Файл: Механизм перераспределения мировых финансовых ресурсов.pdf

Позднее, в апреле 2015 года, эксперты Всемирного Банка также подтвердили, что, помимо структурного кризиса, начавшегося в 2012 году, России пришлось пережить ещё два потрясения в 2014 году, которые существенно повлияли на её экономику: приведшее к валютному кризису падение цен на нефть и экономические санкции Запада^[17].

Главной причиной финансово-экономической нестабильности 2014—2015 годов стал структурный кризис экономики России, сохранившийся после финансово-экономического кризиса 2008—2009 годов^[18]. Суть проблемы состоит в следующем: при наступлении экспортного бума в экономике возникают изменения ее структуры в направлении деиндустриализации и упадка сельского хозяйства, а при его окончании – как правило, внезапном и неожиданном – наблюдается невозможность быстрого восстановления деградировавшей обрабатывающей промышленности и аграрного сектора. Для преодоления такого «порочного круга» требуются серьезные усилия, прежде всего, в области развития технологий^[19].

Начиная с середины 2012 года, наблюдалось замедление российской экономики. По мнению минэкономразвития, эти явления были связаны со структурными проблемами[4].

Рост ВВП в 2013 году составил всего 1,3 %, что было втрое ниже ранее запланированного (3,6 %)^[20]. Международный валютный фонд и Всемирный банк отметили замедление экономического роста и снизили прогнозы по росту ВВП в 2013 и 2014 годах^[21]. Только к концу 2013 года президент Российской федерации Владимир Путин, премьер-министр Дмитрий Медведев и глава минэкономразвития Алексей Улюкаев официально признали стагнацию в экономике. В 2013 году эксперты Всемирного Банка отмечали, что структурные проблемы российской экономики и ее роста – в частности, наличие неконкурентоспособных отраслей и неконкурентных рынков выходят на передний план[14]. Глава минэкономразвития Алексея Улюкаева тогда признал, что структурный кризис - это «результат недореформированной экономики»^[22]. Позднее, Президент Владимир Путин отметил факт, что внутренней причиной кризиса 2014-2015 годов стал структурный фактор: опережающий рост зарплат при недостаточной производительности труда^[23]. В августе 2015 года агентство Bloomberg статистически подтвердило факт низкой производительности труда россиян, признав их самыми неэффективными работниками Европы^[24].

Эксперты Высшей школы экономики заявили, что замедление роста экономики в 2012 году было связано с тем, что источники роста в ориентированной на сырьевую ренту экономике России оказались исчерпаны в связи с окончанием роста цен на нефть, а институциональные ограничения (усиление чрезмерного участия государства в экономике, откладывание реформ и кризис доверия к государству) не позволяли возникнуть новым источникам роста. Ряд изданий также признавали причиной стагнации 2012-2013 годов излишнюю зависимость страны от нефти.

Во второй половине 2014 года в России начался валютный кризис, вызванный снижением цен на нефть и экономическими санкциями стран Запада в отношении России. Рубль девальвировался к доллару США и евро на 72,2 % и 51,7 %^[25].

Рисунок 3. Динамика курса доллара к рублю за 2013—2015 годы^[26]

Валютный кризис привёл к увеличению инфляции, а следовательно, к снижению реальных располагаемых доходов населения и потребительского спроса. В докладе Всемирного банка подчёркивается, что в результате мер по ужесточению денежно-кредитной политики из-за ослабления рубля повысилась стоимость кредитования, что привело к дальнейшему снижению внутреннего спроса. Аналитический центр при Правительстве РФ также считает, что появление финансово-экономического кризиса произошло из-за девальвации рубля.

В марте-апреле 2014 года США, Евросоюз, Новая Зеландия, Япония и другие страны ввели первые санкции против России из-за присоединения Крыма к России в отношении отдельных лиц, групп лиц и компаний, а именно: запрет на въезд в эти страны этих лиц, замораживание их активов, а также запрет на деловые операции с последними.

