Файл: Практические основы бухгалтерского учета имущества организации (Теоретические основы формирования баланса и финансовой отчетности).pdf

В частности, в них приводятся методики, по которым рассчитываются показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, интегральная оценка финансового состояния компании и так далее.

Критерии оценки банкротства

Общими признаками банкротства являются:

• неплатежеспособность — состояние, когда предприятие не может расплатиться с кредиторами, погасить свою задолженность;
• нехватка денежных средств;
• преобладание расходов организации над ее доходами.

Кроме того, при ухудшении финансового положения предприятия объем обязательств нередко превышает стоимость имущества, увеличивается доля краткосрочной задолженности.

Для того чтобы выяснить, в каком состоянии находится предприятие, используются следующие коэффициенты оценки банкротства:

1. Коэффициент автономии (Ка) позволяет судить о степени независимости предприятия от кредиторов. Находится через отношение собственного капитала (СК) к валюте (итогу) баланса (ВБ):

Ка = СК / ВБ.

Нормативные значения коэффициента колеблются в зависимости от отрасли от 0,3 до 0,7. Его резкое снижение может поведать о приближении финансовой несостоятельности предприятия.

2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) — показатель степень зависимости компании от внешних источников финансирования. Можно судить, сколько финансовых средств она привлекла на один рубль собственного капитала. Вычисляется по следующей формуле:

Кфз = ВБ / СК.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косос). По его величине оценивают объем имеющихся собственных оборотных средств, которые необходимы для финансовой устойчивости компании.

Косос = (СК – ВА) / ОА,

где ВА — фактическая стоимость внеоборотных активов, ОА — фактическая стоимость оборотных активов предприятия.

Смысл коэффициента — определение доли собственных оборотных средств в оборотных активах. Он показывает, способна ли компания финансировать текущую деятельность за счет собственных оборотных средств. Значение должно быть выше 0,1.

4. Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (Кппфр) — показатель способности предприятия приносить достаточный объем прибыли для покрытия своих финансовых обязательств.

Кппфр = EBIT / (проценты к уплате + расходы по финансовой аренде),

где EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — прибыль до вычета процентов и налогов.

Снижение коэффициента свидетельствует о повышении степени финансового риска. Как правило, рассчитывается по данным внутреннего анализа.

---

5. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) — показатель, говорящий об обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Ктл рассчитывается по следующей формуле:

Ктл = ОА / КО,

где КО — сумма краткосрочных обязательств компании. Нормативное значение коэффициента — не менее 2.

6. Финансовый рычаг (финансовый леверидж, или коэффициент финансового рычага, Кфр) — это соотношение заемного капитала (ЗК) и собственного капитала (СК) компании:

Кфр = ЗК / СК.

Оптимальные значения располагаются в интервале 0,5–0,8 в зависимости от отраслевой принадлежности.

7. Коэффициент покрытия процентов прибылью (Кппп) полезен для оценки способности компании погасить задолженность по процентам и характеризует уровень ее финансовой независимости от кредиторов:

Кппп = EBIT / проценты к уплате.

8. Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) показывает, сможет ли предприятие в ближайшие полгода восстановить показатель текущей ликвидности до нормативного значения, равного 2:

Квп = (Ктл1 + 6 / Т (Ктл1 – Ктл0)) / 2,

где Ктл0 и Ктл1 — коэффициенты текущей ликвидности на начало и на конец определенного срока, соответственно; 6 означает срок шесть месяцев, в течение которых платежеспособность должна быть восстановлена; Т — отчетный период (в месяцах).

Инструменты и методики анализа

Методы оценки банкротства предприятия можно условно разделить на три большие группы.

1) Методы финансового мониторинга, основанные на отслеживании и интерпретации динамики отдельных статей или разделов баланса предприятий: убытков, просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей, объема кредиторской задолженности.

2) Методы, базирующиеся на коэффициентном анализе (формулы приведены выше).

3) Статистические методы прогнозирования, фундаментом применения которых становятся данные о реальных предприятиях, попавших и не попавших под процедуры банкротства. Анализ таких данных позволяет выделить корреляции между различными параметрами отчетности и последующим банкротством компаний.

Общим свойством перечисленных методов оценки банкротства организации является их востребованность для распознавания и прогнозирования кризисных моментов в деятельности предприятия. Главным отличием между группами методов является используемый инструментарий: динамика отдельных показателей, специальные аналитические коэффициенты или модели для прогнозирования банкротства в виде набора формул.

