Добавлен: 28.04.2023
Просмотров: 192
Скачиваний: 1
Вторым направлением инвестиционной банковской деятельности является корпоративное финансирование, которое получило активное развитие в России.
Корпоративное финансирование представляет собой финансирование оборотного капитала и капитальных затрат действующего бизнеса, а также финансирование проекта под общекорпоративный риск. Главное отличие корпоративного от проектного финансирования заключается в том, что предприятие уже генерирует денежный поток и финансирование выдается под риск действующего предприятия. Корпоративное финансирование включает в себя следующие услуги:
− финансирование компаний с возможным участием банка в акционерном капитале;
− сделки по выкупу компаний за счет кредитных средств;
− прочие сложноструктурированные сделки слияния и поглощения.
− мезонинное финансирование;
− реструктуризация долговых обязательств, в т. ч. с конвертацией части обязательств в акционерный капитал.
Важнейшая особенность проектного финансирования состоит в том, что для реализации конкретного проекта создается специальная проектная компания (SPV — special purpose vehicle, SPE — special purpose entity), которая мобилизует ресурсы (не только денежные) для реализации проекта, выполняет реализацию проекта и расплачивается с кредиторами и инвесторами проекта из средств (денежного потока), создаваемых самим проектом. Вторая особенность заключается в отсутствии активов для обеспечения возврата получаемых заемных средств на начальном этапе инвестиционной стадии проекта.
Создаваемые (приобретаемые) активы могут оформляться в качестве залогового обеспечения. Третья особенность проектного финансирования состоит в использовании для проекта различных финансовых инструментов (долевых, долговых, производных) и различных договоров.
Учитывая вышеперечисленные особенности дадим следующее определение проектного финансирования: форма финансирования с использованием различных инструментов специально созданной для реализации проекта компании (SPV), при которой будущие денежные потоки проекта являются основным обеспечением возврата заемных средств и выплаты доходов инвесторам.
Предоставление финансовых консультаций клиенту не всегда можно рассматривать как отдельную услугу. В большинстве случаев предоставление рекомендаций присутствует в качестве составной части таких услуг, как привлечение финансовых средств, реструктуризация бизнеса, брокерские услуги, управление портфелем, проектное финансирование.
Таким образом, основной функцией инвестиционных банков является посредничество на финансовых рынках. Они специализируются на помощи инвесторам в размещении их ценных бумаг на первичном рынке с целью финансирования инвестиций. После реализации ценных бумаг инвестиционный банк организует для них вторичный рынок, выступая в качестве дилера и брокера. Также рассматриваемые банки могут выступать в роли гарантов размещения новых эмиссий существующих компаний или как учредители новых компаний, создают консорциумы, включающие инвестиционные и коммерческие банки, дилерские организации.
Глава 2. Перспективы развития инвестиционных банков
В современных условиях область компетенции инвестиционных банков становится намного обширнее. Уже отходит на второй план концепция, что инвестиционные банки занимаются исключительно операциями, связанными с ценными бумагами. Происходит расширение и диверсификация их деятельности, что включает в себя создание новых услуг и появление новых финансовых инструментов.
Глобализация и экономическое развитие способствуют укрупнению инвестиционных банков и их концентрации в национальных финансовых центрах. Это стало движущей силой для создания транснациональных банков, оперирующих в мировых масштабах. На сегодня существует порядка 50 крупных банков, одними из которых являются GoldmanSachs&Co. (Нью-Йорк, США), MorganStanley (Нью-Йорк, США), JPMorgan (Нью-Йорк, США), CreditSuisse (Нью-Йорк, США), DeutscheBankAG (Нью-Йорк, США) и другие[5].
Можно сделать вывод, что деятельность инвестиционных банков напрямую связана с функционированием рынка ценных бумаг. Степень его сформированности во многом определяет поле деятельности банков, возможность получения достаточной прибыли от реализуемых операций.
Следовательно, выделение инвестиционных банков в отдельную сферу предполагает достаточно высокую степень развития рынка ценных бумаг.
Система долгосрочного кредитования также является одним из проблемных аспектов на пути развития инвестиционных банков. Данные операции, банки осуществляют либо за счет собственных ресурсов, либо, работая с привлеченными средствами, поэтому потребность в капитале очень велика. В том числе, предоставлению таких кредитов сопутствует достаточно высокий риск, в связи с чем возрастает необходимость получения достоверной информации о заемщике и реальной оценки экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов.
