Файл: Методологические основы формирования системы управления движения финансовых ресурсов предприятия.pdf

3.2. Направления совершенствования системы управления движения финансовых ресурсов на предприятии

В ходе заключительного этапа работы будет проводиться экономическая оценка каждого предложенного варианта стратегии, который направлен на то, чтобы в компании ООО «Легион» улучшать управление собственным капиталом.

Средневзвешенная стоимость капитала (с английского термина «weighted average cost of capital, WACC») представляет собой среднюю ставку процентов по источникам финансирования субъекта хозяйствования. В процессе расчета учету подлежат показатели удельного веса каждого из источников финансирования в совокупной стоимости.

Расчет WACC

Для расчета WACC для предприятия используется следующая формула:

WACC=(УС*ЦС)+(УЗ*ЦЗ) (10)

где УС - собственный капитал, доля;

ЦС – стоимость собственного капитала;

УЗ – заемный капитал доля;

ЦЗ – цена заемного капитала.

При этом значение ЦС может быть оценено следующим образом:

ЦС=ЧП/СК (11)

где ЧП – чистая прибыль компании, руб.;

СК – собственный капитал компании, руб.

Значение ЦЗ может быть оценено следующим образом:

ЦЗ=Проц/К*(1-Кн) (12)

где Проц - сумма начисленных процентов, тыс. руб.

К – сумма кредитов, тыс. руб.;

Кн - уровень налогообложения.

При расчете WACC под уровнем налогообложения понимается ставка налога на прибыль. Если компания использует общую систему налогобложениея то Кн=20%.

Если компания применяет специальные режимы налогообложения (УСН, ЕНВД, ЕСХН), то уровень налогообложения приближонно может быть рассчитан по формуле:

Кн=НП/БП (13)

где НП - сумма налога, уплченная в соответствии с выбранным режимом налогообложения, руб.;

БП – прибыль до налогообложения, руб.

Определим уровень налогообложения, стоимость заемного капитала и стоимость собственного капитала по данным бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах предприятия по состоянию на 31 декабря 2019 г.

Кн=20%

ЦЗ=146/(900+480)*(1-0,2)=0,085=8,5%

ЦС=1123/2202=0,510=51%

Используя полученные данные о стоимости собственного и заемного капитала определим WACC предприятия по состоянию на 31 декабря 2019 г. и по итогам реализации предлагаемых мероприятий. Расчеты и полученные результаты представим в следующей таблице:

Таблица 10

Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Одной из формул расчета эффекта финансового рычага является превышение рентабельности капитала (ROA, Return on Assets) над рентабельностью собственного капитала (ROE, Return on Equity). Рентабельность капитала (ROA) показывает прибыльность использования предприятием, как собственного капитала, так и заемного капитала, тогда как ROE отражает только эффективность собственного. Формула расчета будет иметь следующий вид:

DFL=ROE-ROA (14)

где DFL – эффект финансового рычага;

ROA – рентабельность капитала (активов) предприятия;

ROE – рентабельность собственного капитала

Рентабельность капитала (активов) организации рассчитывается по формуле:

ROA = Чистая прибыль / Сумма активов (15)

Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:

ROA = Чистая прибыль / Собственный капитал (16)

Используя данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах предприятия по состоянию на 31 декабря 2019 г. и по итогам применения предлагаемых мероприятий. Расчеты и полученные результаты представим в следующей таблице:

Таблица 11

Расчет финансового рычага

Таким образом, самым выгодным вариантом является третий вариант, где показатель DFL – 18%.

Далее проведем составление прогнозного отчета, который будет оформлен таблицей, представленной ниже. В нем отражены все показатели финансового состояния после того, как была применена финансовая стратегия, в которую были внесены необходимые корректировки.

Таблица 12

Показатели финансового состояния ООО «Легион» после того, как будет применена финансовая стратегия, в которую были внесены корректировки

Полученные сведения позволяют сказать о том, что за счет изменений в финансовой стратегии субъекта хозяйствования управление собственным капиталом было улучшено.

Теперь ООО «Легион» может быть включена в категорию субъектов хозяйствования, обладающих отличным финансовым состоянием, платежеспособностью, потому как краткосрочные обязательства практически никак не влияют на структуру капитала у ООО «Легион».

Но ООО «Легион» имеет недостаточное количество баллов для того, чтобы она перешла на новую ступень финансовой устойчивости. Подобное вполне осуществимо, но только при систематическом исправлении данной финансовой стратегии и адаптации ее к внешней среде.

Из этого следует, что за счет данной стратегии ООО «Легион» улучшит свое состояние, добьется перехода в категорию предприятий, отличающихся рентабельностью и хорошей ликвидностью. Безусловно, это позволяет говорить об эффективности всех предлагаемых в тексте данной работы мероприятий и методов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Субъект хозяйствования не сможет всегда эффективно вести финансовую деятельность без того, чтобы привлекать постоянно те или иные заемные средства. За счет использования такого капитала возможно существенное расширение объема хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования, обеспечение более эффективного использования собственного капитала, ускорение формирования тех или иных финансовых целевых фондов, а в конечном результате – повышение рыночной стоимости субъекта хозяйствования.

