Файл: Сравнительная характеристика валютной системы России и зарубежных стран (Роль рубля в мировой валютной системе).pdf

Такое изменение валютной системы поможет сформировать мировые экономические центры в РФ и привлечь большие доходы. Важнейший результат этой реформы - свободная конвертация рубля в качестве межгосударственной валюты. Это позволит снизить курсовые риски и транзакционные комиссии российских организаций при преобразовании валют.

Из-за недостатка информации очень сложно однозначно оценить значение валюты России в финансовой системе мира. ЦБ отображает сведения о структуре валют иностранных долговых обязательств и активов перед нерезидентами. Однако для долговых обязательств нет разделения на выпущенных в России и за рубежом.

БМР не отображает рубль в перечне валют, для которых есть сведения о валютной структуре заграничных банковских займов. МВФ не публикует сведения о доле российской валюты в межгосударственных резервах. В таких условиях можно проанализировать только некоторые показатели интернационализации:

1. Величина сделок с рублем на межгосударственных валютных рынках. Аналитическая информация по валютному рынку и рынку производственных финансовых инструментов представлена от БМР [5]; итоги, относящиеся к сделкам с рублем, представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Индикаторы рублевого оборота мировых валютных рынков[5]

	2010	2013	2016	2017
Среднедневной оборот
млрд. долл.	34,6	85,4	58,1	54,6
млрд. руб	1011	2675	3872	4752
млрд. руб. в ценах 2017 г.	1650	3584	3872	3984
Доля спотовых операции. %	52,4	42,8	41,1	40,3
Рейтинг среди всех валют	15	12	17	16
в т.ч. валют стран с формирующимся рынком	2	3	4	4
Доля в мировом обороте. %	0,9	1,6	1,1	1,2

В результате сильного ослабления российской валюты по сравнению с 2013 г. величина операций в долларовом выражении значительно снизилась; в итоге рубль упал на несколько позиций в рейтинге. При этом, однако, в рублях величина сделок продолжает повышаться как в номинальном, так и в реальном выражении. Можно также отметить снижение доли спотовых сделок, это говорит о расширении использования деривативов и улучшении возможностей страхования валютных рисков.

---

1. Объем номинированных в рублях долговых обязательств, выпущенных на зарубежных рынках (табл. 3).

Исходя из данных, можно отметить, что после существенного подъёма в 2013 г., в условиях применения санкций с 2014-2017 гг. данный показатель стремился к понижению по номиналу; в долларовом выражении и как доля от общего объема обязательств из-за резкого ослабления рубля сокращение было еще более весомым.

Таблица 3 - Объем номинированных в рублях долговых обязательств российских эмитентов, выпущенных на зарубежных рынках (на конец периода)

Год	Всего обязательств, млрд. долл.	Рублевые обязательства, млрд. долл.			Рублевые обязательства, млрд. руб.	Доля в общем объеме обязательств, %
		частный сектор	госсектор	всего
2012	106,2	3,0	3,0	6,0	182,2	5,6
2013	126,5	3,4	2,8	6,2	202,9	4,9
2014	111,9	2,4	1.6	4.0	225,0	3,6
2015	103,7	1,6	1,2	2,8	204,1	2,7
2016	103,9	1,7	1.4	3,1	195,8	3,0
2017	102,3	1,6	1,3	2,9	193,5	2,8

1. Доля рубля во всей сумме денежных сделок с помощью системы SWIFT. В публичном доступе отображается информация по самым используемым валютам [7]; она показывает, что в период 2013-2014 гг. рубль непрерывно находился в данном списке, но в середине 2015 года исчез из него и вернулся только в декабре 2016 г. Далее вновь появился в списке в начале 2017 года (табл. 4).

