Файл: «Коммерческие риски и способы их уменьшения.pdf

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Рассмотрим группировку активов по степени ликвидности (Таблица 3) и по степени увеличения сроков погашения обязательств (Таблица 4).

Таблица 3 – Группировка активов по степени ликвидности

Таблица 4 – Группировка пассивов по степени увеличения сроков погашения обязательств

Далее необходимо рассчитать показатели ликвидности (платежеспособности) баланса. Каждый показатель характеризует отдельные фрагменты проявления риска потери предприятием платежеспособности. Характеристика каждого показателя и его рекомендуемое значение представлены в Таблице 5.

Таблица 5 – Показатели ликвидности (платежеспособности) баланса [7]

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄.

Выполнение первых трех соотношений равнозначно тому, что текущие активы превышают обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвертого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости).

Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные [8].

Занесем результаты расчета показателей ликвидности в Таблицу 6. Расчеты приведены в Приложении 2.

Таблица 6 – Результаты расчетов показателей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности возрастает до 2017 г., но в 2018 г. немного снижается, однако он все равно находится в пределах рекомендуемого значения, а значит, предприятие способно погашать свои краткосрочные обязательства в течение исследуемых периодов.

Коэффициент быстрой ликвидности имеет низкие показатели относительно рекомендованных, это говорит о неспособности предприятия покрыть краткосрочную задолженность ликвидными средствами предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности имеет критически низкие показатели, а значит предприятие не может немедленно погасить какую-либо часть кредиторской задолженности.

Общий показатель ликвидности показывает соотношение суммы всех ликвидных средств предприятия и суммы всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных). По произведенным расчетам можно сказать, что предприятие является неплатежеспособным, т.к. рекомендуемое значение должно быть более 1.

Таким образом, можно сказать, что ООО «ГК «Энрима»» не является платежеспособным, так как почти все рассчитанные показатели ликвидности ниже нормы. Поэтому предприятие может столкнуться с таким риском, как отказ в выдаче кредита, а также банкротством компании.

2.3 Оценка риска финансовой несостоятельности предприятия

При управлении компанией, включая ее финансы, чрезвычайно важно распознавать признаки возможного банкротства и принимать соответствующие меры.

Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их нормативных оценок и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке состоятельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики рекомендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового состояния предприятия на основе одного критерия. В качестве такого критерия используется вероятность банкротства предприятия.

Проведем оценку риска банкротства ООО «ГК «Энрима»» с помощью двухфакторной модели прогнозирования банкротства. При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства:

– коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ);

– коэффициент финансовой независимости (К_ФН).

Выделяют следующие рекомендуемые значения для данных показателей:

–К_ТЛ≥2;

– К_ФН = 0,5-1.

Модель прогнозирования риска банкротства имеет следующий вид:

Z=0,3872+0,2614*К_ТЛ+1,0595*К_ФН

Шкала оценки риска банкротства включает 5 классов градации:

– если Z < 1,3257, то вероятность банкротства очень высокая;

– если 1,3257 ≤ Z <1,5457, то вероятность банкротства высокая;

– если 1,5457 ≤ Z < 1,7693, то вероятность банкротства средняя;

– если 1,7693 ≤ Z < 1,9911, то вероятность банкротства низкая;

– если Z > 1,9911, то вероятность банкротства очень низкая.

Рассчитаем двухфакторную модель прогнозирования риска для ООО «ГК «Энрима»». Расчеты приведены в Таблице 7. Коэффициенты рассчитываются на основании бухгалтерского баланса за 2015– 2018 гг. (см. Приложение 1 и 2).

Таблица 7 - Расчет двуфакторной модели прогнозирования банкротства

Таким образом, мы видим, что предприятие ООО «ГК «Энрима»» имеет очень высокую вероятность банкротства, так как рассчитанные показатели ниже порогового значения в 1,3257.

Однако эта модель имеет свои недостатки.

– вероятность банкротства имеет качественный характер (очень высокая, высокая, средняя, низкая, очень низкая) и отсутствует оценка эффективности методики (точность прогноза и др.);

– используется в краткосрочном периоде;

– используется только два коэффициента.

Итак, рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза рассмотрим шестифакторную модель прогнозирования риска потерь платежеспособности.

В этой модели введен фактор капитализации предприятий для компенсации заниженного уровня балансовой стоимости активов и учитывается фактор, характеризующий качество менеджмента.

При разработке модели распределение показателей по их важности осуществлялось на основе экспертного оценивания, а весовые коэффициенты – на основе метода линейного программирования.

Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид:

Z=0.83*X₁+5,83+Х₂+3,83*Х₃+2,83*Х₄+4,83*Х₅+Х₆

где Х ₁– коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Х₂ – коэффициент текущей ликвидности;

Х ₃– рентабельность собственного капитала по чистой прибыли;

Х ₄– коэффициент капитализации;

Х ₅– показатель общей платежеспособности;

Х ₆– коэффициент менеджмента.

Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу: если Z ≤ 10–50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.

Рассчитаем шестифакторную модель прогнозирования банкротства для ООО «ГК «Энрима»». Расчеты представлены в Таблице 8. Для расчета будут использоваться данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах за 2015–2018гг. (см. Приложения 1 и 2).

Таблица 8 - Расчет шестифакторной модели прогнозирования банкротства

Итак, рассчитав показатели, видим, что предприятие ООО «ГК «Энрима»» находится в зоне неплатежеспособности, т. к. показатель Z < 10–50.

Таким образом, в данном разделе были рассчитаны показатели финансовой устойчивости и независимости, которые показали, что заемные средства в 3,82 раза превышают собственные в 2018 году, а значит у предприятия дефицит собственных средств в общей структуре источников, что говорит о зависимости предприятия от заемных средств. Также были проанализированы показатели ликвидности. Из расчета коэффициента абсолютной ликвидности видно, что у предприятия нет средств для немедленного погашения какой-либо части кредита. По рассчитанным показателям ликвидности можно сделать вывод, что ООО «ГК «Энрима»» является неплатежеспособным. Далее были рассчитаны две модели прогнозирования банкротства, которые также показали, что предприятие имеет очень высокую вероятность банкротства.

2.4 Основные виды рисков предприятия ООО «ГК «Энрима»»

В предыдущих разделах мы выяснили, что ООО «ГК «Энрима»» является неплатежеспособным. Поэтому предприятие имеет риск отказа в кредите. Однако кроме этого риска, существуют еще множество рисков. Одни из них могут быть прогнозируемыми, другие частично непрогнозируемыми, но все они в той или иной мере оказывают влияние на работу предприятия.

Во-первых, велик риск не поставки сырья, так как ООО «ГК «Энрима»» занимается только переработкой пластиковых бутылок. В настоящее время раздельный сбор мусора в России совсем не развит, поэтому предприятие вынуждено закупать сырье на переработку с большей части территории РФ, начиная с Сибирского федерального округа, неся при этом дополнительные затраты на транспортировку. Еще одним очень важным риском является поставка сырья низкого качества. Это обусловлено тем, что поступающая ПЭТ-тара сильно загрязнена, так как в Российской Федерации в настоящий момент отсутствуют технические регламенты на ПЭТ-тару, как в Европе и США, на использование легкорастворимого клея и этикетки на бумажной основе, которые легко смываются при переработке. И именно это приводит к дополнительным затратам и трудностям при рециклинге.