Файл: Понятие и виды ценных бумаг (ГЛАВА 1. Сущность ценных бумаг).pdf

Четвертое свойство ценной бумаги — абстрактность, на что указывает п. 2 ст. 147 ГК РФ, в соответствии с которым отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.

Представляется, что данное свойство не должно распространяться на товарораспорядительные ценные бумаги (коносамент, складские свидетельства), поскольку в этом случае права держателя ценной бумаги напрямую зависят от обязательственно-правовых отношений, которые сложились, например, между грузоотправителем и перевозчиком, а потому такие бумаги являются каузальными.

В качестве пятого свойства ценной бумаги Е.А. Суханов выделил публичную достоверность. Согласно данному свойству участники правоотношения по ценной бумаге могут довериться ее формальным реквизитам, не принимая во внимание иные обстоятельства. Выделение указанных выше свойств как признаков ценной бумаги не является общепринятым. Так, например, некоторые ученые говорят не об абстрактности ценных бумаг, а об их автономности, основываясь, по сути, на возможности отводить возражения, которые не основаны на самой бумаге, что делает право держателя автономным и независимым от прав его предшественников.

По нашему мнению, применяя основания определения документа как ценной бумаги, предложенные Е.А. Сухановым, следует придерживаться исключительно документарной концепции ценных бумаг, что, безусловно, сужает возможности отнесения к ценным так называемых бездокументарных ценных бумаг. Так, например, все указанные свойства не будут касаться акций, существование которых есть прямое подтверждение верности именно бездокументарной теории ценных бумаг, особенно в свете существующей в экономике тенденции минимизации бумажного документооборота и перехода на электронные аналоги.

Что же касается ценных бумаг, содержание и документарная форма которых имеют первостепенное значение для реализации заложенного в них права (чек, вексель, товарораспорядительные ценные бумаги), то их основная особенность состоит в том, что только имеющий право на бумагу может в силу этого права распоряжаться ею с целью осуществления права из бумаги^[9]. Так какими же могут быть права на бумагу и права из бумаги? Когда речь идет о праве на ценную бумагу, то имеют в виду права на материальный объект — документ.

Право на ценную бумагу при переходе от одного лица к другому носит обязательственный характер. В иных случаях имущественные отношения принадлежности материальных благ юридически оформляются как вещные правоотношения, которые разделяются на отношения собственности и отношения иных (ограниченных) вещных прав.

На наш взгляд, ценная бумага не может принадлежать лицу на каком-либо ином вещном праве, нежели право собственности, в силу самой специфики вещи (ценной бумаги). Таким образом, право на ценную бумагу может быть вещным (в частности, правом собственности) и в определенные периоды дополняться правом обязательственным, принадлежащим другому лицу, а не лицу, обладающему на тот момент правом собственности в отношении ценной бумаги.

Следовательно, заключив договор купли-продажи векселя третьего лица, держатель векселя, купивший, в свою очередь, вексель у векселедателя, обладает правом собственности на вексель, а покупатель векселя обладает обязательственным правом — правом требовать передать ему вексель в определенный момент, оговоренный договором. Соответственно на ценную бумагу существуют одновременно два права: право собственности принадлежит одному лицу, а право требовать передачу ценной бумаги — другому.

В соответствии с ГК РФ право из ценной бумаги может быть только имущественным. Федеральным законом от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» установлено, что, по- мимо имущественных прав, ценная бумага (эмиссионная) закрепляет также и неимущественные права, например право акционера на участие в общем собрании акционеров (ст. 31 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»)^[10].

Однако, по нашему мнению, неимущественные права не носят самостоятельного, основного характера и не могут без имущественных прав содержаться в ценной бумаге.

Таким образом, ценная бумага может удостоверять либо имущественные права, либо связанные с ними неимущественные права, поскольку она призвана участвовать в имущественном обороте и обладает качествами обращаемости. Имущественное право может быть как вещным, так и обязательственным, соответственно, данное положение напрямую относится и к имущественным правам, удостоверяемым ценной бумагой. Вещные права закреплены в товарораспорядительных документах, причем на- ряду с вещными правами данные ценные бумаги имеют также обязательственно-правовое содержание. Ценные бумаги, которые закрепляли бы исключительно вещные права, не были известны ни советскому праву, ни действующему в настоящее время российскому законодательству.

Все остальные ценные бумаги имеют обязательственное содержание. Такое разделение является классическим, и только вопрос об акциях остается открытым. Какие имущественные права закреплены в акциях? Законодатель однозначно относит их к обязательственным (п. 2 ст. 48 ГК РФ). Между тем права эти должны быть рассмотрены как субъективные права совершенно особого свойства — права корпоративные. Повод к сомнению в правильности нормативной квалификации порождается п. 1 ст. 67 ГК РФ, где данные права характеризуются с точки зрения их содержания. Если содержанием обязательства является требование совершения чужого действия, то возможности, перечисленные в ст. 67 ГК РФ, — участвовать в управлении делами, принимать участие в распределении прибыли или ликвидационного остатка — совершенно определенно не являются требованиями. Они представляют собой возможности совершения участником хозяйственного товарищества (общества) собственных действий, направленных на участие в чужой деятельности.

