ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 06.06.2024
Просмотров: 57
Скачиваний: 0
18
|
|
|
|
|
8,5 |
|
|
+ |
|
|
|
1,53 |
|
|
|
+ |
|
19,55 |
|
|
|
+ |
|
16,15 |
|
|
= |
|
||||||||||||||||||
( 1+ |
|
|
|
0 |
|
|
|
+ |
1 |
|
( 1 + |
|
Евн ) |
2 |
|
( 1 + |
|
Евн ) |
3 |
|
|
|||||||||||||||||||||||||
|
Евн ) ( 1 |
Евн ) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||
= |
|
|
|
|
23,34 |
|
|
|
+ |
|
|
30,59 |
|
|
|
|
+ |
|
|
|
37,67 |
|
|
|
|
+ |
|
|
|
43,37 |
|
|
|
+ |
|
|||||||||||
|
|
|
|
+ |
Евн ) |
5 |
|
|
|
|
|
|
6 |
|
|
|
+ |
|
|
|
7 |
|
|
|
|
+ |
Евн ) |
8 |
|
|||||||||||||||||
( 1 |
|
( 1 + |
|
Евн ) |
|
|
( 1 |
Евн ) |
|
|
( 1 |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
+ |
|
|
|
47,77 |
|
|
+ |
|
|
|
|
51,22 |
|
|
|
|
+ |
|
|
|
53,36 |
|
|
|
|
+ |
|
|
|
54,96 |
|
|
|
+ |
||||||||||||
|
|
|
+ |
|
9 |
|
|
|
|
|
+ |
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 |
|
|
|
|
|
|
12 |
|||||||||||||||||
( 1 |
|
Евн ) ( 1 |
Евн ) |
|
|
|
|
( 1 + |
Евн ) |
|
|
|
|
( 1 + Евн ) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
+ |
|
55,65 |
|
|
+ |
|
40,77 |
|
|
+ |
|
|
|
23,04 |
|
. |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13 |
|
+ |
|
|
|
|
|
|
14 |
|
|
|
+ |
|
|
|
|
|
15 |
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
( 1 |
+ Евн ) |
( 1 |
|
|
Евн ) |
( 1 |
|
Евн ) |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
Решение этого уравнения можно производить с помощью компьютерной программы или специализированного финансового калькулятора.
Для приблизительного расчета IRR можно применить метод последовательных итераций для определения показателя IRR.
Исходя из требуемых условий метода, принимаем значения Е1 = 29 % и Е2 = 31 %, (E1<E2 и (E2-E1) ≤ 2 %). Необходимо, чтобы при этих ставках показатели NPV(E1) и NPV(E2) имели разные знаки.
Рассчитываем чистый дисконтированный доход при заданных ставках.
При Е1= 29 % NPV(Е1) = 1,39 млн р.
При Е2= 31 % NPV(Е2) = - 0,47 млн р.
Подставляем полученные значения в формулу линейной интерпо-
ляции (2.4):
IRR = |
Евн = |
29 + |
|
|
1,39 |
|
( 31 |
− 29 ) = 29 |
+ 1,49 |
= 30,49% . |
||
1,39 |
− |
( − 0,47 ) |
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Таким образом, значение внутренней нормы доходности составляет 30,49 %. Полученный показатель сравнивают с заданным показателем Ен (30,49 % >22,5 %), следовательно, можно сделать вывод о реа-
лизации проекта.
3. Определим показатель рентабельности инвестиций.
Из расчета показателя NPV получено: суммарный дисконтированный доход равен 67,190 млн р., суммарные приведенные инвестици
19
равны 42,770 млн р. Определяем показатель рентабельности инвестиций по формуле (2.5):
PI = |
67 |
,19 |
= 1 ,571 > 1 . |
|
42 |
,77 |
|
Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестированные средства и плюс к этому получить доход
вразмере 57,1% всей инвестированной суммы.
4.Определим срок окупаемости инвестиций и реализуемого объ-
екта.
Рассчитаем сумму капитальных вложений по исходным данным:
∑Кt = 8,500 + 15,300 + 19,550 + 16,150 = 59,500 млн р.
Определим нарастающим итогом чистую прибыль предприятия:
кконцу 5-го года чистая прибыль составит 23,340 млн р.,
кконцу 6-го года 23,340+30,590=53,930 млн р.,
кконцу 7-го года – 23,340+30,590+37,670=91,600 млн р.
Срок окупаемости инвестиций и срок окупаемости объекта определим по формулам (2.6) и (2.7).
Из расчетов видно, что капитальные вложения окупятся доходами в интервале между шестым и седьмым годами. Значит целое число срока окупаемости – 6 лет. Далее определяем, какая часть инвестиций еще осталась непокрытой доходами к концу шестого года: 59,5-53,93 = 5,57. Разделив этот остаток на величину дохода в следующем целом периоде, получаем результат, характеризующий ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущим целым числом и образует срок окупаемости, т.е. 5,57 / 37,67=0,1 года. Тогда общий срок окупаемости 6+0,1=6,1 года.
