Файл: Эффективность инвестиционных проектов в строительстве ( ООО «Добролит» ).pdf

- стратегия проекта и его рамки;

- концепция маркетинга и рынок;

- сырьё, материалы, комплектующие изделия;

- окружающая среда и месторасположение участка;

- методы проектирования и разработки технологических процессов;

- организационное построение и функции управления организацией;

- график реализации проекта и формирование бюджета.

«Инвестиционная фаза реализации проекта включает в себя проведение большого числа различных работ, в первую очередь, в области инвестиционного менеджмента» [25, с. 86]. Исходя из накопленного к настоящему времени опыта, инвестиционная фаза включает стадии:

- формирование правовой, финансовой и организационной основы для реализации проекта;

- детальное проектирование;

- заключение контрактов;

- приобретение земли, оборудования, технологий и их освоение;

- строительство зданий и сооружений и производственный маркетинг;

- набор и обучение персонала.

«Эксплуатационная (оперативная) фаза характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями всех видов ресурсов» [15, с. 103]. Структурно эта фаза включает следующие стадии:

- сдача в эксплуатацию и пуск организации (отдельных проектов);

- реализация проектов;

- расширение производства конкурентоспособной продукции или оказания услуг.

1.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяются следующие показатели: чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости капитальных вложений, рентабельность проекта и точка безубыточности.

Перечисленные показатели являются результатами сопоставлений распределенных во времени доходов с инвестициями и затратами на производство.

«Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей доходов и расходов (капитальных вложений)» [21, с. 29].

Потоки доходов и капитальных вложений обычно представляются в виде единого потока – чистого потока платежей, равного разности текущих доходов и расходов. Ориентиром при установлении нормы дисконтирования является ставка банковского процента или доходность вложений средств в ценные бумаги

Чистый приведенный доход NPV отдельного инвестиционного проекта вычисляется при заданной норме дисконтирования (приведения) по формуле:

, (1)

где: t – годы реализации инвестиционного проекта (t = 1, 2, 3, …, T);

P(t) – чистый поток платежей (наличности) в году t;

d – ставка дисконтирования.

Экономический смысл ставки дисконтирования следующий: ее величина соответствует минимально приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (как правило, ставка привлечения депозитов в коммерческих банках).

«Чистый поток платежей включает в качестве доходов прибыль от производственной деятельности и амортизационные отчисления, а в качестве расходов – инвестиции в капитальное строительство, воспроизводство выбывающих в период производства основных фондов, а также на создание и накопление оборотных средств» [14, с. 117].

Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на NPV можно представить в более наглядном виде, записав формулу следующим образом:

, (2)

где: t_n – год начала производства продукции;

t_c – год окончания капитального строительства;

KV(t) – инвестиционные расходы (капитальные вложения) в году t.

Вместо годового интервала в этих формулах могут использоваться и меньшие временные интервалы – месяц, квартал, полугодие.

Год начала производства продукции t_n может не совпадать с годом окончания строительства.

Случай t = t_n > t_c означает временную задержку производства продукции после завершения строительства, а случай t = t_n < t_c означает запуск производства до завершения строительства.

Чистый приведенный доход NPV инвестиционного портфеля слагается из суммы NPV отдельных инвестиционных проектов, входящих в портфель:

NPV_∑ = ∑ NPV_i (3)

Внутренняя норма доходности (англ. internal rate of return – IRR) – показатель, позволяющий оценить степень привлекательности альтернативного размещения ресурсов. Экономический смысл этого показателя можно пояснить следующим образом. «В качестве альтернативы вложениям финансовых средств в инвестиционный проект рассматривается помещение тех же средств (так же распределенных по времени вложения) под некоторый банковский процент. Распределенные во времени доходы, получаемые от реализации инвестиционного проекта, также помещаются на депозитный счет в банке под тот же процент» [7, с. 41].

При ставке ссудного процента, равной внутренней норме доходности, инвестирование финансовых средств в проект даст в итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет.

Таким образом, при этой ставке ссудного процента обе альтернативы помещения финансовых средств экономически эквивалентны. Если реальная ставка ссудного процента меньше внутренней нормы доходности проекта, то инвестирование средств в него выгодно, и наоборот. Следовательно, IRR является граничной ставкой ссудного процента, разделяющей эффективные и неэффективные инвестиционные проекты.

Методика определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительно неизвестной величины d*:

(4)

где: d* = IRR – внутренняя норма доходности, соответствующая потоку платежей Р(t).

Данное уравнение обычно решается методом итераций.

Срок окупаемости (payback method) – это один из наиболее часто применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. «Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта» [5, с. 76].