Таким образом, успешное функционирование инвестиционных банков тесно связано со степенью доступности информации, уровнем развития банковской системы и экономики в целом. Именно поэтому банки, специализирующиеся на инвестиционной деятельности успешно функционируют лишь в развитых странах, таких как США и некоторые страны Европы. Что касается развивающихся стран, то чаще всего им не присуще большое количество инвестиционных банков, скорее крупные банки таких стран осуществляют инвестиционную деятельность наравне с другими услугами, или же число таких специализированных банков крайне невелико.
Сложившаяся на данный период экономическая ситуация может двояко повлиять на деятельность инвестиционных банков. С одной стороны, есть вероятность негативного влияния: снижение активности, отток капитала и в конечном счете банкротство. С другой стороны – укрепление позиций крупных банков, возможность реорганизации и объединения сильных, перспективных, но не больших банков в более крупные, а также «отчистка» рынка от слабых, неустойчивых инвестиционных банков, что приведет к «оздоровлению» экономики[6].
В настоящее время на рынке инвестиционно-банковских услуг России работают на равных условиях, как компании, так и банки. Это позволяет охарактеризовать инфраструктурную модель фондового рынка России как смешанную. Здесь присутствуют как отечественные, так и зарубежные игроки. Условно российский рынок инвестиционных банков можно поделить на три группы: ‒ крупнейшие международные банки, ориентированные на сделки с участием транснациональных корпораций. Сумма таких сделок — несколько сотен миллионов и миллиарды долларов: MorganStanley, DresdnerKleinwortWasserstein, JP Morgan, UBS, CSFB, DeutscheBank, Citigroup, GoldmanSachs; ‒ российские банки, фокусирующиеся на международных рынках: ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, Альфа-банк, «Ренессанс Капитал»; ‒ российские инвестиционные банки, ориентированные на работу на отечественном рынке: Росбанк, Траст, Промсвязьбанк, банк Москвы и др. Рассмотрим состав, структуру и динамику активов банковского сектора России по источникам вложений средств (таблица 1).
Таблица 1
Структура активов кредитных организаций, сгруппированных по направлениям вложений, млрд. руб.
|
Активы |
2015 г. |
2016 г. |
2017 г. |
Темп роста, % |
Среднегодовой темп роста, % |
|
Денежные средства, драгоценные металлы и камни |
1608,7 |
2754,2 |
1500,4 |
93,3 |
96,6 |
|
Счета в Банке России в уполномоченных органах и других стран |
2264,9 |
3297,8 |
2481,7 |
109,6 |
104,7 |
|
Корреспондентские счета в кредитных организациях |
1496,5 |
2675,2 |
2545,5 |
170,1 |
130,4 |
|
Ценные бумаги, приобретенные кредитными организациями, всего |
7822,3 |
9724,0 |
12187,3 |
155,8 |
124,8 |
|
Прочее участие в уставных капиталах |
353,9 |
427,6 |
572,0 |
161,6 |
127,1 |
|
Производственные финансовые инструменты |
175,8 |
2298,6 |
1346,4 |
765,9 |
276,7 |
|
Кредиты и прочие ссуды |
40535,3 |
52115,7 |
58152,4 |
143,5 |
119,8 |
|
Основные средства, прочая недвижимость, нематериальные активы и материальные запасы |
1147,5 |
1222,3 |
1255,3 |
109,4 |
104,6 |
|
Использование прибыли |
192,2 |
177,0 |
111,5 |
58,0 |
76,2 |
|
Прочие активы, всего |
1826,0 |
2960,5 |
3580,1 |
196,1 |
140,0 |
|
Всего активов |
57423,1 |
77653,0 |
83732,5 |
145,8 |
120,8 |
Представленная динамика в таблице 1, свидетельствует о стабильном росте размещения средств в кредиты, прирост которых за исследуемый период составил 43,5 % или 7 617,1 млрд. руб., при этом их среднегодовой прирост составил 19,8 %. Так же демонстрируют стабильный рост вложения в ценные бумаги, которые увеличились с 7 822,3 млрд. руб. до 12 187,3 млрд. руб. и их среднегодовой прирост составил 24,8 %.
В целом по всей совокупности активов за исследуемый период наблюдается положительная динамика (среднегодовой прирост — 20,8 %), что говорит об увеличении спроса населения и хозяйствующих субъектов на инвестиционные ресурсы.
На протяжении всего рассматриваемого периода наибольший удельный вес в структуре активов занимают кредиты, их доля составляет 69,5 % по состоянию на 2017 год. При этом удельный вес инвестиций в ценные бумаги на 2017 год по сравнению с 2015 г. увеличился с 13,6 % до 14,6 %. Более детальный анализ состава и структуры вложений коммерческих банков в ценные бумаги за период 2013-2017 гг. представлен в таблице 2.
