Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 3800 штук публичного акционерного общества «Газпром».pdf

р/с: 40702810510000328786, открыт в АО «Тинькофф Банк», индекс: 123060, г. Москва, Волоколамский проезд, д. 10, стр. 1, ИНН: 7710140679, КПП: 773401001, БИК: 044525974, к/счет: 30101810145250000974 в ГУ Банка России по ЦФО.

ОГРНИП, дата присвоения Исполнителя:

1185027007703, дата присвоения 11.04.2018 г.

ИНН Исполнителя:

5027263422

Сведения об обязательном страховании при осуществлении оценочной деятельности:

Дополнительное обеспечение ответственности Исполнителя застраховано САО «ВСК» с лимитом ответственности 10 000 000 (Десять миллионов) рублей. Период страхования с 13 апреля 2019 года по 12 апреля 2020 года.

Сведения о независимости исполнителя:

1.Исполнитель свидетельствует, что не имеет имущественный интерес в объекте оценки и (или) является аффилированным лицом заказчика, а также в иных случаях, установленных законодательством Российской Федерации;

2.Исполнитель свидетельствует, что размер денежного вознаграждения за проведение оценки объекта оценки не зависит от итоговой величины стоимости объекта оценки.

ИНФОРМАЦИЯ О ПРИВЛЕЧЕННЫХ К ПРОВЕДЕНИЮ ОЦЕНКИ

В соответствие с Договором на проведение оценки исполнитель имеет право привлекать к участию в проведении оценки объекта оценки иных исполнителей либо других специалистов и экспертов, и что также не противоречит стандартам оценки Ассоциации «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный совет», членом которой является оценщик, подписавший настоящий отчет об оценке.

Сторонние организации и специалисты к проведению оценки не привлекались.

ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ

Основанием для проведения оценщиком оценки объекта оценки является договор на оказание услуг по оценке.

Ограничения и пределы применения полученной итоговой стоимости:

итоговая величина стоимости может быть использована только для целей и предполагаемого использования результатов оценки, указанных в настоящем отчете об оценке;
итоговая величина стоимости объекта оценки, указанная в отчете, признается достоверной и рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если в порядке, установленном законодательством Российской Федерации, или в судебном порядке не установлено иное. Рыночная стоимость, определенная в отчете, является рекомендуемой для целей совершения сделки в течение шести месяцев с даты составления отчета, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Основные факты и выводы:

Общая информация
Номер отчета об оценке:	00386/19-А
Объект оценки:	Обыкновенные акции ПАО "Газпром"
Вид прав:	Собственность
Дата оценки:	01.09.2019
Период проведения работ:	с 01.09.2019 г. по 16.09.2019
Дата составления отчета об оценке:	16.09.2019
Результаты оценки, полученные при применении различных подходов к оценке
Стоимость объекта оценки в рамках сравнительного подхода:	592420 (Пятьсот девяносто две тысячи четыреста двадцать ) руб.
Стоимость объекта оценки в рамках доходного подхода:	Обоснованно не применялся
Стоимость объекта оценки в рамках затратного подхода:	Обоснованно не применялся

