Добавлен: 31.03.2023
Просмотров: 447
Скачиваний: 7
В 2018 году оборот факторинга составил 10,7% от уровня дебиторской задолженности покупателей и заказчиков.
Подтверждением данного факта является анализ условий краткосрочного кредитования организаций, проведенный за 2009–2018 гг. с использованием таких критериев доступности, как средневзвешенная процентная ставка, изменение условий банковского кредитования по краткосрочным кредитам, доля кредита в финансировании дебиторской задолженности.
Сопоставление динамики рентабельности процентных ставок и активов по краткосрочным кредитам показывает стабильно отрицательный эффект финансового левериджа. Кроме того в течение анализируемого периода не наблюдалось улучшение условий банковского кредитования, о чем говорит соответствующий индекс краткосрочных кредитов, рассчитываемый Банком России по сегменту крупных корпоративных заемщиков.
Существенными факторами, определившими недостаточно интенсивную динамику краткосрочного банковского кредитования в анализируемом периоде стали следующие:
– снижение экономического роста в целом в макроэкономической системе;
– перераспределение капиталов основного числа банков в сегмент рынка потребительского кредитования;
– замедление уровня достаточности банковского капитала;
– значимый разрыв между ценой кредита, приемлемой для заемщика, и ценой кредитора.
На фоне ряда неблагоприятных факторов развития краткосрочного долгового финансирования, в 2009–2018 гг. сформировалась устойчивая тенденция отраслевой направленности кредитов, – наибольший удельный вес приходится на предприятия оптово–розничной торговли. Доля обрабатывающих производств в совокупном портфеле корпоративного кредитования составила 26,1%. Вышеуказанные факты предполагают некоторый рост значимости вексельных программ корпоративного сектора.
Вексельные программы, реализуемые промышленными предприятиями, позволяют решить очень больший круг задач, выходящих за пределы исключительно долгового финансирования: совершенствование структуры расчетов с контрагентами на основе коммерческих векселей, привлечение краткосрочных финансовых ресурсов в хозяйственные оборот, осуществление внутригрупповых расчетов на безденежной основе, т.е. без отвлечения финансовых ресурсов – схемные векселя, использование векселей в качестве залога при получении банковского кредита.
Таким образом, вексель может выступать как универсальный инструмент изменения частного и банковского капитала в оборот реального сектора экономики. Но практика свидетельствует о снижении активности эмитентов нефинансового сектора на финансовом рынке.
С 2012 г. наблюдается выраженное уменьшение вексельного рынка.
Это обусловлено, прежде всего, сокращением интереса банковского сектора к данному долговому инструменту, и рядом других обстоятельств:
- банковским кризисом и снижением уровня финансовых результатов в банковском секторе;
- устоявшимся мнением в инвестиционном сообществе о векселе, как об устаревшем инструменте;
- отнесение Банком России всех векселей, за исключением банковских с сроком обращения до 3–х месяцев, к активам с повышенным риском, и ужесточение требований к операциям с данными активами.
Сохранив за собой статус крупнейших векселедателей, российские банки вновь начали выпуск векселей и торговлю ими друг с другом на уровне, близком к докризисному, только к концу 2016 года.
На протяжении анализируемого периода кредитные органы организации учитывали векселя кредитных организаций, нерезидентов и прочие векселя резидентов. Что касается векселей федеральных органов исполнительной власти Субъектов Российской Федерации, то операции по их учету не производились.
В общей сумме расчетов учтенных векселей кредитных организаций–резидентов основную долю занимают векселя, номинированные в рублях.
2.2 Проблемы и перспективы вексельного обращения в РФ
Постоянно в среде специалистов возникают споры о перспективах развития российского вексельного рынка. Одни говорят о том, что он едва ли не умирает. Другие настроены более оптимистично, справедливо указывая, что публичных инструментов не много, а, следовательно, интерес к векселям сохраняться в стране, и будет всегда. Да, сейчас уходят некоторые крупные держатели, однако стабильно появляются новые участники второго и третьего «эшелонов».
