Файл: Ценные бумаги (Понятие и роль государственных ценных бумаг).pdf

В последние два-три года развитие российского рынка ценных бумаг  в значительной степени шло за счет долговых обязательств государства. В этом заключается потенциальная  опасность для экономики России: слишком большие по своим объемам заимствования государства на фондовом рынке не только увеличивают размеры непроизводительного потребления капитала в стране), льшинство расходов государства имеет непроизводительный характер), но и, сокращая предложение капитала, ведут к его удорожанию для частных эмитентов, тормозят инвестиционный процесс в стране.       

В конечном счете надо стремиться к  тому, чтобы число участников рынка  государственных ценных бумаг возросло, что позволит положить конец тенденции  к монополизации и развивать конкуренцию. Для этого необходимо установить терминалы в удаленных регионах, создать систему быстрых денежных расчетов, использовать существующие и создать новые коммуникационные системы. 

3.Перспективы  развития рынка  ценных бумаг

В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс.

В настоящее время на российском рынке государственных ценных бумаг можно встретить различные виды долговых обязательств. Наибольшее значение в денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ). В данной работе мы рассмотрели основные характеристики государственных облигаций, провели сравнительный анализ ГКО и ОФЗ, выявили их сходства и различия, обратили внимание на плюсы и минусы каждого из видов облигаций. Также мы представили ключевые показатели государственных облигаций, научились использовать доходность ГКО в финансовых расчетах и ознакомились с методами расчета доходности ОФЗ.

Аналитики считают, что в 2016 г. рынок рублевых облигаций останется под влиянием как внешних (геополитические риски, нефтяные котировки, кредитные рейтинги, монетарная политика мировых центральных банков), так и внутренних факторов (экономическая ситуация в стране, курс рубля, инфляция,политика Банка России), которые будут оказывать скорее негативное влияние и привносить больше неопределенности в динамику процентных ставок и основных показателей рынка.

Под влиянием этих факторов и будет формироваться конъюнктура рынка рублевых облигаций в 2016 году. С учетом возможного сочетания направления и силы этого влияния возможно развитие ситуации по трем основным сценариям.

Негативный сценарий. В условиях негативного сценария предполагается: усиление влияния геополитических рисков, ухудшение экономической ситуации в стране, возможное падение цен на нефть до уровня $30‐35 за баррель, ослабление рубля и ускорение инфляции в первой половине года. На этом фоне нельзя не исключать, что Банк России будет вынужден вновь прибегнуть к краткосрочному повышению ключевой ставки. В тоже время во второй половине года негативное влияние основных факторов может несколько ослабнуть. Однако к концу года, мы увидим более слабый рубль, повышение инфляции по сравнению с прошлым годом, сохранение ключевой ставки Банка России на текущих уровнях. На рынке рублевых облигаций сохранится низкая ликвидность на фоне возможного повышения ставок (вслед за ключевой ставкой ЦБ РФ). Первичный рынок в первой половине года будет практически «закрыт» для широкого круга эмитентов, для которых уровень заимствования будет крайне дорогим. Вместе с тем, возможно, будут проходить отдельные размещения, прежде всего кредитных организаций, которые могут более быстрыми темпами адаптироваться к высоким уровням ставок. При этом потребуются существенные премии для того, чтобы привлечь инвесторов, возможности и интерес которых будут существенно ограничены. Притока больших объемов «свежих» денег не ожидается, преимущественно будут реинвестированы средства, полученные от погашения основной суммы и процентных платежей, а также в результате выкупа по оферте (более 3 трлн. от погашения и около 1,8 трлн. руб. от оферт).

Нейтральный (базовый) сценарий. Нейтральный (базовый) сценарий предполагает отсутствие глубоких стрессовых ситуаций. Цены на нефть при возможных разнонаправленных колебаниях в течение года будут относительно стабильны, что будет служить хорошей поддержкой курса рубля, ослабление которого будет ограниченным. Предпринятые Правительством РФ и Банком России меры позволят в скором времени и в большей мере стабилизировать социальное и экономическое положение в стране. Ускорение инфляции будет незначительным по сравнению с предыдущим годом, что позволит Банку России во второй половине года снизить ключевую ставку до 12,5‐13,0%. Снижение ключевой ставки станет основным условием снижения доходности на рынке облигаций. Однако это произойдет только во второй половине года, в то время как в первой половине неопределенность может сохраниться: на фоне низкой ликвидности и сохранения относительно высоких ставок на вторичном рынке.