Таблица 4 - Рубль в платежах, проводимых с помощью системы SWIFT

Год	Доля, %	Рейтинг
Январь 2013	0,56	15
Январь 2014	0,40	17
Январь 2015	0,21	20
Июнь 2015	0,22	19
Декабрь 2016	0,26	20
Январь 2017	0,24	20

Доля рубля за 2013-2017 гг. непрерывно уменьшалась, что демонстрирует сокращение величины заграничных сделок с российскими банками и компаниями после применения экономических санкций против РФ. Еще одним фактором является широкое использование с недавних пор иных способов расчетов (например, TELEX).

---

В заключении можно сказать, что в условиях кризисных явлений последних лет всеобщие показатели интернационализации российской валюты ухудшаются, но в целом можно видеть тенденцию к укреплению роли рубля в ЕАС.

Некоторые экономисты говорят о преобразовании действующей валютной системы в ближайшие десятилетия. Поэтому у России, как и у других государств, появляются все шансы, что присоединить свои государственные валюты к международному валютному резерву.

Если рубль станет резервной валютой, для России откроется дорога к новым иностранным инвестициям. Это произойдет с помощью эмиссии долговых ценных бумаг. Иностранные инвестиции помогут стимулированию и развитию реального сектора экономики, дадут дополнительные ресурсы для решения внутренних экономических проблем. Еще одной положительной стороной окажется минимизация курсовых рисков, связанных с конвертацией рубля.

Эти факторы позволят России значительно повысить уровень экономического развития и укрепить свои позиции в мировой финансовой системе.

2.2. Проблемы мировой валютной системы

Международная валютная система является частью институциональной структуры, которая связывает национальную экономику. Такая система позволяет производителям специализироваться на тех товарах, для которых они имеют сравнительные преимущества, и помогает искать возможности для выгодных инвестиций на глобальной основе. Международная валютная система состоит из финансовых учреждений, электронных сетей, конвенций и согласованных правил, необходимых для нормального функционирования международной торговли.

Предшественниками современной валютной системы были золотой стандарт и Бреттон-Вудская система.

Золотой стандарт - это денежная система, которая была в наличии до начала Первой мировой войны (1914-1918). В то время золото было принято странами в качестве основного средства для урегулирования международной задолженности. Золотой стандарт был использован в большинстве стран. Определенный вес золота был определен на единицу количества валюты. Бесспорное преимущество золотого стандарта состояло в установлении фиксированного курса, что способствовало быстрому развитию отношений между странами. Недостатком этой системы стало то, что денежные массы были полностью зависимы от добычи золота. Это очень мешало проводить независимую денежно-кредитную политику, необходимую для решения экономических задач.

---

Бреттон-Вудская валютная система существовала в 1944-1976 г.г. Она привнесла много нововвдений, одним из которых было создание международного валютного фонда, который бы помогал в консультации и сотрудничестве с международными фондами, а также давал деньги в долг странам-членам, если они в этогм нуждались. Каждая страна-участница должна была объявить свою валюту и поддерживать свой обменный курс в пределах фиксированного значения.

Таким образом, можно утверждать, что МВС начинает свое существование, когда двусторонние экономические отношения превращаются в упорядоченную структуру и расширяются, когда четко прослеживается их зависимость от многосторонних соглашений. Необходимость в существовании МВС обусловлена тем, что различного рода международные операции, такие как торговля, переводы, инвестиции и т.д.

осуществляются при помощи различных национальных валют, привязанных к экономическим ситуациям различных стран.

Сегодня МВС имеет значительные преимущества по сравнению со своими предшественниками. Система стала движущей силой международной торговли и глобальной финансовой интеграции, способствовала крупным инвестиционным потокам во многих странах, росту доходов, что приводило и продолжает приводить к снижению бедности во всем мире.

Главной целью МВС является развитие условий, которые необходимы для финансовой и экономической стабильности, а основной задачей является поддержание валютной ликвидности, чтобы международная торговля могла развиваться свободно и независимо.

