Файл: Механизм перераспределения мировых финансовых ресурсов (Понятие финансового рынка).pdf

Более узким, но не менее важным сегментом финансового рынка является рынок драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов включает в себя экономические отношения между участниками рынка, основанных на сделках купли-продажи различных драгоценных металлов на этапах их разведки, добычи, переработки, а также готовых изделий. В последнее время этот рынок стал расширяться: валютные операции стали более рисковые, и инвесторы предпочли вкладывать средства в более стабильные активы, такие как драгоценные металлы, для создания финансовых резервов.

Объектами данного рынка являются следующие драгоценные металлы: золото, серебро, а также металлы платиновой группы (платина, родий, осмий, иридий, палладий, рутений). Драгоценные металлы могут быть предметом инвестирования, а также использоваться в промышленности при производстве каких-либо товаров (например, медицинское оборудование). Кроме того, некоторые драгоценные металлы, такие как золото или серебро, могут выступать как валютный актив и выполнять некоторые функции денег.

Заключает список основных направлений финансового рынка страховой рынок, на котором совершаются сделки в отношении страховых продуктов.

Данный рынок достаточно специфичен, поскольку он направлен больше не на перераспределение финансовых ресурсов, а на снижение рисков инвестирования и обеспечение страховой защиты.

Сущность страхования очень тесно связано с финансами (как компании, так и населения), банковской сферой и другими финансовыми институтами, где реализуются страховые отношения. Кроме того, обязательным условием общественного воспроизводства является именно страхование. Страховой рынок не только активно воздействует на процесс расширения производства, но и на финансовые потоки через страховой фонд^[7].

На страховом рынке выделяют следующих участников: страховщики, перестраховщики и объединения страховщиков – продавцы; страховые агенты и страховые брокеры – посредники; покупателями могут быть как физические, так и юридические лица.

Страховой рынок выполняет несколько функций. Во-первых, он обеспечивает страховую защиту покупателям в виде возмещения ущерба при

наступлении страховых случаев. Во-вторых, позволяет накопить средства по договору страхования. Такие договоры заключаются на определенные сумму и период времени. Кроме того, на страховом рынке участники также могут заниматься инвестированием временно свободных финансовых ресурсов в те же ценные бумаги, недвижимость и т.д.

Финансовый рынок также можно рассмотреть по временному признаку, тогда он будет делиться на денежный рынок и рынок капиталов. На денежном рынке происходит управление ликвидностью: рынок краткосрочных финансовых инструментов и долговых обязательств, сроком до одного года.

Другими словами, это сфера денежного обращения, бессрочных депозитных вкладов, срочных депозитных вкладов, межбанковских кредитов и т.д. На рынке капиталов происходит оборот среднесрочных и долгосрочных капиталов и обязательств, сроком от одного года и более. С помощью рынка капиталов компании получают основные источники финансирования для своей хозяйственной деятельности.

1.2 Инструменты финансового рынка

Ранее уже говорилось о том, что неотъемлемой частью всего финансового механизма являются финансовые инструменты. Именно они обеспечивают движение финансовых ресурсов и их аккумуляцию на рынке.

Возникновению такого важного элемента способствовала тенденция к активному развитию посредничества на финансовом рынке: слияние различных финансовых посредников и диверсификация их операций.

Существует огромное количестве финансовых инструментов, некоторые из них используются только на определённых финансовых рынках, другие же – применяются участниками регулярно. К финансовым инструментам относятся различные ценные бумаги (акции, облигации, векселя, чеки) и их деривативы (опционы, варранты, фьючерсы и пр.); страховые полисы, сертификаты, кредитные карты, закладные, а также разнообразные свидетельства с правом на получение денежного дохода и прочие обслуживающие документы.

Поскольку на финансовом рынке обращается множество инструментов, обслуживающих разнообразные операции, их можно охарактеризовать по различным признакам. В Приложение 1 представлена схема развёрнутой классификации финансовых инструментов сразу по нескольким признакам.

По виду обращения финансовых инструментов:

• краткосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения до одного года – чаще встречающиеся инструменты, обслуживают операции на денежном рынке;
• долгосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения более одного года, «бессрочные финансовые инструменты») – обслуживают операции на рынке капитала.

По характеру финансовых обязательств:

• инструменты, по которым в дальнейшем не возникают финансовые обязательства (зачастую выступают в роли самого предмета финансовой операции, например, валюта, драгоценные металлы и пр.); последующие финансовые обязательства по которым не возникают (инструменты без после дующих финансовых обязательств);
• долговые финансовые инструменты (когда у заемщика возникают обязательства по выплате в оговоренный срок заемных средств и определенного процента кредитору, например, облигации, векселя, чеки);
• долевые финансовые инструменты (предоставляют право их владельце на владение какой-то долей в уставном фонде эмитента и на получение определенной части дохода, например, акции, инвестиционные сертификаты).

По приоритетной значимости:

• первичные финансовые инструменты или по-другому инструменты первого порядка, т.е. выпускаемые самим эмитентом и предоставляющие соответствующие имущественные права или обязательства (акции, облигации, векселя и пр.);
• вторичные финансовые инструменты (деривативы), или инструменты второго порядка, предоставляющие право или обязательство купить-продать первичные ценные бумаги, товары и другие активы на определенных условиях в будущем (опционы, фьючерсы, свопы, форвардные контракты). Такие финансовые инструменты применяются при спекулятивных

По гарантированности уровня доходности:

• финансовые инструменты с фиксированным доходом (имеют гарантированный уровень доходности при их погашении, независящий от внешних изменений);
• финансовые инструменты с неопределенным доходом (их уровень доходности может измениться в результате изменений финансового состояний эмитента и конъюнктуры рынка).