В июле 2014 года были введены санкции в отношении оборонного, энергетического и финансового секторов России. Что касается финансового сектора, то для шести крупнейших российских государственных банков, а также предприятий энергетической и оборонной отраслей был резко ограничен доступ к финансовым рынкам ЕС и США. Начиная с сентября 2014 года, эти организации не могли обращаться за кредитами и эмитировать долговые обязательства сроком более 30 дней. В оборонном секторе США и ЕС сократили доступ к финансированию крупнейшим российским компаниям на срок более 30 дней и ввели запрет на экспорт продукции и технологий двойного назначения в отношении 14 компаний, имеющих отношение к оборонному комплексу.

Санкции, ограничивающие сотрудничество с Россией в оборонной сфере были введены также Великобританией, Израилем, Швейцарией и Швецией. В энергетическом секторе США и ЕС ограничили доступ к финансированию крупнейшим российским нефтегазовым компаниям. Кроме того, они ввели запрет на экспорт товаров и услуг (исключая финансовые услуги) или технологий в поддержку глубоководного бурения, разведки или добычи ресурсов на арктическом шельфе или сланцевого сырья. Вслед за ЕС санкции ввели Норвегия, Канада и Австралия^[27].

27 апреля 2015 года Владимир Путин на заседании Совета законодателей в Санкт-Петербурге заявил, что российская экономика из-за санкций недополучила $160 млрд^[28].

30 июля к продленным экономическим санкциям Евросоюза в отношении России официально присоединились Черногория, Албания, Исландия, Лихтенштейн, Грузия и Украина^[29].

По данным МВФ санкции негативно скажутся на росте экономики в краткосрочной перспективе вследствие уменьшения инвестиций и потребления. Санкции и встречные санкции могут на начальном этапе привести к снижению реального ВВП на 1–1,5%, а их продолжительное сохранение может привести к кумулятивным потерям до 9% ВВП, так как уменьшение накопления капитала и передачи технологий ведет к ослаблению уже и без того снижающегося роста производительности^[30].

7 августа 2014 года Россия ввела «антисанкции», запрет на импорт ключевых продовольственных товаров из США, ЕС, Канады, Австралии и Норвегии в качестве ответной реакции на экономические санкции, введенные этими странами . Кроме того, Россия запретила ввоз свежих фруктов, вина и мясных полуфабрикатов из Молдовы, а также картофеля, соевых бобов, подсолнечника и кукурузной крупы с Украины. Общее влияние этих мер на объем торговли оценивалось в $9,5 млрд США, а на долю запрещенных продуктов приходилось 9,5% общего продовольственного потребления в России и 22,5% общего объема российского продовольственного импорта. Замещение импорта отечественной продукцией привело к повышению стоимости продуктов питания, подстегнуло инфляцию[3] и снизило качество продукции (увеличение производства фальсифицированной продукции, сыроподобных продуктов на растительных жирах и т.п.). Без обеспечения внутренней конкуренции все эти эффекты в долгосрочной перспективе будут только усугубляться^[31].

Спустя год российского продовольственного эмбарго Европейская комиссия подготовила доклад о влиянии российских санкций на сельскохозяйственный сектор Европы. Согласно данным отчета, Европа не только не пострадала от потери России в качестве рынка сбыта своей сельскохозяйственной продукции, но и, наоборот, нарастила экспорт на 5%, или на €5 млрд^[32].

Указом Президента Российской Федерации от 24 июня 2015 г. № 320 «О продлении действия отдельных специальных экономических мер в целях обеспечения безопасности Российской Федерации» комплекс ответных мер России на международные санкции продлились на год до 6 августа 2016 г.^[33]

Выводы по 1 главе:

Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. 

Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Главной причиной финансово-экономической нестабильности 2014—2015 годов стал структурный кризис экономики России, сохранившийся после финансово-экономического кризиса 2008—2009 годов. Суть проблемы состоит в следующем: при наступлении экспортного бума в экономике возникают изменения ее структуры в направлении деиндустриализации и упадка сельского хозяйства, а при его окончании – как правило, внезапном и неожиданном – наблюдается невозможность быстрого восстановления деградировавшей обрабатывающей промышленности и аграрного сектора. Для преодоления такого «порочного круга» требуются серьезные усилия, прежде всего, в области развития технологий.

