Файл: Финансовый рынок и его роль в мобилизации и распределении финансовых ресурсов.pdf

Классификация рассматриваемых финансовых рынков является лишь первой стадией разделения на соответствующие сегменты, и можно продолжить классификацию, разделив каждый из этих рынков на еще более мелкие сегменты. Например, фондовый рынок можно разделить на рынок акций, облигаций, векселей, деривативов и т. д. Каждый из этих сегментов, в свою очередь, можно разбить на еще более мелкие микросегменты - рынок государственных облигаций, региональных облигаций, корпоративных облигаций и т. д. Кредитному рынок состоит из рынка краткосрочных кредитов, долгосрочных кредитов, ипотечных кредитов и т. д. Рынок драгоценных металлов - это рынок золота, серебра, платины, палладия и т. д.

1.3. Значение финансового рынка в мобилизации и распределении ресурсов

Финансовый рынок является одной из самых важных и неотъемлемых частей экономики. Вероятно, его можно сравнить с сердцем экономики, поскольку его помощь мобилизует свободные финансовые ресурсы и направляет их тем, кто может наиболее эффективно ими распоряжаться.

Таким образом, финансовый рынок способствует выполнению главной задачи экономики - эффективного использования ограниченных ресурсов.

В условиях рыночной экономики формирование и эффективное использование финансовых ресурсов обеспечивается через финансовый рынок. Это форма организации денежных потоков в экономике, функционирующая как рынок ценных бумаг (фондовый рынок) и рынок ссудного капитала. Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несоразмерность потребности в финансовых ресурсах между компаниями и источниками их удовлетворения.

На практике свободные денежные средства могут быть у одних владельцев (собственников), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка.

Финансовый рынок предназначен для временной мобилизации свободных денежных средств и их рационального использования, которые выступают в качестве посредника при передаче денежных ресурсов от их владельцев потребителям.

Владельцами являются юридические лица и граждане, накапливающие у себя денежные средства для последующего инвестирования (вложения) в финансовые и капитальные активы. Частные лица (домашние хозяйства) осуществляют вложения либо непосредственно (индивидуальным способом), либо через финансовых посредников (финансово-кредитные институты).

Роль заемщиков играют компании, которые вкладывают деньги, полученные от финансового рынка, в различные компании (например, в расширение производства товаров и услуг, недвижимости и т. д.) с целью получения потенциального дохода (прибыли).

Функционирование финансового рынка неразрывно связано с присутствием в экономике реальных владельцев, которые обладают полной экономической независимостью и несут ответственность за конечный финансовый результат. Только такие независимые владельцы заключают коммерческие сделки на финансовом рынке и вкладывают деньги в долевые инструменты (ценные бумаги).

Общественное назначение финансового рынка:

• бесперебойные расчеты между участниками рынка при покупке и продаже финансовых активов;

• временное и пространственное движение финансовых ресурсов между секторами экономики, корпоративными секторами, регионами и т.д;

• ценовая и другая информация, позволяющая совершать финансовые операции с ценными бумагами в различных сферах экономики и бизнеса;

• консолидация финансовых ресурсов на ключевых направлениях предпринимательской деятельности;

• наиболее эффективные способы управления финансовыми рисками (страхование, самострахование, хеджирование, лимитирование и др.);

• стимулирование участников рынка в ситуации, когда один из участников финансовой транзакции обладает всей необходимой информацией, которой нет у другого, или один из участников выступает в качестве агента (комиссионера) от имени второго.

Функционирование финансового рынка имеет большое значение:

- благодаря финансовому рынку становится возможно инвестировать денежные средства в производство;

- с помощью финансового рынка облегчается развитие производительных сил и отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам;

перелив капитала способствует ускорению научно-технического прогресса.

Все это способствует быстрейшему движению и наиболее эффективному использованию средств. Финансовый рынок позволяет цивилизованно покрывать дефицит бюджета, потому что финансовый рынок ищет средства для покрытия постоянно растущих государственных расходов.

Глава 2. Анализ финансового рынка России

2.1. Современное состояние финансового рынка России

Уровень развития финансового рынка определяется основными характеристиками социально-экономической ситуации в стране: диверсификацией экономики, уровнем благосостояния населения, развитием государственных и правовых институтов, степенью интеграции внутреннего финансового рынка в мировые рынки капитала и другими.

Модель финансового рынка России во многом схожа с  моделями других стран с  формирующимися рынками.^[5] Ключевые особенности финансового рынка России характеризуются доминированием банков над некредитными финансовыми институтами (НФИ), помощь экономическим операторам в инвестировании в собственные средства, доминирующую роль бюджета и внутригрупповых каналов в перераспределении финансовых ресурсов по сравнению с каналом финансового посредничества.

Слабое развитие рынка капитала и отсутствие прочной основы для институциональных инвесторов, представленных страховыми компаниями и пенсионными фондами, ограничивают способность экономики конвертировать сбережения людей в долгосрочные инвестиции, которые способствуют устойчивому экономическому росту и благополучию граждан. В последние годы приток иностранных инвестиций значительно замедлился из-за ограниченного доступа к внешним рынкам капитала из-за финансовых и экономических санкций, введенных в отношении ряда стран.

Российский финансовый рынок имеет и другие особенности. К ним относится довольно высокий уровень концентрации в отдельных секторах, в первую очередь – в банковском, где на пять крупнейших кредитных организаций приходится 60,4% совокупных активов всего сектора.

