Файл: Инвестиционная привлекательность предприятия (Теоретические аспекты определения инвестиционной привлекательности предприятий).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы заключается в том, что устойчивое конкурентоспособное функционирование предприятия возможно при масштабной хозяйственной деятельности, для осуществление которой требуется своевременное изыскание источников, получения и эффективного использования через определенные проекты крупных реальных инвестиций. В связи с этим возникают проблемы инвестиционной привлекательности, механизм управления которой только еще формируется, а большинство его вопросов, в т.ч. методы оценки, остаются дискуссионными. Инвестиционная привлекательность определена экономической категорией, которая характеризуется эффективностью использования имущества предприятия, устойчивостью финансового состояния, его платежеспособностью, способностью к саморазвитию за счет повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, конкурентоспособности и качества продукции.

Важнейшая форма управления инвестиционной привлекательностью предприятия должна быть представлена решениями, суть которых сведена к формированию необходимых для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников привлечения средств на финансовых и денежном рынках, применению инновационных инструментов, которые позволяют поддерживать на необходимом уровне доходность, ликвидность, платежеспособность и обеспечивать оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования.

Активность деятельности инвесторов значительно зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, в которые они готовы вложить инвестиции. Именно данные параметры ключевым образом характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Тем не менее на сегодняшний день методологические вопросы анализа и оценки инвестиционной привлекательности недостаточно разработаны и нуждаются в дальнейшем развитии.

В наше время практически все направления бизнеса можно охарактеризовать высоким уровнем конкуренции. Для сохранности своих позиций и достижения лидерства организации вынуждены постоянно развиваться, расширять сферы деятельности, осваивать новые технологии. В таких условиях периодически наступает момент, когда руководство компании понимает, что без притока инвестиций невозможно дальнейшее развитие. Привлечение инвестиций дает предприятию конкурентные преимущества и как правило выступает мощнейшим средством роста. Основная и наиболее общая цель привлечения инвестиций - повышение эффективности деятельности предприятия. Таким образом при грамотном управлении результат любого выбранного способа вложения инвестиционных средств должен выражаться в росте показателей деятельности компании и ее стоимости.

---

Для инвесторов важна инвестиционная привлекательность, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности дает возможность свести к минимуму риск неправильного вложения средств.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия играет для хозяйствующего субъекта важную роль, так как для потенциальных инвесторов данная характеристика предприятия является одной из ключевых, показатели финансово-хозяйственной деятельности изучаются как минимум за прошедшие 3-5 лет. Также, чтобы произвести правильную оценку инвестиционной привлекательности компании, инвесторы оценивают предприятие не как отдельный хозяйствующий субъект в окружающей среде, а как часть отрасли, проводя сравнение между исследуемым предприятием и другими предприятиями в той же отрасли.

В оценке инвестиционной привлекательности предприятия нуждается не только руководство хозяйствующего субъекта для проведения анализа финансового состояния, но и лицам, которые принимают непосредственное участие в хозяйственной деятельности компании, к числу которых относятся:

1. инвесторы;
2. кредиторы;
3. аудиторы, занимающиеся проверкой отчетности хозяйственной деятельности с целью разработки соответствующих рекомендации;
4. руководители маркетинговых и рекламных отделов.

Цель данной курсовой работы заключается в изучении теоретических основ инвестиционной привлекательности предприятия и проведении анализа возможностей привлечения дополнительных инвестиций.

Поставленная цель требует решения следующих задач:

• охарактеризовать цели и сферы инвестиционной деятельности предприятия;
• рассмотреть понятие и методику оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта;
• провести анализ финансово-экономической деятельности предприятия;
• оценить инвестиционную привлекательность предприятия.

Объект исследования в работе – общество с ограниченной ответственностью «Терра Керамика».

Предмет исследования – проблемы инвестиционной привлекательности предприятий в современных условиях хозяйствования.

Значительные исследования в области управления инновациями и инвестициями изложены в трудах ряда ученых, среди которых необходимо отметить С.A. Андреева, В.Р. Атояна, С.Ю. Глазьева, Л.М. Гохберга, В.И. Грай-фера, А.П. Жабина, Г.И. Жица, П.Н. Завлина, А.Е. Карлика, А.И. Ковалевой, Д.Т. Новикова, и др. Несмотря на значительное количество исследователей и широту рассматриваемых проблем, в научной среде до сих пор нет единого мнения в отношении определения понятия инвестиционная привлекательность, также не определены ее основные признаки и составные части.

---

Методологическая основа работы предполагает применение ряда общенаучных методов исследования: переход от общего к особенному и конкретному, сочетание аналитических методов познания с синтезом его результатов, индуктивный и дедуктивный подходы в исследовании, социологический метод и др. А также использование специфических методов: системного, функционального анализа, сравнительного исследования, формально-логического подходов и т.д.

