Файл: Понятие и виды ценных бумаг ( Порядок выпуска и обращения ценных бумаг).pdf

3. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг

3.1. Эмиссия ценных бумаг

Эмиссией ценных бумаг называют последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, установленная законом.

Эмитент – это организация, производящая выпуск ценных бумаг.^[64]

Основная цель эмиссии заключается в привлечении организацией дополнительных источников финансирования.

Порядок выпуска ценных бумаг состоит из нескольких этапов:

1. Принятие решения о выпуске ценных бумаг.
2. Утверждение решения об эмиссии (дополнительной эмиссии) ценных бумаг.
3. Государственная регистрация выпуска или дополнительного выпуска ценных бумаг.
4. Размещение ценных бумаг.
5. Государственная регистрация отчета о результатах эмиссии (дополнительной эмиссии) ценных бумаг.^[65]

Если последовательность этапов нарушена, то это является условием для признания эмиссии недобросовестной, вследствие чего может быть отказано в государственной регистрации ценных бумаг.

С позиции очередности выделяют первичную и вторичную эмиссию ценных бумаг.

Первичная эмиссия – это первичный выпуск организацией собственных ценных бумаг. Например, компания впервые выпускает собственные акции или облигации, или обыкновенные акции компании котируются на фондовой бирже, а дополнительно к ним она производит эмиссию привилегированных акции или облигаций.

Вторичная эмиссия предполагает повторное размещение компанией различных ценных бумаг.

Согласно методу размещения выпуск ценных бумаг может осуществляться с помощью подписки, распределения и конвертации.^[66]

Эмиссия ценных бумаг может быть осуществлена в двух формах (подписках):

• закрытое (частное) размещение среди ограниченного круга инвесторов с регистрацией выпуска, но без публичного объявления о нем;
• открытое (публичное) размещение среди неограниченного круга инвесторов с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, которые предполагают раскрытие информации, которая содержится в отчете об итогах выпуска ценных бумаг.

Метод распределения является актуальным только для акций, размещение бумаг осуществляется среди определенного круга лиц, без подписания договора. Распределение может быть использовано при формировании акционерного общества, а также при проведении бонусной эмиссии.

Конвертация предполагает под собой обмен, а не продажу ценных бумаг на ранее оговоренных условиях.^[67]

Эмиссия облигаций производится советом директоров или решением исполнительного органа организации. Решение об эмиссии акций принимается на общем собрании акционеров. Данное решение должно быть задокументировано и содержать следующие сведения:

• тип выпускаемой ценной бумаги: категория и разновидность для акций и серия для облигаций;
• форма эмиссии ценных бумаг;
• права владельца ценной бумаги;
• номинальная стоимость;
• количество выпускаемых ценных бумаг;
• форма хранения;
• порядок размещения ценных бумаг.

Регистрация эмиссии ценных бумаг позволяет предоставлять их лишь акционером, имеющим в собственности голосующие акции, что является привилегией.^[68] Стоимость ценных бумаг в данном случае может быть на 10 процентов ниже рыночной, по которой приобретают другие люди и организации.

Эмитент ценных бумаг имеет право установить ограничения на численность ценных бумаг или на их номинальную стоимость.^[69] При проведении закрытой подписки в решении об эмиссии ценных бумаг указываются критерии инвесторов, имеющих право на их приобретение.

Все виды ценных бумаг в обязательном порядке проходят государственную регистрацию, на которой утверждаются:

• решение об эмиссии ценных бумаг;
• проспект, если есть потребность;
• бланки ценных бумаг при их эмиссии в документарном виде.

Российское законодательство выдвигает сроки, на протяжении которых эмитент обязан предоставить бумаги на прохождение регистрации, обычно это три месяца с момент утверждения решения об эмиссии.

Грамотно подготовившись к эмиссии ценных бумаг, организация повышает шансы на их успешную государственную регистрацию, что позволит привлечь дополнительное количество средств для успешного и динамичного развития организации.

Благоприятное завершение процедуры эмиссии ценных бумаг означает, что они поступают на рынок для дальнейшего обращения.

3.2. Обращаемость ценных бумаг

Обращение ценных бумаг представляет собой заключение гражданско-правовых сделок, которые влекут за собой переход права собственности на ценные бумаги.^[70]

Обращаемость ценных бумаг – это особенность исполнения обязательства, удостоверенных ценными бумагами, переход прав на эти бумаги, а также возможность их оспаривания и восстановление в случае утраты.

Важным моментом в обращении ценных бумаг является фиксация перехода права на эмиссионные ценные бумаги от одного владельца к другому.^[71] Порядок перехода прав в результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения и от формы существования ценных бумаг.

Право собственности на ценные бумаги может переходить не только на основании совершения гражданско-правовых сделок, но и на основании судебного решения, а также в порядке наследования в случае смерти гражданина.

Формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра – записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, – записями по счетам депо в депозитариях.