Позитивный сценарий. Основой позитивного сценария может служить восстановление цен на нефть выше текущих уровней, снижение геополитических рисков, снижение негативного влияния западных санкций. В результате произойдет стабилизация курса рубля и снижение темпов роста инфляции, а также улучшение финансово‐экономической ситуации в стране, снижение ключевой ставки. Кредитные рейтинги страны остаются на инвестиционном уровне. Все это в свою очередь может повысить доверие инвесторов к рублевым активам и активизировать рынок рублевых облигаций. На фоне снижения процентных ставок обеспечит рост интереса к нему со стороны широкого круга эмитентов. Вместе с тем для реализации этого сценария предпосылок не наблюдается.

На наш взгляд, очевидно, что в 2016 году будет исполнен негативный сценарий развития событий. Цены на нефть уже упали до 33 долларов за баррель, и ничто не мешает им упасть еще ниже, вплоть до 30 долларов. Геополитическая ситуация с каждым днем только ухудшается. К напряженности с Евросоюзом и США теперь добавилась еще и конфронтация с Египтом и Турцией. Нет стабильности в экономических программах сотрудничества с Китаем. Внешняя политика становится трудно предсказуемой даже на недалёкие перспективы. Внутренняя экономическая политика в стране также не настраивает на позитивный лад. Предполагается, что взносы за капремонт и введение денежных сборов через систему "Платон" на перевозку грузов для дальнобойщиков-это только начало. Учитывая сложившуюся экономико-социальную обстановку в стране в следующем году можно ожидать такие негативные финансовые явления, как высокую инфляцию и ослабление курса рубля. При этом сейчас в министерстве финансов уже идет речь о еще более негативном прогнозе, чем предполагалось ранее.

В сложившихся условиях, размещение значительных денежных средств в государственных облигациях возможно со стороны кредитных организаций и госкорпораций, причем для кредитных организаций государству необходимо предусмотреть определенные конкретные преференции, а госкорпорации, вероятно, будут направлять часть своих активов в гособлигации с целью поддержки стабильности экономики государства.

Заключение

В связи со стремлением Правительства Российской Федерации использовать долговые обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений, рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс. В настоящее время в России нет механизмов, гарантирующих выполнение органами власти взятых на себя обязательств, что порождает ряд проблем, решение которых значительно повысит качество управления госдолгом.

В процессе развития рыночной экономики и повышения уровня хозяйствующих субъектов, а также увеличение количества государственных ценных бумаг и динамики их обращения, рынок государственных ценных бумаг и его функционирование будут до конца упорядоченным. При этом умелое использование государственных ценных бумаг в перспективе станет обоюдовыгодным: предприятия, страховые общества, внебюджетные фонды приобретут еще одну возможность для эффективного вложения средств; правительство же сможет дополнительно финансировать расходы бюджета.

Одним из наиболее востребованных видов ценных бумаг являются государственные  ценные бумаги. Это обусловлено тем, что в современных экономических условиях они являются, с одной стороны, важным источником поступлений в бюджет, с другой, одним из наиболее надёжных из доступных нашим согражданам вариантом инвестирования своих средств. Дело в том, что ГЦБ имеют самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложения капитала. Государственные бумаги обеспечивают инвестору максимальную сохранность основной суммы займа, стабильную доходность, высокую степень ликвидности.       

Рынок государственных  ценных бумаг  –  это  неотъемлемая часть  внутреннего  финансового  рынка, и  его  рост в  большей  мере может  способствовать развитию, стабильности и  эффективности  финансовой системы. Кроме того, что государственные бумаги являются надежным источником дохода, они делают экономику более гибкой к рыночным сигналам.       

В последние годы российский рынок государственных ценных бумаг стал быстро развиваться. Сегодня наблюдается довольно быстрое расширение емкости этого рынка, т.е. объема проводимых на нем операций. Все большее число юридических и физических лиц стремятся выйти на этот развивающийся сектор отечественного финансового рынка в качестве и покупателей, и продавцов. Вложение денежных средств в государственные ценные бумаги выгодно отличается от размещения в банковские депозиты: надежность таких инвестиций, как правило, не вызывает сомнений, поскольку активное привлечение денежных средств как на внутреннем, так и на внешнем рынке является важнейшей частью государственной политики России.