Файл: Финансовый менеджмент.pdf

4. Источник формирования. По данному критерию оборотные активы делятся на собственные, заемные и привлеченные.

В соответствии с законодательством РФ в состав оборотных активов предприятия включаются запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и денежные эквиваленты, прочие оборотные активы^[9].

В соответствии с ПБУ 5/01 «Учет материально – производственных запасов» в качестве материально – производственных запасов рассматриваются активы используемые в качестве сырья, материалов и т.п. при производстве продукции, предназначенной для продажи (выполнения работ, оказания услуг), предназначенные для продажи, используемые для управленческих нужд организации^[10]. Также к материально – производственным запасам относится готовая продукция, предназначенная для продажи и товары, приобретенные или полученные от других юридических или физических лиц и предназначенные для продажи. Это наименее ликвидный элемент оборотных активов, т.к. для превращения материально – производственных запасов в денежные средства необходим относительно продолжительный период времени. Информация о материально – производственных запасах предприятия содержится в Бухгалтерском балансе, а также в пояснениях к нему.

Дебиторская задолженность представляет собой вид оборотных активов, характеризующих сумму долгов, причитающихся организации от юридических и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними. В настоящее время в РФ не существует отдельного стандарта, регулирующего порядок учета и отражения в бухгалтерской отчетности дебиторской задолженности. В то же время в соответствии с ПБУ 4/99 в составе дебиторской задолженности предприятия необходимо выделять задолженность покупателей и заказчиков, задолженность по векселям к получению, задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность по взносам участников в уставный капитал, авансы выданные, прочую дебиторскую задолженность.

В российской учетной и аналитической практике дебиторская задолженность в составе оборотных активов делится на долгосрочную и краткосрочную. Срок погашения долгосрочной дебиторской задолженности превышает 12 месяцев, а краткосрочной дебиторской задолженности, напротив, меньше 12 месяцев. Информация о различных видах дебиторской задолженности предприятия также содержится в Бухгалтерском балансе, а также в пояснениях к нему.

---

В составе оборотных активов предприятия также необходимо выделить краткосрочные финансовые вложения. В соответствии с ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» к финансовым вложениям организации относятся: государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги, в которых дата и стоимость погашения определена (облигации, векселя); вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ); предоставленные другим организациям займы, депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, и пр.^[11] Необходимо отметить, что предприятия могут осуществлять как долгосрочные, так и краткосрочные финансовые вложения. Однако основным признакам оборотных активов относятся только краткосрочные вложения, срок осуществления которых не превышает 12 месяцев.

Важнейшим элементом оборотных активов предприятия являются денежные средства и их эквиваленты. В качестве денежных средств предприятия рассматриваются средства в рублях и иностранной валюте, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и других счетах в банках на территории Российской Федерации и за рубежом, в легко реализуемых ценных бумагах, а также в платежных и денежных документах. К денежным эквивалентам предприятия относятся высоколиквидные рыночные ценные бумаги, находящимся на балансе предприятия и приобретенные им с целью формирования страхового запаса денежных средств, в которые эти бумаги при необходимости и могут быть трансформированы с минимальным временным лагом и минимальными потерями. Эта наиболее ликвидная часть оборотных активов, которая может использоваться предприятием для погашения своих наиболее срочных обязательств.

Таким образом, оборотные активы – это мобильные активы предприятия, однократно участвующие в производственном процессе и полностью переносящие свою стоимость на готовый продукт. Они разнообразны по своему составу, что определяется характером их использования в деятельности предприятия.

1.2 Особенности управления основными видами оборотных активов предприятия

Эффективное использование оборотных активов во многом зависит от того, насколько рационально на предприятии организовано управление ими. Так, российскими специалистами в области финансового менеджмента был сделан вывод о том, что из общей экономии, которое может получить предприятие при эффективном управлении финансами около 50% связано с эффективным управлением товарно-материальными запасами, 40% — с управлением запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью и остальные 10% — с управлением собственно технологическим циклом^[12]. Поэтому целесообразно сосредоточить внимание на управлении оборотными активами (на 90% из существующих возможностей экономии по финансам).

---

Управление оборотными активами – это сложный процесс, включающий в себя ряд мероприятий, которые в конечном итоге направлены на повышение результативности деятельности предприятия и улучшение его финансового состояния. По мнению К.И. Раицкого управление оборотными активами предприятия предусматривает решение следующих вопросов^[13]:

• формирование оптимальной величины оборотных активов на основе ускорения их оборачиваемости и обоснования структуры;
• установление норм оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов;
• повышение рентабельности оборотных активов;
• сокращение времени финансового и производственного цикла;
• расшифровка дебиторской задолженности и принятие мер по ликвидации из ее состава безнадежной;
• выявление неликвидных и труднореализуемых запасов и определение мер по их оптимизации;
• контроль за текущим состоянием важнейших слагаемых оборотных активов в процессе производственной и коммерческой деятельности организации (предприятия);
• прогноз изменений в оборотных активах в ближайшем периоде и долгосрочной перспективе.