Работа состоит из двух глав, введения, заключения, списка использованной литературы.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 Цели и сферы инвестиционной деятельности

В условиях рыночной экономики довольно много возможностей для инвестирования. Вместе с тем любая коммерческая организация обладает ограниченной величиной свободных финансовых ресурсов, которые доступны для инвестирования. Таким образом задача оптимизации инвестиционного портфеля всегда актуальна. Для того чтобы из всех вариантов возможных направлений вложения средств выбрать те, которые станут наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, нужно обстоятельно их проанализировать [44, С. 89].

Цели, устанавливаемые при оценке проектов, могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно должны носить характер очевидной прибыли. Проекты сами по себе могут быть в экономическом смысле убыточными, но приносить косвенный доход за счет:

• обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами;
• использования новых технологий;
• достижения некоторого социального эффекта;
• выхода на новые рынки материалов и сбыта продукции;
• снижения затрат по другим проектам и производствам и др [20, C. 75].

Так, во многих экономически развитых странах остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей и природы, особую актуальность приобретают вопросы корпоративной социальной ответственности и инвестиции в социальное развитие сотрудников, региона, прилегающих территорий. В таком случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основывающиеся на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям [9, C. 14].

---

Любая применяемая схема оценки инвестиций должна основываться на классификации типов инвестиций. Различные инвестиции чреваты различными проблемами, имеют разную относительную важность для компании, и для оценки их важности необходимы различные люди. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется такими факторами, как: вид инвестиций, множественность доступных проектов, стоимость инвестиционного проекта, способ влияния других возможных инвестиций на доходы от дан­ного инвестиционного проекта, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, который связан с принятием какого-либо решения, степень обязательности осуществления [8, C.21-22].

Часто решения необходимо принимать в условиях, когда имеется ряд альтернативных либо независимых друг от друга проектов. В таком случае важно выбрать один или несколько проектов, основываясь на многочисленных финансовых, организационных, трудовых, социальных критериях. При оценке инвестиционных вариантов, представленных руководству, необходимо понимать возможную взаимосвязь между отдельными парами инвестицион­ных предложений. Любое отдельно взятое инвестиционное предложение мо­жет быть экономически зависимым от другого инвестиционного предложения. Считается, что инвестиционное предложение экономически независимо (economically independent) от другого инвестиционного предложения, если денежные потоки (или, в более общем случае, доходы и затраты), ожидаемые от первого проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен второй проект. Если решение об отклонении или принятии второго проекта влияет на денежные потоки от первого проекта, то считается, что первый про­ект экономически зависим от второго. Таким образом, если первый проект за­висит от второго, то следует тщательно проанализировать, стоит ли принимать решение о первом проекте независимо от решения о втором проекте. Классификацию отношений зависимости можно углубить. Если решение осуществить второй проект увеличит ожидаемые доходы от первого (или уменьшит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то считается, что второй проект является дополняющим (complement) по отношению к первому. Если решение принять второй инвестиционный проект сократит ожидаемые доходы от первого (либо повлечет за собой затраты на осуществ­ление первого без изменения доходов), в таким случае второй проект выступит заменяющим для первого, или субститутом (substitute) первого инвестиционного проекта [8, C. 24-32].

---

Тае же достаточно существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность как правило осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда точно нельзя предсказать экономический эффект такой операции. Таким образом нередко решения принимаются на интуитивной основе.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово всегда остается за финансовым менеджером, следующим некоторым правилам [4, С. 94].

Правила принятия инвестиционных решений:

1. инвестировать денежные средства в ценные бумаги или производство имеет смысл только в том случае, если можно получить чистую прибыль выше, чем от денежного вклада в банке;
2. инвестировать средства имеет смысл только в случае, если рентабельность инвестиции превышает темпы роста инфляции [14, C. 8].

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

• дешевизна проекта;
• краткость срока окупаемости;
• минимизация риска инфляционных потерь;
• высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;
• стабильность или концентрация поступлений;
• отсутствие более выгодных альтернатив [14, C. 27].

На практике проекты выбираются не столько наименее рискованные и наиболее прибыльные, сколько те, что лучше всего вписываются в стратегию компании.

Проблема оценки экономической эффективности инвестиционного проекта состоит в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода [8, C. 33].

Оценку эффективности рекомендуется проводить по системе следующих взаимосвязанных показателей [13, C. 46-48]:

- чистый доход (ЧД). Разность между "чистыми" притоками и оттоками денежных средств (то есть, потоками без учета источников финансирования) представляет собой чистый доход проекта на данном отрезке срока жизни. Как правило, он формируется за счет прибыли от операций и амортизационных отчислений за вычетом инвестиционных затрат и налоговых выплат:

ЧД = ПО + АО - ИЗ – Н (1)

где:

ЧД – чистый доход;

ПО – прибыль от операций;

АО – амортизационные отчисления;

ИЗ – инвестиционные затраты;

Н – налоговые выплаты.

- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная (или текущая) стоимость, netpresentvalue (NPV)).

---