Файл: Прогнозирование эффективности реальных инвестиций коммерческого банка (на примере ПАО "Сбербанк").pdf

- собственная инвестиционная деятельность банка, направленная на создание инвестиционного актива, который появляется на балансе банка – инвестора в результате финансирования банком потребности своих клиентов в инвестициях;

- объектом участия банка в инвестиционных процессах, происходящих в экономике, являются инвестиционные проекты клиентов, в которые банк не вкладывает денежные средства (в результате использования того или иного финансового инструмента на балансе банка не возникает нового инвестиционного актива), а либо выполняет функции по управлению денежными средствами клиента (доверительное управление) или обслуживанию инвестиционных потребностей клиентов (брокер), либо осуществляет операции по консультированию и оценке инвестиционной привлекательности проекта, поиску и привлечению инвесторов, оптимизации финансовых потоков, генерируемых проектом, управлению рисками инвестиционных сделок.

При такой группировке объектов инвестиционной деятельности банка становится очевидно, что объекты инвестирования различаются между собой в зависимости от того являются ли они результатом финансирования банком потребности клиентов в инвестициях или удовлетворения их иными, не требующими финансирования, способами. Это обстоятельство может служить основанием для вывода о том, что методами осуществления инвестиционной деятельности банка являются:

– методы финансируемого участия банка в инвестициях, связанные с участием банка в реализации проектов на правах инвестора или кредитора;

– методы нефинансируемого участия банка в инвестициях на правах консультанта, организатора, брокера, депозитария или доверительного управляющего.

Процесс инвестиционной деятельности коммерческих банков достаточно сложный. Объектам инвестирования, то есть банкам, необходимо определиться с предметом инвестирования, используя рациональные методы выбора вида инвестиций. В процессе могут возникнуть инвестиционные риски, которые в случае неготовности к ним банка, негативно влияют на банковскую деятельность. Как результат инвестиционной деятельности, коммерческие банки имеют возможность увеличить собственные и заемные средства, повысить финансовый результат и инвестиционную привлекательность.

Упрощенный процесс инвестиционной деятельности показан в приложении 1

Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционная деятельность банка имеет двойственную природу, с одной стороны выступая как субъект инвестирования, а с другой как посредник в инвестиционном процессе. Банковские инвестиции могут осуществляться в различных формах и видах, что обусловлено различными объектами инвестирования.

1.2. Особенности инвестиционной деятельности коммерческого банка, методы ее анализа и оценки

В настоящее время все больше возрастает интерес к вопросам инвести­ционной деятельности коммерческих банков. Успешное становление этой сферы деятельности банков наряду со становлением инфраструктуры фондо­вого рынка имеет огромное значение для российской экономики. От деятель­ности банков на фондовом рынке выигрывают не только руководство и акци­онеры, но также их контрагенты и заемщики.

В широком смысле слова под инвестициями принято понимать исполь­зование средств с целью получения дохода и наращивания капитала. С этой точки зрения фактически все активные операции коммерческих банков могут рассматриваться как инвестиции. Однако в мировой практике при классифи­кации активов коммерческих банков понятие инвестиций применяется в ос­новном в узком смысле слова, обозначая вложения средств банками исклю­чительно в ценные бумаги на длительные периоды времени.

Получение дохода - одна из задач инвестиционной деятельности, кото­рая должна обеспечивать достижение еще таких важных целей, как безопас­ность вложений, их рост и ликвидность.

Требования по доходности инвестиций, как правило, выше требования к доходности ссудных операций банка. Это связано, прежде всего, со срока­ми вложений средств, поскольку ценные бумаги приобретаются банком в ос­новном на более длительные сроки, чем те, на которые выдаются кредиты. Это, безусловно, не означает, что банки не могут реализовать ценные бумаги на вторичном рынке в случае необходимости, но тогда уровень дохода, кото­рый может быть получен банком, значительно снижается.

Высокий уровень доходности ценных бумаг вступает в определенное противоречие с безопасностью вкладов, то есть неуязвимостью инвестиций относительно потрясений на рынке капиталов и стабильностью в получении дохода. Что касается роста капитала, то его не всегда выделяют как приори­тет инвестиционной деятельности. Дело в том, что данное задание могут обеспечить лишь отдельные виды ценных бумаг, в основном акции произ­водственных компаний передовых отраслей экономики, которые быстро расширяют свою деятельность. В этом случае при незначительной доходно­сти обеспечивается сравнительно высокий рост капиталов. Кроме того, рост вложений в ценные бумаги может рассматриваться и как более выгодный момент чем, скажем, рост их доходности. Такая выгодность может быть обу­словлена, прежде всего, особенностями налогообложения в стране, когда для капитализированной части доходов, полученных от инвестиций, устанавли­ваются налоговые льготы.

Еще одной важной целью инвестиционной деятельности является обеспечение надлежащего уровня ликвидности вложенных средств, которая указывает на возможность сравнительно быстро и без потерь превратить приобретенные инвесторами ценные бумаги на непосредственные платежные средства. Реализация данной задачи представляется особенно важной для коммерческих банков, ликвидность которых - одна из важнейших условий их нормального функционирования. Понятно, что найти на рынке ценные бумаги, которые бы соответствовали всем целям инвестирования, практиче­ски невозможно. В связи с этим коммерческие банки должны, прежде всего, определить целевые приоритеты своей инвестиционной деятельности, на ос­нове чего осуществляется выбор тех видов ценных бумаг, которые наиболее соответствуют целям банка.

