Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг.pdf

На рисунке 2 представим доходность инвестиционных портфелей АО «Интерпромбанк» за 2016 – 2018 г.г.

Рис. 2. Инвестиционный портфель АО «Интерпромбанк» за 2016 – 2018 г.г.

Анализ инвестиционных портфелей АО «Интерпромбанк» за 2016 – 2018 г.г. показал, что наибольший доход компания получала в 2016 году. Однако в структуре рассмотренных инвестиционных портфелей присутствуют рискованные ценные бумаги за 2016 год — Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ АО, МТС АО за 2017 год — Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Дикси АО, МТС АО; за 2018 год — Роснефть, ГАЗПРОМ АО, Сбербанк, Уркалий-ао.

Так как АО «Интерпромбанк» должен получать постоянный доход и выбирать наиболее доходные и обладающие наименьшими рисками ценные бумаги, компании необходимо выработать новую стратегию поддержания доходности и выбора наиболее оптимальные.

Для этого предлагается использовать тестирование инвестиционной доходности, за счет исключения из портфеля наиболее рискованных инвестиций.

3.1. Оценка эффективности предлагаемых мероприятий

Согласно полученным данным за 2016 год в инвестиционном портфеле АО «Интерпромбанк» находилось 20 ценных бумаг (таблица 3.1). Из данных таблицы 3.1 выбираем из списка 10 акций с наибольшей дивидендной доходностью и выстраиваем их по убыванию дивидендной доходности (таблица 3.4).

Таблица 3.4

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности за 2016 г.

Средняя доходность портфеля составляет 196,22%

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 9 акций. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (таблица 3.5).

Таблица 3.5

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности на конец 2016 г.

Продолжение таблицы 3.5

Средняя доходность портфеля составляет 120,24%

Представим доходность оптимального портфеля АО «Интерпромбанк» на начало и на конец 2016 года на рисунке 3.

Рис. 3. Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Интерпромбанк» на начало и на конец 2016 года.

Таблица 3.6

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности за 2017 г.

Продолжение таблицы 3.6

Средняя доходность портфеля составляет 158,08%

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 9 акций. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (таблица 3.7).

Таблица 3.7

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности на конец 2017 г.

Средняя доходность портфеля составляет 136,44%

Представим доходность оптимального портфеля АО «Интерпромбанк» на начало и на конец 2017 года на рисунке 4.

Рис. 4. Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Интерпромбанк» на начало и на конец 2017 года.

Таблица 3.8

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности за 2018 год

Средняя доходность портфеля составляет 129,66%

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 9 акций. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (таблица 3.9).

Таблица 3.9

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности на конец 2018 г.

Продолжение таблицы 3.9

Средняя доходность портфеля составляет 111,14%

Представим доходность оптимального портфеля АО «Интерпромбанк» на начало и на конец 2018 года на рисунке 5.

Рис. 5. Доходность оптимального портфеля ценных бумаг АО «Интерпромбанк» на начало и на конец 2018 года.

На основании данных, полученных в ходе выше произведенных расчетов, сравним доходности портфелей, составленных в соответствии со стратегией дивидендной доходности, с показателями основных российских фондовых индексов — РТС, ММВБ, ММВБ 10 за, рассмотренные выше, годичные временные промежутки, а так же сравним среднегодовые значения доходности сконструированного портфеля с аналогичными значениями данных индексов (таблица 3.10).

Таблица 3.10

Сравнение доходности портфеля с показателями фондовых индексов

Согласно данным таблицы можно сделать вывод, что выбранный портфель ценных бумаг не является оптимальным, так как динамика стоимости индексов РТС, ММВБ и ММВБ 10 гораздо выше.

Но такая доходность является довольно высокой в разрезе каждой инвестиционной компании. АО «Интерпромбанк» есть куда стремиться и имея разработанную методику выбора наиболее доходных ценных бумаг компания сможет избежать ошибок в выборе наиболее эффективных и доходных финансовых инструментов.

По итогам произведенного выше анализа, можно сделать вывод, что предложенная стратегия, при внешней простоте использования, в долгосрочном периоде, позволяет получить приемлемую доходность, и даже обыграть основные индексы российского фондового рынка. Заключение

Выводы

Таким образом, по итогам проведенного исследования можно сделать следующие выводы: под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная согласно с конкретной инвестиционной стратегией совокупность инвестиций в инвестиционные объекты. Сущность портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования методом изучения совокупности объектов инвестирования и тех их свойств, которые недосягаемы с позиции отдельно взятого объекта, а допустимы только при их сочетании.

Самую важную роль в распоряжении вложениями отведена теории оптимального портфеля, соединенная с трудностями выбора эффективного портфеля, приносящего максимальную прогнозируемую прибыльность при некотором, применимом для инвестора уровне риска.

Основой теории оптимальности инвестиционного портфеля составляют модели предложенные Марковицем, Шарпом, Модильяни и Миллером.

Таким образом, основная задача при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и заработком для инвестора.

Деятельность АО «Интерпромбанк» в значительной степени зависит от ценовой конъюнктуры российского фондового рынка, на которую, в свою очередь, сильное влияние оказывает ситуация в мировой экономике и состояние зарубежных фондовых рынков.

В 2017-2018 гг. российский фондовый рынок существенно отставал по динамике от своих ближайших конкурентов. На фоне сохранения неустойчивого экономического развития в ведущих экономически развитых странах мира усилились кризисные тенденции в российской экономике, которые сопровождались резкой девальвацией рубля на валютном рынке и падением мировых цен на нефть.

АО «Интерпромбанк» придерживалась стратегии сокращения средней дюрации портфеля с увеличением доли иностранных долговых инструментов в связи с высокими темпами обесценения рубля и ростом процентных ставок.

В 2018 году АО «Интерпромбанк» продолжило осуществлять операции с акциями и облигациями российских эмитентов.

Портфель акций на 31 декабря 2018 г. составил 1355,34 млн. руб. (по ценам покупки) и сократился за год на 6,33%.

По итогам 2018 г. валовая прибыль АО «Интерпромбанк» выросла на 77% к уровню предыдущего года и составила почти 464,6 млн. руб. Прибыль от продаж по итогам года выросла в 3,1 раза и составила 242,2 млн. руб. Чистая прибыль выросла в 2,3 раза и составила 445,8 млн. руб.

Рост валовой и чистой прибыли обусловлен ростом эффективности торговых операций. Так, рентабельность по валовой прибыли в 2018 г. выросла до 3,9% против 2,95% годом ранее. Данный показатель оказался максимальным за последние пять лет.

По итогам работы за 2018 год стратегия АО «Интерпромбанк» на 2016 г. предусматривает сохранение приоритетных целей повышения эффективности текущей деятельности, роста доходов благодаря углублению диверсификации бизнеса, расширению спектра предоставляемых клиентам услуг, увеличению клиентской базы и реализации перспективных инвестиционных проектов.

Основной целью АО «Интерпромбанк» является получение максимального дохода по существующему портфелю ценных бумаг.

Согласно полученным данным инвестиционный портфель АО «Интерпромбанк» за 2016 – 2018 г.г. составлен из высокодоходных ценных бумаг, при этом наибольшей доходностью (и соответственно большим риском) обладают акции компаний: Роснефть, Сбербанк, ГАЗПРОМ АО, МТС АО и др.

Средняя доходность инвестиционного портфеля АО «Интерпромбанк» за 2016 год составляет 101,781%; за 2017 год составляет 84,212%; за 2018 год составляет 70,697%.