---

Среди статистических методов распространение получили те, в которых используются модели оценки банкротства, построенные с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-модели). Они имеют ограниченную область применения, поскольку основаны на данных предприятий лишь отдельных отраслей экономики определенных стран за несколько лет в прошлом, тем не менее нередко оказываются весьма полезными. Последовательность построения MDA-моделей такова:

• выбираются группы предприятий-банкротов и предприятий-небанкротов;
• для обеих групп вычисляются финансовые коэффициенты;
• с использованием MDA строится математическое уравнение регрессии, позволяющее достаточно четко и наглядно провести черту между предприятиями обеих групп;
• на примере новых предприятий проверяется применимость разработанной модели, определяется ее погрешность.

Большинство используемых сегодня MDA-моделей основано на выборках предприятий США, Великобритании и Канады. Считается, что первую такую модель создал Э. Альтман в 1968 году. Рассмотрим ее, а также остальные существующие модели множественного дискриминантного анализа.

1. Модель пошагового дискриминационного анализа Альтмана. Она включает в себя пять показателей, несущих в себе информацию об экономическом потенциале компании и результатах ее работы за отчетный период. Четыре из них — дробь, в знаменателе которой величина суммы активов (СА) предприятия. Рассчитывается индекс кредитоспособности по следующей формуле:

Z = 1,2 × X1 + 1,4 × X2 + 3,3 × Х3 + 0,6 × X4 + 1,0 × X5,

где Х1 = оборотный капитал / СА;

Х2 = нераспределенная прибыль / СА;

Х3 = операционная прибыль / СА;

Х4 = рыночная стоимость акций / задолженность;

Х5 = выручка / СА.

При Z > 2,99 предприятия считаются финансово устойчивым, при Z < 1,81 — несостоятельными, при иных значениях остается неопределенность.

Недостаток индекса применим лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах, когда можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Но существуют и модифицированные варианты формулы для предприятий, акции которых не котировались на бирже.

2. Модель Фулмера. Разработана в 1983 году на основе данных по 60 предприятиям США, половина из которых обанкротилась.

H = 5,528 × K1 + 0,212 × K2 + 0,073 × K3 + 1,27 × K4 + 0,12 × K5 + 2,335 × K6 + 0,575 × K7 + 1,083 × K8 + 0,894 × K9 – 6,075,

где K1 = нераспределенная прибыль прошлых лет / А;

K2 = выручка от продаж / А;

К3 = (Пдн + Пу) / СК;

К4 = денежный поток / (КО + ДО);

---

К5 = ДО / А;

К6 = КО / А;

К7 = Log (материальные активы);

К8 = оборотный капитал / (ДО + КО);

К9 = Log [(Пдн + Пу)/ Пу].

Здесь А — активы компании, ДО и КО — ее долгосрочные и краткосрочные обязательства, Пдн —прибыль до налогообложения, Пу — проценты к уплате, СК — собственный капитал. Если по результатам оценки предприятия по этой модели H < 0, то существует риск банкротства предприятия.

3. Модель Спрингейта. Создана на основе анализа отчетности 40 предприятий Канады. Формула для расчета показателя следующая:

Z = 1,03 × K1 + 3,07 × K2 + 0,66 × K3 + 0,4 × K4,

где K1 = оборотный капитал / А;

K2 = (Пдн + Пу) / А;

К3 = Пдн / КО;

К4 = выручка / А.

В этой модели наибольший вклад в показатель вносит коэффициент К3. Если Z > 0,862 — банкротство предприятия считается маловероятным, при Z < 0 вероятность банкротства повышенная.

4. Модель Лиса. Рассчитана для предприятий Великобритании и, по сути, представляет собой адаптацию модели Альтмана для компаний этой страны. Формула расчета следующая:

Z = 0,063 × K1 + 0,092 × K2 + 0,057 × K3 + 0,001 × K4,

где K1 = оборотный капитал / А;

K2 = Пдн / А;

К3 = нераспределенная прибыль / А;

К4 = собственный капитал / (КО + ДО).

При Z < 0,037 вероятность банкротства очень высока, при больших значениях Z — компания финансово устойчива.

