Файл: Информационные потоки по данным о стоимости проекта (1. Информационные потоки по данным о стоимости проекта).pdf

Основными источниками отраслевой информации являются: данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия, данные Федеральной службы государственной статистики, отраслевые информационные издания, периодическая экономическая печать, бизнес-план, личные контакты, фирмы- дилеры (распространители), таможенное управление.

Информация из указанных источников имеет разную степень достоверности. При расхождении ответов на один вопрос в целях объективности проводится средневзвешенная оценка.

1. Внутренняя информация представляет собой информацию обо всех аспектах деятельности оцениваемого предприятия.

Отчет должен быть составлен таким образом, чтобы пользователь, не знакомый с предприятием, получил наиболее полную и достоверную информацию об особенностях его деятельности

Внутренняя информация включает:

1. ретроспективные данные об истории компании;
2. описание и анализ маркетинговой стратегии предприятия;
3. характеристики поставщиков;
4. данные о производственных мощностях;
5. сведения о рабочем и управленческом персонале и заработной плате;
6. внутреннюю финансовую информацию (данные бухгалтерского баланса, отчёта о финансовых результатах и движении денежных средств за 3-5 лет) и прочую информацию.

Цели работы оценщика по сбору внутренней информации:

• анализ истории компании с целью выявления будущих тенденций;
• сбор информации для прогнозирования объёмов продаж, денежных потоков, прибыли;
• учёт факторов несистематического риска, характерных для оцениваемого бизнеса;
• корректировка и анализ финансовой документации.

1. Эффективным источником информации является анкетирование владельцев, администрации, аудиторов, кредиторов, конкурентов оцениваемого предприятия, представителей отраслей и местных администраций.

Глава 2. Информационные потоки по данным о стоимости проекта в ПАО «Салют»

2.1.Технико-экономическая характеристика ПАО «Салют»

Полное наименование акционерного общества: публичное акционерное общество «Салют»

Юридический адрес: 443028 г. Самара, пос. Мехзавод, Московское шоссе, дом 20

Размер Уставного капитала, тыс. руб.: 111,06

Общее количество акций, шт.: 119 408

Публичное акционерное общество «Салют» создано в 1993 году на базе Куйбышевского механического завода, образованного Постановлением ГКО СССР 25 декабря 1941 года для производства бронекорпусов штурмовика ИЛ-2 и бронезащиты других типов самолетов.

Основными видами деятельности предприятия согласно Уставу являются разработка, производство, испытания, установки, монтажа, технического обслуживания, ремонта, утилизации и реализации вооружения и военной техники, а именно:

• производство летательных аппаратов, включая космические;
• производство оружия и боеприпасов;
• производство силовых установок и двигателей для летательных и космических аппаратов;
• производство двигателей летательных аппаратов с искровым зажиганием и их частей;
• производство реактивных двигателей, кроме турбореактивных и их частей;
• производство устройств для ускорения взлета самолетов, палубных тормозных устройств;
• производство прочих частей и принадлежностей летательных аппаратов и космических аппаратов;
• производство медицинской диагностической и терапевтической аппаратуры, хирургического оборудования;
• предоставление услуг по монтажу, ремонту и техническому обслуживанию медицинского оборудования;
• деятельность в области стандартизации и метрологии;
• испытания и анализ электрических характеристик в условиях климатических и механических воздействий.

Основными конкурентами общества в данной отрасли являются предприятия АО «Корпорация «Тактическое ракетное вооружение».

Доля общества на соответствующем сегменте рынка в разрезе всех видов деятельности общества составила в 2011г. - 54%, 2014г. - 60%, 2015г. - 69%, 2016 г. - 70%.

Наблюдается тенденция общего роста доли общества в сегменте рынка за счет государственного оборонного заказа. Рыночные реформы потребовали существенного изменения как в технологической переоснащенности предприятия, так и в его структуре управления.

Производство спецтехники составляет основную долю в общем объеме выпуска продукции (работ, услуг) в ценах реализации ПАО «Салют». В 2016 году величина выпуска продукции спецтехники по ценам реализации в общем объеме составляет 94,2%.

Таблица 2 - Выпуск продукции по реализации 2014-2016 гг.

Соотношение итоговых показателей выпуска продукции (работ, услуг) по реализации 2016 г. к 2015 г. составило 144,3%.

Среднегодовое использование мощности в 2016 г. - 64,1%, аналогичный показатель за 2015 г. - 58,8%. Причина неполной загрузки производственных мощностей - избыточное количество устаревшего технологического оборудования. Вывод из эксплуатации старого оборудования осуществляется планомерно с учетом освоения вновь приобретаемого современного оборудования.

Рисунок 1 - Динамика выпуска продукции по реализации 2014-2016 гг.

Приоритетным направлением деятельности общества является серийное производство агрегатов и составных частей авиационных тактических ракет для головных предприятий ПАО «КТРВ», а также изделия спецзащиты для самолетов и вертолетов. Основной критерий выбора приоритетных направлений общества - производственная специализация предприятия.

За 2016 г. объем выпуска товарной продукции по отношению к 2015 г. вырос и составил 144,3%. Выручка от реализации продукции, работ, услуг за 2016 г. составила 138,5% от выручки за 2015 г.

В структуре выручки, полученной от осуществления всех видов деятельности ПАО «Салют», наибольший удельный вес занимает выручка от реализации изделий спецтехники. В общем объеме реализации продукции основного назначения вырос объем спецтехники, поставляемой по гособоронзаказу (в т.ч. НИОКР) - 206,4%. Доля госзаказа (в т.ч. НИОКР) в выручке от реализации продукции военного назначения составила в 2016 г. - 74,7% (в 2015 г. - 51%).

Таблица 3 - Финансовые результаты

Увеличение полной себестоимости реализованной продукции за 2016 г.

по отношению к 2015 г. составило 135,9%, что сопоставимо с темпом роста объемов выручки от реализации продукции - 138,5%.

В 2016 г. ПАО «Салют» получило чистую прибыль в размере 87313 тыс. руб., что на 174,3% больше, чем за 2015 г. (31826 тыс. руб.). Уровень общей рентабельности предприятия составил 4,02%, что выше уровня 2015 г. на 1,99%.

Основные направления развития Общества с учетом тенденций рынка и потенциала предприятия:

• укрепление позиций на рынке поставщиков составных частей и комплектующих авиационной и ракетной техники за счет высокого качества и конкурентоспособных цен на продукцию;
• реструктуризация производственной базы, техническое перевооружение и реконструкция производства с целью снижения себестоимости производства;
• совершенствование системы организации труда;
• формирование кадрового потенциала, соответствующего требованиям современного производства;
• создание условий для освоения конкурентоспособного производства инновационной продукции.

Основанием выбранных перспективных направлений деятельности общества являются технологическая специализация предприятия и увеличение объемов государственного оборонного заказа.

2.2.Оценка стоимости ПАО «Салют» в рамках доходного подхода методом дисконтирования денежных потоков

Для выбора подхода и метода оценки стоимости ПАО «Салют» будем руководствоваться данными части первой данной главы. На основании рассмотрения данных о результатах деятельности предприятия мы наблюдаем рост выручки, чистой прибыли и рентабельности, соответственно наиболее оптимальным подходом к оценке будет доходный подход, который позволит определить текущую стоимость будущих доходов. В рамках доходного подхода воспользуемся методом дисконтированных денежных потоков, поскольку он позволит точнее определить стоимость предприятия с точки зрения инвестора.

Для того чтобы использовать данный метод, нужно спрогнозировать будущие доходы на определенный период времени (прогнозный период - 3 года).

Таблица 4 - Прогноз валовой выручки ПАО «Салют» на 2016-2018 гг.

Чтобы прогнозировать суммарные затраты, проанализируем состав и величину расходов на основе данных за 2014-2016 года, а также рассмотрим их удельный вес относительно выручки (табл. 7). В среднем данные затраты за рассматриваемый период составляют 94,01% от выручки от реализации.

Таблица 5 - Состав и структура затрат ПАО «Салют»

По строке «Коммерческие расходы» отражены выплата заработной платы с начислениями, аренда, затраты на ремонт основных средств, амортизация, затраты предприятия на оплату услуг сторонних организаций. Согласно произведенным расчетам, средний удельный вес коммерческих расходов относительно выручки за 2014-2016 гг. составил 0,87%.

Расходы предприятия при неизменной доле себестоимости и коммерческих расходов в прогнозный и постпрогнозный периоды отражены в таблице 6.

Таблица 6 - Состав и структура затрат предприятия ПАО «Салют» на прогнозный период

Анализ данных показывает, что до 2016 года предприятие испытывало дефицит собственных оборотных средств, однако в 2016 году удалось преломить тенденцию за счет значительно возросшей кредиторской задолженности (табл. 7).