Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Социально-экономические преобразования в Российской Федерации повлекли за собой сначала возникновение, а затем и бурное развитие общественных отношений, связанных с выпуском и оборотом ценных бумаг. Институт ценных бумаг - один из важнейших в гражданском праве, опосредующем экономический оборот. Стремительно развивающиеся на основе ценных бумаг финансово-экономические отношения, применяя современные технологии компьютерных связей, создают все новые модификации ценных бумаг, например, производные финансовые инструменты (деривативы), которые ежедневно вращаются на фондовом рынке в бессчетном количестве вариантов. Эти варианты есть не что иное, как гражданско-правовые договоры, применение которых в глобальном масштабе привело к ныне текущему экономическому кризису.

Статья 128 ГК РФ называет вещи, деньги и ценные бумаги объектами гражданских правоотношений, при этом деньги и ценные бумаги рассматриваются как разновидность вещей. Однако очевидна разница правовых режимов вещей и ценных бумаг. На вещи распространяется режим вещных правоотношений (отношения собственности), а оборот вещей опосредуется нормами обязательственного права. Правовой режим ценных бумаг определяется нормами как вещного, так и обязательственного права, еще и нормами специального законодательства, регулирующего их выпуск и обращение.

Актуальность темы исследования определяется тем, что в России сформировался рынок ценных бумаг. Появляются новые финансовые инструменты, сегменты инфраструктуры. Очевидной представляется необходимость развития правового регулирования отношений в данной сфере.

Цель исследования - изучить особенности рынка ценных бумаг, его правовое регулирование в предпринимательской деятельности.

Для решения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- изучить рынок ценных бумаг: понятие и предмет правового регулирования;

- рассмотреть основных участников рынка ценных бумаг и их правовой статус;

- раскрыть договор с ценными бумагами как средство правового регулирования;

- исследовать гражданско-правовую ответственность на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования выступают общественные отношения, складывающиеся в рамках рынка ценных бумаг.

Предметом исследования являются нормы, регламентирующие правовое регулирование рынка ценных бумаг.

Методологическую основу работы составили сравнительно-правовой и формально-юридические методы защиты.

Теоретической базой являются классические и современные труды таких российских и зарубежных ученых в области правового регулирования рынка ценных бумаг как Е.В. Архипова, М.Ф. Билоцкая, Т.Б. Вилкова, Н.В. Гаращенко, К.В. Иванова, А.В. Киктенко, Л.Е. Комов, В.А. Лялин, Г.Н. Пилипенко, К. А. Савинов и др.

Практической базой курсовой работы послужили статистические данные и аналитические материалы Федеральной службы государственной статистики, Центрального банка России, Службы Банка России по финансовым рынкам, Национальной ассоциации участников фондового рынка.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В СИСТЕМЕ ПРАВОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

1.1 Рынок ценных бумаг: понятие и предмет правового регулирования

Ценные бумаги близкие к их современному пониманию появились в эпоху средневековья с ее необычайным всплеском торговли в связи с великими географическими открытиями. Этот всплеск, породивший необходимость заключения огромного количества договоров, одновременно потребовал упрощения тех из них, которые заключались наиболее часто. Эти упрощенные формы договоров превратились в последствии в ценные бумаги. Так стали появляться бумаги, в основе которых лежали «упрощенные» договоры займа, перевозки и хранения. Торговый оборот того времени испытывал острую нужду в деньгах, в качестве которых в то время выступали золотые и серебренные монеты. Путем выпуска ценных бумаг, подтверждающих право их владельца требовать определенную денежную сумму в монете, эти бумаги стали приравниваться к указанной в них сумме и приниматься наравне с деньгами[9].

В дальнейшем, в частности с развитием безналичных расчетов, ценные бумаги стали все более широко применяться в хозяйственном обороте. Причем они использовались не только субъектами, занимающимися предпринимательской деятельностью, но и обычными людьми.

