Файл: Методы выбора проектов (Теоретические аспекты обоснования выбора проектов).pdf

2) в случае приведения на базе нормативного срока окупаемости капитальных вложений:

Пi = Кi + Тn*Сi минимум (2)

где Тn – нормативный срок окупаемости капитальных вложений (нормативный период времени, за который прибыль по проекту, рассчитываемая как разность между доходами и текущими затратами, покрывает величину капитальных вложений), рассчитывается по формуле:

Tn = 1 : Еn (3)

Эффективным считается проект с наименьшими приведенными затратами. Остальные проекты отклоняются^[21].

На следующем этапе осуществляется оценка общей (абсолютной) эффективности отобранного взаимоисключающего проекта, а также независимых и зависимых проектов^[22]. Для оценки общей эффективности используются формулы:

1) в отношении проектов, реализуемых в рамках действующих предприятий:

Эдп = ΔП : К (4)

где ΔП – годовой прирост бухгалтерской прибыли (снижение себестоимости) в результате реализации инвестиционного проекта;

К – объем капитальных вложений по проекту^[23].

2) в отношении проектов, подразумевающих создание нового предприятия:

Эсп = П : К (5)

где П – годовой объем бухгалтерской прибыли, предполагаемый к получению в результате реализации инвестиционного проекта^[24].

Величина Эдп (Эсп) сравнивается с нормативом Еn, если Эп ≥ Еn, то проект признается эффективным, в противном случае он либо отклоняется, либо отправляется на доработку^[25].

Чистый дисконтированный доход представляет собой накопленный в расчетном периоде дисконтированный чистый денежный поток (под расчетным понимается период от начала проекта до его завершения). Рассчитывается по формуле:

ЧДД = ∑ фm * αm (5)

где m – шаг проекта;

фm – чистый денежный поток на шаге m проекта;

αm – коэффициент дисконтирования денежных потоков шага m проекта, определяется по формуле:

(6)

где Е – норма дисконта, выражаемая в долях единицы, принимаемая в большинстве случаев равной минимальной ставке доходности на вкладываемый капитал, требуемой для одобрения проекта^[26]. Определяется с учетом стоимости капитала, которая зависит в первую очередь от его источников, структуры, имеющихся альтернатив и рискованности проекта^[27].

Знак суммы в формуле (6) означает, что суммирование дисконтированных денежных потоков распространяется на все шаги расчетного периода. Проект признается эффективным, если его ЧДД больше нуля.

Внутренняя норма доходности представляет собой такое положительное число Ев, если оно существует, что при норме дисконта Е = Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в ноль. ВНД обычно выражается в долях единицы или в процентах годовых. Находится методом подстановки. ВНД сопоставляется с нормой дисконта: если ВНД ее превышает, проект эффективен, в противном случае – не эффективен. Принимая решение об использовании ВНД в качестве критерия отбора инвестиционных проектов, необходимо учитывать, что для некоторых из них характерна нестандартная картина денежного потока (он в течение расчетного периода несколько раз меняет свой знак с «минуса» на «плюс» и наоборот). В этом случае расчеты будут показывать одновременное существование нескольких ВНД проекта, ни одна из которых не может быть использована для оценки экономической эффективности проекта.

Дисконтированный индекс доходности инвестиций представляет собой увеличенное на единицу отношение чистого дисконтированного дохода к сумме дисконтированных объемов капитальных вложений^[28]. Рассчитывается по формуле:

(7)

где Кm – вложения в основные средства в расчетном периоде, включая в замещение выбывающих основных средств^[29].

Проект считается эффективным, если ИДДИ > 1, в противном случае – неэффективным^[30].

Выводы. Основными критериями отбора проектов являются: взаимосвязь проекта с основным бизнесом инициатора; доля собственных средств в источниках финансирования; команда проекта; проработанность вопросов снабжения и сбыта продукции проекта; качество поставщиков и подрядчиков инвестиционной фазы проекта; качество контрактов инвестиционной фазы проекта; наличие оформленного земельного участка для реализации проекта; наличие проектно-сметной и исходно-разрешительной документации по проекту; расчетный срок возврата кредита; приемлемые показатели экономической эффективности проекта; наличие качественного бизнес-плана проекта.

Глава 2. Выбор проектов на примере  ООО СК «ВТБ Страхование»

2.1. Описание вариантов для выбора проектов

В качестве новых страховых продуктов предлагаются следующие:

1) страхование роскоши;

2) страхование предметов искусства и антиквариата.

Рассмотрим первый страховой продукт: «Страхование роскоши».

Товары, относящиеся к категории роскоши, в классической экономической теории принадлежат к так называемым нормальным товарам, то есть товарам, спрос на которые растет с увеличением доходов. Однако, ключевое отличие товара, относящегося к роскоши, от товара обыденного - способность устанавливать особые долгосрочные отношения с потребителями, оказывая влияние на их поведение и самоощущение. Роскошь товара может быть естественной или созданной искусственно.

Товары, относящиеся к роскоши, - это товары, которые продаются дороже по сравнению с товарами, обладающими теми же потребительскими свойствами и качествами. Их неосязаемые особенности более важны, чем материальные. Есть нечто большее в обладании продуктом категории роскоши, чем желание произвести впечатление на окружающих. К таким товарам принято относить те, использование которых влияет на самоуважение, чувство собственного достоинства пользователей. Экономический расчет базируется на психологии.

Все товары, относящиеся к роскоши, обладают следующими характеристиками:

• сильный имидж бренда;
• цена с серьезной премиальной надбавкой;
• исключительное качество дизайна и ремесленного мастерства;
• контролируемая, эксклюзивная или селективная дистрибуция (сеть и система продаж).