Активность населения на финансовом рынке остается низкой. В структуре сбережений населения доминируют банковские депозиты - на конец 2019 года объем депозитов населения в российских банках составил 28,5 трлн руб. (27,6% ВВП). Это во многом обусловлено мерами Банка России, укрепившими надежность банковской системы (в том числе стабильностью функционирования системы страхования вкладов), а также исторически низким доверием к небанковским финансовым посредникам из-за деятельности теневых и недобросовестных участников рынка.

Финансовый рынок России представляет собой совокупность валютного, денежного рынков, а также рынка государственных ценных бумаг и фондового рынка.

Ситуация на валютном рынке в 2020 году изменилась в сравнении с 2019 годом. Эти изменения свидетельствуют о резком скачкообразном повышении курса доллара по отношению к рублю. На рисунке 1 представлен график курса доллара по отношению к рублю в 2019-2020 г.

Рисунок 1. Динамика курса доллара по отношению к рублю^[6]

Как мы видим из рисунка 1, в марте 2020 г. произошел резкий скачок курса доллара, связанное с развалом следки ОПЕК и мировой пандемией. За 1 год (июня 2019 по июнь 2020) курс доллара вырос с 64,33 руб. до 69,48 руб. Максимальное значение – 80,88 руб. 24 марта 2020 года.

Денежный рынок России в 2019 году характеризовался резким повышением цен на продовольственные и непродовольственные товары. Данная ситуация сложилась из-за изменений на валютном рынке, сокращения расходов населения, значительного сокращения уровня заработной платы, а также из-за повышения уровня безработицы.

Динамика российского рынка ценных бумаг в 2019 году демонстрировала рост в отдельных сегментах, индекс ММВБ вырос примерно на 26%, а индекс РТС снизился на 2,66%.

В I кв. 2020 года количество профучастников рынка ценных бумаг сократилось на 2,1% до 474. Общее количество ушедших с рынка организаций в I кв. 2020 года составило 14, а пришедших - 4. Основными причинами ухода с рынка компаний являются как их добровольные заявления на аннулирование лицензий (43%), так и неоднократные нарушения законодательства в сфере рынка ценных бумаг (29%). Оставшиеся 28% ПУРЦБ покинули рынок вследствие отзыва банковской лицензии или реорганизации (по 14%).

Общая рыночная стоимость ценных бумаг, находящихся на счетах в депо в первом квартале 2020 года, составила 66,7 трлн. руб. (-1 трлн рублей или 1,5%). Основным объемом ценных бумаг, учитываемых депозитариями, являются долговые ценные бумаги, которые составляют 59% от общей стоимости зарегистрированных ценных бумаг. Рыночная стоимость долговых бумаг в первом квартале 2020 года выросла на 3,1 трлн руб. или 8,1%, при этом стоимость акций и депозитарных расписок на счетах депо снизилась на 4,2 трлн руб. или 14,3%.^[7]

Особое значение в рассмотрении финансовой системы играет обзор сложившейся модели рынка. Большая доля финансов в России принадлежит коммерческим банкам и ЦБ РФ (таблица 2).

Таблица 2

Структура активов финансовых институтов за 2019 год

Банковский сектор России можно охарактеризовать как сектор с высокой концентрацией капитала, большой степенью влияния государства и низким уровнем конкуренции. За последние 12 лет существенно сократилось количество банковских кредитных организаций. В результате политики, проводимой ЦБ РФ, были отозваны сотни лицензий за последние 5 лет. В результате концентрация капитала только усилилась.^[8]

Отличительной особенностью российского рынка является высокая активность депозитных операций со стороны домашних хозяйств. На это повлияли высокие процентные ставки по вкладам, а также потребность населения в активах, обладающих низким уровнем риска. В целом в России отсутствует культура массового инвестирования как в развитых странах. Причин у этого явления может быть много: от высоких темпов инфляции до низкой предельной нормы сбережения у домашних хозяйств. ^[9]

В современных условиях акционерные общества являются одним из наиболее важных институтов рыночной экономики. Данный институт позволяет финансировать деятельность организации с помощью выпуска акций – эмиссии.

Особенностью фондового рынка является высокая концентрация капитала в небольшой группе наиболее ликвидных компаний (голубые фишки). Только акции крупных компаний с государственным участием обладают достаточной ликвидностью. На фондовой бирже существуют те же проблемы, что и на всем финансовом рынке: отсутствие массового спроса со стороны частных домохозяйств. Лидирующие позиции на российском рынке ценных бумаг занимают банковский сектор (Сбербанк, ВТБ) и нефтегазовый сектор (Газпром, Роснефть).

Российский рынок сильно зависит от международного рынка. Причиной этого является преобладающее спекулятивное поведение участников рынка, зависимость рубля от цен на сырье (нефть, газ) и низкий уровень диверсификации финансовых активов. На данный момент фондовый рынок в России все еще очень рискованный и отталкивает крупных международных инвесторов.

Тем не менее, внутренние инвестиции увеличились, в том числе среди населения. На это влияет рост общего дохода, растущее доверие к финансовой системе и растущий интерес к инструментам, помимо банковских депозитов.^[10]

В последние годы российский финансовый рынок прошел через множество изменений. Эти новации при всей их важности и позитивном влиянии на долгосрочное развитие требуют от финансовых компаний подстройки операционных процессов и создают ряд неудобств. Кроме того, частая смена правил может негативно сказываться на понимании населением происходящих изменений и, как следствие, на доверии граждан к рынку в целом. В этой связи важной задачей регулятора является нахождение сбалансированного темпа развития, комфортного для всех участников финансового рынка.