Специфика и закономерности первичного и вторичного обращения ценных бумаг на рынке определяют особенности их различных видов и спо­собы их применения с учетом характера сделок, заложенных в основу эмис­сии ценных бумаг, порядка регулирования имущественных прав или отно­шений займа, различий в порядке оформления передачи ценных бумаг и пра­вах собственника при совершении операций с ними, особенностей получения дохода и ряда других параметров. Однако, к инвестиционным можно отнести операции банков далеко не со всеми видами ценных бумаг и не все виды возможных с ними операций.

Инвестиционными считаются только операции банка с акциями и об­лигациями, то есть видами ценных бумаг, которые в основном отличаются массовым характером эмиссии и имеют свойство вращаться на вторичном рынке.

При этом к инвестиционным относятся только операции, для которых характерным являются как вложения банковского капитала, так и получение прибыли. Все остальные операции банков с ценными бумагами, связанны с куплей - продажей по поручению клиента, хранением в специальных храни­лищах, управлением на доверительной основе, залогом, участием в эмиссии ценных бумаг и другие.

Не менее важную роль играет инвестиционная политика коммерческих банков, которая предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она выступает как комплекс меро­приятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направление на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестици­онных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важ­нейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являют­ся тактические и стратегические процессы управления инвестиционной дея­тельностью банка.

Для активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков в России необходимо:

• повысить доверие населения к банковской системе, создать более привлекательные условия для долгосрочных вкладов населения, с целью обеспечения банков долгосрочными ресурсами;
• снизить стоимость кредитов рефинансирования ЦБ РФ и установить ее на уровне ниже ключевой ставки, облегчить доступ к ним коммерческих банков, активизировать механизмы долгосрочного рефинансирования бан­ков, осуществляющих кредитование инновационной сферы;
• усовершенствовать законодательство в части защиты прав банков- кредиторов, признать невозврат кредита преступлением и реализовать эти положения на всех ступенях государственной и судебной власти;
• усовершенствовать налоговое законодательство, установить налого­вые льготы для банков под долгосрочные кредиты в инновационную дея­тельность;
• внедрить государственную систему страхования рисков инновацион­ной деятельности, в частности специально созданной государственной стра­ховой компанией, механизм государственного страхования инновационных кредитов, предоставить государственные гарантии по кредитам в инноваци­онную сферу;
• ускорить капитализацию банков путем улучшения условий инвести­рования в банковскую систему, ввести налоговые льготы на инвестиции в банковский капитал;
• создать сеть специализированных банков - инвестиционных, ипотеч­ных, земельных и тому подобное, которые будут осуществлять долгосроч­ную кредитную поддержку инновационных проектов.

Переход к рыночной экономики повлиял на применяемые методики оценки эффективности инвестиционной деятельности коммерческих банков (Рис.2).

Методы оценки инвестиционной деятельности

Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании

Чистый приведенный доход

Норма внутренней доходности

Индекс прибыльности

Срок окупаемости

Простейшие методы оценки инвестиций

Метод расчета срока окупаемости

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций

Рисунок 2. Методы оценки инвестиционной деятельности

Рассмотрим каждый из приведенных методов:

1. методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании, основа которых - следующие показатели:

1.1. чистый приведенный доход банка – 1) для реальных инвестиций - разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию; 2) для финансовых инвестиций - разница между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и стоимостью их приобретения, при этом сумма ожидаемых денежных доходов банка не включает амортизационных отчислений.

Чем больше величина чистого приведенного дохода, тем эффективнее инвестиционная деятельность. Если данный показатель равен нулю либо имеет отрицательное значение, то данные инвестиции не являются эффективными, поскольку не приносят дополнительного дохода. Недостаток данного метода – сложность выбора соответствующей нормы дисконта. Это может привести к необъективной оценке эффективности инвестиций.

1.2. норма внутренней доходности выражает уровень прибыльности проекта, представленный дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежных поступлений от проекта приводится к настоящей стоимости авансированных средств. Норма внутренней доходности служит также индикатором уровня риска по инвестиционным вложениям банка: если внутренняя норма доходности превышает заданную норму дисконта, инвестиции считаются более надежными. При условии тождественности основных параметров (необходимая сумма вложений, уровень риска, продолжительность) нескольких вариантов инвестирования, внутренняя норма доходности может использоваться для сравнения данных инвестиционных проектов.

1.3. индекс прибыльности – это отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений. Так как эффективность любых инвестиций определяется на основе сопоставления дохода и затрат, то данный показатель в методическом плане выступает коэффициентов эффективности вложений, который исчисляется с учетом различия ценности денежных средств во времени.

1.4. срок окупаемости – период, в течении которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления. Недостатком расчета срока окупаемости с помощью дисконтированного метода является то, что он не учитывает порядок возникновения потоков денежных средств в течение периода окупаемости и те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости.

Самый надежный среди всех показателей метода оценки инвестиций, основанные на дисконтировании, при различных комбинациях условий – чистый приведенный доход. Все остальные отмеченные показатели нецелесообразно применять в качестве ведущих либо без связи с чистым приведенным доходом, поскольку, во-первых, они имеют недостатки, которые свойственны удельным показателям, а во-вторых, не полностью учитывают потоки денежных средств в результате инвестирования.

2. простейшие методы оценки инвестиций:

2.1. метод расчета срока окупаемости предполагает определение период, в течение которого к банку-инвестору вернутся первоначальные инвестиции. Более высокий срок окупаемости сопряжен с возрастанием вероятности действия неконтролируемых случайных факторов. , которые особенно сильно проявляются в условиях инфляции, увеличивая затраты инвестирования и сокращая доходность. Все это может привести к отказу от осуществления инвестиций. Поэтому с этой точки зрения срок окупаемости своеобразный ограничитель, который позволит избежать неэффективных вложений.