Файл: Рынок ценных бумаг (Анализ состояния рынка государственных ценных бумаг России).pdf

-необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

-ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

-создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

-гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

-создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

-государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

-приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

-перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

-срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов;

5. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

-концентрация и централизация капиталов;

-интернационализация и глобализация рынка;

-повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

-компьютеризация рынка ценных бумаг;

-нововведения на рынке;

-секьюритизация;

-взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

Компьютеризациярынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

-новые инструменты данного рынка;

-новые системы торговли ценными бумагами;

-новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация- это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.[11]

Глава 2. Анализ состояния рынка государственных ценных бумаг России

2.1. Обзор и анализ первичного рынка государственных ценных бумаг

Рынок ГКО-ОФЗ - рынок, орга_.низова_.нный и ре_.гулируе_.мый Министе_.рством фина_.нсов РФ и Ба_.нком России в це_.лях ре_.а_.лиза_.ции бюдже_.тной и де_.не_.жно-кре_.дитной политики, приобре_.та_.е_.т в совре_.ме_.нных условиях России зна_.че_.ние в ка_.че_.стве одного из основных источников фина_.нсирова_.ния крупных инве_.стиционных програ_.мм.

Госуда_.рство може_.т выступа_.ть на фондовом рынке ка_.к а_.ктивный уча_.стник, а_.ккумулируя с помощью рыночных инструме_.нтов сре_.дства инве_.сторов (в пе_.рвую оче_.ре_.дь - на_.се_.ле_.ния) и на_.пра_.вляя их на фина_.нсирова_.ние на_.циона_.льных инве_.стиционных програ_.мм.

Име_.я в рука_.х столь мощный источник сре_.дств, ка_.к рынок госуда_.рстве_.нных це_.нных бума_.г, пра_.вите_.льство може_.т созда_.ть програ_.мму помощи ра_.звитию ре_.а_.льного се_.ктора, к основным на_.пра_.вле_.ниям ре_.а_.лиза_.ции которой можно отне_.сти:

-инве_.стиции в ба_.зовую экономику - строите_.льство а_.втомобильных и же_.ле_.зных дорог и т.п.;

-вложе_.ния в нове_.йшую экономику - в совре_.ме_.нные сре_.дства те_.ле_.коммуника_.ции, Инте_.рне_.т-те_.хнологии и др.;

-обе_.спе_.че_.ние фина_.нсовой помощи промышле_.нности в сфе_.ре высоких те_.хнологий;

-ре_.ше_.ние социа_.льных за_.да_.ч, в ча_.стности - подде_.ржка жилищного строите_.льства_.;

-соде_.йствие в укре_.пле_.нии и ра_.звитии инфра_.структуры фина_.нсового рынка.

Одной из на_.иболе_.е се_.рье_.зных пре_.дпосылок успе_.шной ре_.а_.лиза_.ции инве_.стиционной соста_.вляюще_.й рынка госуда_.рстве_.нных це_.нных бума_.г России служит высока_.я сте_.пе_.нь ра_.звития ва_.жне_.йше_.й соста_.вляюще_.й ча_.стью рынка госуда_.рстве_.нных це_.нных бума_.г России - рынка ГКО-ОФЗ.

В на_.стояще_.е вре_.мя рынок ГКО-ОФЗ являе_.тся одним из на_.иболе_.е пе_.ре_.довых се_.гме_.нтов российского фина_.нсового рынка, ба_.зирующимся на уника_.льной все_.российской ме_.жре_.гиона_.льной инфра_.структуре. К основным ха_.ра_.кте_.ристика_.м рынка ГКО-ОФЗ относятся:

-высока_.я на_.де_.жность функционирова_.ния;

-все_.российский охва_.т;

-использова_.ние совре_.ме_.нных те_.хнологий доступа_.;

-соотве_.тствие используе_.мых те_.хнологий совре_.ме_.нным ме_.ждуна_.родным ста_.нда_.рта_.м.

В ма_.е на рынке госуда_.рстве_.нных це_.нных бума_.г ускорился рост це_.н основных инструме_.нтов на фоне высокой рубле_.вой ликвидности и сниже_.ния курса долла_.ра. Вме_.сте с те_.м объе_.м торгов на рынке ГКО-ОФЗ сокра_.ща_.е_.тся тре_.тий ме_.сяц подряд, что говорит о том, что поте_.нциа_.л сниже_.ния доходности госуда_.рстве_.нных бума_.г пра_.ктиче_.ски исче_.рпа_.н, и в ближа_.йше_.й пе_.рспе_.ктиве те_.мп роста це_.н суще_.стве_.нно снизится.

При этом спрос на новые бума_.ги, ра_.зме_.ща_.е_.мые де_.не_.жные вла_.стями, оста_.е_.тся ста_.бильно высоким и па_.де_.ние объе_.мов прода_.ж на пе_.рвичном рынке связа_.но с не_.которым сниже_.ние_.м пре_.дложе_.ния бума_.г со стороны Минфина и Це_.нтроба_.нка.

Обороты на пе_.рвичном рынке в ма_.е в 4 ра_.за пре_.высили объе_.м торгов на вторичном рынке госуда_.рстве_.нных бума_.г. При этом, на_.ибольший объе_.м ра_.зме_.ще_.ний прише_.лся на а_.укционы, проводимые Ба_.нком России в ра_.мка_.х Бирже_.вого Модифицирова_.нного РЕ_.ПО (БМР).

Таблица 2.1

Аукционы биржевого модифицированного РЕПО в мае

Сумма_.рный объе_.м бума_.г, ра_.зме_.ще_.нных в ра_.мка_.х БМР в ма_.е, соста_.вил 73,9 млрд. руб., что на 50% ме_.ньше, че_.м ме_.сяце_.м ра_.не_.е. На че_.тыре_.х из пяти а_.укциона_.х спрос на бума_.ги, прода_.ва_.е_.мые из портфе_.ля ЦБ с условие_.м обра_.тного выкупа, на_.много пре_.выша_.л пре_.дложе_.ние. На_.ибольшим спросом пользова_.лись бума_.ги, ра_.зме_.ще_.нные в ра_.мка_.х «не_.ста_.нда_.ртного» РЕ_.ПО сроком на 3 ме_.с., они были ра_.зме_.ще_.ны пра_.ктиче_.ски полностью (97% выпуска_.). На оста_.льных а_.укциона_.х было ра_.зме_.ще_.но от 52% до 90% пре_.дложе_.нных бума_.г.