Файл: ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА (Сущность и функции финансовой политики государства).pdf

2.2 Особенности денежно-кредитной политики России

В октябре 2018 года Министерством финансов РФ разработаны Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов^[11].

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики являются программным документом для Банка России на среднесрочную перспективу. Это документ, где Банк России объявляет обществу свои цели в области денежно-кредитной политики, сообщает, на основе каких принципов и подходов она проводится, где дается взгляд на будущие внешние и внутренние условия развития экономики и инфляционных процессов, среднесрочный прогноз основных макроэкономических показателей. Определяя эти основы денежно-кредитной политики, Банк России придает особое значение последовательности своих целей и действий.

Банк России мерами денежно-кредитной политики поддерживает ценовую стабильность в российской экономике.

Основным инструментом банка России является ключевая ставка.

Таблица 4

Динамика ключевой ставки ЦБ РФ 2017-2019 г.г.

Ключевая ставка в 2018 и 2019 году намного ниже уровня 2017 года, что связано с улучшением экономической ситуации в России и проведением эффектным мер Центрального банка.

На протяжении 2018 года регулятор продолжал переход к нейтральной денежно-кредитной политике, постепенно снижая и удерживая ключевую ставку на относительно невысоком уровне (7,25%) благодаря снижению инфляционных ожиданий. Этому способствовали рост промышленного производства в первом полугодии и высокие цены на нефть.

Неожиданный разворот денежно-кредитной политики ЦБ и повышение ключевой ставки до уровня 7,50% в сентябре, несмотря на стабильно высокую цену на нефть, стал ответом на очередной пакет антироссийских санкций, возросшую волатильность национальной валюты, а также грядущее повышение ставки НДС. Дополнительное давление оказывает начавшийся отток средств из депозитов - банкам приходится повышать ставки для удержания клиентов. Подкрепляя свое решение, ЦБ также скорректировал прогноз по росту потребительских цен в 2018-2020 годах: по итогам года инфляция может превысить 4%, а в 2019 году – достигнуть 5,5%. Лишь в 2020 году ожидается возврат к целевому показателю в 4%. 

Декабрьское повышение ключевой ставки до 7,75% на фоне падающих цен на нефть с уровня 86 долларов США в начале октября до уровня 60 долларов в конце ноября — начале декабря и заметного ускорения инфляции (+0,35% в октябре и +0,49% в ноябре) явилось логическим продолжением политики таргетирования инфляции. Ожидается, что более высокие ставки смогут также обеспечить поддержку российской валюте, сгладив спрос на долларовую ликвидность.

Изменяя ключевую ставку, Банк России оказывает влияние на процентные ставки в экономике, доходности финансовых активов и валютный курс и затем через цепочку экономических взаимосвязей - на спрос на товары и услуги и в результате на инфляцию. Важным фактором динамики цен в экономике являются также инфляционные ожидания бизнеса, участников финансового рынка, домашних хозяйств.

Стабильно низкая инфляция - это важная составляющая благоприятной деловой среды для бизнеса и комфортных условий для жизни граждан нашей страны. Последовательная денежно-кредитная политика, нацеленная на поддержание низких темпов роста цен, повышает предсказуемость экономических условий, позволяет более уверенно строить производственные, инвестиционные планы и осуществлять долгосрочные сбережения. Только при сохранении ценовой стабильности возможна успешная реализация заявленных Правительством России мер по повышению потенциала российской экономики.

На рис. 1 отражен уровень инфляции в 2014-2018 году и прогноз на 2019-2021 г.г.

Рисунок 1. Уровень инфляции 2014-план 2021 г.г. (%)

По прогнозу Банка России, в 2019 г. годовая инфляция временно ускорится до 5,0–5,5% с 3,9–4,2% по итогам 2018 года. Наиболее значимое влияние на  динамику потребительских цен в  2019  г. окажет повышение базовой ставки НДС, вклад которого в  годовую инфляцию, по  оценкам Банка России, составит около 1  процентного пункта. Также на  инфляцию, преимущественно в  первой половине 2019 г., продолжит влиять произошедшее в 2018 г. ослабление рубля.

Эффекты НДС и курсовой динамики будут отражаться на годовой инфляции до конца 2019 г., при этом квартальные аннуализированные темпы прироста потребительских цен (с поправкой на сезонность) замедлятся до 4% уже во втором полугодии 2019 года. Инерционные показатели инфляции, включая скользящую среднегодовую инфляцию, в течение всего 2019 г. останутся выше, чем в 2018 году.

Постепенное смягчение денежно-кредитной политики, положительное влияние повышения пенсионного возраста на динамику числа занятых в экономике и постепенное накопление положительного эффекта мер бюджетно-налоговой политики в 2020-2021 гг. окажут дополнительную поддержку росту внутреннего спроса, и прежде всего инвестиционного. В совокупности с положительным влиянием стабилизации внешних условий на ожидания и настроения предприятий это будет способствовать ускорению роста инвестиционной активности, в результате чего годовые темпы прироста валового накопления основного капитала составят 3,0-3,5% в 2020 г. и 3,5-4,5% в 2021 году^[12].