Несомненно, что при определенных условиях у участников хозяйственных обществ и товариществ действительно могут возникать обязательственные права по отношению к обществу или товариществу, но это обстоятельство не отменяет специфическую юридическую природу правоотношений участия. Далеко не все российские цивилисты придерживаются теории существования корпоративных прав, принадлежащих владельцу акций, но большинство признает как минимум неоднозначность данного вопроса, называя акцию «сложной» ценной бумагой.

Таким образом, несмотря на колоссальное количество трудов ученых-цивилистов о ценных бумагах, вопросы теории ценных бумаг, в том числе об их природе, свойствах и правах, выраженных в них, являются по-прежнему актуальными.

1.2 Обращаемость ценных бумаг

Под понятием обращаемости ценных бумаг понимается особенность исполнения обязательств, удостоверенных ценным бумагами, переход прав на ценные бумаги, а также возможностей их оспаривания и восстановление в случае утраты.

Права владельцев на ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельца) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях ( если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). Право на предъявительскую ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае нахождения ее сертификата у владельца — в момент передачи этого сертификата приобретателю; в случае хранения сертификатов ценных бумаг в депозитарии — в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Право на именную ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра — с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Права, закрепленные ценной бумагой, переходят приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомление держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

Осуществление прав по именным ценным бумагам производиться по предъявлении владельцем либо его доверенным лицом сертификатов этих ценных бумаг эмитенту. При этом в случае наличия сертификатов таких ценных бумаг у владельца необходимо совпадения имени ( наименования) владельца, указанного в сертификате с именем (наименовании) владельца в реестре^[11].

В случае хранения сертификатов ценных бумаг в депозитариях права, закрепленные ценными бумагами, осуществляются на основании предъявленных этими депозитариями сертификатов по поручению, предъявляемому депозитарнымидоговорами владельцу, с приложением списка этих владельцев. Эмитент в этом случае обеспечивает реализацию прав по предъявительским ценным бумагам лица, указанного в этом списке.

О совершенных сделках по приобретению иностранными владельцами ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РК, сторонам по сделке надлежит уведомлять Центральную комиссию по рынку ценных бумаг.

О совершенных сделках по приобретению казахстанскими владельцами ценных бумаг, выпушенных иностранными эмитентами, сторонам по сделке также надлежит уведомлять Центральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Подлинность подписей физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумаг ами (за исключением случаев, предусмотренных законодательством РК), могут заверены нотариально или профессиональным участником рынка ценных бумаг.

В случае обнаружения подлога или подделки владелец в праве к тому лицу, которое передало ему данную бумагу требование об исполнении обязательства, удостоверенного бумагой, и о возмещ ении понесенных убытков. При этом не имеет значения добросовестность прежнего отчуждателя ценной бумаги, ибо и он, в свою очередь, не лишен возможности предъявить аналогичные требованиях тому лицу, от которого он получил такую бумагу.

Исполнение по ценной бумаги дополнительно гарантированно тем, что по ней согласно правилам отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи, если только они не сделали специальные оговорки, исключающей их ответственности. При этом ответственность лица, выдавшего ценную бумагу, и надписателей -индоссантов, носит солидарный характер.

ГЛАВА 2. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Виды ценных бумаг

Все ценные бумаги можно разделить на несколько групп: ценные бумаги денежного рынка, ценные бумаги рынка капитала, ценные бумаги международного рынка капитала, производные ценные бумаги, ценные бумаги товарного рынка.

К ценным бумагам денежного рынка относятся: вексель, депозитный сертификат, чек, краткосрочные облигации.

К ценным бумагам рынка капитала относятся: акции, облигации, опцион эмитента, депозитарные расписки.

К производным финансовым инструментам относятся: фьючерсы и биржевые опционы.

Так же по признаку принадлежности удостоверяемых ценными бумагами прав все ценные бумаги можно подразделить на:

- ценные бумаги на предъявителя (её держателем и лицом, которому принадлежат права, удостоверяемые ценной бумагой, является предъявитель);

- именные ценные бумаги (права, удостоверяемые ей, принадлежат конкретному лицу, указанному в бумаге);

- ордерные ценные бумаги (права, удостоверяемые ей, принадлежат предъявителю, доказавшему, что ценная бумага принадлежит ему на основе произведенной на ней передаточной надписи - индоссамента).

Кроме того, закон выделяет эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. К первым относятся акции, облигации и опционы эмитента, ко вторым – векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др.

Рассмотрим каждый конкретный вид ценных бумаг в отдельности.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.