Если нанести на график полученную информацию о вложениях и чистой прибыли предприятия нарастающим итогом, то легко установить, что срок окупаемости инвестиций составит чуть больше шести лет, а точнее 6,1 года. Срок окупаемости самого объекта в соответствии с исходными условиями будет на четыре года меньше: 6,1-4=2,1 года.
На рисунке отчетливо видно, что линия, отражающая чистую прибыль предприятия, пересечет горизонтальную линию инвестиций, а следовательно, превысит ее после шести с небольшим лет от начала инвестиционного проекта.
20
Срок окупаемости вложений в проект
Таким образом, все необходимые показатели инвестиционного проекта определены и можно сделать вывод о целесообразности его реализации, ибо все важнейшие параметры эффективности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность инвестиций и сроки окупаемости) значительно лучше нормативных значений.
21
Приложение
Текущая стоимость 1 рубля, 1/(1+Е)t
t |
|
|
Ставки дисконтирования Е, % |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1 |
0,990 |
0,980 |
0,971 |
0,962 |
0,952 |
0,943 |
0,935 |
0,926 |
2 |
0,980 |
0,961 |
0,943 |
0,925 |
0,907 |
0,890 |
0,873 |
0,857 |
3 |
0,971 |
0,942 |
0,915 |
0,889 |
0,864 |
0,840 |
0,816 |
0,794 |
4 |
0,961 |
0,924 |
0,888 |
0,855 |
0,823 |
0,792 |
0,763 |
0,735 |
5 |
0,951 |
0,906 |
0,863 |
0,822 |
0,784 |
0,747 |
0,713 |
0,681 |
6 |
0,942 |
0,888 |
0,837 |
0,790 |
0,746 |
0,705 |
0,666 |
0,630 |
7 |
0,933 |
0,871 |
0,813 |
0,760 |
0,711 |
0,665 |
0,623 |
0,583 |
8 |
0,923 |
0,853 |
0,789 |
0,731 |
0,677 |
0,627 |
0,582 |
0,540 |
9 |
0,914 |
0,837 |
0,766 |
0,703 |
0,645 |
0,592 |
0,544 |
0,500 |
10 |
0,905 |
0,820 |
0,744 |
0,676 |
0,614 |
0,558 |
0,508 |
0,463 |
11 |
0,896 |
0,804 |
0,722 |
0,650 |
0,585 |
0,527 |
0,475 |
0,429 |
12 |
0,887 |
0,788 |
0,701 |
0,625 |
0,557 |
0,497 |
0,444 |
0,397 |
13 |
0,879 |
0,773 |
0,681 |
0,601 |
0,530 |
0,469 |
0,415 |
0,368 |
14 |
0,870 |
0,758 |
0,661 |
0,577 |
0,505 |
0,442 |
0,388 |
0,340 |
15 |
0,861 |
0,743 |
0,642 |
0,555 |
0,481 |
0,417 |
0,362 |
0,315 |
16 |
0,853 |
0,728 |
0,623 |
0,534 |
0,458 |
0,394 |
0,339 |
0,292 |
17 |
0,844 |
0,714 |
0,605 |
0,513 |
0,436 |
0,371 |
0,317 |
0,270 |
18 |
0,836 |
0,700 |
0,587 |
0,494 |
0,416 |
0,350 |
0,296 |
0,250 |
19 |
0,828 |
0,686 |
0,570 |
0,475 |
0,396 |
0,331 |
0,277 |
0,232 |
20 |
0,820 |
0,673 |
0,554 |
0,456 |
0,377 |
0,312 |
0,258 |
0,215 |
21 |
0,811 |
0,660 |
0,538 |
0,439 |
0,359 |
0,294 |
0,242 |
0,199 |
22 |
0,803 |
0,647 |
0,522 |
0,422 |
0,342 |
0,278 |
0,226 |
0,184 |
23 |
0,795 |
0,634 |
0,507 |
0,406 |
0,326 |
0,262 |
0,211 |
0,170 |
24 |
0,788 |
0,622 |
0,492 |
0,390 |
0,310 |
0,247 |
0,197 |
0,158 |
25 |
0,780 |
0,610 |
0,478 |
0,375 |
0,295 |
0,233 |
0,184 |
0,146 |
26 |
0,772 |
0,598 |
0,464 |
0,361 |
0,281 |
0,220 |
0,172 |
0,135 |
27 |
0,764 |
0,586 |
0,450 |
0,347 |
0,268 |
0,207 |
0,161 |
0,125 |
28 |
0,757 |
0,574 |
0,437 |
0,333 |
0,255 |
0,196 |
0,150 |
0,116 |
29 |
0,749 |
0,563 |
0,424 |
0,321 |
0,243 |
0,185 |
0,141 |
0,107 |
30 |
0,742 |
0,552 |
0,412 |
0,308 |
0,231 |
0,174 |
0,131 |
0,099 |
35 |
0,706 |
0,500 |
0,355 |
0,253 |
0,181 |
0,130 |
0,094 |
0,068 |
40 |
0,672 |
0,453 |
0,307 |
0,208 |
0,142 |
0,097 |
0,067 |
0,046 |
45 |
0,639 |
0,410 |
0,264 |
0,171 |
0,111 |
0,073 |
0,048 |
0,031 |
50 |
0,608 |
0,371 |
0,228 |
0,141 |
0,087 |
0,054 |
0,034 |
0,021 |
22
Продолжение прил.