5. Модель Таффлера. Четырехфакторная прогнозная модель анализа банкротства, разработанная в Великобритании на основе исследования 9 компаний, половина которых обанкротились с 1969 до 1975 года. Модель рассчитывается по такой формуле:

Z = 0,53 × X1 + 0,13 × X2 + 0,18 × X3 + 0,16 × X4,

где X1 = прибыль от продаж / КО;

X2 = ОА / (КО + ДО);

X3 = ДО / А;

X4 = А / выручка от продаж.

При значениях Z < 0,2 риск банкротства компании в течение года расценивается как большой. Тестирование показало, что вероятность выявления банкротства предприятия с помощью модели — 97% в течение года до банкротства, 70% — в течение двух лет.

Глава 2. Анализ финансовой отчетности на примере
ПАО «Газпром»

2.1. Анализ бухгалтерского баланса ПАО «Газпром»

Проведем горизонтальный и вертикальный анализа бухгалтерского баланса.

---

При горизонтальном анализе баланса отражается изменение стоимости отдельных видов имущества и обязательств в течение рассматриваемого периода (двух и более) в абсолютных и относительных величинах. Анализ отчета о финансовых результатах демонстрирует изменение выручки, затрат, промежуточных и конечных финансовых результатов.

Вертикальный анализ актива бухгалтерского баланса показывает доли основных средств, нематериальных активов, запасов, дебиторской задолженности и других видов имущества в общих активах предприятия. При анализе пассива баланса отражается долевая структура собственных и заемных средств, а также состав заемных средств по срокам погашения (долгосрочные и краткосрочные обязательства). В части анализа отчета о финансовых результатах, вертикальный анализ определяет доли доходов и расходов относительно выручки от реализации.

Непосредственно из такого анализа баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации: общая стоимость имущества организации, стоимость иммобилизованных и мобильных средств, материальных оборотных средств, величины собственных и заемных средств организации и другие.

Правилами предписывается проводить данный вид анализа по группам статей баланса. При этом анализу подлежат изменения состава и величины активов и обязательств - горизонтальный анализ. Должны также быть рассчитаны и исследованы доли активов (в совокупных активах) и обязательств (в совокупных пассивах) на соответствующие отчетные даты - вертикальный анализ.

Составим аналитический баланс ПАО «Газпром» на 31.12.2018 г.

Таблица 2.1

Актив баланса

АКТИВ	Код стр.	Сумма, тыс. руб.		Удельный вес, %		Изменение
		31.12. 2017	31.12. 2018	31.12. 2017	31.12. 2018	тыс. руб. (гр.4 - гр.3)	% (гр.7 / гр.3)*10 0
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	1110	20095198	19329708	0,1	0,1	-765490	-3,8
Результаты исследований и разработок	1120	1906673	2862397	0,0	0,0	955724	+50,1
Нематериальные поисковые активы	1130	118272580	118119725	0,8	0,8	-152855	-0,1
Материальные поисковые активы	1140	71725085	52878487	0,5	0,3	-18846598	-26,3
Основные средства	1150	7864189945	7824129524	54,7	49,7	-40060421	-0,5
Доходные вложения в материальные ценности	1160
Финансовые вложения	1170	3657745189	2887946658	25,4	18,4	-769798531	-21,0
Отложенные налоговые активы	1180	112953094	153066132	0,8	1,0	40113038	+35,5
Прочие внеоборотные активы	1190	31736499	58293352	0,2	0,4	26556853	+83,7
ИТОГО по разделу I	1100	11090031751	11905218495	77,1	75,7	815186744	+7,4
II. Оборотные активы
Запасы	1210	542457497	515373228	3,8	3,3	-27084269	-5,0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	48044300	50573798	0,3	0,3	2529498	+5,3
Дебиторская задолженность	1230	1740091831	2120688193	12,1	13,5	380596362	+21,9
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1240	500869175	792588971	3,5	5,0	291719796	+58,2
Денежные средства и денежные эквиваленты	1250	461670121	349740207	3,2	2,2	-111929914	-24,2
Прочие оборотные активы	1260	2004678	1958690	0,0	0,0	-45988	-2,3
ИТОГО по разделу II	1200	3295137602	3830923087	22,9	24,3	535785485	+16,3
БАЛАНС	1600	14385169353	15736141582			1350972229	+9,4

---