Любой бизнес основан на собственном капитале, но все же во многих субъектах хозяйствования объемы заемного ресурса намного больше обьемов собственного капитала. В связи с этим управление привлечением, а также эффективным применением заемного ресурса – это одна из всех важных функций финансового менеджмента, которая нацелена на то, чтобы обеспечивать достижение высокого уровня конечных результатов всей деятельности субъекта хозяйствования. Заемный капитал, которым пользуется субъект хозяйствования, в совокупности характеризует объемы его финансовых обязательств (общую задолженность). 

Проведенный анализ эффективности управления капиталом ООО «Легион» смог показать, что в течение 2018 года, в отличие от 2017 года, можно увидеть рост показателя коэффициента оборачиваемости собственного капитала, а это указывает на рост суммы кредитных ресурсов. Большая его величина определяет получение большей суммы прибыли субъектом хозяйствования за счет применения заемного ресурса.

В отличие от 2017 года, можно увидеть рост величины коэффициента соотношения собственного и заемного капитала на 0,75 процента, а это указывает на усиление рисков, связанных с банкротством. В 2019 году, в отличие от 2018 года, можно увидеть его снижение, и это указывает на то, что организация имеет все большую финансовую устойчивость, что можно расценивать положительно.

В 2019 году, в отличие от 2017 года, величина коэффициента обеспечения источниками финансирования субъекта хозяйствования падает, она была также отрицательной. Это говорит о необеспечении субъектом хозяйствования своих потребности в оборотных активах собственными средствами, то есть, это говорит о его финансовой неустойчивости.

Проведена разработка трех стратегий, которые использовались бы для управления собственным капиталом рассматриваемой организации. Результат проведенного анализа позволил выбрать третий из них, который, в свою очередь, предполагает такие пункты:

• продать десятую часть от всех ОС предприятия;
• на пять процентов сократить расходы, связанные со сбытом продукции;
• требуется еще один учредитель, который внес бы в уставной капитал свой взнос – 10 000 рублей, потому как это должно увеличить сумму всех денег и собственного капитала;
• всю сумму прибыли надлежит использовать на то, чтобы пополнить размеры собственного капитала.

Все ключевые показатели компании ООО «Легион» существенно выросли после реализации данной стратегии.

