Файл: Анализ кредитоспособности организации на примере ПАО «МРСК-Центра» (Определение понятия кредитоспособности, цели и задачи оценки кредитоспособности).pdf

Рассмотрим основные характеристики данных классов моделей.

1) Модели количественного анализа оценки кредитоспособности

заемщиков (классификационные модели)

Количественные модели основаны на оценке формализованных, финансовых показателей кредитоспособности заемщиков.

При оценке финансового состояния предприятия требуется комплексное сопоставление различных аспектов деятельности, так как некоторые показатели финансового состояния находятся в так называемых отношениях частичной компенсации. Для каждой группы предприятий существуют такие диапазоны значений финансовых показателей, в пределах которых ухудшение одних показателей может быть компенсировано за счет улучшения других показателей без утраты общего благополучия предприятия [32].

В практике существует множество различных систем финансовых коэффициентов (Рис. 1.5).

Рис. 1.5 Система финансовых коэффициентов, оценивающих кредитоспособность предприятия

Вопрос количества используемых для анализа коэффициентов кредитной организацией является достаточно актуальным. С одной стороны, чем больше коэффициентов используется в расчетах, тем более подробным будет анализ, с другой стороны, при росте числа показателей, которые должны быть отслежены, задачи анализа усложняются. В зарубежной практике значения коэффициентов по конкретному предприятию рекомендуется сравнивать с ее же более ранними показателями и со средними показателями по отрасли, к которой данное предприятие относится.

1.1) Модели бальной (рейтинговой) оценки

Оценка кредитоспособности заемщика может быть сведена к единому показателю – рейтингу заемщика. Именно рейтинг позволяет ориентироваться в громадном потоке всевозможной информации и в то же время восполняет недостаток той ее части, на основе которой представляется возможным принимать ответственные управленческие решения.

Рейтинговая оценка предприятия - заемщика определяется на основе полученных значений финансовых коэффициентов и выражается в баллах. Баллы рассчитываются путем умножения значения любого показателя на его вес в интегральном показателе (рейтинге).

Общий вид рейтинговой оценки:

К₀ = (1.1)

К₀ – интегральный показатель (рейтинг);

А_i – удельный вес i–го показателя, сумма Аi = 100%

К_i – значение i–го показателя;

n – число показателей.

При этом для каждого показателя определяются несколько интервалов значений, и каждому интервалу присваивается определенное количество баллов или определяется категория значений показателей (1, 2, 3 и т.д.).

Если полученный заемщиком рейтинг ниже заранее установленного специалистами и экспертами банка значения, то такому заемщику в кредите будет отказано. Если же его оценка удовлетворяет установленным значениям, то его кредитная заявка будет удовлетворена. При введении допустимых интервалов значений оценки можно одновременно определить соответствующие каждому интервалу условия кредитования - процентную ставку и вид обеспечения [33].

Рейтинговые системы позволяют учитывать неформализованные показатели анкетного типа (например, деловую репутацию), однако, эти же субъективные данные мешают оперативному проведению оценки.

Недостатками рейтинговых моделей являются: отсутствие возможности прогнозирования финансового состояния заемщика, что особенно важно для кредитора в период срока действия кредитного договора; необъективность оценки заемщика в силу субъективности мнения экспертов; произвольность выбора системы показателей оценки финансового состояния заемщика и степени их значимости (удельных весов в общей системе оценки) [31].

1.2) Статистическая оценка заемщика

В последние десятилетия в зарубежных банках разрабатывались методы оценки надежности потенциальных заемщиков с помощью разного рода статистических моделей. Цель данного метода анализа состоит в том, чтобы выработать стандартные подходы для объективной характеристики заемщиков, найти математические критерии для разделения клиентов на надежных и ненадежных, подверженных риску банкротства и тех, для кого опасность банкротства маловероятна. Такие модели являются средством систематизации представленной заемщиками информации и способствуют принятию окончательного решения о предоставлении кредита и контроле за его использованием.

В настоящее время многие зарубежные и некоторые прогрессивные российские банки часто используют статистический метод, называемый множественным дискриминантным анализом (Multiple Discriminate Analysis, MDA) [22].

MDA – это набор статистических приемов, похожих на регрессионный анализ. Зависимой переменной в данном случае является вероятность невыполнения заемщиком своих обязательств перед банком, а независимыми переменными – факторы, связанные с финансовой устойчивостью клиента и способностью возврата полученного кредита.

Целью дискриминантного анализа является построение линии, делящей все компании на две группы: на тех, кому финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и на тех, кому с высокой степенью вероятности грозит банкротство. Это линия разграничения называется дискриминантной функцией (индексом Z). Это то значение дискриминантной функции, которое дает возможность предсказания банкротства (или выживания) компании в будущем с достаточно высокой вероятностью.

Общий вид дискриминантной функции:

Z = a₀ + (1.2)

где a₀ и a_i - некоторые параметры (коэффициенты регрессии);

f_i - факторы, характеризующие финансовое состояние заемщика (например, финансовые коэффициенты).

Компаниям, расположенным выше линии (то есть, имеющим Z<0), банкротство, вероятно, не грозит, тогда как компании, расположенные ниже линии (то есть, имеющие Z>0), могут в будущем разориться. Чем выше значение Z, тем хуже выглядят компании с позиции возможного банкротства.

Наиболее распространенными моделями MDA являются модели Альтмана и Чессера [22].

Модель Альтмана

«Z-анализ» был введен Альтманом, Хальдерманом и Нарайаной (1977 г.) и представлял собой модель выявления риска банкротства корпораций. Цель «Z-анализа» - отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к фирмам-банкротам, либо к успешно действующим фирмам. Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:

Z=1,2×Х₁+1,4×Х₂+3,3×Х₃+1,0×Х₅ (1.4)

где Х₁ – отношение собственных оборотных средств к сумме активов;

Х₂ – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х₃ – отношение брутто-прибыли (прибыли до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

Х₄ – отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала;

Х₅ – отношение объема продаж (выручки от реализации) к сумме активов.