Раздел II

Право собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 3800 штук ПАО «Газпром»
Наименование показателя	Характеристика показателя	Комментарии
Ценная бумага	Акция	ГК РФ статья 142,ФЗ «О рынке ценных бумаг» (статья 2)
Вид ценной бумаги	Бездокументарная именная	Статья 29 ФЗ О рынке ценных бумаг», статья 25 ФЗ «Об акционерных обществах».
Категория	Обыкновенная привилегированная	ФЗ «Об акционерных обществах»
Тип привилегированных акций	кумулятивные , конвертированные иной, описанный в решении о выпуске акций.	Статья 32 ФЗ «Об акционерных обществах» Обыкновенные акции не делятся на типы.
Прочие характеристики акции:	бессрочные, эмиссионные	ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Номинальная стоимость акции	5 рублей	ФЗ «Об акционерных обществах»
Величина уставного капитала АО	118368 млн.РУБ	Устав общества
Количество размещённых акций в 100% уставного капитала АО	23 673 512 900 ( НЕ БОЛЕЕ 4,4% уставного капитала	В соответствии с уставом общества и решением о выпуске акций
Количество акций, представленных на оценку	3800 (штук)	В соответствии с заданием на оценку
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО	Менее 0,01%	Расчёт оценщика
Количество оплаченных акций	3800 (штук), подтверждено справкой с бухгалтерии эмитента	Статья 2 ФЗ «Об Акционерных обществах»
Количество голосующих акций в обществе на дату оценки	0 (%)	Статья 49 ФЗ « Об акционерных обществах» Расчёт оценщика
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций	0 (%)	Расчёт оценщика
Правоустанавливающий документ на акции	Решение о выпуске акций. Зарегистрировано в Банке России, от 20.05.1993.	Статья 18 ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Государственный регистрационный номер выпуска акций Государственный регистрационный номер и индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска Идентификационный номер выпуска	1-02-0028-A	Указание Банка России от 13.10.2014 № 3417-У «О порядке и аннулировании государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг».
Подтверждение обращаемости объекта оценки	Отчёт об итогах выпуска акций, либо уведомление по выпуску акций Зарегистрировано в ФСФР России, Банке России, от 20/05/1993 г.	«Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П)
Правоподтверждающий документ на объект оценки, представленный на оценку	Выписка по лицевому счёту гр.Иванова Ивана Ивановича	ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Сведения о регистраторе, осуществляющем ведение реестра владельцев именных ценных бумаг эмитента	Наименование, место нахождения, наличие лицензии на профессиональный вид деятельности	Сведения о выдаче лицензий на сайте Банка России
Сведения профучастнике, осуществляющих учёт прав владельца акции на дату оценки: регистратор, депозитарий, Центральный депозитарий	Наименование, место нахождение, наличие лицензии на профессиональный вид деятельности	Сведения о выдаче лицензий на сайте Банка России
Обременения акций (залог, судебное решение)	Отсутствуют	Приказ ФСФР России от 30 августа 2013 № 12-78/пз-н «Об утверждении Порядка открытия и ведения депозитариями счётов депо и иных счётов».
Ограничения обращения акций (объекта оценки)	Публичное акционерное общество	Статья 32.1 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ ФЗ «Об Акционерных обществах» Информация из устава, от заказчика
Распорядительные права акций, в голосующей доле оцениваемых акций на дату оценки^{^[1]}	Описание прав доли, с учётом расчёта голосующих акций	Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ ФЗ «Об акционерных обществах» Анализ информации оценщиком в Уставе
Прохождение акций листинга (делистинга) у организатора торговли	Информация , полученная на бирже или у организатора торговли	Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Анализ информации оценщиком
Информация о сделках с акциями эмитента на организованных торгах	Информация , полученная на бирже или у организатора торговли	ОАО «Московская биржа» (http://moex.com/) Анализ информации оценщиком
Информация о выплате дивидендов за последние 3-5 лет	Информация, полученная из годовых отчётов общества, ежеквартальной отчётности эмитента	Анализ информации оценщиком Банк России 30.12.2014 № 454-П «Положение о раскрытии информации эмитентамиэмиссионныхценных бумаг».
Сведения о предыдущих выпусках акций эмитента	Решения о выпусках, отчёты о выпусках акций, уведомления .	Статья 17 ФЗ О рынке ценных бумаг»
Информация о категориях (типах) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещённым акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями	Информация из Устава общества	Анализ информации оценщиком.
Реквизиты юридического лица и балансовая стоимость данного объекта оценки	Отсутствует (Собственник – физическое лицо)	Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»^{^[2]}

