Файл: Оборотные активы предприятия ( Теоретические аспекты управления оборотными активами ).pdf

Ограничительная стратегия в отношении оборотных активов предполагает получение выгоды от относительно меньшего объема денежных ресурсов, вовлеченных в производственный процесс. Данная стратегия сопряжена с максимальным риском.

Для осторожной стратегии правильно обратное утверждение. С позиции соотношения ожидаемого уровня риска и доходности умеренная стратегия занимает промежуточное положение (находится посередине). С точки зрения влияния на период обращения оборотных активов ограничительная стратегия приводит к ускорению их оборачиваемости (запасов, дебиторской задолженности и денежных средств). Обратную тенденцию имеет осторожная стратегия, которая допускает более высокие уровни всех элементов оборотных активов и как следствие замедление их оборачиваемости.

Выбор соответствующей стратегии финансирования оборотных активов (в формализованном виде) сводится к определению объема долгосрочных пассивов и расчету на этой основе чистого оборотного капитала.

Каждой стратегии, выбранной финансовым директором корпорации, соответствует свое балансовое уравнение. Для удобства введем следующие обозначения:

ЧОК - чистый оборотный капитал;

ВОА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы;

СЧ - стабильная (постоянная) часть оборотных активов;

ВЧ - варьирующая (переменная) часть оборотных активов;

ДО - долгосрочные обязательства;

СК - собственный капитал («Капитал и резервы»);

ДП - долгосрочные (фиксированные) пассивы (ДО + СК).

Идеальная модель краткосрочного финансирования базируется на экономической природе оборотных активов и краткосрочных обязательств, их взаимном соответствии. В соответствии с данной моделью оборотные активы совпадают по величине с краткосрочными обязательствами, а чистый оборотный капитал равен нулю (ЧОК = 0).

В реальной жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности она наиболее рискованна, так как при неблагоприятных условиях (при необходимости расплатиться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед выбором продажи части основных средств для погашения краткосрочных обязательств. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов (ДП) на уровне внеоборотных активов (ВОА), то есть модель имеет вид (1.1) [11, с. 349-351]:

ДП = ВОА, ЧОК = 0, (1.1)

Для любого предприятия (корпорации) более приемлемы агрессивная, консервативная и умеренные модели финансирования оборотных активов. Их основу составляет предположение, что для обеспечения ликвидности внеоборотные активы и стабильная часть оборотных активов должны возмещаться за счет долгосрочных пассивов (1.2) [11, с. 349-351]:

ВОА + СЧ = ДП, (1.2)

Следовательно, различие между моделями состоит в выборе источников финансирования для покрытия варьирующей части оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, то есть того их минимума, который необходим для осуществления текущей (операционной) деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитал равен данному минимуму (1.3) [11, с. 349-351]:

ЧОК = СЧ, (1.3)

Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансовое уравнение имеет вид (1.4) [11, с. 349-351]:

ДП = ВОА + СЧ, (1.4)

Консервативная модель предполагает, что варьирующую часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому и нет риска потери ликвидности (1.5) [11, с. 349-351]:

ЧОК = ОА, КО = 0, (1.5)

Данная модель имеет искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом балансовым уравнением (1.6) [11, с. 349-351]:

ДП = ВОА + СЧ + ВЧ, (1.6)

Умеренная (компромиссная) модель наиболее жизнеспособна. Эта модель предполагает возмещение внеоборотных активов, стабильную часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей их части за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части (1.7) [11, с. 349-351]:

ЧОК = СЧ + 0,5*ВЧ, (1.7)

В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно влияет на уровень их доходности и оборачиваемости. Однако такая ситуация минимизирует риск потери ликвидности, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность в течение производственного цикла.

Умеренная стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением (1.8) [11, с. 349-351]:

ДП = ВОА + СЧ + 0,5*ВЧ, (1.8)

Структура источников формирования оборотных активов охватывает: собственные источники; заемные источники; дополнительно привлеченные источники.

В обороте предприятия кроме собственных ресурсов могут использоваться заемные средства, основу которых составляют краткосрочные кредиты банков и других кредиторов.

К числу привлеченных предприятием в хозяйственный оборот средств относится кредиторская задолженность, которая по существу является бесплатным кредитом, предоставляемым другими предприятиями [3, с. 265].

Таким образом, выбор соответствующей модели финансирования оборотных активов зависит от положения предприятия на товарном и финансовом рынках, его финансовой устойчивости, квалификации специалистов финансовой службы, денежно-кредитной политики государства и от иных факторов объективного и субъективного характера.

1.3 Основные принципы управления оборотными активами

Принципы управления оборотными активами предусматривают следующее:

1. Каждая организация должна иметь собственные оборотные средства.

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и так далее).

Организации практически невозможно длительное время эффективно функционировать без собственных средств. Однако при отсутствии или недостатке собственных оборотных средств организация обращается к заемным источникам. 

1. Собственные оборотные средства используются для формирования запасов, то есть материальных оборотных активов.