Первоначально в Италии, в XII - XV веках, из долговой расписки денежных менял появились векселя, ставшие мощным финансовым инструментом. Упоминание о прообразе векселей во Франции относится к 1276 году[22]. Причиной, породившей векселя, стала необходимость перемещения денег на значительные расстояния. Во время таких путешествий купцы подвергались риску быть ограбленными. Во избежание такой угрозы, купцы обращались к денежному меняле в своём городе с просьбой выдать особое письмо другому меняле (в городе куда ехал купец).

Письмо должно было содержать указание первого менялы для его иногороднего коллеги о необходимости выдать нашему купцу определённую денежную сумму. Таким образом, первый меняла, забрав деньги купца как бы «переводил» обязанность по их выдаче на второго менялу. Поскольку другие купцы двигались также и в обратную сторону, то менялы просто в последствии производили взаимозачёты, собирая с купцов проценты за оказываемые услуги. Перед нами – прообраз переводного векселя. Простые векселя появились гораздо позже, поскольку фактически представляли собой обычные долговые расписки[14].

Первым нормативным актом в мире, регулирующим порядок выпуска и обращения векселей был вексельный устав Болоньи 1569 года.

Широкое распространение в России веселя получили начиная с Петра I. Всего существовало три вексельных устава - 1729, 1832, 1902 годов, а также Общий устав о векселях 1912 года.

Вексельное законодательство дореволюционного периода времени предусматривало значительное многообразие (по сравнению с современными нам нормами права) возможных правоотношений, что объясняется активным использованием векселей в коммерческом обороте.

В советском праве институт ценных бумаг практически отсутствовал. Исключениями были чеки (при осуществлении платежей между организациями) и облигации (распространяемые среди населения). В международных торговых отношениях использовались векселя и коносаменты[12].

Нормативную основу возрождения института положили Основы Гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 г. Впоследствии, в том числе в результате интеграции России в международное экономическое пространство, количество видов российских ценных бумаг стало увеличиваться, а сам рынок всё более усложняться. Бурное развитие породило необходимость в дальнейшем нормативном регулировании: в 1994 году принимается новый Гражданский кодекс РФ (содержащий уже целую главу о ценных бумагах), а в 1995-1997 годах - Федеральные законы «О рынке ценных бумаг»[5], « Об акционерных обществах»[7].

Нынешнее законодательство представляет из себя уже сложный комплекс нормативных актов как гражданско-правового, так и административного характера.

Таким образом, с момента своего возникновения, ценные бумаги превратились из подручного средства для облегчения предпринимательской деятельности, в мощнейший экономический инструмент, определяющий развитие общества.

«Рынок ценных бумаг – это система взаимоотношений по поводу ценных бумаг и иных финансовых инструментов, возникающая между эмитентами, инвесторами, профессиональными участниками, а также иными лицами, функционирование которой обеспечивается регулирующим воздействием государства, а также основывается на принципах саморегулирования»[11].

К основным признакам ценных бумаг относятся[13]:

1) Возможность гражданского оборота. Ценные бумаги должны иметь статус доступных для приобретения, ровно, как и быть объектом иных гражданских отношений. В них входят любые разновидности совершаемых сделок, включая займ, дарение, сбережение и так далее.

2) Обращаемость на фондовом рынке. Покупка, продажа или обмен ведется на профильном фондовом рынке. Все виды ценных бумаг также предназначаются для использования в виде уникального независимого платежного инструмента, с помощью которого упрощается обращение иных разновидностей товаров. Рассматриваемый критерий дает понять, что ценные бумаги способны выступать лишь в качестве уникального товара, пользоваться которым может лишь профильный рынок с наличием уникальной схемы создания взаимоотношений и правил работы участника.

3) Серийность. Все виды ценных бумаг выпускаются не в качестве единых экземпляров, а классами или сериями.

4) Стандартность. Это означает, что ценные бумаги включают в себя стандартизованное содержание, где указываются сроки, место ведения торговли, права, правила, сделки. Даже сама форма документа является стандартизованной.

5) Документальность. Учитывая то, что ценная бумага выступает в качестве документа, ее состав должен полностью соответствовать нормативным требованиям законодательства. Стороны должны указывать собственные реквизиты в полном объеме. Если как минимум один пункт не будет выполнен, такие ценные бумаги будут считаться недействительными.

