Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих предприятий.pdf

Но есть в использовании чистой прибыли и один существенный минус. Главной целью функционирования предприятия является увеличение дивидендов его собственников. Чем больше прибыли направлено на инвестирование, тем меньше будет доля дивидендов. В данной ситуации нет однозначно правильного решения, но есть три направления дивидендной политики, одного из которых может придерживаться ваше предприятие.

Первое направление называется «Модель остаточного принципа выплаты дивидендов». Оно основывается на том, что итоговая сумма дивидендов не влияет на рыночную стоимость компании, и поэтому инвестиционные интересы компании главнее, чем интересы ее акционеров.

Второе направление имеет название «Активная роль дивидендов в создании стоимости компании» и основывается на том, что сумма выплачиваемых дивидендов напрямую влияет на стоимость акций.

Третье направление носит название «Модель дифференциации налогообложения» и имеет главную цель оптимизировать налог на прибыль вне зависимости от пропорций распределения инвестиций и дивидендов^[9].

Амортизационные отчисления. Второй по важности внутренний источник финансирования бизнеса. Преимущество амортизационных отчислений, как источника инвестиций, по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении этот источник всегда остается в распоряжении предприятия. Для того, чтобы в полной мере использовать потенциал амортизационных отчислений, нужно разработать оптимальную амортизационную политику, которая будет состоять из:

Выбора срока полезного использования основных средств.

Выбора метода амортизации основных средств.

Ежегодной переоценки основных средств.

Капитального ремонта основных средств.

Реконструкции и модернизации основных средств.

Благодаря правильно выбранной амортизационной политике передовые предприятия рефинансируют до 80% основных фондов с помощью амортизационных отчислений.

Управление кредиторской задолженностью. Кредиторская задолженность – это основной источник финансирования операционной деятельности предприятия. Увеличивая кредиторскую задолженность, предприятие получает преимущества в виде:

• увеличения свободной денежной массы.
• сравнительно недорогого аналога кредиту.

Но рост кредиторской задолженности несет в себе и потенциальные угрозы бизнесу:

• Снижение финансовой устойчивости.
• Возможное повышение закупочных цен.

Поэтому оптимальным решением по управлению кредиторской задолженностью будет взвешивание экономических выгод по каждому крупному контракту и выбор самого прибыльного варианта.

При использовании кредиторской задолженности в качестве источника финансирования стоит учитывать такие риски, как например, приостановка контрагентом поставок сырья или продукции за просрочку оплаты, а также ухудшение деловой репутации компании^[10].

Приостановка поставок за просрочку оплаты. Этот риск возникает, когда компания нарушает сроки оплаты по договору с поставщиком. Последний еще может потребовать выплаты штрафов и пеней (в соответствии с условиями договора или положениями ГК РФ).

Резервы предстоящих расходов. Резервы предстоящих расходов также можно использовать как источники финансирования. Подобные резервы создаются под будущие обязательства и обеспечивают экономически обоснованное равномерное распределение затрат во времени. Грамотный финансовый директор сможет так построить управление резервами, что предприятие в течение некоторого времени сможет использовать свободный от обязательств остаток денежных средств под финансирование текущей деятельности^[11].

Недостатком такого метода можно назвать лишь законодательное ограничение сумм, которые могут быть признаны резервами, и повышенный контроль проверяющих служб.

Доходы будущих периодов. Доходы будущих периодов – отличный способ получить финансирование без привлечения внешних источников. Но, к сожалению, доступен он не всем. Наиболее распространенными доходами будущих периодов являются государственное и внегосударственное целевое финансирование и различные виды предоплат и обеспечительных платежей.

Внешние источники финансирования предприятия принято делить на долговые и долевые.

Долговое финансирование – это возмездное финансирование на возвратной основе. Основными направлениями долгового финансирования являются: получение кредита, лизинг, долговые ценные бумаги.

Кредит – это самый распространенный метод вложений в основные фонды используются долгосрочные кредиты, – краткосрочные, в т. ч. овердрафт и факторинг. К плюсам использования кредита можно отнести:

• сравнительную простоту его привлечения;
• наличие (часто) одного кредитора, что влечет за собой простоту обслуживания;
• сниженные ставки при субсидировании и/или хорошем кредитном рейтинге.

Минусами кредита являются:

• сравнительная дороговизна использования;
• требования банков по предоставлению гарантий и обеспечений;
• сложность в получении кредита на стартовом этапе бизнеса^[12].

Лизинг. Лизинг – это более дешевый в сравнении с кредитом способ финансирования капитальных затрат на оборудование, транспортные средства, оргтехнику, лицензии и т. д. Преимущества лизинга перед кредитом, следующие:

• требования лизинговых компаний к лизингополучателю менее жесткие, так как залогом является само оборудование в лизинге;
• при лизинге возможна ускоренная амортизация, что напрямую влияет на налоговую нагрузку и усиливает эффект амортизационной политики;
• сроки финансирования при приобретении в лизинг существенно больше, чем по кредиту.

Имеет лизинг и недостатки:

• в связи с тем, что собственником имущества в лизинге является лизингодатель, лизингополучатель ограничен в использовании имущества условиями договора;
• при наличии финансовых проблем у лизингодателя имущество может быть изъято по претензиям кредиторов.

По договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование. Арендодатель в этом случае не несет ответственности за выбор предмета аренды и продавца^[13].

Долговые ценные бумаги. В основном это облигации, сертификаты и векселя. Они представляют собой альтернативу банковскому кредиту, удобную как инвестору, так и заемщику.

Облигация – это ценная бумага, выпускаемая должником строго на определенный промежуток времени, по истечении которого она должна быть погашена. Доходом по облигации служит купон.

Вексель – это ценная бумага, которая подтверждает право владельца получить от эмитента определенную сумму, указанную на бланке векселя, по истечении срока обращения этой ценной бумаги.

Сертификат – это письменное обязательство вернуть инвестору сумму депозита с процентами в установленный срок

К преимуществам использования долговых инструментов для привлечения финансирования относятся:

• небольшой размер купонного дохода по сравнению со ставками кредита;
• возможность пользоваться привлеченными средствами в течение сравнительно долгого периода.

Недостаток долговых инструментов один: по ним довольно сложно привлечь средства, особенно компании без «говорящего» бренда.

Долевые источники финансирования. К долевым источникам финансирования относятся договоры, подтверждающие право на долю активов компании, оставшихся после вычета всех ее обязательств. Основными примерами таких договоров являются: акции и доли в собственном капитале компании^[14].

Доли в капитале компании. Доли в капитале компании могут быть проданы как уже существующим пайщикам, так и внешним инвесторам. Среди инвесторов выделяются две группы: финансовые и стратегические. Финансовые инвесторы стремятся максимизировать свою прибыль, обеспечить максимальную стоимость компании на момент выхода из проекта. Стратегические инвесторы, наоборот, не планируют скорого выхода из бизнеса, а стремятся получить дополнительные выгоды от контроля компанией^[15].

С точки зрения предприятия, получающего инвестиции, в привлечении долевого финансирования есть очевидные плюсы:

• капитал привлекается в значительных масштабах и на длительный период;
• выплаты по привлеченному капиталу не носят обязательного характера.

Минусами такого привлечения финансирования будут:

• частичная или полная потеря контроля над бизнесом;
• потеря части будущих прибылей.

Выход на IPO. Эмиссия акций – это наиболее сложное и рискованное мероприятие из всех возможных способов привлечь. Одновременно оно является и самым перспективным с точки зрения дальнейшего развития предприятия в корпорацию. Вывод компании на IPO требует от ТОП-менеджмента должной квалификации, опыта и вложения огромных усилий, но тем выше ценятся результаты проведенной работы. Преимуществами вывода компании на IPO будут:

• привлечение значительных средств на длительный срок;
• повышение капитализации и рыночной стоимости компании;
• повышение имиджа и кредитного рейтинга;
• повышение лояльности сотрудников;
• выгодный выход собственника из бизнеса (при желании).

Недостатки:

• процесс вывода компании на IPO сложен и требует существенных денежных и временных вливаний;
• деятельность акционерного общества становится прозрачной, возрастает количество проверок;
• сохраняется возможность выкупа одним из инвесторов контрольного пакета;
• компания будет вынуждена вступить в гонку за ежеквартальную прибыль, иначе упадет цена на акции^[16].

В заключении главы сделать вывод о том, что под финансовыми ресурсами понимаются денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственности или распоряжении субъектов хозяйствования или органов государственной власти и местного самоуправления, используемые ими на цели расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «МАГНУС»

2.1 Краткая характеристика предприятия ООО «Магнус»

Общество с ограниченной ответственностью «Магнус» было создано 11 июля 2006 года. Расположено по адресу: 129090, г. Москва, Проспект Мира, д.12, строение 9, этаж 1, помещение I.

Генеральный директор: Жукова Людмила Валерьевна.

Главной целью организации является извлечение прибыли, удовлетворение потребностей потребителей в продукции и услугах, а также обеспечение благоприятных условий для работников организации.

Основным видом деятельности ООО «Магнус» является производство корпусной офисной мебели, торгового и выставочного оборудования, мебели для школьных и дошкольных учреждений, домашней мебели (шкаф-кровать, гостиные, кухни, спальни, детские, шкафы и гардеробы).

ООО «Магнус» не имеет филиалов и представительств.

К дополнительным видам деятельности, предусмотренным Уставом организации, относится:

• деятельность автомобильного грузового транспорта и услуги по перевозкам;
• проведение плотничных и столярных работ;
• проведение завершающих и отделочных работ;
• руководство текущей деятельностью организации осуществляется директором.

На сегодняшний компанией накоплен огромный опыт по производству корпусной мебели, как серийных образцов, так и индивидуального проектирования. Сегодня компания создаёт мебель на современнейшем импортном оборудовании, производства ведущих европейских фирм. В производстве мебели используются только безопасные высококачественные ламинированные древесно-стружечные плиты, комплектующие и фурнитура.

Отличное оборудование, высококачественные материалы, творческий подход и отношение к своему делу позволяют ООО «Магнус» изготавливать действительно высококачественную, надёжную и красивую мебель.