Если для приобретения материально-производственных запасов используются собственные источники, то в данном случае, сумма собственных оборотных средств соответствует сумме запасов и затрат, и предприятие имеет достаточную финансовую устойчивость.

Если сумма собственных оборотных средств меньше суммы запасов и затрат, предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние, в этом случае, необходимо привлекать заемные средства. 

1. Источниками формирования оборотных средств наряду с собственными служат заемные средства, что представляется объективной необходимостью, поскольку кредиты и займы организации в большинстве случаев используются при недостатке собственных средств или в качестве финансового рычага;
2. Основными факторами ликвидности и платежеспособности организации являются состояние и степень эффективности использования оборотных средств;
3. Основными показателями эффективности использования оборотных средств являются показатели рентабельности и оборачиваемости.

Рассмотрим показатели интенсивности использования (оборачиваемости) оборотных активов.

Для оценки оборачиваемости оборотных активов используются следующие показатели [6, с. 43-46].

А) Оборачиваемость оборотного капитала в днях (1.9) [2, с. 152]:

Об_ок = (С_об*Д)/РП, (1.9)

где Об_ок - длительность периода обращения оборотного капитала (в днях);

С_об - оборотный капитал (средства);

Д - отчетный период (дни);

РП - объем реализации продукции.

Чем выше оборачиваемость в днях, тем экономнее используются финансовые ресурсы. Однако при высокой оборачиваемости возрастает риск неплатежей и сбоев в поставках сырья, материалов, товаров.

Б) Прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) (1.10) [8, с. 319]:

К_об = РП/С_об, (1.10)

где РП - объем реализации продукции

С_об - оборотный капитал (средства)

Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности использования оборотных средств.

В) Обратный коэффициенту оборачиваемости коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств. Характеризует величину оборотных средств, приходящихся на 1 руб. реализованной продукции. Этот показатель называют также коэффициентом обеспеченности оборотными средствами (1.11) [4, с. 98]:

К_з = С_об/РП = 1/К_об, (1.11)

Чем ниже показатель загрузки оборотных средств, тем эффективнее они используются.

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель рентабельности (Р_ок), рассчитываемый как соотношение прибыли от реализации продукции (П_рп) или иного финансового результата к величине оборотного капитала (С_ок) (1.12) [16, с. 227]:

Р_ок = (П_рп*100)/С_ок, (1.12)

1. Плановая потребность в собственных оборотных средствах определяется их нормированием на уровне минимальных запасов.
2. Финансовый анализ состояния и эффективности использования оборотных средств является частью финансового анализа организации в целом как основы принятия финансовых и управленческих решений [15, с. 218].

Итак, приходим к выводу о том, что платежеспособность предприятия в большой степени зависит от оборачиваемости оборотных средств. Использование оборотных средств не по назначению, в частности на накопление сверхнормативных несезонных запасов товарно-материальных ценностей, замедляет оборачиваемость оборотных средств, приводит к нарушению устойчивого финансового положения предприятия. Важно уметь правильно управлять оборотными средствами, разрабатывать и внедрять мероприятия, способствующие снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств. В результате ускорения оборачиваемости оборотных средств происходит их высвобождение, что дает целый ряд положительных эффектов.

Таким образом, эффективное управление оборотными средствами - это путь к обеспечению ликвидности, платежеспособности, улучшению финансовых результатов деятельности, а также рентабельности деятельности организации.

2 Анализ системы управления оборотными активами организации (на материалах ООО «Промвентиляция»)

2.1 Общая характеристика организации

ООО «Промвентиляция» является правопреемницей компании СибПромвентиляция, которая основана в 1959 году, и до настоящего времени активно продолжает работать на рынке города, Алтайского края, Республики Алтай и других близ лежащих районов.

История организации начинается 25 мая 2006 года.

В соответствии с Федеральный законом «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» № 209-ФЗ от 24.07.2007г. ООО «Промветиляция» является малым предприятием.

Основной виды деятельности: производство и монтаж систем вентиляции, кондиционирования и отопления.

Имея большую производственную базу, компания создает и реализует на практике вентиляционные и климатические системы любого назначения и любого уровня сложности, а также проектирование, монтаж и пуско-наладку систем отопления зданий и сооружений, а именно:

- разработка технических решений (опытные специалисты быстро произведут расчет систем вентиляции и кондиционирования в соответствии с необходимыми параметрами, предложат оптимальные варианты и цены);

- производство воздуховодов (компания изготавливает любые отдельные узлы и элементы вентиляционных систем: воздуховоды из оцинкованной стали прямоугольного и круглого сечения, алюминиевые воздуховоды, отводы, переходники, тройники, врезки, заглушки, клапаны, а также выполняет текущий и внеплановый ремонт вентиляционных коробов, изменяет сечения воздуховодов из оцинкованной стали);

- монтаж вентиляционных и климатических систем (включает в себя установку вентиляционно-отопительного оборудования, кондиционеров, вспомогательных устройств и приборов учета, монтажные работы по сборке отдельных секций вентиляционной сети, крепление воздуховодов, крепление воздухораспределительных устройств (диффузоров, решеток), монтаж и регулирование систем автоматического управления);