Файл: Оценка международной валютной системы.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Главным компонентом валютной системы любого государства является его национальная валюта. Действительно, фактические все международные экономические операции предусматривают обмен национальной валюты по установленной цене. Стоимость денежной единицы, выраженная в стоимости денежных единиц других стран называется валютным курсом. До первой половины прошлого столетия валютный курс был величиной постоянной. Однако в 1978 году по итогам Ямайской конференции изменение валютного курса во всем мире стал определять рынок, а не государство. В нынешних экономических условиях валютный курс изменяется изо дня в день, вследствие чего возникла потребность исследования причин его колебания.

Цель работы – выявить элементы международной и национальной валютных систем.

Предмет работы - Международная и национальная валютная системы

Объект работы – Элементы международной и национальной валютных систем.

Задачи работы:

Характеристика международной валютной системы;

Оценка международной валютной системы;

Анализ валютного курса в России на современном этапе;

Государственное регулирование валютного курса.

Теоретической и информационной базой для исследования являются нормативные документы в области валютного регулирования, учебная литература по исследуемой тематике, статистические данные, периодические и электронные источники.

В процессе анализа и обобщения информации применялись различные методы: сравнения, статистических и аналитических группировок, экспертных оценок, индексный, средних величин и др.

ГЛАВА 1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

1.1 Характеристика международной валютной системы

Главным компонентом валютной системы любого государства является его национальная валюта. Действительно, фактические все международные экономические операции предусматривают обмен национальной валюты по установленной цене.

Стоимость денежной единицы, выраженная в стоимости денежных единиц других стран называется валютным курсом. До первой половины прошлого столетия валютный курс был величиной постоянной. Однако в 1978 году по итогам Ямайской конференции изменение валютного курса во всем мире стал определять рынок, а не государство. В нынешних экономических условиях валютный курс изменяется изо дня в день, вследствие чего возникла потребность исследования причин его колебания [5].

Многие авторы дают почти похожие определения валютного курса, а именно, по их мнению, валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран [1, 7—9].

Несколько уже являются определения валютного курса, как цены единицы иностранной валюты, выраженной в единицах национальной валюты [4; 9].

Некоторые авторы определяют валютный курс как соотношение обмена между национальной и иностранной валютами [2], или просто между двумя валютами [5].

Другие авторы под валютным курсом понимают пропорцию, в которой обменивается валюта одной страны на валюту другой страны [4]. Анализ существующих определений валютного курса дает возможность сделать вывод о том, что в настоящее время не существует единственного универсального понятия этого понятия.

В связи с этим автор предлагает следующее определение валютного курса: «Валютный курс — это синтезирующая экономическая категория, которая выражает пропорцию, в которой валюта одной страны обменивается на валюту другой страны, и которая является показателем важнейших тенденций экономического развития стран в условиях глобализации мирохозяйственных связей и интернационализации потоков капитала». Данное определение отображает тот факт, что валютный курс выступает в качестве показателя развития национальной экономики в общем и мировой в частности.

Важной разновидностью понятия валютного курса является паритет покупательной способности или силы (ППС). Согласно теории ППС валютные курсы устанавливаются в зависимости от количества благ, которое можно приобрести на эти валюты.

Это своеобразный идеальный курс обмена валюты, рассчитанный как средневзвешенное соотношение цен для стандартной корзины промышленных и потребительских товаров и услуг двух стран.

В идеальной модели формирования курса реальный валютный курс равняется курсу, определенному за ППС [8].

Разделяют процесс формирования валютного курса на несколько составляющих, а именно: формирование реального валютного курса, который отображает реальную стоимость национальной валюты и формирования рыночного валютного курса, который отображает цену национальной валюты, что образуется на основе реального валютного курса под воздействием рыночного спроса и предложения. Отметим, что однозначно определить величину «реального» курса достаточно трудно. В то же время, данные о рыночном курсе есть в статистических сборниках и освещаются финансовыми рынками. Кроме «реального» валютного курса, рассчитанного на базе соотношения цен, ряд экономистов, в частности В.В. Круглов, советует использовать этот показатель с другой базой — соотношением стоимости рабочей силы в двух странах.

Анализ литературы по этой проблематике свидетельствует о том, что до этого времени ни одному экономисту не удалось определить «правильный», «экономически обоснованный» уровень валютного курса, который бы точно отвечал действительности.

Нерешенность отмеченного вопроса препятствует проведению эффективной национальной валютной политики, поскольку, не имея «экономически обоснованного» валютного курса правительства и центральные банки иногда получают обратные эффекты от принудительного влияния на динамику валютных курсов.

Международный валютный фонд предлагает модель многостороннего валютного курса (за английской аббревиатурой — МЕРМ), который вычисляется с учетом того, что валютный курс национальной денежной единицы определяется двусторонними валютными курсами со странами, с которыми поддерживаются валютные связки. Однако, разные двусторонние торговые потоки неодинаково чувствительны к изменениям в двусторонних валютных курсах. Поэтому очень важно в данном случае подсчитать реакцию торгового баланса к изменениям в соответствующих индивидуальных двусторонних курсах. Следовательно, по этим оценкам можно рассчитать более обоснованные показатели для построения МЕРМ как разновидности эффективного валютного курса [3].

После анализа моделей определения валютного курса автор считает целесообразным рассмотреть основные факторы его формирования, поскольку валютный курс, как и любая рыночная цена, формируется под воздействием спроса и предложения [4].

Валютные курсы зависят от многих факторов. Деление ключевых факторов, влияющих на колебания валютных курсов государств, на основные и дополнительные представлено на рисунке 1 [5]:

Под основными факторами понимаются факторы, незначительные изменения которых ведут к существенным колебаниям валютных курсов.