Таблица 2
Состав и структура вложений коммерческих банков РФ в ценные бумаги
|
Ценные бумаги, приобретенные банками |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|||||
|
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
млрд. руб. |
% |
|
|
Всего |
5829,0 |
100,0 |
6211,7 |
100,0 |
7034,9 |
100,0 |
7822,3 |
100,0 |
9724,0 |
100,0 |
|
В том числе: долговые обязательства |
4419,9 |
75,8 |
4676,2 |
75,3 |
5265,1 |
74,8 |
6162,9 |
78,8 |
7651,4 |
78,5 |
|
долевые ценные бумаги |
710,9 |
12,2 |
914,4 |
14,7 |
791,6 |
11,3 |
790,4 |
10,1 |
488,7 |
5,0 |
|
векселя (учет) |
330,0 |
5,7 |
233,9 |
3,8 |
398,8 |
5,7 |
274,1 |
3,5 |
218,0 |
2,2 |
|
акции дочерних и зависимых акционерных обществ |
368,2 |
6,3 |
387,3 |
6,2 |
579,4 |
8,2 |
594,9 |
7,6 |
1365,9 |
14,0 |
|
из них: акции дочерних и зависимых кредитных организаций - резидентов |
168,4 |
2,9 |
159,3 |
2,6 |
184,2 |
2,6 |
189,2 |
2,4 |
503,4 |
5,2 |
По данным, представленным в таблице 2, видно, что структура вложений банков в ценные бумаги относительно стабильна − основную долю, около 80 %, составляют долговые обязательства.
За период 2013–2017 гг. наиболее заметные структурные изменения наблюдаются по инвестициям в долевые ценные бумаги. Так, доля вложений в акции с целью получения спекулятивного дохода сократилась более чем в 2 раза и по состоянию на 2017 г. составила лишь 5 % от общей суммы вложений против 12,2 % на 2013 г.
С другой стороны, участие банков в акционерном капитале дочерних и зависимых акционерных обществ выросло − доля инвестиций в портфелях участия на 2017 г. достигла 14 % против 6,3 % в 2013 г.
Наглядно динамика вложений банков РФ в ценные бумаги представлена на рисунке 1.
Рисунок 1 – Динамика вложений банков РФ в ценные бумаги за 2013-2017 гг., млрд. руб.
Как было отмечено ранее, инвестиционная деятельность банков реализуется еще в одном аспекте − организация долгосрочного кредитования под инвестиционные проекты.
В условиях экономической нестабильности все больше приобретает особую актуальность реализация инвестиционных проектов на основе проектного финансирования. Банковские учреждения выполняют функции организаторов и финансовых инициаторов осуществления крупных инвестиционных проектов и программ, а также играют решающую роль в мобилизации финансовых инвестиционных ресурсов.
Основными игроками на отечественном рынке банковского проектного финансирования на сегодняшний день можно считать Сбербанк, Альфа-банк, Россельхозбанк и ВТБ. Однако, такие банки как Промсвязьбанк, Газпромбанк, банк «ФК Открытие», Евразийский банк и другие активно развивают проектное финансирование (таблица 3).
У Банка России на данный момент отсутствует официальная статистика относительно объемов проектного финансирования. Банки не разглашают условия своего участия в проектах, что свидетельствует о незрелости данного сегмента рынка банковских услуг и соответственно негативно влияет на его развитие [3, с. 149].
Таблица 3
Рейтинг крупнейших банков, которые осуществляют кредитование инвестиционной деятельности на 1 января 2018 г.
|
Место по активам |
Банк |
Надежность |
Активы, млрд. руб. |
Средства физических лиц, млрд. руб. |
|
1 |
Сбербанк России |
5 |
10427,1 |
5523,3 |
|
2 |
ВТБ |
5 |
4129,6 |
13,5 |
|
3 |
Газпромбанк |
4 |
2385,4 |
253,5 |
|
4 |
Россельхозбанк |
5 |
1399,2 |
149,6 |
|
5 |
Банк Москвы |
4 |
1205,5 |
155,1 |
|
6 |
ВТБ 24 |
5 |
1170,2 |
823,1 |
|
7 |
Альфа-банк |
4 |
916,7 |
233,6 |
|
8 |
Юникредит банк |
5 |
875 |
50,5 |
|
9 |
Росбанк |
4 |
594,8 |
133,9 |
|
10 |
Райффазенбанк |
5 |
563,9 |
204,8 |