Согласно ст.8 Федерального закона от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» реестр владельцев ценных бумаг – это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории именных ценных бумаг, принадлежащих им.^[72] Он может быть составлен по состоянию на любую дату и позволяет идентифицировать владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Ст.146 ГК РФ определяет формы передачи прав по различным типам ценных бумаг. Для передачи прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручение ценной бумаги данному лицу. Права, которые удостоверены именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки права требования (цессии). По ордерной ценной бумаге права передаются путем совершения на бумаге передаточной надписи – индоссамента.

Торговля ценными бумагами может осуществляться и на биржевом, и на внебиржевом рынках. На биржевом рынке в России обращаются преимущественно государственные ценные бумаги, остальные эмиссионные ценные бумаги обращаются на внебиржевом рынке.

Заключать гражданско-правовые договоры по ценным бумагам могут как физические лица, так и юридические.^[73] Но если деятельность по купле-продаже ценных бумаг осуществляется систематически, то ей могут заниматься только участники рынка ценных бумаг – брокеры и дилеры.

Брокерской деятельностью считается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.^[74]

Дилерская деятельность представляет собой совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки/продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки/продажи этих ценных бумаг по ценам, которые объявлены лицом, осуществляющим такую деятельность.^[75]

Для того чтобы внести приобретателя в реестр владельцев именных ценных бумаг регистратору должны быть представлены документы, предусмотренные Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг.^[76] Основным документом среди них выступает передаточное распоряжение, которое должно отвечать ряду требований и содержать^[77]:

1. Указание регистратору внести в реестр запись о переходе права собственности на ценные бумаги.
2. Данные лица, передающего бумаги.
3. Данные приобретателя.
4. Сведения о передаваемых ценных бумагах: наименование, вид, категория, регистрационный номер, количество передаваемых ценных бумаг, основание перехода права собственности, сумма сделки, обременения.
5. Подписи зарегистрированного лица, либо его представителя.

Если сделка совершена без участия профессионального участника рынка ценных бумаг, то реестродержателю предоставляется договор помимо передаточного распоряжения.

Регистратор вносит запись в реестр в трехдневный срок с момента представления ему документов, при необходимости открывает приобретателю лицевой счет.

В случае если данные о новом владельце такой ценной бумаги не были сообщены держателю реестра данного выпуска или номинальному держателю ценной бумаги к моменту закрытия реестра для исполнения обязательств эмитента, составляющих ценную бумагу (голосование, получение дохода и другие), исполнение обязательств по отношению к владельцу, зарегистрированному в реестре в момент его закрытия, признается надлежащим. Ответственность за своевременное уведомление лежит на приобретателе ценной бумаги.

Подлинность подписей на документах о переходе прав собственности на ценные бумаги могут быть заверены нотариусом или профессиональным участником рынка ценных бумаг.^[78]

Если переход прав на ценные бумаги осуществляется в результате иных действий, то это может быть подтверждено следующими документами: оригинал или нотариально заверенная копия свидетельства о праве на наследство, копия решения суда, вступившего в законную силу, заверенная судом и т.д.

При решении вопросов наследования ценных бумаг регистратор должен внести изменения в реестр на основании следующего перечня документов:

• оригинал свидетельства о праве на наследство, либо его нотариальная копия;
• оригинал или нотариальная копия документа, подтверждающего право уполномоченного представителя;
• сертификаты ценных бумаг, принадлежащие умершему.

Если переход прав на ценные бумаги совершается по решению, распоряжению или приказу суда (исполнительный лист), то регистратор должен получить заверенные судом копии этих документов.

При передаче прав на ценные бумаги по решению суда регистратор вносит записи в реестр на основании следующих документов:

• копия решения суда, вступившего в законную силу, заверенная судом, исполнительный лист;
• сертификаты ценных бумаг, принадлежащие прежнему владельцу (в случае документарного выпуска).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Целью курсовой работы было раскрытие понятия ценных бумаг. Для этого были выделены основные признаки ценной бумаги, содержащиеся в определении. Ценная бумага – это документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Другими словами, бумага признается ценной не в силу присущих ей естественных свойств, а в силу того, что данная ценная бумага подтверждает права владельца на определенные материальные или нематериальные права. При этом осуществляются эти права только при предъявлении ценной бумаги.

В ходе исследования выяснилось, что основными признаками ценной бумаги являются:

• документарность – соблюдение формы и обязательный реквизитов;
• литеральность;
• публичная достоверность;
• презентационность;
• воплощение частных прав;
• оборотоспособность;
• автономность (самостоятельность) права, выраженного в ценной бумаге.

Дискуссионным остается вопрос относительно предъявительного характера осуществления и передачи прав, вытекающих из ценной бумаги. С одной стороны, это требует легальное определение, однако сам законодатель отходит от установленного правила, закрепляя прямо противоположные нормы, содержащиеся как в самом Гражданском кодексе, так и в других законах. С другой стороны, отход от презентативности как обязательного признака ценной бумаги высказывается и в научно-теоретических работах современников. Тем не менее, сторонники документарных ценных бумаг отстаивают незыблемость такого признака. Разрешение этого вопроса также видится в необходимости поэтапного законотворческого процесса для постепенного перехода к бездокументарным бумагам. Поскольку ни практика, ни теория на данном этапе не могут сказать однозначно, является ли предъявление ценной бумаги ее неотъемлемым элементом.