Файл: Роль российской денежной единицы в формирование валютного рынка других стран.pdf

Из табл. 2.4 видим, что основной вид продукции это минеральные продукты. К данной группе в 2010г. относилось 82,38% (81,86% это топливно-энергетические товары) экспорта РФ (рис. 2.3) и на протяжении 201-2013гг. удельный вес постоянно рост и по итогам 2013г. составил 84,96%, после чего постепенно снизился и в 2017г. составил 76,69% (рис. 2.4).

При этом наблюдается постепенный рост удельного веса группы товаров «Продовольственные товары и с/х сырье» с 0,46% по итогам 2010г. (рис. 2.2), до 0,84% в 2012г., до 1,49% в 2016г. и незначительное снижение до 1,27% в 2017г. (рис.2.3). Таким образом, за 8 лет удельный вес данной группы товаров в общей сумме экспорта вырос в 2,78 раз. Среднегодовое значение удельного веса данной статьи – 0,94%.

Рис.2.3 Структура экспорта РФ по итогам 2010г.^[38]

Наблюдается постепенный рост удельного веса группы товаров «Продукция химической промышленности, каучук» с 3,84% по итогам 2010г. (рис. 2.2), до 3,92% в 2011г., до 4,77% в 2016г. и незначительное снижение до 4,5% в 2017г. (рис.2.3). Таким образом, за 8 лет удельный вес данной группы товаров в общей сумме экспорта вырос в 1,17 раз. Среднегодовое значение удельного веса данной статьи – 4,13%

Удельный вес товарной группы «Кожевенное сырье, пушнина и изделия из них» на протяжении 201-2017гг. находится в пределах 0,1-0,14%

По товарной группе «Древесина и целлюлозно-бумажные изделия» удельный вес составил 1,08% по итогам 2010г. (рис. 2.3), после чего наблюдалось снижение до 0,8% в 2012г., далее пошло на повышение до 1,71% в 2016г. и снизилось до 1,51% в 2017г. (рис.2.4). Таким образом, за 8 лет удельный вес данной группы товаров в общей сумме экспорта вырос в 1,4 раз. Среднегодовой уровень 1,17%.

Рис. 2.4 Структура экспорта РФ по итогам 2017г.^[39]

Удельный вес товарной группы «Текстиль, изделия из него. Обувь» на протяжении 201-2017гг. находится в пределах 0,061-0,11%.

Удельный вес группы товаров «Жемчуг. Драгоценные камни и металлы» имел волнообразный характер: снижение на 0.23% в 2011г., в 2012г. рост до 2,38%, снижение до 1.35% в 2013г., рост до 3,32% в 2016г., снижение до 3.17% в 2017г. (рис. 2.4).

Наблюдается снижение удельного веса группы товаров «Машины, оборудование и транспортные средства» с 1,86% по итогам 2010г., до 1,34% в 2012г., далее рост до 3,41% в 2015г.. после чего удельный вес обратно снижается до 2,67% в 2017г. (рис.2.4).

Наблюдается снижение удельного веса группы товаров «Другие товары» с 0,2% по итогам 2010г. (рис. 2.3), до 0,13% в 2012г., далее рост до 3,2в 2017г. (рис.2.4).

Таким образом, РФ экспортирует топливно-энергетические товары. При этом наблюдается стабильный рост продукции химической промышленности, древесины и целлюлозно-бумажной продукции.

Сырьевая зависимость российской экономики не позволяет российской валюте стать мировой в связи с ее высокой волатильностью, связанной с состоянием мировых сырьевых рынков, что несет дополнительные риски для инвесторов. Следовательно, для превращения рубля в мировую валюту необходима дифференциация производства.^[40] Банк России также отмечает, что для признания рубля в качестве мировой валюты «необходима работа по диверсификации структуры экономики и внешней торговли» [7].^[41]

Россия стала одним из основных драйверов роста импорта евро-наличности. Начиная с 2015 года наблюдалось снижение поставок банкнот евро за пределы Еврозоны, но в 2018-м эта тенденция изменилась на противоположную, чему способствовал усилившийся спрос со стороны России. Всего на страны Восточной Европы приходится 26% всех импортированных из ЕС евро-банкнот.

Россияне переводят свои активы из долларов в рубли или в другие иностранные валюты. Эта информация следует из неофициальных источников, например, из сообщений прессы.