На сегодняшний день в научных кругах достаточно активно идет обсуждение вопроса о том, что относить к предметам роскоши. Одним из вариантов предлагается к данным предметам относить:

1) жилые дома, квартиры, дачи и иные строения, помещения и сооружения, земельные участки (доли в них) стоимостью от 15 млн. руб. и выше;

2) автомобили, самолеты, вертолеты, теплоходы, яхты, парусные суда, катера, зарегистрированные в установленном порядке в соответствии с законодательством Российской Федерации, стоимостью от 2 млн. руб. и выше;

3) драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, произведения живописи и искусства стоимостью от 300 тыс. руб. и выше.

Современное общество стремительно развивается. Растет число обеспеченных граждан, которые приобретают дорогие вещи и предметы в личное пользование. Чтобы снизить риски утраты или порчи данного имущества, в ООО СК «ВТБ Страхование» предлагается внедрить новый страховой продукт.

Отдельно можно выделить такой предмет роскоши, как фешенебельные автомобили; для них можно предложить фешенебельное КАСКО. Если на страховку предметов искусства, коллекций и других подобных ценностей владельцы пока не любят тратиться, то дорогостоящие машины, напротив, предпочитают застраховать.

Предлагаемая тарифная ставка по предметам роскоши – 1 %.

Состав страховых случаев включает: пожар, взрыв газа, залив, стихийное бедствие и противоправные действия третьих лиц.

Рассмотрим второй страховой продукт – «Страхование предметов искусства и антиквариата».

Под предметами антиквариата, как правило, понимаются культурные ценности, созданные более 50 лет назад. Состав антикварных предметов необычайно широк и включает все сферы коллекционирования (книги, рукописи, живопись, нумизматику, мебель и так далее). Стоимость антиквариата зависит от потребительской моды, художественной и мемориальной ценности, а также от временного статуса антикварной вещи.

Страхование культурных ценностей - одна из самых индивидуальных услуг страховщиков. Ведь каждое произведение искусства или предмет старины неповторимы. Коллекционирование предметов искусства и антиквариата давно уже стало не только хобби, но и хорошим вложением денег. Антикварная живопись, например, постоянно растет в цене, в среднем на 10-20% в год, поэтому является достаточно выгодной инвестицией.

Отметим, что страхование коллекций произведений искусства и предметов антиквариата на Западе - обычное дело. В Европе и США это такая же стандартная процедура, как страховка на машину или квартиру. В России же ситуация совсем другая. Большинство частных коллекционеров не хотят страховаться, чтобы не афишировать свое собрание и не привлекать к себе излишнего внимания - как проверяющих органов, так и мошенников.

Тем не менее, услуги по страхованию произведений искусства и антиквариата предлагают некоторые российские страховые компании. Нужно отметить, что, по российским законам, максимальная страховая сумма, которую может выплатить российская страховая компания, составляет не более 10% от ее собственных средств – это риски, которые страховщик может оставить на собственном удержании. Поэтому страхование дорогостоящих предметов искусства всегда нуждается в перестраховании. В качестве принимающей стороны могут выступать как российские, так и зарубежные перестраховочные компании. У иностранных перестраховщиков опыт такого страхования значительно больше (по времени) и обширнее (по тематике). Так, к примеру, синдикат Lloyds способен принять на страхование коллекцию картин стоимостью до 100 миллионов долларов.

По экспертным оценкам сегодня в России застраховано не более 7-10 % частных коллекций предметов искусств. Основная причина кроется в недооценке информации о выгодах и преимуществах, которые может получить коллекционер при страховании. Если художественная ценность адекватно оценена и застрахована, владелец может предложить ее принять в качестве залога при оформлении кредита в банке. Также при наличии страхового договора у владельца произведения искусства появляется возможность сдавать свои ценности в аренду и получать за это дополнительные финансовые вознаграждения^[31].

В отличии от страхования роскоши, страхование предметов искусства и антиквариата требует экспертной оценки – эти предметы принимаются на страхование только при условии оценки стоимости имущества независимой экспертной комиссией. Поэтому предложение нового страхового продукта позволит владельцам получить комплексную оценку предметов искусства и антиквариата, включающих в себя: страхование самого предмета; определение действительной его стоимости.

Оценкой антиквариата занимаются специалисты – оценщики, которые могут являться как физическими лицами, так и представители юридического лица. При данной работе, применяются специальные методики, хотя сама по себе оценка является уникальной. Общего способа оценки антиквариата не существует. Оценка — это не только экспертное установление «правильной» цены, но и процесс создания оценочного заключения, строго соответствующего Федеральному закону № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и международным стандартам и нормам. Оценка опирается на объективно подтвержденную информацию. Страховая компания создает собственную базу данных по оценке антиквариата и произведений искусства.

Комплекс оценки антиквариата состоит из трех последовательных этапов:

1 этап. Технологическая экспертиза произведений искусства. Определение времени его создания по датирующим признакам. Комплекс исследований с использованием неразрушающих и лабораторных методов исследования основы, грунта, красочного слоя, связующего.

2 этап. Искусствоведческая экспертиза и атрибуция (установление авторства) произведения искусства.

3 этап. Оценка. Комплекс работ направленный на выявление рыночной или иной требуемой стоимости произведения искусства или антиквариата.

Рассмотрим риски, которые возникают на антикварном рынке:

1) очень часто у российских коллекций нет истории. А если и есть, то юридически она не оформлена. Это вызвано тем, что раньше сделки не оформлялись законно, а коллекции и отдельные предметы просто переходили от одного владельца к другому;