Раздел III

Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в редакции 21.07.2014).
Федеральный закон «О банках и банковской деятельности от 02.12.1990 № 395-1 (ред. от 13.07.2015).
Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ред. от 13.07.2015)
Федеральный закон от 22 апреля 1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»,(ред.от21.07.2014).
Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ«Об акционерных обществах», (ред. от 29.06.2014)
Федеральный закон 05.03.1999 № 46- О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (ред. от23.07.2013)
Федеральный закон от 15.07.1998 № 31- ФЗ«Об особенностях эмиссии и обращении государственных и муниципальных ценных бумаг»(ред. от14 июня 2012 года).
Банк России 30.12.2014 № 454-П «Положение о раскрытии информации эмитентамиэмиссионныхценных бумаг».
Банк России от 13.10.2014 № 435-П « Положение об аккредитации информационных агентств, которые проводят действия по раскрытию информации о ценных бумагах и об иных финансовых инструментах»
Приказ ФСФР России от 28.02.2012 № 12-9/пз-н «Об утверждении Положения о порядке и сроках раскрытия инсайдерской информации лиц, указанных в пунктах 1 - 4, 11 и 12 статьи 4 Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Банк России 11.09.2014 № 430-П «Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг».
Банк России № 436-П от 13 октября 2014«Положение о порядке выдачи Банком России разрешения на размещение и(или) организацию обращения эмиссионных ценных бумаг Российских эмитентов за пределами Российской Федерации».
Приказ ФСФР России от 30.07.2013 № 13-65/пз-н «О порядке открытия и ведения держателями реестров владельцев ценных бумаг лицевых и иных счётов и о внесении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынкам».
Приказ ФСФР России от 30.07.2013 № 13-62/пз-н «О Порядке допуска ценных бумаг к организованным торгам».
Приказ ФСФР России от 30.07.2013 № 13-63/пз-н «О внесении изменений в приказ ФСФР России от 09.02.2010 № 10-5/пз-н «Об утверждении положения о составе и порядке расчёта показателей, характеризующих уровень ликвидности (предполагаемой ликвидности) и уровень инвестиционного риска ценных бумаг, на основании которых федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг принимается решение о допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации».
Приказ ФСФР России от 30.07.2013 № 13-65/пз-н «О порядке открытия и ведения держателями реестров владельцев ценных бумаг лицевых и иных счётов и о внесении изменений в некоторые нормативные правовые акты Федеральной службы по финансовым рынка».
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 299 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчёту об оценке (ФСО№3)
Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Оценка бизнеса (ФСО №8)
Письмо ЦБ РФ от 29.12.2009 № 186-Т «О методических рекомендациях«Об оценке финансовых инструментов по текущей (справедливой) стоимости».
Приказ Минэкономразвития России от 05.04.2013 «Об утверждении Порядка формирования и ведения Единого федерального реестра сведений о фактах деятельности юридических лиц и Единого федерального реестра сведений о банкротстве и Перечня сведений, подлежащих включению в Единый федеральный реестр сведений о банкротстве».
Постановление ФКЦБ России «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» от 02.10.1997 № 27.
Письмо ЦБ РФ от 29.12.2009 № 186-Т «О методических рекомендациях«Об оценке финансовых инструментов по текущей (справедливой) стоимости».
Приказ Росимущества от 08.-9.2011 № 293 «Регламент пользователей Межведомственного портала по управлению государственной собственностью».
Письмо Банка России от 29.05.2014 N 015-55-4/4158 "О разъяснении вопросов, касающихся предоставления информации держателями реестра владельцев ценных бумаг и номинальными держателями (депозитариями) ценных бумаг.

Раздел IV

Краткий анализ рынка объекта оценки и ценообразующих факторов.

Несмотря на динамику в 2017 (+54% по индексу РТС), Россия остается одним из самых дешевых рынков среди развивающихся стран, торгуясь с дисконтом 15% по среднеотраслевому коэффициенту P/E к индексу MSCI EM. Это соответствует нашему базовому сценарию целевого значения РТС на конец 2018 – 1 330 пунктов (+15% к текущему значению). Согласно оптимистичному сценарию, который предполагает более высокие дивиденды от госкомпаний и улучшение отношений между Россией и США, наше целевое значение индекса РТС составляет 1 400 пунктов (+21%). Аналитики компании «Атон» ожидают, что российский ВВП продемонстрирует рост на 1,5% в 2018. Катализатором этого роста станут высокие цены на нефть (Brent 54 долл./барр. и курс доллара 62 руб.) и укрепление потребительской уверенности. Сомнительно, что целевой показатель ЦБ по инфляции в 4% будет достигнут в 2018 году, но инфляция будет близка (4,5%), и окажется самой низкой в новейшей российской истории. ЦБ сильно не смягчит денежно-кредитную политику в предвыборный год; скорее регулятор ограничит снижение ставки на 1-1,5% с текущих 10%.

«Газпром» — одна из самых крупных энергетических корпораций в мире. Это — поистине газовый гигант, которому принадлежат огромные ресурсы — около 72% природного газа на территории России и более 17% мировых запасов. Деятельность корпорации ориентирована на добычу, переработку, а также транспортировку нефти и газа. Газотранспортная сеть протяженностью более 168 тыс. км, позволяет осуществлять бесперебойные поставки топлива в европейские страны.
Корпорация ведет разведку и добычу углеводородов не только в России, а и участвует в разработке месторождений за рубежом. На данный момент крупнейшие проекты осуществляются в Венесуэле и Бенгальском заливе.