Кроме этого, в двусторонних торгово-экономических расчетах между странами Евразийского экономического союза большая часть взаимного товарооборота по экспорту-импорту осуществляется в российских рублях.^[42]

Возрастающие риски торговой войны между США и Китаем вынуждают инвесторов сокращать вложения в рисковые инструменты. Высвобожденная ликвидность идет в том числе и в долговые обязательства развитых стран. Высоким спросом пользуются и российские гособлигации, однако из-за сохраняющихся геополитических рисков они очень быстро могут превратиться в токсичные активы.^[43]

3. Перспективы использования рубля на международной арене

3.1 Негативные последствия долларизации мировой экономии

В экономической плоскости выделяют такие недостатки долларизации:

• Потеря монетарной автономии за невозможности дальнейшего осуществления одностороннего контроля над предложением денег и валютным курсом. Иерархическую пирамиду денежно-кредитной политики в условиях официальной долларизации возглавляют ФРС, ЕЦБ или другие институты, которые де-юре должны учитывать национальные интересы долларизованной государства во время принятия решений. Ради справедливости стоит отметить, что монетарная автономия в доларизованных государствах преимущественно существенно утрачена задолго до начала официального признания или внедрение долларизации. И чем большим был уровень валютной субституции, вызванный действием рыночных факторов, тем более фантомными были правительственные возможности влияния на макроэкономическую ситуацию, а следовательно, реальные потери монетарных полномочий в случае официальной долларизации будут чисто условными.^[44] Однако некоторые экономисты^[45] указывают, что опасение от долларизации не являются безосновательными, отмечая, что в условиях валютного замещения экономика сталкивается с нестабильным спросом на деньги, более эластичной ценовой реакцией на монетарные шоки, сильнее девальвационного ожидания. В условиях финансовой долларизации (прежде всего долларизации депозитов) повышаются требования к объемам резервов.

• Лишение такого альтернативного источника доходов бюджета, как сеньораж. В условиях официальной долларизации государство теряет прерогативу эмиссии денег, а следовательно, не будет иметь возможности профинансировать часть собственных затрат через «запуск печатного станка». Хотя довольно часто государства получают право некоторой компенсации потерь путем заключения дополнительных соглашений с эмитентом валюты-субститута об участии в сеньйораже. Потери сеньоража также достаточно существенны в условиях значительного уровня неофициальной валютной субституции.

• Частичная долларизация увеличивает балансовые риски (англ. balance sheet risks). Прямые валютные риски возникают из-за валютных несовпадений банковских балансов. Косвенные кредитные риски, связанные с девальвацией, возникают на почве значительных кредитов в иностранной валюте незахеджованим заемщикам. Девальвация нивелирует доходы от процентных ставок по кредитам в иностранной валюте, ограничивает возможности заемщиков до погашения валютной задолженности, что, в конечном итоге, может дать толчок к вспышке банковской и макроэкономического кризиса.^[46]

• Потеря привилегии «кредитора последней инстанции» (англ. lender of last resort), которая проявляется в невозможности центрального банка свободно проводить дисконтирование в случае финансового кризиса и, соответственно, росте риска ликвидности для национальных коммерческих банков. Правда, долларизация снижает общую потребность в резервах, поскольку внешние трансакции, которые к официальной долларизации требовали обмена валют, теперь могут рассматриваться как эквивалент внутренних трансакций. Соответственно, часть валютных активов центральных банков из стабилизационного фонда может быть перенаправлена на поддержку финансовых институтов в условиях кризисных явлений. Альтернативой может быть также создание фондов контингентирование или гибких кредитных линий с иностранными монетарными и финансовыми институтами с обеспечением в виде будущих налоговых поступлений или доли от сеньоража.^[47]

• Долларизация может снизить эффективность платежей, поскольку иностранные банкноты не всегда адаптированы к локальным деловых потребностей (и мелких трансакций). Долларизированная страна не может контролировать качество банкнот в циркуляции.^[48] К этой категории недостатков можно отнести также одноразовые затраты на конвертирование цен, компьютерных программ, кассовых аппаратов, банкоматов и т. п.^[49]

Четко выделить политические недостатки и угрозы долларизации несколько сложнее, учитывая их более комплексную природу. К ним относятся такие:

- Урон символу национальной идентичности. Бы. Коэн описывает два пути воздействия такого рода: во-первых, национальная денежная единица ежедневно напоминает гражданам об их связи с государством; во-вторых, денежная единица подчеркивает социальную единство резидентов и их обособленность от «остального мира».^[50]

- Наличие национальной денежной единицы служит для правительства также своеобразным средством страхования от рисков. Возвращаясь к разговору о сеньораж, можно утверждать, что он является не просто альтернативным источником доходов. Важным фактором является то, что сеньораж может быть «аварийным» источником доходов, который правительство в состоянии немедленно привлечь в случае чрезвычайных ситуаций (например, военных действий), не дожидаясь поступления от налогов или займов. Как писал Дж.М. Кейнс, «правительство может жить за счет сеньоража, когда жить нет больше за что».^[51]

- Угроза внешнеэкономической и дипломатической зависимости. В условиях долларизации государство не может полностью изолироваться ли провести четкие экономические границы с внешним миром, теряя этим самым символ политической власти. Участие в системе валютной иерархии неизбежно приводит к зависимости.