В 2019-2021 гг. требования к экономике и денежная масса будут увеличиваться годовым темпом 7-12%. Уровень монетизации экономики, характеризуемый отношением денежной массы в национальном определении к номинальному ВВП, продолжит устойчиво увеличиваться и достигнет 52-57% на конец прогнозного периода (на конец 2018 г. – около 45%).

Рассмотренные тенденции в динамике внутреннего и внешнего спроса в совокупности с изменением цен на мировых товарных рынках найдут отражение в соответствующей динамике показателей платежного баланса в 2019-2021 годах.

В условиях постепенного снижения цен на нефть в рамках базового сценария сальдо счета текущих операций платежного баланса останется устойчиво положительным на всем горизонте.

Вместе с тем ожидается, что за счет сжатия стоимостного объема экспорта при снижении цены нефти профицит текущего счета будет уменьшаться
и составит 2-3% ВВП в 2020-2021 гг. после 7% ВВП в 2018 году.

2.3 Проблемы и пути развития финансовой политики РФ

Современные проблемы финансовой политики России можно сформулировать так:

1. Бюджетная система Российской Федерации находится в высокой степени зависимости от ситуации на мировых сырьевых рынках. Из-за этого ограничены возможности для бюджетного маневра в целях существенного увеличения бюджетных расходов по направлениям, обусловливающим экономическое развитие страны, даже при понимании объективной необходимости этих расходов.

Нестабильность цен на мировом рынке энергоносителей на ресурсы, экспортируемые Россией в зарубежные страны, также отрицательно влияет на темпы экономического роста страны, поступление иностранной валюты на межбанковский валютный рынок и формирование доходной части бюджета России. Ресурсно-зависимая экономика и зависимость внутреннего спроса на
иностранную валюту от поступлений от экспорта энергоносителей не дает возможности Банку России в рамках проводимой монетарной политики поддерживать одновременно низкий уровень инфляции и ограничения на курс иностранной валюты^[13].

2. Финансовые ресурсы государства в наибольшей степени сконцентрированы в федеральном бюджете, что значительно снижает значение региональных и местных бюджетов.

3. Поступление налогов в бюджет в неполном объеме из-за уклонения от
налогообложения различными субъектами. Низкий показатель сбора налогов - это не только укрывание прибыли налогоплательщиками, но и фактическое создание механизма уклонения от уплаты налогов через недостатки, содержащиеся в правовых актах, а главное - постоянное сжатие налогооблагаемой базы в результате сокращения реального валового внутреннего продукта.

Мероприятия по улучшению финансовой политики РФ, а также перспективы развития:

1. Во-первых, избавиться от нефтяной зависимости. Данная зависимость преследует Россию уже более 50 лет, и каждый кризис, так или иначе, связан с
ней. Избавиться от нее можно с помощью «бюджетных правил».

Это правило должно принято начиная с 2018 года. Оно подразумевает, что все нефтегазовые доходы, полученные от продажи энергоносителей при цене нефти выше установленной планки, пойдут не на покрытие расходов, а в резерв.

Это своеобразный инструмент, который позволит блокировать влияние ценовых колебаний на внутреннюю экономическую среду - обменный курс, инфляцию, процентные ставки, бюджетные расходы.

Начиная с 2019 года в структуре федерального бюджета создан Фонд развития, финансирование которого будет осуществляться за счет внутренних заимствований. Это приведет к структурному дефициту бюджета на первичном уровне, который, в соответствии с подготовленными поправками в законодательство Российской Федерации, составит 585 млрд. рублей ежегодно на период до 2023 года и 575 млрд. рублей в 2024 году.

Последовательная реализация политики макроэкономической стабилизации («бюджетные правила») в совокупности с созданием новых инструментов развития (Фонд развития) с одной стороны обеспечит постепенное сокращение ненефтегазового дефицита до 6,0% ВВП, а с другой - не будет угрожать устойчивости государственных финансов и доступности кредитных ресурсов для частного сектора.

Для того чтобы «бюджетные правила» эффективно действовали, необходимо синхронизировать бюджетную политику с операциями по накоплению, использованию активов в иностранной валюте.

Формирование бюджетной политики в соответствии с принципами, заложенными в новую конструкцию «бюджетных правил» обеспечит устойчивость федерального бюджета к подвижности цен на энергоносители, а также будет способствовать формированию предсказуемых макроэкономических и финансовых условий, необходимых для обеспечения устойчивого роста экономики и содействовать проводимой Банком России политике таргетирования инфляции.

2. Для повышения эффективности финансовой политики Правительством РФ разработан ряд мер по управлению государственными расходами.

- предполагается внедрение комплексного механизма аудита (обзора) бюджетных расходов.

- будет внедрена система управления налоговыми расходами (выпадающими доходами бюджета, обусловленными налоговыми льготами, преференциями по налогам и сборам, предусмотренным в качестве мер государственной поддержки в соответствии с целями государственных программ и (или) целями социально-экономической политики, не относящимися к государственным программам) и обеспечена ее интеграция в бюджетный процесс.

- расширение практики внедрения обоснований расходов для получателей бюджетных средств и создание на федеральном уровне единой системы обоснования расходов, включающей в себя обоснования плановых сметных показателей и сформированные на их основе обоснования бюджетных ассигнований;

- внедрение бюджетного мониторинга на всех этапах бюджетного процесса;

- внедрение межведомственного взаимодействия при предоставлении и использовании бюджетных средств;