t |
|
|
Ставки дисконтирования Е, % |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
1 |
0,917 |
0,909 |
0,901 |
0,893 |
0,885 |
0,877 |
0,870 |
0,862 |
2 |
0,842 |
0,826 |
0,812 |
0,797 |
0,783 |
0,769 |
0,756 |
0,743 |
3 |
0,772 |
0,751 |
0,731 |
0,712 |
0,693 |
0,675 |
0,658 |
0,641 |
4 |
0,708 |
0,683 |
0,659 |
0,636 |
0,613 |
0,592 |
0,572 |
0,552 |
5 |
0,650 |
0,621 |
0,593 |
0,567 |
0,543 |
0,519 |
0,497 |
0,476 |
6 |
0,596 |
0,564 |
0,535 |
0,507 |
0,480 |
0,456 |
0,432 |
0,410 |
7 |
0,547 |
0,513 |
0,482 |
0,452 |
0,425 |
0,400 |
0,376 |
0,354 |
8 |
0,502 |
0,467 |
0,434 |
0,404 |
0,376 |
0,351 |
0,327 |
0,305 |
9 |
0,460 |
0,424 |
0,391 |
0,361 |
0,333 |
0,308 |
0,284 |
0,263 |
10 |
0,422 |
0,386 |
0,352 |
0,322 |
0,295 |
0,270 |
0,247 |
0,227 |
11 |
0,388 |
0,350 |
0,317 |
0,287 |
0,261 |
0,237 |
0,215 |
0,195 |
12 |
0,356 |
0,319 |
0,286 |
0,257 |
0,231 |
0,208 |
0,187 |
0,168 |
13 |
0,326 |
0,290 |
0,258 |
0,229 |
0,204 |
0,182 |
0,163 |
0,145 |
14 |
0,299 |
0,263 |
0,232 |
0,205 |
0,181 |
0,160 |
0,141 |
0,125 |
15 |
0,275 |
0,239 |
0,209 |
0,183 |
0,160 |
0,140 |
0,123 |
0,108 |
16 |
0,252 |
0,218 |
0,188 |
0,163 |
0,141 |
0,123 |
0,107 |
0,093 |
17 |
0,231 |
0,198 |
0,170 |
0,146 |
0,125 |
0,108 |
0,093 |
0,080 |
18 |
0,212 |
0,180 |
0,153 |
0,130 |
0,111 |
0,095 |
0,081 |
0,069 |
19 |
0,194 |
0,164 |
0,138 |
0,116 |
0,098 |
0,083 |
0,070 |
0,060 |
20 |
0,178 |
0,149 |
0,124 |
0,104 |
0,087 |
0,073 |
0,061 |
0,051 |
21 |
0,164 |
0,135 |
0,112 |
0,093 |
0,077 |
0,064 |
0,053 |
0,044 |
22 |
0,150 |
0,123 |
0,101 |
0,083 |
0,068 |
0,056 |
0,046 |
0,038 |
23 |
0,138 |
0,112 |
0,091 |
0,074 |
0,060 |
0,049 |
0,040 |
0,033 |
24 |
0,126 |
0,102 |
0,082 |
0,066 |
0,053 |
0,043 |
0,035 |
0,028 |
25 |
0,116 |
0,092 |
0,074 |
0,059 |
0,047 |
0,038 |
0,030 |
0,024 |
26 |
0,106 |
0,084 |
0,066 |
0,053 |
0,042 |
0,033 |
0,026 |
0,021 |
27 |
0,098 |
0,076 |
0,060 |
0,047 |
0,037 |
0,029 |
0,023 |
0,018 |
28 |
0,090 |
0,069 |
0,054 |
0,042 |
0,033 |
0,026 |
0,020 |
0,016 |
29 |
0,082 |
0,063 |
0,048 |
0,037 |
0,029 |
0,022 |
0,017 |
0,014 |
30 |
0,075 |
0,057 |
0,044 |
0,033 |
0,026 |
0,020 |
0,015 |
0,012 |
35 |
0,049 |
0,036 |
0,026 |
0,019 |
0,014 |
0,010 |
0,008 |
0,006 |
40 |
0,032 |
0,022 |
0,015 |
0,011 |
0,008 |
0,005 |
0,004 |
0,003 |
45 |
0,021 |
0,014 |
0,009 |
0,006 |
0,004 |
0,003 |
0,002 |
0,001 |
50 |
0,013 |
0,009 |
0,005 |
0,004 |
0,002 |
0,001 |
0,001 |
0,001 |