В условиях глобализации долларизация, с одной стороны, является оптимальной стратегией экономических агентов в ответ на рост зависимости национальной экономики от мировой экономической системы, с другой стороны, выступает весомым фактором повышения эффективности международных торговых и финансовых связей, что упрощает и стимулирует экономическую интеграцию страны с остальным миром и увеличивает ее взаимосвязь с мировой финансовой системой. Как альтернативный источник размещения капитала, внутренняя долларизация замещает трансграничный отток капитала "внутренней бегством" к иностранной валюте и неденежных инвалютных активов.

3.2 Направления по укреплению рубля на мировой арене

Современная экономическая ситуация в России, её место в мировом хозяйстве и другие рассмотренные факторы, которые влияют на интернационализацию национальной валюты, определяют перспективы использования рубля в качестве мировой валюты в стратегии инновационного развития Российской Федерации. Таким образом, можно сделать вывод о том, что рубль в краткосрочной перспективе не может быть использован в качестве мировой валюты. Доля ВВП России в мировом за 2018 год составляет слишком малую величину, что свидетельствует о незначительном влиянии экономики России на мировое хозяйство. Более того, положительной динамики не наблюдается в течение 8 лет. Место рубля в международных расчётах также подтверждает, что быстрого превращения рубля в мировую валюту не произойдёт. Это обусловлено и рейтингом рубля, и объёмом международных сделок, совершаемых в национальной валюте Российской Федерации, и валютной структурой долговых ценных бумаг. Однако, несмотря на то, что российская валюта не готова к признанию в качестве мировой, рубль укрепляется на позициях региональной валюты, что подтверждается широким использованием его в расчетах между странами ЕАЭС, СНГ и другими странами-партнерами. По нашему мнению, такая роль рубля является основанием и предпосылкой для возможного перехода его в статус мировой валюты.^[52]

Необходимо обеспечить рублю конвертируемость за рубежом, т.е. свободный обмен иностранной валюты на рубли за пределами РФ, и развивать потенциал использования рубля в международных расчетах. Но конвертируемость также предполагает свободное перемещение валюты и открытые валютные границы. Однако ЦБ пока не допускает такую валютную свободу для участников рынка, для него меры по усилению данной политики будут стоить больших усилий и средств.

Существуют и другие препятствия. Государство, претендующее на то, чтобы его национальная валюта стала мировой резервной валютой, должно иметь стабильную экономику, низкий уровень инфляции и хороший инвестиционный климат. На сегодня экономика России ориентирована на добычу природных ресурсов. Реальный уровень инфляции продолжает расти, а финансовые рынки не имеют достаточной законодательной базы для нормального функционирования.^[53]

Для более серьезного выдвижения российской валюты на международной арене, Министерство финансов РФ и ЦБ должны осуществить выпуск и размещение ценных бумаг, нормированных в рублях, в центральных банках других государств, на срок не менее десяти лет. Эти ценные бумаги нужно обеспечить золотовалютными резервами и средствами стабилизационных фондов.

Такое изменение валютной системы поможет сформировать мировые экономические центры в РФ и привлечь большие доходы. Важнейший результат этой реформы – свободная конвертация рубля в качестве межгосударственной валюты. Это позволит снизить курсовые риски и транзакционные комиссии российских организаций при преобразовании валют.

Из-за недостатка информации очень сложно однозначно оценить значение валюты России в финансовой системе мира. ЦБ отображает сведения о структуре валют иностранных долговых обязательств и активов перед нерезидентами. Однако для долговых обязательств нет разделения на выпущенных в России и за рубежом.

БМР не отображает рубль в перечне валют, для которых есть сведения о валютной структуре заграничных банковских займов. МВФ не публикует сведения о доле российской валюты в межгосударственных резервах.

Необходимо осуществлять меры антиинфляционного регулирования в РФ:

- разрабатывать комплексные государственные программы для развития экономики, которые будут способствовать увеличению объемов и темпов ВВП;

- проводить последовательную антимонопольную политику для поддержки конкурентных цен на внутреннем рынке;