие необходимости их митигации. Торговая книга (бумаги, купленные с целью активной перепродажи на рынке, для спекулятивных операций) составляет менее 20% от общего размера портфеля – основная часть бумаг находится в банковской книге и представляет собой вложения, удерживаемые до погашения с целью получения процентного дохода.

3 РАЗРАБОТКА ПРЕДЛОЖЕНИЙ, НАПРАВЛЕННЫХ НА ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Банк имеет возможность увеличить доходность активов путем перемещения избыточных инвестиций в государственные ценные бумаги. Расчет объема избыточных ликвидных активов рассчитан с учетом следующих ограничений:

Сохранение значений нормативов Н2 не ниже 100% и Н3 не ниже 120% (регуляторные минимумы – 15% и 50%) с учетом возможно более высоких внутренний требований со стороны материнской компании группы

Вывод из состава высоколиквидных активов только минимальной суммы за последние 3 отчетные даты.