Глава 2. Анализ финансового рынка РФ

2.1 Состояние финансового рынка РФ и главные сложности его деятельности

Экономический балл кризис, балл крах балл цен балл на балл нефть балл и балл тяжелое балл бремя балл санкций. балл Даже балл на балл таком балл негативном балл фоне балл Россия балл в балл начале балл 2015 балл г. балл оказалась балл в балл числе балл лучших балл в балл мире балл по балл эффективности балл фондового балл рынка. балл «В балл некоторых балл смыслах, балл в балл России балл сейчас балл многое балл можно балл купить балл дешево, балл так балл что, балл если балл вы балл хотите балл когда-нибудь балл вложить балл деньги балл в балл Россию, балл возможно, балл сейчас балл самое балл время», балл – балл так балл в балл феврале балл т.г. балл говорил балл Дэвид балл Стаббс, балл глобальный балл рыночный балл стратег-аналитик балл JP балл Morgan балл Asset балл Management^[34]. балл Это балл звучит балл довольно балл странно балл для балл тех, балл кто балл предрекал, балл что балл «глубокий балл спад балл в балл России балл является балл почти балл неизбежным».

Рисунок 4. Средненедельные значения индекса РТС^[35]

Примерно балл со балл второй балл половины балл 2014 балл г. балл в балл РФ балл начался балл полномасштабный балл финансовый балл кризис. балл Стремительное балл падение балл курса балл национальной балл валюты, балл отток балл инвестиций балл вследствие балл снижения балл доверия балл к балл российской балл экономике балл со балл стороны балл инвесторов балл стали балл первыми балл признаками балл спада. балл Уверенности балл в балл финансовом балл крахе балл добавляло балл падение балл цен балл на балл нефть балл – балл почти балл на балл 50% балл с балл июня балл 2014 балл г. балл Не балл прошли балл бесследно балл и балл международные балл санкции. балл Фондовый балл рынок балл отреагировал балл значительным балл снижением балл индексов: балл в балл частности, балл индекс балл РТС балл – балл минус балл 30%^[36].

Рисунок 5. Динамика фондового рынка РФ^[37]

В балл течение балл полутора балл лет балл индекс балл MSCI балл Russia балл ни балл разу балл не балл поднимался балл более балл чем балл на балл 5%. балл Объем балл ежедневных балл торгов балл в балл России балл продолжал балл падение. балл Прогнозы балл прибыльности балл крупных балл российских балл компаний, балл как балл в балл прошлом, балл так балл и балл в балл наступившем балл году, балл были балл далеко балл не балл радужными. балл Как балл поленья балл в балл тлеющий балл огонь балл кризиса балл добавлялись балл все балл новые балл и балл новые балл санкции, балл терялись балл доступы балл к балл зарубежным балл кредитам, балл торговым балл площадкам, балл падала балл капитализация балл фондового балл рынка. балл До балл июня балл 2014 балл г. балл российский балл фондовый балл рынок балл был балл самым балл нестабильным балл в балл мире.

Неизбежно, балл что балл «вести балл с балл фронта»: балл гуманитарные балл конвои, балл заявления балл политиков балл о балл вводе балл войск балл на балл Украину, балл иные балл международные балл неудачи балл РФ балл продолжали балл отражаться балл на балл индексах балл ММВБ. балл 28 балл августа балл 2014 балл г. балл индекс балл ММВБ балл падает балл на балл 1,84%, балл а балл индекс балл РТС балл опускается балл на балл немыслимые балл 3,47%. балл Еще балл 10 балл октября балл продолжается балл снижение балл индексов: балл ММВБ балл – балл до балл 1369 балл пунктов, балл а балл РТС балл – балл до балл 1069. балл Но балл уже балл через балл три балл дня балл начинается балл похожее балл на балл замедленную балл съемку балл возвращение балл покупателей^[38].