6) Регулирование государством. Страна, на территории которой ведутся сделки, связанные с ценными бумагами, обязана признавать их, гарантировать оптимальные показатели регулируемости и уровень доверия в целом.

7) Риск. Инвестирование в любые виды ценных бумаг всегда влечет за собой получение определенных рисков.

8) Ликвидность. По мере необходимости, оформленную покупку можно оперативно реализовать, выручив за это финансовую прибыль в безналичном или наличном виде, причем потери для держателей являются незначительными.

9) Обязательное исполнение. Если в ценных бумагах указывается необходимость исполнения определенных обязательств, возможность отказа от совершения прописанных действий отсутствует. В качестве исключения можно отнести случаи, когда ценные бумаги передали держателям способом, не предусмотренным законодательством или правилами.

Статья 128 ГК РФ[3] называет вещи, деньги и ценные бумаги объектами гражданских правоотношений, при этом деньги и ценные бумаги рассматриваются как разновидность вещей. Однако очевидна разница правовых режимов вещей и ценных бумаг. На вещи распространяется режим вещных правоотношений (отношения собственности), а оборот вещей опосредуется нормами обязательственного права.

Правовой режим ценных бумаг определяется нормами как вещного, так и обязательственного права, еще и нормами специального законодательства, регулирующего их выпуск и обращение.

В отличие от вещного права в ценных бумагах видна неразрывность вещных и обязательственных правоотношений: право на бумагу есть вещное право, но закрепленное бумагой имущественное право, то есть право из бумаги - есть обязательственное право[14].

В ценной бумаге вещные и обязательственные права олицетворяется воедино, при этом существо ценной бумаги выражается как раз в обязательственных правах. Этим ценные бумаги отличаются от вещей.

Другое существенное отличие заключается в том, что вещи - это объекты материального мира и их ценность определяется их стоимостью. Ценные бумаги также представляют собой материальный объект (бумагу), но их ценность определяется не стоимостью бумаги, а мерой заложенных в ней имущественных прав, представляющих собой обязательство.

Кроме того глава 14 ГК РФ[2] перечисляет первоначальные способы приобретения права собственности на вещь: находку, клад, сбор в общедоступных местах и др., в том числе называет изготовление вещи. Лицо, изготовившее вещь из своего материала становится ее собственником и с этого момента осуществляет в отношении вещи все три правомочия собственника - владение, пользование и распоряжение. Однако изготовитель бланков ценной бумаги становится собственником бланков, но не ценной бумаги, так как ценная бумага, согласно ст. 142 ГК РФ[3] есть документ с установленными законом реквизитами. Поэтому чтобы стать собственником ценной бумаги, он должен ее оформить законным способом. Далее, с момента соответствующего оформления он становится собственником оформленного бланка ценной бумаги, владеет бумагой, но пользоваться ею как ценной бумагой не может. Пользователем может быть любое лицо, кроме эмитента, потому что эмитент выступает должником, а пользователь - кредитором, согласно ст. 413 ГК РФ[3] совпадение должника и кредитора в одном лице прекращает обязательство.

Таким образом, реализовать заложенное в ценной бумаге имущественное право возможно не с момента ее изготовления (в нее еще не заложено обязательственное право из бумаги), не с момента ее надлежащего оформления (удостоверения как документа), а с момента распоряжения этой бумагой ее изготовителем. Следовательно, первым собственником ценной бумаги становится ее первый приобретатель, так как только он может начать осуществлять в отношении нее все три правомочия собственника. Кроме того, вещи - это объекты материального мира, а ценные бумаги могут быть выражены в бездокументарной форме, путем записи в электронном реестре - ст. 149 ГК РФ[2.3]. Такое свойство вещам не присуще. Ценная бумага может быть восстановлена в соответствии с главой 34 Гражданско-процессуального кодекса РФ путем амортификации и амортизации, совершаемых в ходе вызывного производства.