Обыкновенные акции ПАО «Газпром»
Акции «Газпрома» — это наиболее ликвидные и популярные ценные бумаги российского фондового рынка. Под тиккером GAZP они торгуются на Московской фондовой бирже. Депозитарные расписки компании включены в листинги крупнейших мировых бирж — Франкфуртской (FWB), Лондонской (LSE), Сингапурской (SGX).
Ценные бумаги корпорации входят в число «голубых фишек» российского фондового рынка, их удельный вес в индексах РТС и ММВБ имеет наибольшую величину. Дневной оборот по сделкам составляет более 3 млрд. руб.
Акции Газпрома вызывают стабильный интерес многочисленных отечественных и зарубежных инвесторов и спекулянтов. Эксперты считают акции корпорации сильно недооцененными, а поэтому представляющими интерес для инвестирования на долгосрочную перспективу.

Динамика курса акций ПАО «Газпром»
Изначально ценные бумаги газового гиганта торговались только на Санкт-Петербургской фондовой бирже. Первые сделки были зарегистрированы в 1997 году, стартовав с цены 3 рубля 59 коп. На ММВБ — акции компании торгуются с 2006 года.
Начало двухтысячных связано с приходом на рынок крупных инвесторов и инсайдеров. Их активный интерес подтолкнул цену GAZP вверх, в результате чего бумаги компании сильно подорожали и с 2003 г. до 2006 г. «взлетели» с уровня 20 рублей до 358,75 руб.

Далее было коррекционное движение вниз. К предыдущим максимумам на уровне 350 — 360 руб. акция вернулась в 2008 году. В этот период времени капитализация компании составляла более 330 млрд. дол. США.
В мае 2008 года началось стремительное падение цены GAZP — мировой финансовый кризис спровоцировал «массовое бегство» инвесторов, которые стремительно распродавали свои активы. В октябре 2008 г. акция торговалась уже по 80 руб.

Следующий рост стоимости бумаг Газпрома аналитики связывают с открытием нового хранилища в 2011 году. Тогда цена достигла 243 руб. Выше она не пошла, и больше до этих ценовых уровней акция не поднималась.
Последние пять лет бумага торговалась в боковом диапазоне 120 — 160 руб., причем большую часть времени цена двигалась в пределах 130 — 150 руб., и инвесторы с нетерпением ждали окончания этого затянувшегося боковика.
Акция два раза пыталась пробиться вверх в феврале 2015 г. и апреле 2016 г., но затем вновь вернулась к привычным значениям. Летом 2017 года сформировалась разворотная фигура «Двойное дно». После этого цена акции выросла в январе 2018 года до 151,65 руб., затем произошла коррекция к уровням 135 — 140 руб. До июля цена находилась в диапазоне 135 — 150 руб. В сентябре его верхняя граница была преодолена, затем котировки поднялись выше 160 руб.

GAZP после выхода из формации показывает стабильный рост, и инвесторы задают вопрос: «Удастся ли бумаге достичь докризисного уровня цен и отыграть потери»?
С начала 2018 года стоимость акции выросла на 23 %.

Динамика дивидендов
Инвесторов по-прежнему привлекают акции компании с точки зрения потенциальной возможности роста дивидендных доходов.

Факторы, оказывающие влияние на курс акций «Газпрома»
На стоимость акций корпорации разнонаправленно влияют факторы как внешнего, так и внутреннего характера.

Факторы, способные оказать негативное влияние на курс акций «Газпрома»:
— общая ситуация на российском рынке ценных бумаг;
— геополитический фактор — конфликтная ситуация с Украиной, в результате — санкции; политика США, направленная на вытеснение России с европейского рынка;
— замороженный проект «Южный поток»;
— ситуация на мировых сырьевых рынках;
—.падение потребления газа, вследствие внедрения энергосберегающих технологий, использования альтернативных источников энергии;
— увеличение объемов потребления сланцевого газа, добываемого в США;
— падение курса национальной валюты, вследствие кризисных процессов в экономике.