«Показатель рентабельности (benefit-cost ratio), или индекс доходности (profitability index) инвестиционного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам» [12, с. 82].

(5)

где: PI - относительный показатель, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. экономическую эффективность инвестиций.

Таким образом, «превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента» [11, с. 137].

При определении точки безубыточности решается вопрос, может ли фирма достигнуть безубыточности при продаже определенного объема продукции при конкретной цене. Эта точка (ТБ) определяется из выражения:

ТБ = (СС – УПЗ) / (ВР - УПЗ) (6)

где: СС - себестоимость продукции;

УПЗ - условно-переменные затраты;

ВР - выручка от реализации;

Если точка безубыточности свыше 80% выпуска, это значит, что проект неустойчив: 80% средств проектом же и расходуется. Значит надо подумать о снижении издержек и об увеличении объемов выпуска.

Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров.

Заканчивая первую главу, можно сделать следующие выводы.

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (или инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Для характеристики коммерческой состоятельности проекта применяется финансовая оценка (коэффициенты финансовой оценки) и экономическая оценка (экономическая эффективность).

2. Анализ эффективности инвестиционного проекта ООО «Добролит»

2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия

ООО «Добролит» образовано 30 сентября 2003 года.

Основными направлениями деятельности являются:

- предпроектное обследование и разработка проекта обоснования инвестиций;

- разработка проектной и рабочей документации;

- выполнение общестроительных, строительно-монтажных пусконаладочных работ;

• производство изделий из бетона для использования в строительстве;
• производство бетонных и железобетонных работ.

Можно выделить главные преимущества ООО «Добролит»:

- компания поддерживает расширенный штат технических специалистов, имеющих различные квалификации, подтвержденные официальными сертификатами в области управление бизнес-процессами, управление проектами, продуктовые сертификаты фирм-производителей оборудования;

- предоставляется комплекс работ, что позволяет сэкономить время и получить реальный результат;

- возможность внедрения новейших отраслевых технологических разработок в существующие проекты.

Все работы выполняются на основе действующих лицензий, допусков.

Развита складская инфраструктура, в базе данных насчитывается несколько тысяч наименований оборудования и материалов.

Компания добровольно является участником нескольких Саморегулируемых организаций в области строительства.

Управление ООО «Добролит» осуществляется на базе определенной организационной структуры. Структура организации и ее подразделений определяются самостоятельно.

В ООО «Добролит» используется линейно-функциональная система управления деятельностью (рисунок 2):

Общее собрание участников

Генеральный директор

Заместитель генерального директора по строительству

Финансовый директор

Технический директор

Директор по производству

Отдел производства проектов

Финансовый отдел

Проектно - технический отдел

Коммерческий отдел

Начальник отдела кадров

Отдел руководства проектами

Строительный отдел

Отдел логистики

Рисунок 2. Организационная структура управления ООО «Добролит»

Высшим органом управления являются участники общества. На общем собрании участников выбирается генеральный директор, который непосредственно руководит работой предприятия и составляет верхний уровень управления.

Генеральный директор избирается на 3 года с правом переизбрания неограниченное количество раз. Генеральный директор самостоятельно определяет компетенцию своих заместителей и сотрудников. Генеральный директор организует производственно-хозяйственную деятельность на основе широкого использования новейшей техники и технологии, прогрессивных форм и организации труда, научно-обоснованных нормативов материальных, финансовых и трудовых затрат, изучения конъюнктуры рынка и передового опыта.

Директору ООО «Добролит» подчиняются заместитель генерального директора по строительству, финансовый директор, технический директор, директор по производству.

Заместитель генерального директора по строительству обеспечивает выполнение работ по капитальному строительству на предприятии, целевое и рациональное использование инвестиционных ресурсов, направляя средства на техническое перевооружение и реконструкцию предприятия, их концентрацию на пусковых объектах, сокращение объема незавершенного строительства.

Финансовый директор организует управление движением финансовых ресурсов предприятия и регулирование финансовых отношений в целях наиболее эффективного использования всех видов ресурсов в процессе производства и реализации продукции (товаров, работ, услуг) и получения максимальной прибыли.

Финансовому директору подчинен главный бухгалтер и бухгалтерия. Бухгалтерия предприятия является структурным подразделением организации. Ее возглавляет главный бухгалтер. Главный бухгалтер ведет оперативный бухгалтерский и статистический учет, учет средств организации и хозяйственных операций с материальными и денежными ресурсами. Генеральный директор и главный бухгалтер несут личную ответственность в соответствии с законодательством за соблюдением порядка ведения и достоверности учёта и отчётности.