Файл: Финансы акционерных обществ.pdf

Почему же рассматриваемые акционерные общества использовали только смешанную модель финансового обеспечения? Ответ кроется в самой сущности модели. Она позволяет достаточно гибко маневрировать финансовыми ресурсами при формировании необходимых внеоборотных и оборотных активов.

В перспективе публичные акционерные общества и далее будут использовать смешанную модель финансового обеспечения хозяйственной деятельности как наиболее эффективную в условиях постоянно меняющейся хозяйственной среды, нестабильности финансового, товарного и сырьевого рынков, неоднозначности экономической и политической ситуации в мире, в том числе с санкциями по отношению к российским компаниям.

Таким образом, можно сделать следующие выводы: несмотря на экономический спад, нестабильность в мировой и отечественной экономике, большинство российских акционерных обществ наращивают объемы финансовых ресурсов. В основном рост объемов финансовых ресурсов достигается за счет привлечения заемных средств. Практически все акционерные общества привлекали финансовые займы и кредиты. Это позволяло более гибко маневрировать финансовыми средствами, вкладывать их в операционную и инвестиционную деятельность. Акционерные общества наращивают собственные финансовые ресурсы за счет чистой (нераспределенной) прибыли. Это позволяет утверждать, что рассматриваемые хозяйствующие субъекты достаточно эффективно используют сформированные финансовые ресурсы. В качестве основного метода формирования финансовых ресурсов в публичных акционерных обществах промышленности используется метод заемного финансирования. Только отдельные ПАО использовали метод самофинансирования или метод смешанного финансирования. В качестве основной модели финансового обеспечения хозяйственной деятельности акционерные общества использовали смешанную модель, которая в условиях российской экономической и политической нестабильности наилучшим образом позволяет маневрировать финансовыми ресурсами в зависимости от источников их формирования, стоимости и риска при вложении во внеоборотные и оборотные активы.

2.Практические аспекты формирования финансов акционерных обществ на примере ПАО «НК «Роснефть»

2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО «НК «Роснефть»

«Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира. Основными видами деятельности ПАО «НК «Роснефть» являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами.

Компания включена в перечень стратегических предприятий России. Ее основным акционером (50,00000001% акций) является АО «РОСНЕФТЕГАЗ», на 100% принадлежащее государству, 19,75% акций принадлежит компании BP, 18,93% акций принадлежит компании КьюЭйчОилИнвестментс ЛЛК / QH OilInvestments LLC, одна акция принадлежит государству в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом, оставшиеся акции находятся в свободном обращении (см. раздел Структура акционерного капитала).

Рассмотрим результаты деятельности компании в соответствии с МСФО.

Таблица 3

Консолидированные финансовые результаты по МСФО за 12 М. и IV кв. 2018 г.

В 2018 году на фоне волатильности нефтяных цен, негативного изменения налогового законодательства, введения регулирования цен на нефтепродукты на внутреннем рынке и влияния ограничений на добычу ОПЕК+ Компания продемонстрировала успешные производственные и финансовые результаты.

Роснефть продолжила реализацию инвестиционных проектов и интеграцию ранее приобретенных активов.

Свою эффективность подтверждает одобренная год назад стратегия органического роста, направленная на повышение прибыльности бизнеса и максимизацию отдачи от существующих активов. По итогам года Компания продемонстрировала значительный денежный поток, в результате чего объем долговой нагрузки был снижен более чем на 14 млрд долл. США.

Утвержденная дивидендная политика позволила увеличить выплаты акционерам, что положительно сказалось на стоимости Роснефти – с момента одобрения стратегии Компании в декабре 2017 г. рост рыночной капитализации Компании составил 40% при средней динамике по российским нефтегазовым компаниям порядка 32%.

В дальнейшем будет продолжена работа по повышению эффективности финансовой и операционной деятельности Компании, технологической трансформации бизнеса и выполнению других задач, обеспечивающих лидирующие позиции Компании в долгосрочной перспективе».

Выручка за 2018 г. увеличилась в 1,4 раза год к году, составив 8 238 млрд руб. (133,7 млрд долл.), что, в первую очередь, обусловлено ростом мировых цен на нефть (+41,2% в руб. и +31,4% в долл. выражении), а также увеличением доходов от совместных российских и международных проектов (+ 44% год к году).

В IV кв. 2018 г. выручка составила 2 165 млрд руб. (33,1 млрд долл.), сократившись на 5,3% в рублевом выражении по отношению к уровню III кв. 2018 г., в результате значительного снижения мировых цен на нефть (-8,0% в руб. и -9,3% в долл. выражении), что было частично скомпенсировано ростом объемов добычи и реализации нефтяного сырья.

Показатель EBITDA за 2018 г. составил 2 081 млрд руб. (33,1 млрд долл.), что в 1,5 раза превышает уровень 2017 г. Росту показателя способствовало повышение эффективности деятельности, а также благоприятная внешняя конъюнктура рынка и смягчение ограничений в рамках соглашения ОПЕК+.

За 2018 г. рост удельных операционных затрат год к году составил 4,9% (со 185 до 194 руб. на б.н.э.), что значительно ниже темпа промышленной инфляции в РФ (11,9%). Увеличение связано, главным образом, с ростом затрат на ремонт и обслуживание растущего фонда скважин, нефтепромысловые услуги, а также ростом тарифов естественных монополий.

Рассмотрим результаты финансово-хозяйственной деятельности в соответствии с РСБУ.

Таблица 4

Динамика результатов финансово-хозяйственной деятельности, млн.руб.

Рис.2Динамика результатов финансово-хозяйственной деятельности компании

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

- в 2017 г. по сравнению с 2016 г. выручка и себестоимость активно росли. При этом темп роста выручки был ниже темпа роста себестоимости, в результате чего валовая прибыль снизилась на 1,7%.Рост коммерческих и управленческих расходов отразился снижение прибыли от продаж на 15%. Увеличение прочих доходов на 26,87% и снижение прочих расходов на 2,45% привело к росту чистой прибыли на 40,04%;

- в 2018 г. по сравнению с 2017 г. выручка и себестоимость продолжили активно увеличиваться (на 42,41% и 39,31% соответственно). Что позволило увеличить валовую прибыль на 50%, а прибыль от продаж на 73%.Снижение прочих расходов на 29% обеспечило прирост чистой прибыли на 231,58%.

Можно сделать вывод, что деятельность компании в 2016-2018 гг. была прибыльной и эффективной. Компания смогла обеспечить активный рост как выручки, так и чистой прибыли, что свидетельствует об эффективности стратегии управления.

2.2. Анализ финансов ПАО «НК «Роснефть»

Рассмотрим состояние ликвидности и платежеспособности компании.

Таблица 5

Относительные показатели ликвидности баланса компании

Таким образом, коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности оказались ниже нормы. Это говорит о наличии проблем с платежеспособностью компании в краткосрочном и долгосрочном периодах. При этом коэффициент быстрой ликвидности соответствовал норме.

Рис.3Динамика относительных показателей ликвидности баланса компании

Таблица 6

Абсолютные показатели ликвидности баланса компании