Из этого следует, что за счет данной стратегии ООО «Легион» улучшит свое состояние, добьется перехода в категорию предприятий, отличающихся рентабельностью и хорошей ликвидностью. Безусловно, это позволяет говорить об эффективности всех предлагаемых в тексте данной работы мероприятий и методов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2015 N 2-ФКЗ, от 21.07.2015 N 11-ФКЗ) // «Собрание законодательства РФ», 04.08.2015, N 31, ст. 4398.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2019) // «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
3. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 31.12.2019) «О бухгалтерском учете» // «Собрание законодательства РФ», 12.12.2011, N 50, ст. 7344.
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2017. – 512 с.
5. Бурова О.Н., Жилкина А.Н. Интегральный показатель финансового состояния малых организаций в системе ключевых показателей эффективности. // Вестник Университета (Государственный университет управления). 2018. № 1. С. 131-133.
6. Валеева Ю.С. Диагностика производственно-финансового потенциала промышленного организации / Ю.С. Валеева, Н.С. Исаева. // Экономический анализ. 2018. № 1. С.45 – 53.
7. Вараксина Н.М., Кован С.Е., Вараксина В.А. Финансовое состояние малых российских организаций и возможности их финансового оздоровления. //Налоговый вестник, 2018. № 6. http://www.nalvest.com/.
8. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко. М. Проспект, 2018. – 360 с.
9. Голубева Л.В. Финансовый анализ. – М., Норма, 2018. – 315 с.
10. Горемыкин В.А. Экономическая стратегия организации / В.А. Горемыкин. М.: Альфа-пресс, 2018. – 540 с.
11. Горшкова Л.Л. О спорных вопросах процедуры банкротства и способах удовлетворения интересов кредиторов несостоятельного должника // Все для бухгалтера. 2018. N 4. С. 33 - 38.
12. Грищенкова А.В., Ножкина А.А. Отдельные вопросы процедуры банкротства общества // «Электронный журнал «Финансовые и бухгалтерские консультации». - 2018. - N 7. - С. 22 - 25.
13. Ендовицкий Д.А., Бабичева Н.Э. Методологические основы экономического анализа развития организации // Экономический анализ: теория и практика. 2018. N 14. С. 2.
14. Жилкина А.Н., Траченко М.Б. Управление финансами через бюджетирование и финансовый анализ // Вестник Университета (Государственный университет управления). 2017. № 21. С. 131-133.
15. Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: учебное пособие. — М.: Феникс, 2018. – 318 с.
16. Ковалев А.И., Привалов В.П. Безубыточность, кредитоспособность, банкротство // Бизнес, прибыль, право. – 2018. - № 1. – http://www.prosmi.ru/catalog.
17. Ковалев В.В. Финансы организаций (организаций) / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2018. - 352 с.
18. Конюховский П.В. Математические методы исследования операций в экономике / П.В. Конюховский. СПб.: Изд-во СПбГУ, 2018. – 395 с.
19. Коршунович Р. Банкротство ИП: четыре важных вопроса об аресте имущества // Арсенал предпринимателя. 2018. N 7. С. 64 - 70.
20. Косовский А.А. О системе показателей рентабельности как объекте финансового менеджмента коммерческих организаций // Финансы и кредит. – 2018. - №5. http://www.fin-izdat.ru/.
21. Крусь Г.Н. Финансовый анализ. - М.: Норма, 2018. – 387 с.
22. Кувшинов Д.А. Рейтинговая оценка финансового состояния организации / Д.А. Кувшинов, П.И. Половцев // Экономический анализ. 2018. № 6. С.51 – 55.
23. Курганов М.В. Показатели и модели анализа финансового состояния на различных этапах жизненного цикла организации / М.В. Курганов // Экономический анализ. 2018. № 5. С.37 – 40.
24. Макаров А. Е., Мизиковский Е. Н. Оценка баланса и несостоятельности организации.// Финансы и кредит. – 2018. – №3. – http://www.fin-izdat.ru/.
25. Молибог Т. А. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. — М.: ВЛАДОС, 2017. – 315 с.
26. Николаева М. А. Финансовый менеджмент. Теоретические основы. Учебник для ВУЗов. - М.: Норма, 2018. – 412 с.
27. Организация, планирование и управление организации /А.Д. Бренц, В.Е. Тищенко, В.Б. Ястремская и др.- М: Недра, 2018. - 456с.
28. Основы финансового анализа / под ред. А.С. Микулина - М.:Инфра-М, 2018. – 347 с.
29. Пестрякова Т.П. Механизм формирования финансовой политики организации / Т. П. Пестрякова, О. Н. Чувилова, А. Г. Григораш. М.: Колос, 2018. – 96 с.
30. Петров В.В., Ковалев и др. Как читать баланс. 3-е изд. М.: Финансы и статистика, 2018. - 256 с.
31. Рубинштейн Е.И. Финансы ИП. Учебное пособие. Сургут: Изд-во СурГУ, 2018. - 160 с.
32. Рясина Н. Индикаторы предбанкротного состояния: как предупредить банкротство // Консультант. 2018. - N 9. - С. 6 - 10.
33. Савицкая Г.В. Экономический анализ. Учебник / Г.В. Савицкая. М.: Новое знание, 2018. – 679 с.
34. Савчук В.П. Управление финансами организации / В.П.Савчук.- М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2018. – 480 с.
35. Седачев Ю. Экспресс-анализ финансового состояния организации // Финансы и кредит, № 8, 2017. http://www.fin-izdat.ru/.
36. Сивокоз В.Н. Методические основы финансового анализа и финансового планирования. М.: Академия народного хозяйства, 2018. - 285 с.
37. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика / Е.С. Стоянова. М.: Перспектива, 2018. - 656 с.
38. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Э. Хелферт. СПб.: Питер, 2017. - 640 с.
39. Чесноков А.А. Выявление признаков несостоятельности организаций: монография. - Барнаул: Барнаульский юридический институт МВД России, 2018. - 158 с.
40. Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности организации / А.Д. Шеремет. – М.: Инфра-М, 2018. – 367 с.
41. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. – М.: Инфра-М, 2018. – 208 с.
42. Яровая И.В. Методологические аспекты формирования системы антикризисного управления // Вестник Российской таможенной академии. 2018. N 4. С. 98 - 103.
43. Brealey, R. Principles of Corporate Finance/ R. Brealey, S. Myers, F. Allen. – 11th edition. – NY: McGraw-Hill, 2013. – 976 p.
44. Brigham, E.F. Financial Management: Theory & Practice/ E.F. Brigham, M.C. Ehrhardt. – 14th edition. – Boston: Cengage Learning, 2013. – 1341 p.
45. Ross, S.A. Essentials of Corporate Finance/ S.A. Ross, R.W. Westerfield, B. Jordan. – NY: McGraw-Hill Irwin, 2013. – 688 p.
46. Horne, J.V. Fundamentals of Financial Management/ J.V. Horne, J.M. Wachowicz. – 13th edition. – NY: McGraw-Hill, 2008. – 760 p.
47. www.consultant.ru – официальный сайт СПС «Консультант»
48. http://becmology.ru/blog/economy/capital.htm - Основы управления капиталом
49. https://sprintinvest.ru/effektivnoe-upravlenie-kapitalom - Эффективное управление капиталом