Международная валютная система включает в себя правила (или соглашения), механизмы и вспомогательные учреждения. Правила и соглашения регулируют механизмы взаимоотношений между странами в четырех основных аспектах:

1. обменные курсы и обменные механизмы;
2. платежи и переводы по текущим международным операциям;
3. международное движение капитала;
4. проведение международных резервов и официальных механизмов, посредством которых страны имеют доступ к ликвидности

В дополнение к этому, система предоставляет механизмы для обеспечения эффективного и своевременного баланса, корректировки платежей, с целью избежать накопления больших и устойчивых глобальных дисбалансов, которые могут приводить к глобальным экономическим и политическим проблемам.

Для облегчения обмена товаров, услуг и капитала между странами, а также поддержания здорового экономического роста, система должна:

1. осуществлять эффективный надзор за отдельными странами, а также за взаимосвязями между ними, чтобы способствовать снижению рисков и обеспечивать устойчивость глобальных макроэкономических и финансовых балансов. Данный пункт очень важен, так как именно надзор и контроль позволяют регулировать диспропорции, которые могут складываться в системе платежных балансов.
2. обеспечивать основу для стран, для эффективного снижения рисков посредством правил и соглашений, регулирующих текущие счета операций с капиталом, чтобы помочь управлять балансовыми рисками (например, для снижения риска валютных несовпадений или влияния экономических спадов);
3. обеспечивать предоставление адекватной глобальной ликвидности для поддержки стран, которые сталкиваются с временными ограничениями ликвидности.

---

Главными проблемами МВС можно считать:

1. Отсутствие симметрии. Механизм корректировки

международной валютной системы должен быть симметричным,

т.е., в международных валютных соглашениях все страны должны иметь равные права и равные обязанности. В действительности, МВФ не удалось добиться симметричного денежного порядка. Таким образом, главная проблема заключается в том, чтобы быстро устранить асимметрию в системе. МВС прилагает усилия, чтобы добиться этого равенства, но во-вторых, нельзя забывать о том, что существуют страны развитые и развивающиеся, с большой ресурсной базой и те, кто эти ресурсы импортируют, также нельзя не учитывать политическую ситуацию, сложившуюся на мировой арене и т.д. Именно совокупность этих факторов оставляет открытым поставленный вопрос.

1. Наличие низкой стабильности. Устойчивость международного валютного порядка значительно поставлена под угрозу из-за высокой степени волатильности валютных курсов. В современных условиях, эту проблему можно выдвинуть на первый план, так как нестабильность валютных курсов может оказать существенное пагубное влияние на экономическую деятельность стран, как развитых, так и развивающихся.
2. Следующей является проблема ликвидности, которая относится к нехватке средств международных платежей в связи с расширяющейся мировой торговлей. Проблема в основном ограничивается необходимостью для создания нового международного резервного актива, в качестве замены золота и доллара. Такой эквивалент найти достаточно проблематично, так как, во-первых, уже на психологическом уровне сложилось некое «доверие» к золоту (благодаря его редкости и ценности) и к доллару (как к валюте, которая сохраняет относительную стабильность), а во-вторых, даже если этот эквивалент будет найден, то переход к нему будет крайне сложно осуществить. Это должно сопровождаться подписанием различных соглашений и актов, многократными дипломатическими переговорами, которые, к сожалению, не всегда заканчиваются оптимальным для обеих сторон решением.

Таким образом, можно сделать вывод, о том, что эффективная система должна способствовать эффективному распределению ресурсов среди стран, а так же плавному и устойчивому функционированию международных финансовых рынков. В этом смысле система в идеале должна препятствовать накоплению нежелательных внешних дисбалансов. Кроме того, валютная система должна предотвращать несбалансированность валютных курсов, неустойчивые потоки капитала, крупные внешние балансовые несовпадения, чрезмерное накопление или истощение золотовалютных резервов или дисбаланс, являющийся результатом глобальной ликвидности.

---