Файл: Управление распределением прибыли предприятия (ООО РегионЭкоСтрой»).pdf

От решения, как израсходовать нераспределенную прибыль, зависят такие показатели, как: рыночная стоимость предприятия; благосостояние вкладчиков; перспективы развития предприятия; инвестиционная привлекательность.

Поскольку имеются два совершенно противоположных взгляда на проблему использования прибыли (выплата дивидендов или направление на развитие), на предприятии существует и несколько различных по сути теорий дивидендной политики, в основе которых лежит зависимость рыночной стоимости организации от выбранной дивидендной политики.

Основные из них:

- теория независимости дивидендов, согласно которой считается, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость акций, ни на благосостояние акционеров. То есть важным является общая доходность и способность предприятия вообще получать и наращивать прибыль, а не пропорции, по которым эта прибыль распределяется;

- теория предпочтительности дивидендов предполагает, что дивидендная политика влияет на рыночную стоимость организации и на благосостояние акционеров. Согласно этой теории, максимизация дивидендных выплат предпочтительнее капитализации прибыли.

- сигнальная теория дивидендов - согласно этой теории, высокие дивиденды «сигнализируют» о том, что организация на подъеме, следовательно, ожидается существенный рост прибыли, что является привлекательным для инвесторов и акционеров.

- теория налоговой дифференциации, по которой приоритетной является не дивидендная, а катализируемая доходность, так как дивиденды облагаются большим налогом, чем катализируемая прибыль, имеющая налоговую защиту. Но такой подход не устраивает многочисленных мелких акционеров с низким уровнем дохода, которые нуждаются в текущих дивидендных выплатах. [4]

Существуют и другие теории дивидендной политики.

Практическое использование теорий дивидендной политики в России позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики (таблица 3).

Таблица 3

Подходы к формированию дивидендной политики

Продолжение таблицы 3

Таблица составлена по: [6]

Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что изначально за счет прибыли удовлетворяется потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей организации, а уже потом формируется фонд выплаты дивидендов.

Согласно политики стабильного размера дивидендных выплат производится выплата неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода.

Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда») сочетает первые два подхода: стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с финансовыми результатами деятельности фирмы.

Согласно политики стабильного уровня дивидендов устанавливается долгосрочный норматив распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части.

Политика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов происходит в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде. [6]

Несмотря на существование разработанных теорий, методик и единых принципов распределения прибыли, сформулировать единую политику распределения прибыли невозможно. Специфика задач, стоящих перед каждым конкретным предприятием в процессе его развития, различие внешних и внутренних условий хозяйственной деятельности не позволяют выработать единую модель распределения прибыли, которая носила бы универсальный характер. Поэтому основу механизма распределения прибыли конкретного предприятия составляют анализ и учет факторов, оказывающих влияние на пропорции и эффективность распределения прибыли.

К основным факторам, влияющим на дивидендную политику, относятся следующие:

- темпы роста организации;

- инвестиционные возможности предприятия;

- стоимость привлечения дополнительного капитала;

- наличие резерва собственных средств, сформированного в предыдущем периоде;

- доступность кредитов на рынке;

- уровень налогообложения дивидендов, имущества, прибыли;

- эффект финансового рычага;

- ликвидность (недостаток денежных средств затрудняет выплату дивидендов; предприятие может взять кредит под выплату дивидендов, но это крайне невыгодно);

- уровень дивидендных выплат фирм-конкурентов.

Перечисленные факторы следует оценивать комплексно, прежде чем избирать тип дивидендной политики. [4; 6]

Предприятиям следует постоянно работать над политикой распределения прибыли, что будет делать его одновременно финансово устойчивым и инвестиционно привлекательным.

1.4 Анализ формирования и распределения прибыли

Главным инструментом управления прибылью служит финансовый анализ – процесс исследования условий и результатов ее формирования, распределения и использования с целью выявления резервов повышения доходности.

Показатели прибыли составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческой деятельности. В связи с этим анализ каждого элемента прибыли имеет важное значение как для самого предприятия в целом, так и для разных групп лиц, заинтересованных в деятельности предприятия.

Основной задачей анализа формирования и использования прибыли является выявление тенденций и пропорций, сложившихся, в распределении прибыли за отчетный год по сравнению с прошлым годом.