Рассмотрим проблемы вексельного обращения в РФ.
- Состояние вексельного законодательства.
Одной из причин неэффективной деятельности вексельного рынка в Российской Федерации является, непродуманная и несовершенная нормативная база, регулирующая вексельное право на всех уровнях. Народному хозяйству и его субъектам крайне необходим инструмент расчетов, способствующий повышению эффективности платежей, оборачиваемости активов.
Наработанные навыки и опыт, приобретенные в период успешного развития вексельного рынка в России, сегодня утрачены. Стержневым нормативным актом, по сути, является Положение о простом и переводном векселе от 7 августа 1937 года, принятое в СССР в связи с присоединением к Женевской конвенции. Действующие федеральные законы и подзаконные акты являются его жалким подобием, при этом некоторые положения, указания и письма Банка России создают условия, изначально невыгодные для использования на рынке такой общепризнанной и зарекомендовавшей себя в мире формы ценной бумаги, как вексель.
- Состояние вексельного рынка России.
Более половины объема вексельного рынка занимают крупнейшие коммерческие банки – более 55%. Однако, общий объем этого сегмента за последний год снизился примерно на 10% и продолжает снижаться. Доля векселей в пассивах коммерческих банков снизилась до 0,76%.
Лидерами рынка по выпуску векселей являются:
- ВТБ – 74 млрд. руб.,
- Сбербанк – 73,2 млрд. руб.,
- Россельхозбанк – 34 млрд. руб.,
- Банк Открытие – 31 млрд. руб.,
- Газпромбанк – 30 млрд. руб.
По данным Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР) на 2018 год доля веселей в пассивах коммерческих банков снизилась до 0,76%, около 80% сделок на вексельном рынке происходит с необеспеченными, «бронзовыми» векселями, выпущенными специально для проведения платежа, увеличения дебиторской и кредиторской задолженности, замены активов, создания фиктивного капитала.[2]
-
Проблемы, связанные с документарной формой.
Существенная часть проблемы вексельного обращения в стране связана именно с документарной формой существования векселя. Так, основные экономические преступления, совершаемые в данной сфере, имеют следующие формы исполнения:
- датирование векселя задним числом – это создает видимость того, что ценная бумага находится в обращении достаточно долго, следовательно, надежна;
- использование векселя в обращении после его фактической оплаты – это позволяет проводить сделки с несуществующим активом;
- получение векселя от составителя насильно, против его воли;
- хищение векселя из мест его хранения;
- использование для мошенничества бланка векселя, заполненного не полностью, с последующим внесением в него заведомо ложной информации;
- использование в расчетах «серых» схем, при этом покупатель вынужден приобрести векселя через «серую» схему, после сделки она признается ничтожной, векселя возвращаются первоначальному владельцу;
- создание видимости спроса на вексель, по сути, манипулирование рынком с целью «раздувания» актива с заведомо более низкой стоимостью.
Таким образом, главная часть описанных схем связана именно с документарной формой векселя. Аналогично, из данного фактора вытекают и условия формирования нормативной базы по вексельному обращению.
Следовательно, основную часть в объеме торговых и неторговых операций с векселями занимают операции, связанные с натуральной (бумажной) их формой, из чего возникают и различные виды рисков.
Существует ещё ряд факторов, мешающих нормальному развитию вексельного рынка в нашей стране. Прежде всего, это негативные стереотипы. У многих инвесторов изначально сложилось мнение о данной ценной бумаге как «несовременной» или какой–то «полукриминальной». Многих пугает отсутствие объективной информации о ценообразовании и реальной стоимости сделок, что случается достаточно часто. Влияет и то, что вексельный рынок имеет слабую инфраструктуру и недостаточно освещается СМИ.
Ухудшает ситуацию и действия Банка России, отнесшего большинство долговых обязательств к активам повышенного риска, ужесточив при этом требования к проводимым операциям. Это ведет к сокращению сроков обращения, падению активности на вторичном вексельном рынке, снижению доли вложения и спроса инвесторов (в первую очередь банков).
