Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Теоретические основы правового регулирования ценных бумаг).pdf

Следующая классификация в основе своей имеет такой критерий, как природа выраженных в ценной бумаге прав. В соответствии с этим критерием различаются^[11]:

- денежные ценные бумаги, т.е. документы, закрепляющие права на получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого вида ценных бумаг являются: векселя, чеки, облигации;

- товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные права на товары, находящиеся на том или ином основании во владении другого лица. К ним относятся: коносаменты, складские свидетельства, закладные;

- корпоративные ценные бумага, закрепляющие право участия в делах акционерного общества. Такими ценными бумагами являются акции.

Еще одна классификация ценных бумаг предусмотрена ФЗ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

В соответствии с данным Законом ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными. Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками^[12]:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).

К эмиссионным ценным бумагам относятся: акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционные свидетельства.

Следовательно, ценные бумаги, которым не присуща совокупность этих признаков, следует признать неэмиссионными, они выпускаются в штучном порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав. Таковыми являются: чеки, векселя, коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.

Наряду с рассмотренными классификациями ценных бумаг возможно их деление и по иным основаниям - в зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги, т.е. лицом, выпускающим их в обращение. По этому критерию можно выделить: государственные, муниципальные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц.

Эмитентами государственных ценных бумаг РФ, государственных ценных бумаг субъектов РФ, муниципальных ценных бумаг являются соответственно: федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта федерации, исполнительный орган местного самоуправления.

Ценные бумаги, выпускаемые в обращение в установленном Законом порядке частными лицами, гарантируются лишь имуществом самих этих лиц.

Следует несколько слов сказать о производных ценных бумагах. Производные ценные бумаги упоминались в российском законодательстве с 1991 г. и определялись как ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. Производными ценными бумагами признавались опционы и варранты.

В настоящее время, учитывая, что опцион традиционно понимается как биржевой инструмент, а в ГК РФ варрант трактуется как залоговое свидетельство, законодатель отказался от использования этих терминов.

В законодательстве сейчас содержится указание на два вида производных ценных бумаг - опционный сертификат и опцион эмитента. В соответствии со Стандартами эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссий опционным свидетельством является "именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, которые указаны в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) и решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или на продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах, выпуск которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств».

В Законе о рынке ценных бумаг предусмотрено появление еще одного вида производных ценных бумаг - опциона эмитента, под которым понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Необходимо отметить, что в юридической литературе были предложены иные классификации видов ценных бумаг. Так, В.А. Белов предлагает в зависимости от хозяйственной цели, ради которой выпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг^[13]:

- инвестиционные ценные бумаги, служащие для получения денежных средств и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой деятельности;

- торговые ценные бумаги, служащие целям получения кредита под единичные конкретные операции;

- товарораспорядительные ценные бумаги, служащие для получения товаров во временное целевое владение с целью производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора.

Таким образом, ГК РФ не дает исчерпывающего перечня видов ценных бумаг, давая тем самым возможность для появления новых видов ценных бумаг. По мнению автора, наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ и в соответствии с которым различаются следующие документарные ценные бумаги: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги.

2. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОТДЕЛЬНЫХ ВИДОВ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Акция

Акция является в России наиболее распространенным видом ценных бумаг. Это, вероятно, связано с ускоренным развитием акционерных форм предприятий.

Акция не дает права требовать возврата имущества, внесенного в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества. Акционер может только произвести ее отчуждение другим лицам. Этим акция принципиально отличается от доли в обществе с ограниченной ответственностью, когда участник ООО имеет право выйти из него, забрав свою долю, что может привести к ликвидации ООО.

В настоящее время порядок выпуска и обращения акций регулируется целым рядом нормативных актов, среди которых важнейшим является Закон об акционерных обществах. Однако большое внимание уделяется акциям и в Законе о рынке ценных бумаг, в котором и дается определение самой акции.

В соответствии с определением, установленным п. 2 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг», акция - это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой».