Обобщенную характеристику хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики дают величина чистой прибыли и показателей финансового положения.

Анализ прибыли предприятия включает в себя:

- изучение изменений по каждому показателю за анализируемый период (горизонтальный анализ);

- анализ структуры показателей прибыли и их структурной динамики (вертикальный анализ);

- изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

- выявление источников и факторов роста прибыли и их количественную оценку;

- анализ затрат, произведенных организацией, и затрат на рубль товарной продукции;

- оценку динамики показателей рентабельности и выявление факторов, воздействующих на уровень эффективности использования хозяйственных средств и др. [2; 8; 16]

Наибольшее распространение в аналитической практике получили следующие показатели рентабельности:

- рентабельность продаж - отношение прибыли от продажи продукции или чистой прибыли к выручке от продажи продукции, показывает объем прибыли от продаж, приходящейся на один рубль выручки от продажи;

- рентабельность продукции - показывает объем прибыли, приходящейся на один рубль затрат, связанных с производством и реализацией продукции (работ, услуг);

- рентабельность активов (совокупного капитала) - отражает эффективность использования всего имущества (капитала) предприятия;

- рентабельность собственного капитала – определяется отношением чистой прибыли к величине собственного капитала и отражает эффективность использования собственного капитала. [16]

Следует также проанализировать факторы, которые оказывают влияние на показатели рентабельности.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала (Р_СК) производится с использованием формулы Дюпона:

, (1)

где ЧП – чистая прибыль, тыс. руб.;

СК – собственный капитал, тыс. руб.;

В_ПР – выручка от продажи продукции, тыс. руб.;

А – стоимость активов, тыс. руб.;

Р_ПР – рентабельность продаж, %;

О_А – оборачиваемость активов, коэф.;

К_ФЗ – коэффициент финансовой зависимости, коэф.

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

, (2)

где-изменение рентабельности собственного капитала под влиянием изменения соответственно рентабельности продаж, оборачиваемости активов, коэффициента финансовой зависимости.

Для анализа использования чистой прибыли могут быть рассчитаны следующие показатели:

- коэффициент капитализации – определяется отношением суммы чистой прибыли, направленной в резервный фонд и накопление к сумме чистой прибыли;

- коэффициент потребления, определяемый отношением суммы чистой прибыли, направленной на потребление к величине чистой прибыли;

- коэффициент выплат дивидендов, который определяется как отношение суммы чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов к сумме чистой прибыли;

- темпы устойчивого роста собственного капитала – отношение суммы чистой прибыли, направленной в резервные фонды и на накопление к стоимости собственного капитала. [7]

По результатам проведенного анализа разрабатываются рекомендации по распределению прибыли и наиболее рациональному ее использованию.

2. Анализ формирования и распределения прибыли предприятия ООО «РегионЭкоСтрой»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Общество с ограниченной ответственностью «РегионЭкоСтрой», утверждено в соответствии с действующим законодательством РФ.

Местом нахождения общества является место нахождения постоянного исполнительного органа (генерального директора): г. Архангельск, пр. Чумбарова-Лучинского, д.29.

Общество основано в 2011 году, срок его деятельности не ограничен. Основным видом деятельности (код по ОКВЭД) является:

45.21. Производство общестроительных работ. Согласно Устава основными видами деятельности организации являются:

- удаление и обработка твердых отходов;

- строительство зданий и сооружений;

- аренда строительных машин и оборудования с оператором;

- оптовая и розничная торговля;

- деятельность баров;

- лесозаготовки;

- обработка неметаллических отходов и лома.

Фактически основным видом деятельности организации является выполнение строительных и монтажных работ, проектирование зданий и сооружений, составление сметной и исполнительной документации, которыми общество занимается на основании специального разрешения (СРО).

Общество осуществляет свою деятельность как в г. Архангельске, так и в Архангельской области.

2.2. Анализ финансового состояния предприятия

Информационной базой анализа является финансовая (бухгалтерская) отчетность предприятия, а именно Бухгалтерский баланс организации и Отчет о финансовых результатах за 2015-2017 гг.

Проанализируем финансовое состояние предприятия, для чего рассчитаем показатели ликвидности и финансовой устойчивости.

Анализ коэффициентов ликвидности представлен в таблице 4.

Таблица 4

Анализ показателей ликвидности ООО «РегионЭкоСтрой»