Перспективы дальнейшего развития векселей.
Вопреки тому, что сейчас в российской экономике наступают не лучшие времена, наверное, стоит согласиться с тем, что спрос на вексель, как инструмент привлечения финансирования и краткосрочного инвестирования, должен сохраниться. Подобная уверенность опирается на ряд моментов.
Во–первых, работа с этими бумагами связана с меньшими издержками по сравнению с теми же облигациями. Инвестор имеет возможность формировать портфель даже на самый короткий срок.
Во–вторых, существует достаточно большая судебная практика и сравнительно высокая «юридическая безопасность» сделок.
В–третьих, предусмотрена возможность выбирать нужный объем заимствования (максимум определяется на основании суммы инвестиции).
В–четвертых, можно создавать интересный диверсифицированный портфель.
Стабильное развитие данной отрасли практически невозможно, если требования Банка России не будут, хоть, каким–то образом смягчены. Эксперты считают, что нынешнюю программу можно вполне безболезненно «ослабить». Первое, обязать векселедателей строго соблюдать стандарты АУВЕР. Второе, исключить из активов повышенного риска бумаги банков, обладающих рейтингом агентств определенного уровня, если они приобретаются у векселедателей и аккредитованных брокеров.
Кроме того, следует предусмотреть возможность для брокеров–членов АУВЕР получить в Банке России специальную аккредитацию, позволяющую исключить эти ценные бумаги из активов повышенного риска для проведения операций на вексельном рынке. Также из этой группы стоит исключить векселя, выписанные и хранимые в соответствующих Депозитариях.
Исходя из современных условий и потребностей рынка, интересы стабильного вексельного обращения в России требуют:
1. ускоренного вексельного процесса;
2.повышения защищенности от противоправных действий;
3.быстрого имущественного исполнения решений.
Таким образом, имеют место все предпосылки для перевода части вексельного рынка в сферу электронной торговли. Для реализации этого процесса в стране есть необходимый базис, а также накопленный опыт по аналогичным финансовым инструментам: акциям, паям, закладным, облигациям.
Обращение ценных бумаг в электронном виде является современным и эффективным способом осуществления предпринимательской деятельности.
К его основным принципам относятся:
-
- однократная регистрация документа;
- возможность параллельного выполнения операций;
- единая база данных, исключающая возможность дублирования;
- единая система поиска;
- развитая система отчётности и контроля.
К преимуществам электронного документооборота ценных бумаг относится:
-
- снижение трудоемкости при подготовке документов;
- эффективный контроль сроков исполнения процессов;
- быстрый поиск необходимой документации;
- существенное снижение рисков утери и хищения;
- повышение скорости движения документов (например, головной офис – филиал);
- эффективный контроль исполнительской дисциплины;
- повышение степени безопасности информации.
С учетом усиления тенденций по переходу к цифровой экономике, такой инструмент, как вексель, неизбежно должен претерпеть изменения и развиться в эффективный виртуальный инструмент, сохранив все свои преимущества: свойства ценной бумаги, средства платежа.
Разработка формы электронного векселя и совершенствование современного законодательства в данной сфере позволит использовать векселя в обращении электронной коммерции.
Это позволит:
- контролировать всю систему поручений и сделок с векселями, все депозитарные операции;
- снизить время на обработку и поиск документов по вексельным сделкам;
- снизить объем бумажного документооборота;
- повысить уровень корпоративной культуры при работе с векселями;
- автоматизировать процесс вексельного оборота и организовать процесс работы с векселедателем, векселедержателем, авалистом, кредитором удалённо;
- эффективно управлять сделками на протяжении всего жизненного цикла векселя;
- хранить всю историю работы с документами;
- осуществлять поиск информации по любым критериям;
- проводить регламентацию уровней и прав доступа по вексельным сделкам.