По уровню риска:

• безрисковые финансовые инструменты – наиболее надежные (государственные краткосрочные ценные бумаги, депозитные сертификаты, «твердая» иностранная валюта и т.д.);
• финансовые инструменты с низким уровнем риска, как правило это краткосрочные долговые краткосрочные финансовые инструменты, по которым выполнение обязательств гарантируется устойчивым финансовым состоянием и проверенной репутацией заемщика;
• финансовые инструменты с умеренным уровнем риска (их уровень риска приблизительно равен среднерыночному);
• финансовые инструменты с высоким уровнем риска (их уровень риска значительно превышает среднерыночный уровень);
• финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска или подругому «спекулятивные» (имеют наивысший уровень риска, например, облигации с высоким уровнем процента, выпущенные предприятием с кризисным финансовым состоянием, акции различных «венчурных» предприятий и пр.).

По видам финансовых рынков:

• инструменты валютного рынка (валюта, расчетные валютные документы, некоторые виды ценных бумаг, обслуживающих этот рынок);
• инструменты кредитного рынка (деньги и различные расчетные документы);
• инструменты фондового рынка (ценные бумаги);
• инструменты рынка драгоценных металлов (драгоценные металлы, расчетные документы, некоторые виды ценных бумаг, обслуживающих этот рынок);
• инструменты страхового рынка (страховые продукты, расчетные документы, некоторые виды ценных бумаг, обслуживающих этот рынок).

Данная классификация выделяет основные черты, присущие финансовым инструментам на рынке. Каждая из указанных выше групп может также быть поделена на подгруппы в зависимости от более специфических признаков финансовых инструментов (особенности обращения финансовых инструментов, их выпуск и погашение).

Таким образом, становится понятно, то финансовые инструменты являются неотъемлемой частью каждого из финансовых рынков и активно используются различными участниками рынка.

1.3. Роль финансового рынка в мобилизации и перераспределении финансовых ресурсов

Существует множество исследований, посвященных экономической роли финансового рынка и взаимосвязи финансового рынка с экономическим ростом. Среди них, например, работа Джесса Бенхабиб (Jess Benhabib) и Марка Шпигеля (Mark Spigel), в которой они выявляют положительную взаимосвязь между развитостью финансового рынка и экономическим ростом1. Данную проблему также рассматривает Росс Левин (Ross Levine). Он считает, что финансовые рынки, инструменты и институты созданы для того, чтобы уменьшать информационные и транзакционные издержки. А то, насколько хорошо они выполняют эти функции, оказывает влияние на норму сбережения, принятие инвестиционных решений экономическими агентами и темпы установившегося роста^[8].

Столбов М. И., отечественный исследователь, в своей монографии, посвященной взаимосвязи финансового рынка и экономического роста, подробно рассматривает эволюцию теории по данному вопросу, начиная с первых посвященных ему работ У. Беджхота, появившихся еще в 70-х годах XIX века^[9]. Также он изучает различные модели влияния финансового рынка на экономический рост. Среди них модель интегрирования капитала, в которой развитие финансового рынка рассматривается как фактор, способствующий техническому прогрессу и, таким образом, опосредованно влияющий на экономический рост, и как самостоятельный фактор, непосредственно воздействующий на темпы роста экономики через накопление капитала. Кроме этого Столбов анализирует вопрос о взаимосвязи структуры финансового рынка с экономическим ростом и влияние развития финансового рынка на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, которые считаются одним из основных факторов роста.

И наконец, М. И. Столбов рассматривает вопрос о влиянии финансового рынка на экономический рост в России. По его мнению, «в условиях российской экономики потенциал финансового рынка, как фактора экономического роста, реализуется в недостаточной степени», и поэтому пока «можно говорить о финансовом рынке как о формирующемся факторе экономического роста»^[10].

Из этого следует, что развитость финансового рынка способствует более эффективному распределению капитала. В подтверждение этому можно привести исследование Джефри Ваглера (Jeffrey Wugler), в котором рассматривается взаимосвязь между способностью финансового рынка перераспределять капитал и степенью развитости сферы финансов в целом^[11].

Дж. Ваглер определяет степень финансового развития отдельной страны как отношение размеров рынка ценных бумаг и кредитного рынка к валовому внутреннему продукту этой страны. По его мнению, для процесса распределения финансовых ресурсов в экономике важно, чтобы, во-первых, субъекты финансового рынка могли выделять верные направления для инвестирования и, во-вторых, они должны иметь стимулы делать это. Стимулы тесно связаны с правами инвесторов и их защитой. В итоге Дж. Ваглер констатирует наличие положительной взаимосвязи между степенью развития финансового рынка и качеством распределения финансовых ресурсов.

Следующим важным обстоятельством, касающимся роли финансового рынка, является его способность участвовать в развитии инноваций. Под инновациями будем понимать созданные в результате интеллектуальной деятельности человека и внедрённые новшества, обеспечивающие качественный рост эффективности процессов или продукции, востребованные рынком. Например, Красавина Л. Н.рассматривает финансовый рынок как фактор инновационного развития экономики^[12]. По ее мнению, положительная роль финансового рынка в экономике заключается в перераспределительной функции, посредством которой денежный капитал направляется на развитие экономики, в том числе, и инновационное. Она также обращает внимание на то, что финансовый рынок требует трактовки с учетом всех его сегментов. Красавина Л. Н. делает вывод, что для активизации роли финансового рынка в инновационном развитии необходимо изучение и совершенствование его взаимосвязанных сегментов, институциональной структуры и инфраструктуры, развитие новых инструментов и методов его саморегулирования и государственного регулирования.