В силу того что это эмиссионная ценная бумага, она обладает совокупностью следующих признаков:

а) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных ФЗ «О рынке ценных бумаг» формы и порядка. Передача акции в установленном порядке означает переход всех удостоверяемых ею прав в совокупности;

б) размещается выпусками, но при этом не имеет заранее установленного срока погашения (в отличие, например, от облигаций);

в) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Акция (за исключением некоторых видов привилегированных акций) подтверждает право ее владельца на участие в управлении обществом, которое заключается в том, что акционер имеет право голосовать по наиболее важным вопросам деятельности акционерного общества;

г) она является ценной бумагой, юридически гарантирующей право ее владельца на участие в распределении прибыли акционерного общества в установленном порядке, то есть на получение дохода от деятельности общества в виде дивиденда;

д) дает право на получение части имущества общества в случае его ликвидации;

е) акция ограничивает пределы имущественной ответственности ее собственника величиной номинальной стоимости в случае неблагоприятного результата деятельности общества.

По общему правилу акция неделима, т.е. если одна акция принадлежит нескольким лицам, то все они (но не каждый из них в отдельности) имеют один голос на общем собрании акционеров. В этом случае они могут осуществлять свои правомочия по управлению обществом через общего представителя.

Поскольку акция по законодательству РФ является именной бездокументарной эмиссионной ценной бумагой, то права, предоставляемые выпускаемой акцией, закрепляются в решении о выпуске ценных бумаг, являющемся в соответствии со ст. 18 Закона о рынке ценных бумаг документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой. Как правило, решение о выпуске ценных бумаг, кроме указания на права, обозначенные в ст. ст. 31 и 32 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»^[14], содержит указание на то, что акционеры имеют и другие права, предусмотренные уставом общества и действующим законодательством.

Необходимо отметить, что поскольку в соответствии со ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг акция является именной ценной бумагой, а в соответствии со ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг именные эмиссионные ценные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме, то законодатель предусмотрел учет прав акционеров исключительно регистраторами. Ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг и ст. 44 Закона об акционерных обществах предусмотрена необходимость заключения эмитентом договора об оказании услуг по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг с регистратором, что фактически является введением законного аутсорсинга. Следует отметить, что указанный договор можно отнести к реальному типу договоров, так как он считается заключенным с момента передачи реестра и документов, связанных с ведением реестра.

В соответствии с изменениями, внесенными Федеральным законом от 2 июля 2013 г. № 142-ФЗ в ГК РФ, вступившими в силу с 1 октября 2013 года, ведение записей по учету прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию. Акционерные общества, которые на день вступления в силу указанного Закона в соответствии с пунктом 3 статьи 44 данного документа были держателями реестров акционеров этих обществ, сохраняют право вести указанные реестры в течение года после дня его вступления в силу. По истечении года после дня вступления в силу данного Закона указанные акционерные общества обязаны передать ведение реестра лицу, имеющему предусмотренную законом лицензию, в соответствии с пунктом 2 статьи 149 ГК РФ. Важную роль в эмиссии акций занимает также ФЗ «Об акционерных обществах». Им подробно регламентируются отношения, связанные с выпуском и обращением, правда, исключительно именных акций, поскольку согласно данному Закону все акции общества являются исключительно именными (ст. 25). Примечательно, что вопреки этому по Закону «О рынке ценных бумаг» допускается выпуск акций и на предъявителя, в связи с чем наблюдается противоречивость нормативных положений двух указанных правовых актов.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая только акционерным обществом на величину его уставного капитала. В формальном отношении акция удостоверяет внесение определенного вклада в уставной капитал АО.

Акция может существовать в форме:

а) обособленного документа, представляющего собой бумагу, имеющую различные степени защиты и содержащую определенные реквизиты;

б) сертификата, являющегося свидетельством того, что его держатель владеет определенным количеством акций какого-либо одного АО, и обладающего различными степенями защиты и реквизитами;

в) записей по счету депо.

Акция в форме обособленного документа, к примеру, имеет следующие реквизиты:

1) наименование АО, эмитировавшего акции, и его место нахождения;

2) наименование - «акция»;

3) ее порядковый номер;

4) дата выпуска;

5) категория акции;

6) номинальная стоимость;

7) имя держателя;

8) размер уставного капитала АО и количество выпущенных акций.

Закон имеет преимущества перед уставом, а акционеры должны понимать, что, приобретая акции, в том числе привилегированные, они принимают на себя определенный финансовый риск, а потому не могут рассчитывать на гарантированный доход, даже несмотря на то, что компания получила прибыль.