Дополнительные факторы воздействуют на валютные колебания не напрямую, а опосредованно, при этом их изменения не всегда приводят к колебаниям валют.

Рассмотрим указанные факторы более подробно [10]:

Под основными факторами понимаются факторы, незначительные изменения которых ведут к существенным колебаниям валютных курсов. Дополнительные факторы воздействуют на валютные колебания не напрямую, а опосредованно, при этом их изменения не всегда приводят к колебаниям валют. Рассмотрим указанные факторы более подробно:

1. Темп инфляции. Инфляция является обязательной составляющей рыночной экономики любой страны. Однако уровень инфляции в каждом государстве разный. Ползучая инфляция, до 10% в год, считается нормальной и не вызывает каких-либо существенных проблем. Однако инфляция выше указанного предела приводит к осложнению в экономике поэтому, чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс национальной валюты. В свою очередь обесценивание денег ведет к снижению их покупательной способности, и как следствие, к падению их курса относительно валют других стран, где темп инфляции ниже.

Чем больше страна участвует в международном обмене товарами и услугами, тем в большей степени зависимости находится ее валютный курс от инфляции.

2. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Деятельность игроков валютных рынков также влияет на колебания валютных курсов. При массовой продаже определенной валюты цена на нее автоматически снижается и она «падает» относительно других валют и наоборот. Этим могут пользоваться игроки валютных рынков, вступая в сговор и планомерно продавая и покупая большие объемы определенных валют. Стремясь минимизировать спекулятивные валютные операции, в торгах на валютных рынках участвуют Центробанку основной задачей которых является поддержание собственных национальных валют и пресечение их значительных колебаний

3. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Международные операции, производимые в большинстве своем в одной валюте, приводят к устойчивости данной валюты даже в условиях падения ее покупательной способности. В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением, подписанным в 1944 году, основная доля международной торговли стала осуществляться в долларах США, что привело к укреплению данной валюты и, по сути, переходу экономик ряда стран под контроль Федеральной Резервной Системы США. В результате даже сегодня около 60% международных операций осуществляется в долларах, что поддерживает спрос и соответственно предложение данной валюты. Поэтому курсы валют наиболее часто используемых при международных расчетах будут выше прочих валют и соответственно меньше подвержены колебаниям.

1. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Экономическая и политическая обстановка в стране дает возможность предполагать уровень инфляции в ней, стабильность валют и перспективы их изменений. Чем более стабильная обстановка в стране, тем выше степень доверия к валюте этого государства на мировом валютном рынке и тем меньше она подвержена колебаниям.

Валютная политика. Валютный курс любого государства находится не только под рыночным, но и под государственным регулированием, которое в зависимости от поставленных целей и задач определяет собственную валютно-экономическую политику. Рыночный спрос и предложение могут вызывать резкие колебания курсов валют. Валютная же политика государства позволяет удерживать реальный валютный курс и тем самым стабилизирует валютные колебания

6. Состояние платежного баланса. Под активным платежным балансом страны понимается превышение поступлений денежных средств в страну за определенный период над их расходованием. Пассивный платежный баланс говорит об оттоке капиталов из страны, что тормозит развитие государства. Поэтому активный платежный баланс ведет к повышению курса национальной валюты, а пассивный соответственного к снижению этого курса.

7. Разница процентных ставок в разных странах. Изменение процентных ставок влияет на международное движение капиталов. При повышении процентной ставки увеличивается приток иностранных капиталов, при ее снижении происходит отлив капиталов. Кроме того процентные ставки оказывают непосредственное влияние на валютные рынки, а так же на рынке ссудных капиталов. Выгоднее брать ссуды в тех странах и в той валюте, где процентные ставки ниже и размещать эти средства на собственном рынке с национальной валютой, воздействуя тем самым на валютные колебания.

8. Ускорение или задержка международных платежей, импортеры при ожидании снижения курса валюты стремятся ускорить свои платежи контрагентам, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. Когда происходит укрепление валюты импортеры наоборот стремятся к тому, что бы задержать платежи, тем самым сэкономив. Данная тактика дополнительно влияет на валютный курс [14].

Все перечисленные факторы необходимо также классифицировать как зависящие и независящие от деятельности государства. Данная классификация представлена на рисунке 2.

При воздействии на факторы, зависящие от государств, можно достаточно быстро повлиять на колебания валютного курса.

На факторы, не зависящие от государства, необходимо также воздействовать, однако это воздействие длительного характера и не дает быстрых результатов [9].

Таким образом, валютный курс является сложным процессом, который зависит от множества факторов. Курс валют имеет тесную взаимосвязь с национальной и мировой экономикой, а так же с политикой. Именно поэтому когда происходит прогнозирование курса валют учитываются все факторы в зависимости от конкретной обстановки в стране.

1.2 Оценка международной валютной системы

С целью изучения международной оценки валютной системы проведем эмпирическую оценку эф­фектов платежного баланса стран при плавающем и промежуточном режиме валютного курса.

Для этого проведем исследование монетарной динамики стран с различными режимами валютного курса в 2016 гг. и выявим различия в ста­билизационном поведении монетарных властей в зависимости от выбранного страной валютного режима.

Политика тесно связана с динами­кой различных статей платежного баланса. Если страна выбирает режим плавающего валютного курса, то факторы платежного баланса определяют динамику рыночного курса иностранной валюты и через него влияют на макроэкономические показа­тели. В этом случае динамика платежного баланса становится важным индикатором монетарной по­литики.