Модель Чессера

Модель надзора за ссудами Чессера прогнозирует уже не факт банкротства компании, а случаи невыполнения заемщиком условий кредитного договора. При этом под «невыполнением условий» подразумевается не только полное непогашение ссуды, но и любые другие частичные отклонения от первоначальных условий, делающие ссуду менее выгодной для кредитора.

В модель Чессера входят следующие шесть параметров:

Х₁ – отношение кассовой наличности и легко реализуемых ценных бумаг к сумме активов;

Х₂ – отношение чистой суммы продаж (без учета НДС) к сумме кассовой наличности и легко реализуемым ценным бумагам активов;

Х₃ – отношение брутто-дохода (прибыли до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

Х₄ – отношение совокупной задолженности к сумме активов;

Х₅ – отношение основного капитала к чистым активам (или инвестируемому капиталу = акционерный капитал и долгосрочные кредиты);

Х₆ – отношение оборотного капитала к нетто-продажам (чистой сумме продаж) [22].

Оценочные показатели модели следующие:

Y = -2,0434-5,24×Х₁+0,0053×Х₂-6,6507×Х₃+4,4009×Х₄-0,0791×Х₅-0,1020×Х₆ (1.5)

Недостатками статистических моделей являются:

• «количественная субрелевантность» (переоценка роли количественных факторов);
• произвольность выбора системы количественных показателей (финансовых коэффициентов),
• высокая чувствительность к недостоверности исходных данных (финансовой отчетности), что наиболее характерно для российских предприятий;
• громоздкость и сложность вычислений, необходимость использования математического аппарата;
• необходимость создания и поддержания статистической базы данных о заемщиках.

2) Модели комплексного анализа кредитоспособности заемщиков

Второй класс моделей, применяемых на практике, это модели, основанные на агрегировании количественных и качественных показателей, то есть модели комплексного анализа.

Правило «шести Си»

В практике банков США применяются критерии отбора клиентов, обозначенные словами, начинающимися на букву «С». Используя американскую терминологию, говорят о так называемых "шести С": capacity, character, capital (cash), collateral, conditions, control. В переводе это означает следующее:

1. способность заимствовать средства;
2. репутация заемщика;
3. способность получать доход;
4. обладание активами (обеспечение);
5. состояние экономической конъюнктуры;
6. чувствительность заемщика к изменению законодательства [16].

Модель CAMPARI

Анализ кредитоспособности клиента в соответствии с основными принципами кредитования, содержащимися в модели CAMPARI, заключается в поочередном выделении из кредитной заявки и прилагаемых финансовых документов наиболее существенных факторов, определяющих деятельность клиента, в их и уточнении после личной встречи с потенциальным заемщиком и последующей оценке. Название «CAMPARI» образуется из начальных букв следующих слов:

1. Character – репутация, характеристика клиента;
2. Ability – способность к возврату кредита;
3. Margin – маржа, доходность;
4. Purpose – целевое назначение кредита;
5. Amount – размер кредита;
6. Repayment – условия погашения кредита;
7. Insurance - обеспечение, страхование риска непогашения кредита.

Эти понятия, объединенные в систему, представляют собой совокупность оценочных параметров, которые помогают сопоставить множество факторов, связанных с выявлением потенциального риска невозврата конкретной ссуды. Необходимо иметь в виду, что не все из названных показателей могут быть выражены непосредственно в цифрах, а, значит, возникают проблемы надежности аргументации в пользу того или иного фактора [16].

Модель PARTS

В Англии ключевым словом, в котором сосредоточены требования банка при выдаче кредитов заемщикам, является термин «PARTS», включающий в себя:

1. Purpose - назначение, цель получения заемных средств;
2. Amount - сумма, размер кредита;
3. Repayment- оплата, возврат долга и процентов;
4. Term - срок предоставления кредита;
5. Security - обеспечение погашения кредита.

Решение о предоставлении кредита может быть принято только в том случае, если банк знает и понимает бизнес своего клиента. Балансы и другие финансовые отчеты можно интерпретировать правильно, если знать специфику отрасли, среднеотраслевые показатели и применяемые технологии. Анализ отрасли промышленности сосредоточен на изучении пяти конкурентных сил по М. Портеру: существующая конкуренция, потенциальные конкуренты, поставщики, потребители и продукты-заменители [18].

Главными недостатками классических комплексных моделей являются:

• сильно выраженный эмпирический характер;
• слабое использование математического аппарата, который целесообразно было бы заимствовать из теории принятия решений.

Комплексные методики оценки кредитоспособности заемщиков применяются многими коммерческими банками, однако, обращает на себя внимание их недостаточная теоретическая и методологическая проработанность. Основной акцент в их реализации делается на субъективное мнение экспертов, при этом слабо учитываются объективные закономерности и свойства самого процесса экспертной оценки, достаточно хорошо изученные и приведенные в специальной литературе, посвященной общеприкладным вопросам принятия решений [15].

Существенным шагом на пути к продуктивному научно-практическому подходу оценивания кредитоспособности заемщиков было бы создание системы классификации существующих моделей оценки кредитоспособности, основанной на ином подходе. Разделение моделей на количественные и комплексные является упрощенным подходом к их классификации. В действительности нет четкой границы между количественным анализом и эмпирическими приемами анализа, так как они являются взаимодополняющими инструментами единой методологии кредитного анализа. С этих позиций модели оценки кредитоспособности заемщиков, изложенные в экономической литературе, можно классифицировать следующим образом: