Файл: Оценка стоимости бизнеса (Анализ теоретических подходов к оценке стоимости бизнеса).pdf

В рамках затратного подхода применялся метод скорректированной стоимости чистых активов компании. [8, С. 92]

Определение стоимости чистых активов Компании осуществляется на основании Приказа Минфина РФ №10н, ФКЦБ РФ №0у-6/нз "Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ". Согласно данному документу величина чистых активов представляет собой разницу между суммой активов, принимаемых к расчету, и суммой обязательств как краткосрочного, так и долгосрочного характера.

Метод скорректированной стоимости чистых активов включает в себя следующие этапы оценки:

- анализ бухгалтерской отчетности;

- формирование статей баланса по основным расчетным группам;

- перевод текущей балансовой стоимости активов в рыночную стоимость;

- перевод обязательств компании в текущую рыночную стоимость;

В результате проведенных работ стоимость чистых активов компании определяется как рыночная стоимость совокупных активов минус текущая рыночная стоимость всех обязательств.

Глава 2. Оценка стоимости бизнеса на примере ООО «Стройсервис»

2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Стройсервис»

ООО «Стройсервис» специализируется на малоэтажном строительстве, отделочных работах и ремонте в Москве и области.

Компания ООО «Стройсервис» создана в 2007 году.

«Стройсервис» отличает комплексный подход к строительству объектов. «Стройсервис» принимает участие на всех стадиях строительства объекта, включая проектирование, заказ и поставку материалов, строительство и сдачу объекта в эксплуатацию Заказчику. Доля субподрядных работ при строительстве объектов составляет не более 10% стоимости строительства.

Общая организационная структура предприятия проста. В ООО «Стройсервис» существует линейно-функциональная организационная структура. Этот вид структуры наиболее приемлем, так как она имеет штат сотрудников, где четко разграничены полномочия и ответственность работников. Структура предприятия представлена на рисунке 51.

Рисунок 1-Организационная структура предприятия

Данная организационная структура является оптимальным вариантом, так как она представляет собой синтез линейной и функциональной организационных структур. В ее основу положены вертикаль управления и специализация управленческого труда по функциональным службам организации.

Продемонстрируем финансовую ситуацию в ООО «Стройсервис»

Таблица 1

Определение типа финансовой ситуации на предприятии ООО «Стройсервис» за период с 2014 по 2016 год, тыс. руб.

По данным таблицы 1 можно определить не только тип финансовой устойчивости, но и выявить источники формирования запасов, которые оказали на него наибольшее воздействие. Судя по трехкомпонентному показателю типа финансовой ситуации, для предприятия за весь период характерно неустойчивое финансовое состояние.

Данное положение характеризуется нарушением платежеспособности. Однако есть еще возможность ее восстановить. Основным источником покрытия запасов и затрат на предприятии выступает кредиторская задолженность.

Относительные показатели финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Для характеристики финансовой устойчивости разработано множество относительных показателей финансовой устойчивости. Наиболее приемлемыми для торговых предприятий являются следующие:

1 КУ коэффициент автономии - характеризует независимость предприятия от земных источников.

2 КУ коэффициент обеспеченности собственными средствами – характеризует обеспеченность всех оборотных активов предприятия оборотными средствами, необходимыми для его финансовой устойчивости.

3 КУ коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами – означает, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами и не нуждаются в привлечении заемных.

4 КУ коэффициент маневренности – показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

5 КУ коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств х показывает, в какой степени мобильные активы превышают иммобилизованные, т.е. изменение структуры активов.

6 КУ коэффициент отношения собственного капитала и краткосрочной задолженности – характеризует соотношение собственных источников формирования имущества и краткосрочных обязательств.

7 КУ коэффициент финансовой зависимости – является обратным коэффициенту автономии (финансовой независимости).

8 КУ коэффициент финансирования – показывает, какая часть активов финансируется за счет собственных источников.

Таблица 2

Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Стройсервис»

Из данной таблицы можно сделать следующие выводы:

Увеличилось значение коэффициента автономии, что говорит о повышении финансовой устойчивости, однако оно по-прежнему значительно ниже нормы. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности в 2014 и в 2015 годах имеют отрицательное значение, но уже в 2016 году приближаются к нормативу. Рост коэффициента обеспеченности собственными средствами в динамике считается положительным.

Снижение коэффициента финансовой зависимости говорит о снижении доли заемных средств в финансировании предприятия, но его значение намного выше нормативного, это говорит о снижении платежеспособности предприятия.

По другим коэффициентам наблюдается рост по сравнению с 2014 годом, что говорит о частичном изменении структуры активов и пассивов и о вилянии на укрепление финансовой устойчивости. В целом можно отметить: на предприятии неустойчивое финансовое положение.

2.2 Оценка стоимости бизнеса ООО «Стройсервис» на основе затратного подхода

Существуют два основных метода оценки, базирующиеся на определении стоимости активов:

• методом стоимости чистых активов;
• методом ликвидационной стоимости.

При оценке стоимости ООО «Стройсервис» был применен метод чистых активов.

Расчет рыночной стоимости ООО «Стройсервис» методом чистых некорректируемых активов представлен в таблице 3.

Таблица 3

Расчет стоимости ООО «Стройсервис» методом некорректируемых чистых активов

Таким образом, рыночная стоимость ООО «Стройсервис» в рамках затратного подхода, с учетом округления равна 1 948 000 (один миллион девятьсот сорок восемь тысяч) рублей.

2.3 Оценка стоимости бизнеса ООО «Стройсервис» на основе сравнительного подхода

В зависимости от целей, объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход предполагает использование трех основных методов:

1. Метод компании-аналога.

2. Метод сделок.

3. Метод отраслевых коэффициентов.

Метод компании-аналога или метод рынка капитала основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод сделок или метод продаж ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода - оценки предприятия или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате обобщения были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. Этот метод пока не получил достаточного распространения в отечественной практике в связи с отсутствием необходимой информации, требующей длительного периода наблюдения.

Суть сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было недавно продано. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию-аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.