Таким образом, управление оборотными активами предприятия предполагает решение двух важных задач:

1) какой уровень оборотных активов необходим и достаточен (в целом и по элементам) с позиций обеспечения операционной деятельности компании?

2) за счет каких источников можно их финансировать?

Управление отдельными видами оборотных активов имеет свои особенности. Так, основная задача в управлении материально – производственными запасами заключается в оптимизации их величины. Необходимость решения данной задачи вызвана тем, что материально – производственные запасы – это наименее ликвидная часть оборотных активов предприятия. Поэтому рост запасов связывает оборотные активы, замедляет процесс их перехода в денежную форму, что в свою очередь негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия. Особое значение при решении данной задачи на современном этапе приобретает применение логистического подхода в управлении материально – производственными запасами. Данный подход обеспечивает рациональное управление производственными запасами на всех стадиях производственного процесса, тем самым обеспечивая минимизацию затрат. В рамках данного подхода решаются задачи оптимизации размеров партии поставки сырья и материалов, обеспечивающей с одной стороны непрерывность производственного процесса, а с другой – минимизацию запасов предприятия, уменьшение сверхнормативных запасов, увеличение скорости оборота запасов.

---

Большое влияние на финансовые результаты предприятия оказывает эффективное управление дебиторской задолженностью. Основная задача, которая решается в процессе такого управления, заключается в обеспечении своевременного ее инкассирования, формировании рациональной структуры дебиторской задолженности, при которой просроченная, безнадежная дебиторская задолженность отсутствуют или сведены к минимуму. В противном случае предприятия не сможет за короткий период времени обратить дебиторскую задолженность в денежные средства, что в свою очередь негативно скажется на его способности своевременно рассчитываться по своим обязательствам, что неизбежно приведет к ухудшению его финансового состояния.

Что касается денежных средств, то основными задачами управления данным элементом оборотного капитала являются следующие:

1. определение минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных средств;
2. обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов;
3. минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции.

Этапы управления основными видами оборотных активов предприятия, с учетом особенностей решаемых в процессе управления ими задач, показаны в Приложении 2.

Важнейшим аспектом в процессе управления оборотными активами является также выбор источников их финансирования. Финансирование оборотных активов предприятия может осуществляться из 3 источников: собственных, заемных, привлеченных. К числу собственных источников финансирования оборотных активов предприятия относятся уставный фонд предприятия, выручка от реализа­ции продукции (работ, услуг) и излишних материальных цен­ностей, нераспределенная прибыль и др. Для того чтобы определить, какая часть оборотных активов предприятия финансируется за счет собственных средств, рассчитывается показатель чистых оборотных активов. Экономическая сущность данного показателя характеризуется рисунком 4.

«снизу»

Собственные оборотные средства = текущие активы – текущие пассивы

БАЛАНС

Фиксированные (основные)активы

Денежные средства

ТФП

Т А

Е К

К Т

У И

Щ В

И Ы

Е

Собственные средства

Долгосрочные обязательства

Текущие пассивы

«сверху»

Собственные оборотные средства = собственные средства + долгосрочные обязательства – основные активы

---

Эта часть оборотных активов покрыта собственными средствами и долгосрочными обязательствами

Собственные средства и долгосрочные обязательства превышает основные активы на эту величину: сумма превышения остается на формирование собственных оборотных средств

Рисунок 4 - Методика чистого оборотного капитала^[14]

Из рисунка видно, что чистые оборотные активы – это своеобразная «маржа» безопасности, обеспечивающая поддержание финансового равновесия предприятия между оборотными активами и источниками их финансирования.

Чистые оборотные активы представляют собой превышение величины оборотных активов над краткосрочными обязательствами и поэтому могут быть рассчитаны как разница между ними. В то же время из рисунка 4 видно, что чистые оборотные активы могут также рассматриваться и как часть перманентного капитала, направленного на их финансирование. В связи с этим они могут быть рассчитаны следующим образом:

Чистые оборотные активы = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы.

Оставшаяся часть оборотных активов, если они не покрыты собственными средствами, финансируется за счет заемных и привлеченных средств. Заемные средства представляют собой в основном кратко­срочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах, например под сезонные сверхнормативные запасы товарно-материальных ценностей, под отгруженную продукцию; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и др.

Привлечёнными называются средства, временно исполь­зуемые в обороте. Это средства, которые не принадлежат пред­приятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средст­ва служат источником формирования оборотных средств в сум­ме их минимального остатка. К ним относятся, кредиторская задолженность поставщикам, минимальная, переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов; мини­мальная переходящая задолженность перед бюджетом и вне­бюджетными фондами; средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средст­ва покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др. Эти средства используются в качестве резерва в тех случаях, когда в обороте средств возни­кают непосредственные нарушения и появляется срочная не­обходимость восстановления платежеспособности предприятия.

---