Файл: Контрольная работа по дисциплине Оценка бизнеса.docx

• 
  определение значений функциональной характеристики – ставки отдачи на собственный капитал по бизнесам-аналогам;
  
• 
  определение значений факторных характеристик бизнесов-аналогов, влияющих на значение ставки отдачи. Основными факторными характеристиками могут быть выручка, прибыль после налогообложения, балансовая стоимость активов, стоимость чистых активов, количество филиалов, количество работающих, производительность труда и т. д.
  
• 
  расчет параметров уравнения регрессии;
  
• 
  расчет ставки отдачи на капитал в соответствии с полученным уравнением регрессии
  

6. Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC)

Под средневзвешенной стоимостью капитала понимаются расходы, связанные с привлечением собственного и заемного капитала. Данная модель применяется в том случае, если в расчетах используется денежный поток для инвестированного капитала. В общем виде формулу модели можно записать следующим образом:



где d_e – доля собственных средств в капитале компании; d_k – доля заемных средств в инвестированном капитале компании; i_e – стоимость привлечения акционерного капитала; i_k – стоимость привлечения заемных средств.

В качестве расходов, требуемых для получения компанией одного рубля собственных средств, выступает ставка дисконтирования, рассчитанная по моделям оценки капитальных активов или кумулятивного построения. Стоимость заемных средств представляет собой среднюю ставку процента по всем долгосрочным кредитам компании. Порядок налогообложения в значительной степени влияет на средневзвешенную стоимость капитала.

Размер экономии равен сумме процентов, отнесенных на себестоимость и скорректированных на уровень ставки налога. Ставка капитализации для предприятия обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых темпов роста прибыли или денежного потока (в зависимости от того, какая величина капитализируется). Соответственно, для одного и того же предприятия ставка капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта.

Задача

---

Рыночная стоимость предприятия «Альфа» оценена в N млн. руб. На следующий день после получения этой оценки «Альфа» получило кредит в L млн. руб. сроком на 3 года, из которых на M млн. руб. было приобретено оборудование. Кредитная ставка i % годовых. Погашение процентов предусмотрено в конце каждого года. Определите, как изменится оценка рыночной стоимости предприятия

N = 400

L = 40

M = 35

i, % = 10

Для определения стоимости предприятия применяется метод чистых активов. Расчет по методу чистых активов сводится к определению разницы между активами и обязательствами.

Активы = 400 млн. руб. + 35 млн. руб. (оборудование) + 5 млн. руб. (деньги с кредита) = 440 млн. руб.

Обязательства = 40*(1 + 0,1)^3 = 53,24 млн. руб.

Стоимость предприятия = 440 – 53,24 = 386,76 млн. руб.

Таким образом, рыночная стоимость предприятия «Альфа» составит 386,76 млн. руб., т.е. снизится на 13,24 млн. руб.

Список использованных источников

1. 
   Оценка стоимости бизнеса: теоретические основы и практическое применение: учебное пособие / Л.А. Галкина, Е.В. Антоненко. – Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2016. – 46 с.
   
2. 
   Основные положения доходного подхода в оценке бизнеса / [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://studfile.net/preview/1970722/page:2/
   
3. 
   Преимущества и недостатки доходного подхода / [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://infopedia.su/12x1153.html
   

---